애널리스트의 목표주가 예측의 정확성 및 시장반응의 결정요인에 관한 연구

이병복 경희대학교 대학원 2010 국내박사

본 연구는 애널리스트가 발표하는 3가지 정보(이익예측치, 투자 추천의견 그리고 목표주가)에 대해서 분석한 여러 선행연구들을 비판적으로 고찰하고 이들의 문제점을 보완하는 연구로 본 연구의 분석모형은 다음과 같은 특징을 가진다. 첫째, “목표주가의 정확성”을 측정하는 방법을 명시적으로 정의하여 국내에서는 처음으로 목표주가의 정확성을 3가지 측정방법(TP_MET_END, TP_ ERROR, 그리고 TP_MET_ANY)으로 측정하였다. 둘째, 이렇게 측정한 목표주가의 정확성이 지속적으로 애널리스트 예측성과 그룹별로 지속성(persistency)을 갖는 지에 대한 분석을 시도하였다. 셋째, 기존의 애널리스트를 평가하는 정보였던 과거의 이익예측의 성과가 현재에도 지속적으로 나타나고 있는지에 대해서 이익예측능력과 목표주가 예측능력이라는 변수로 검증하였다. 마지막으로 이렇게 애널리스트의 차별화된 능력이라고 간주하는 과거의 이익예측능력과 목표주가 예측능력이 주가영향력을 가지고 있어 투자자들이 시장에서 인지하고 있는지에 대해서 분석하였다. 그 외, 애널리스트의 이익예측성과와 목표주가 예측성과와 그 지속성을 검증하는 모형에 영향을 미치는 것으로 분석된 다양한 시장특성변수와 기업특성변수를 통제변수로 포함한다. 이렇게 구성된 연구모형을 이용하여 2002년부터 2007년까지의 12월 결산기업을 대상으로 한 본 연구의 실증결과에서, 애널리스트들의 목표주가의 정확성은 애널리스트별로 구분되어 나타나며, 그 정확성이 갖는 지속성(persistency)은 애널리스트 그룹별로 나타나고 있어 애널리스트들은 목표주가 예측능력에 있어서 차별화된 예측능력(differentiate abilities)을 보유하고 있는 것으로 판단된다. 또한 애널리스트가 보유한 과거 이익예측성과에 근거하여 현재의 이익예측성과와 목표주가 예측성과와는 관계가 없는 것으로 나타나 애널리스트의 이익예측 작업과 목표주가 예측 작업이 서로 독립적인 작업이라는 점을 암시하고 있다. 마지막으로 이러한 애널리스트의 능력으로 대변되는 이익예측작업과 목표주가 예측작업의 주가영향력은 목표주가 예측능력이 애널리스트 그룹별로 구분되어 시장에 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 애널리스트가 발표하는 목표주가의 정확성을 측정하여 지속성을 보유하고 있는 지를 검증하여 목표주가에 대한 직접적인 연구를 시도했다는 점에서 선행연구와 차별화된다. 아울러 선행연구에서 시도하지 않았던 애널리스트의 과거 이익예측능력을 기준으로 현재의 이익예측능력과 목표주가 예측능력과의 관계를 검증했다는 점에서 본 연구의 공헌점을 찾을 수 있다. This paper, studies the analysts' target price accuracy & persistency of it and the relation between more analysts group of past accurate earning forecasting and more it of current accurate earnings & target price forecasting in Korean stock markets. Finally, this paper empirically look into the stock price impacts of the stock market on earning forecasting and target price forecasting according to analyst's group. The empirical results, using the FN-Guide & KIS-Value II database for the period from January 2002 to December 2007. I examine the overall and individual analyst accuracy of 6-month-ahead target price forecasts. On average, expected returns exceed actual returns by 8.6% and 37 (54) percent of target price forecasts are met at the end of (sometime during) the 6-month period. We show that analysts can exhibit persistent differential abilities to forecast target prices. Although the market response to target price forecasts is insignificant, the market acts as if sell-side analysts can exhibit persistent differential abilities to forecast target prices. And I test whether more analysts group of past accurate earning forecasting produce more accurate earnings & target price forecasting in Korean stock markets. I show that the analysts in our sample exhibit persistent differential abilities to forecast earnings, but superior earnings forecasting abilities do not portend superior target price forecasting. Finally, I examine whether there is a difference in the impacts between (past) earning forecasting analyst group and (past) target price forecasting group on the stock market. I found the following interesting results. When good(bad) performer group of target price forecasting revised target price, stock prices changes. Instead, good(bad) performer group of earning forecasting revised target price, there were no significant stock price changes. I interpret my results as follows. Analyst earnings forecast accuracy is subject to considerable scrutiny and it impacts analyst compensation. In contrast, target price forecasts are neither subject to market scrutiny nor are they related to compensation so there is no ex post settling up for the absence of target price forecast accuracy. Thus, analysts face stronger incentives to provide accurate earnings forecasts than for target price.

