초기 스타트업 투자 결정 요인과 경영성과에 관한 연구

박나영 성균관대학교 글로벌창업대학원 2024 국내석사

Following the recovery from the global financial crisis, both quantitative and qualitative growth have been emphasized for the sustainable growth of companies. This shift is due to the recognition that economic growth is primarily driven by existing, surviving companies rather than newly established ones. The Ministry of SMEs and Startups in South Korea has focused on not only quantitative expansion to preserve the business ecosystem but also on qualitative growth to ensure the survival and growth of companies, emphasizing the activation of venture capital investments. Venture capital can provide substantial support for scaling up startup companies, effectively addressing the gaps that traditional government support programs may not cover. This study aims to establish investment decision criteria for early-stage startups with high growth potential. Data were collected through surveys conducted with current accelerators and venture capitalists, and the performance of early-stage startups that received investments was empirically analyzed based on these investment decision factors. Investment decision factors were classified into five categories: characteristics of the founders and team, market characteristics, external networks, product and service characteristics, and financial characteristics. The performance of early-stage startups was measured by revenue growth rate, total asset growth rate, and the amount of follow-on investment. The results indicate that to invest in early-stage startups that exhibit high revenue growth rates post-investment, it is crucial to prioritize the excellence of the founders and team, the size and growth potential of the market, and the presence of external networks. Additionally, for startups that show high total asset growth rates after investment, the excellence of the founders and team was found to be significant. The variable that satisfied both growth indicators, revenue growth rate and total asset growth rate, was the excellence of the founders and team. Thus, it is important to invest based on the excellence of the founders and team to identify early-stage startups with high growth potential. By analyzing the business performance of early-stage startups based on investment decision factors, this study confirmed that the capabilities of the founders and team, which investors consider critical, are indeed linked to the business performance of the startups that receive investment. While investors may have empirically understood the importance of having an excellent founding team and team composition for early-stage startups, this study validates that it is reasonable to use the capabilities of the founders and team as key criteria for early-stage startup investments. Investing in startups with strong founders and teams can reduce the risk of investment failure. This research also provides insights for early-stage startups on what factors to highlight and which indicators to focus on when developing growth strategies to attract investments. 글로벌 금융위기가 회복되는 시점을 전후로 기업의 성장을 위해 양적 성장과 질적 성장이 동시에 강조되고 있다. 경제 성장에 실질적으로 기여하는 주체는 신생 기업이 아닌 생존한 기존 기업임이 밝혀졌기 때문이다. 중소벤처기업부에서는 기업 생태계 보전을 위한 기업 질적 성장에 집중하며 벤처 투자 활성화를 강조하고 있다. 벤처 투자를 통해 창업 기업의 스케일업을 실질적으로 지원하여 창업지원사업이 닿지 못하는 사각지대를 보완할 수 있기 때문이다. 이러한 흐름에 맞춰 본 연구는 초기 스타트업의 투자 결정 요인에 대한 연구를 진행하였다. 초기 스타트업의 생존 및 스케일업을 위해서는 대규모 자금 조달이 중요한데, 초기 스타트업은 사업 성과 지표가 명확하게 나타나기 전이기 때문에 명확한 투자 기준 정립이 어렵다. 결과적으로 투자자들은 위험 분산을 위해 소액 투자를 집행하게 되며, 이는 초기 스타트업의 질적 성장을 저해하는 요인으로 작용한다. 따라서 본 연구는 성장 가능성이 높은 초기 스타트업에 대한 투자 결정 기준을 제시하려는 목적으로 진행되었다. 현직 액셀러레이터 및 벤처캐피탈리스트를 대상으로 자료를 수집하여 투자 의사 결정 요인 우선순위를 도출하고, 해당 기준에 따라 투자 받은 초기 스타트업의 성과를 실증적으로 분석하였다. 투자자의 투자 의사 결정 요인을 창업자 및 팀의 특성, 시장 특성, 