농가의 농산물가격 리스크와 정책보전에 관한 경제분석

정원태 제주대학교 일반대학원 2018 국내박사

This study was conducted with the following two objectives in mind. First, it was conducted to find out the difference between the volatility risk and downside risk of farm price and check out the validity of the method of measuring the downside risk and the proper control level of the target price for the loss compensation policy. Second, the study was conducted to analyze the effect and limitation of the loss compensation policy on the real loss of the individual farm. This also means the structural limitation of the loss compensation policy using the single index in order to find out the economic meaning of the solution for the downside risk for the individual farm. The study was conducted by the following analysis method and features. Prior to the empirical analysis, the classification, system, definition, and risk measuring method in the conventional economy were researched using the prior research documents and advance researches. In addition, the domestic and overseas studies on the description, action principle and compensation method of the loss compensation policies against the price drop were studied. Based on the review of the advance studies, the theoretical analysis was conducted on the inconsistency between the loss compensation policies and the real losses. The empirical analysis targeted the mandarin and carrot widely cultivated in Jeju area. As the data for the empirical analysis, the daily auction prices made in Garak Wholesale Market during 206 to 2015 and the production cost were used. In addition, depending on the requirement for the analysis, the nominal price and the real price using the deflator were also used. The downside risk was measured by the SD (semi-deviation) and SCV (semi-CV). In addition, the target price was set using the 5-year average Olympic basic target price, cost or production based target price and the operation cost of production. The empirical analysis was made to find out the proper control level of the target price and the changes in the losses for the individual farm before and after the implementation of the losses compensation policy. The findings from the study can be summarized as follows. First, the analysis of CV (coefficient of variation) and SCV_TD(downside semi-CV)shows that the coefficient which well reflects the farmer’s losses due to the fall in the market price is the SCV_TD. In addition, the basic target price for 5-year average Olympic basic target price which is currently widely used for the political reasons was found to not properly compensate the re allosses caused by the market price down of the agricultural products. In addition, it was found that the size of downside risk of the tangerine and carrot measured using the target price based on the production cost and management cost gets bigger. In addition, it was found that the carrot is more relatively exposed to the downside risks. Second, it was found that the loss compensation leads to inconsistency in the target farms for the political compensation and inconsistency in the size of the political compensation. These inconsistencies get bigger as the target price rises. It was also found that among them, the size of the political compensation is big for the farmers who do not have real loses and that its size gets bigger along with the rise in the target price. It was found that the farmers who did not get the political compensation though they hadreal losses were those who tried to get a high sale price with high production cost. It was confirmed that the current loss compensation policy does not guarantee a compensation for them at all. Third, it was found in the additional discussion that the loss compensation policy based on the target price has the same structure as the basis risk which happens in the weather index-based insurance using the single index. From the long term and total perspectives, the results of the study show the following implications. For the measuring of the downside risk of agricultural price and the implementation of the compensation policy based on the real losses for the individual farmers, the research system for the production cost should be newly established focusing on the specialized items and regions of the farms. It is thought that, if it is conducted in cooperation with the observation project of the specialized local agricultural product, its effect would be enhanced. In addition, as the currently used loss compensation policy has the limitation of structural inconsistency, it should be used only in a temporary and limited way. Instead, more focus should be made on the design of the system which can reflect the real losses for the individual farm. In addition, it was inferred that the structural limitation of the loss compensation policy such as “inconsistency in the target and inconsistency in the size” can be reduced by either enhancing the homogeneity of the feature of the farms by narrowing the target scope or changing the trigger condition from the single-index to the multi-index. The study on these topics would be made in future researches.

애널리스트의 현금흐름예측과 목표주가 예측능력 사이의 관계

신영섭 연세대학교 대학원 2019 국내석사

This study analyzes the information value of cash flow forecasts by examining the association between cash flow forecasts and target price forecasting accuracy. As there is a tension in the literature over whether analysts’ cash flow forecasts are sophisticated or not, we can expect that if they are informative, the target price accuracy will be improved when analysts issue cash flow forecasts, but in the opposite case, such a result will not be found. After conducting empirical analysis on Korean listed firms, I found a positive association between analysts’ cash flow disclosure and target price accuracy. The effect of cash flow forecast availability on target price accuracy is significantly larger for higher quality cash flow forecasts. And this study also shows that the increase in target price accuracy when analysts make cash flow forecasts is greater for firms whose earnings’ reliability are low, which are earnings management firms for loss avoidance. This result suggests that analysts are more likely to use cash flow forecasts in valuation and future stock price forecasting when the valuation of firms using earnings becomes difficult. 본 연구는 애널리스트의 보고서를 구성하는 구성항목 중 현금흐름 예측 및 그 예측 정확성과 목표주가 예측 정확성 사이의 관계를 검증하여 현금흐름 예측의 정보가치를 분석하였다. 현금흐름예측치의 정보효과에 관하여는 서로 상반된 견해의 선행연구가 존재하는 가운데, 정보로써 가치가 있다면 현금흐름예측치를 보고수록 주가의 예측 능력 또한 개선될 것이며, 각각에 대한 예측정확성 사이에도 양의 관계가 존재할 것으로 예상되나, 반대의 경우에는 그런 결과를 발견할 수 없을 것이다. 국내 상장기업을 대상으로 실증분석을 수행한 결과 현금예측치를 보고하는 애널리스트의 목표주가예측능력을 개선시키는 효과를 가져오고, 두 예측능력 사이에는 유의한 양의 상관관계가 있다는 점이 발견되었다. 또한 이러한 양의 상관관계는 이익의 신뢰성이 낮은 상황에서 더 강화되는 점이 관찰되었는데, 이는 이익을 활용한 기업의 가치평가가 어려운 상황일수록 애널리스트가 가치평가(Valuation) 및 목표주가 예측 작업(Forecasting)에서 현금흐름예측치를 더욱 활용한다는 사실을 암시한다.

(An) empirical study on analysts' forecasting tendency and accuracy for Thai firms located in Bangkok and rural areas

Moonlagarn, Pornpiboon 중앙대학교 대학원 2022 국내석사

재무 분석 보고서는 시장 참가자에게 최고의 정보가 되었다. 재무 분석 보고서는 회사에 대한 귀중한 정보만 포함되어 있을 뿐만 아니라 재무 분석가의 이익 예측, 투자의견 및 목표 가격까지도 포함한다. 따라서 보고서에 제공된 정보의 정확성과 주가에 미치는 영향에 대한 토론이 발생하며 이러한 문제에 대한 많은 연구가 이루어졌다. 본 연구에서는 애널리스트들이 기업의 이익을 얼마나 과대예측을 하는지와 재무 분석가의 정확도가 어떤지를 태국 증권거래소에 상장된 방콕 소재 기업과 지방 소재 기업을 중심으로 비교분석을 하였다. 또한 재무분석가의 투자의견과 목표주가 변경의 영향이 위치가 다른 기업의 주가에도 어떠한 영향을 미치는지 분석했다. 그 결과 분석가들은 방콕 소재기업의 이익을 과대예측하고 지방 소재 기업의 이익을 과소예측하는 것으로 나타났다. 더불어 t-검정을 통해 과대예측된 것을 비교했을 때 방콕 소재 기업의 순이익, 매출, 그리고 주당순이익이 지방보다 큰 것으로 나타났다. 본 연구에서는 예측오차의 절대값을 정확도의 척도로 사용하였다. 방콕 소재 기업의 이익 예측의 정확도는 지방 소재 기업보다 훨씬 낮다는 것을 발견하였다. 또한 더미 변수(위치)를 추가해도 결과는 동일하게 나타난 것으로 확인되었다. 그리고 방콕 및 지방에 위치한 기업의 주가는 애널리스트가 투자의견이나 목표주주 변경 시 통계적으로 다르지 않으며 자기자본이익률이 높은 회사의 경우 하향 변경이 발생하여도 주가 변동성이 훨씬 낮다는 것을 발견하였다. Financial analyst reports have been one of the important sources of information for market participants because those reports contain valuable information about a firm. In addition, they include financial analysts' earnings estimates of earnings forecast, stock recommendations, and target prices. So accuracy is very important for investors in terms of their influence on stock prices. These have led to exciting discussions on the accuracy of those provided in reports and their influence on stock prices. Therefore, there has resulted in a large amount of research on these matters. In this study, it was intended to investigate and compare the firms listed on the stock exchange in Thailand located in Bangkok and firms located in the rural areas regarding how much or less the analysts do overestimate on the earnings of the firm, as well as the comparison of the analyst's accuracy. I also further analyzed if the influence of the stock recommendations and target price revision of financial analysts affect stock prices differently for firms located in a different locations. The results reveal that analysts overestimate on earnings of Bangkok-based firms while underestimating on earnings for firms located in rural areas. Moreover, when comparing the overestimated magnitude through the t-test, it was found that the net income, revenue, and EPS of the Bangkok-based firm were large than those in rural areas. Subsequently, this study used the absolute value of forecast error as a measure of accuracy. The accuracy of earnings forecasts for firms located in Bangkok is much lower. In addition, when adding a dummy variable(location), the result remains the same. The stock prices of firms located in Bangkok and rural areas do not differ statistically when the analysts revised stock recommendations or target prices. I also found that in a firm with a high ROE, stock price volatility is even lower, although the revisions have shifted to a downgrade.

How do institutional investors interact with sell-side analysts?

강일주 Graduate School Korea University 2015 국내박사

This paper examines how institutional investors interact with sell-side analysts in Korean stock market. I focus on the role of institutional investors as sophisticated stock market participants who may analyze sell-side analysts’ information components as earnings forecast in addition to using their outputs as recommendation, target price. Furthermore, I examine whether institutional investors can differentiate between good information and bad information provided by sell-side analysts. By using a sample of 1,421 firm/year observations in Korean stock market from 2001 to 2011, the results indicate that institutional investors may take an active role as a mechanism to incorporate V/P ratios (value to price) derived from earnings forecast information to analyze sell-side analysts’ information components, in addition to using the outputs as recommendation. Moreover, I find that institutional investors are more likely to use sell-side analysts’ information when the earnings forecast is more accurate, meaning that institutional investors can differentiate between good information and bad information. On the other way round, I examine if institutional investors’ trading behavior affects sell-side analysts’ information, and find that sell-side analysts do not use information produced from buy-side investors’ trading behavior. In sum, I can conclude that the main results support the causality relationship that institutional investors trade by looking at the sell-side analysts’ information components as earnings forecast in detail, and by using their information only when the earnings forecast information is more accurate, not the other way round. This study can shed some lights on the knowledge about the unobserved interaction between the most sophisticated stock market participants who are considered to have taken a role to enhance stock market efficiency, and extends the prior literature which factors bring about institutional investors’ sophistication.

베스트 애널리스트의 목표주가 예측 정확성과 지속성에 관한 연구

배성인 연세대학교 정보대학원 2016 국내석사

Security analyst report has been reliable among the information collected by general stock market participants, which is also used by professionals. Deducting the result of Security analyst report requires significant time and cost. There has been a lot of studies about the value of this report for a long time. Some institutions select best analysts based on their analysts’ performance and reputation. The report written by the best analysts are highly appreciated in stock markets. However, there has been no analysis clarifying whether the best analysts’ reports conveys more accurate information compared to those of other analysts or not. Therefore, we analyzed the accuracy and sustainability of the best analysts’ target price forecasting, and compared them with those of other general analysts’ forecasting. Firstly, we found out that there are no big difference between the accuracy of two groups. While it was shown that both repots are highly accurate since real price tends to go higher than the reported target price within 6 months. Moreover, the sustainability also showed no difference between the best and the other analysts. An analyst who has forecasted an accurate target price shows tendency of doing it again. There seemed to be no relation with whether the analyst is chosen as the best or not. Lastly, even though the best analysts analyze more data to deliver information to investors, both accuracy and sustainability of the information didn’t show significant superiority compared to that reported by general analysts. As a result, analysts’ performance, of which metrics are accuracy and sustainability of target price forecasting, have little effect on the selection process between two evaluation criteria for the best analyst selection. The critical factor in the selection is reputation in a stock market and frequency of high-quality reports. 주식 시장에서 시장 참여자들이 수집하고 있는 정보 중 전문가 집단의 정보인 애널리스트의 리포트는 투자자들에게 신뢰가 있는 정보로써 존재해왔다. 애널리스트의 정보는 일반 투자자에 비해 많은 시간과 비용을 소모하여 분석한 결과이며, 애널리스트 정보의 가치에 대한 연구는 과거부터 현재까지도 많이 이루어지고 있다. 몇몇 기관에서는 애널리스트의 성과와 인지도를 평가기반으로 베스트 애널리스트를 선정하며, 주식시장에서는 베스트 애널리스트의 리포트를 신뢰도 있는 예측 자료로 평가하고 있다. 하지만 과연 선정된 베스트 애널리스트의 정보가 목표주가 예측의 측면에서 선정되지 않은 애널리스트의 정보에 비해 우수하고 지속적인 예측의 정확성을 가지고 있는가에 대한 의문이 생길 수 있다. 본 연구에서 베스트 애널리스트와 비베스트 애널리스트의 목표주가 예측 정확도와 예측 지속성에 대한 분석을 통한 결과는 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 애널리스트의 목표주가 예측 정확성은 베스트 애널리스트와 비베스트 애널리스트 사이에 큰 차이는 없었다. 하지만 애널리스트의 목표주가 예측기간 이후 6개월 이내에 목표주가가 실제주가를 상회하는 것에 대한 정확도는 두 집단 모두 상당히 높은 것으로 나타났다. 둘째, 과거에 정확한 목표주가를 예측한 애널리스트는 베스트 애널리스트와 비베스트 애널리스트 두 집단 모두 차이 없이 정확한 목표주가를 예측하는 것으로 나타났다. 이는 애널리스트의 목표주가 예측 지속성 즉, 과거에 잘 예측을 잘한 애널리스트가 지속적으로 예측의 정확도가 높다고 할 수 있다. 셋째, 특정기관에서 선정하는 베스트 애널리스트는 선정되지 않은 애널리스트와 비교하여 더 많은 정보를 분석하면서 투자자들에게 정보를 제공하고 있지만, 베스트 애널리스트로 선정되지 않은 애널리스트의 목표주가 예측의 정확도와 지속성이 베스트 애널리스트에 비해 떨어지지는 않는 것으로 나타났다. 결국 베스트 애널리스트의 선정 기준 중 애널리스트의 예측 정확도는 미미한 차이가 있을 수 있겠지만, 시장 참여자에 대한 인지도와 애널리스트 리포트 보고의 성실함이 베스트 애널리스트 선정에 중요한 요인이라고 볼 수 있다.

Information contents and investors differential reactions to analysts target price revisions

정홍일 서울대학교 대학원 2008 국내석사

애널리스트 적정주가의 단기 정보효과와 장기 동태적 특성

서보익 서울대학교 대학원 2003 국내석사

Essays on Exchange Rate Forecasting

신민이 서울대학교 대학원 2025 국내박사

Although numerous efforts have been made to resolve the “Meese and Rogoff Puzzle”, the prevailing view still holds that no model consistently outperforms the random walk across all countries and time periods. However, a growing body of literature suggests that under certain constraints, such as specific forecast horizons, and particular countries, certain models can outperform the random walk (RW) benchmark. Contributing to this optimistic strand, this study demonstrates that long-horizon nominal exchange rate forecasts based on the tradables-based real exchange rate (TRER), as well as very short-horizon forecasts in commodity-exporting countries based on a commodity price can outperform the RW model. The first part of this study demonstrates that long-horizon nominal exchange rate forecasts based on the TRER can outperform the RW benchmark in countries with floating exchange rate regimes and stable prices. The TRER is constructed using producer price indices (PPI), which include a higher share of tradable goods compared to the conventional real exchange rate (RER) based on consumer price indices (CPI). This study shows that past values of the TRER are strongly negatively correlated with long-horizon changes in the nominal exchange rate, but not with the relative price index. Building on these in-sample regularities, this study uses the TRER to forecast the NER and find that it outperforms the random walk model in long-horizon forecasts. In addition, this study finds that nominal exchange rate forecasts based on TRER mostly performed better than those based on the conventional RER in long-horizon. The second part of the study shows that an exchange rate forecasting model incorporating palm-oil prices can effectively forecast short-term exchange rates for the local currencies of major palm oil-exporting countries, particularly those of Indonesia and Malaysia. This model demonstrates superior performance compared to the random walk model in ex-ante out-of-sample forecasts for those countries at both daily and monthly frequencies. This study also finds that natural gas prices, another major export commodity for both countries, are not as effective as palm oil prices in predicting exchange rates. “Meese and Rogoff 퍼즐”을 해결하기 위한 다양한 연구가 수십 년간 이어졌지만, 여전히 어떠한 환율 예측 모형도 모든 국가, 시기, 예측기간에 걸쳐 확률보행 모형(random walk model)보다 일관되게 뛰어난 성과를 내지는 못한다는 것이 지배적인 견해이다. 하지만 최근 연구들은 일부 모형이 특정 예측기간이나 국가 등의 제약 조건 하에서 확률보행 모형을 능가할 수 있다는 가능성을 제시하고 있다. 본 논문은 교역재 실질환율을 활용한 장기 명목환율 예측과 원자재 가격을 활용한 단기 환율예측이 확률보행 모형보다 더 나은 성과를 낼 수 있음을 보여줌으로써 환율 예측의 낙관적인 전망 확대에 기여하고자 한다. 첫 번째 논문은 교역재 실질환율 모델을 사용한 장기 명목환율 예측이 확률보행 모형보다 나은 성과를 낼 수 있음을 보여준다. 본 연구는 생산자물가지수(PPI)를 이용해 교역재 실질환율을 구성하고, 변동환율 및 물가안정 목표제 국가에서 과거 교역재 실질환율이 명목환율의 변화량과 강한 음의 상관관계를 보이는 반면, 상대물가지수 변화량과는 그렇지 않음을 보여준다. 이러한 특징을 바탕으로 교역재 실질환율을 활용한 명목환율 예측을 수행한 결과, 5년 장기예측에서 확률보행 모형을 능가하는 성과를 확인할 수 있었다. 또한 5년 장기 명목환율 예측에서 교역재 실질환율 모델은 소비자물가지수 (CPI)로 구성한 일반적인 실질환율 모델보다 나은 성과를 나타냄을 확인할 수 있었다. 두 번째 논문은 기존 연구에서 거의 다루지 않은 팜유 가격을 설명변수로 포함한 환율 예측 모형이 주요 팜유 수출국인 인도네시아와 말레이시아의 단기 환율변동을 효과적으로 예측할 수 있음을 보여준다. 팜유 가격에 기반한 환율 예측모형은 팜유 수출국의 일별, 월별 사전적 표본외 예측(ex-ante out-of-sample forecast)에서 확률보행 모형 보다 더 나은 예측 성능을 나타냈다. 또한 두 국가의 또다른 주요 수출품목인 천연가스 가격은 환율 예측에 효과적이지 않음을 확인하였다.

Investigation of the relationships between people's lifestyle and willingness to pay for smart home technologies

Shevtsova, Evgeniya Graduate School, Yonsei University 2021 국내석사

기술 혁명의 대두에 따라 다양한 연령층에서 다양한 분야의 스마트 홈 테크놀로지를 경험하고 있다. 그러나 대부분의 스마트 테크놀로지는 개별화에 있어 한계를 가지고 있는 상황이다. 이에 본 연구에서는 보다 최적화 된 스마트 테크놀로지의 가격 형성 위한 개인의 라이프 스타일과 개별화된 스마트 홈 테크놀로지의 구매의지에 관한 상관 관계에 대한 평가하고자 한다. 이와 함께 특정 스마트 테크놀로지의 타겟 컨슈머 선정에 대한 연구 방향을 제안하였다 Nowadays, unlikely even two or three decades ago, we have witnessed the fast development of different kinds of Smart Technologies in various spheres of our lives. However, the most common place where every person can experience “smart revolution” is home. Our houses have become more intelligent, automated, digitalized and data-driven due to the implementation of Smart Home Technologies. Still, the technologies are mostly designed for general usage without considering preferences of people that can lead to the decreasing attraction of such technologies for a particular group of people. Hence, the main goal of the research is to find the relationships between people’s different lifestyles and willingness to pay for particular Smart Home Technologies for better price formation and defining the target consumers for a particular technology.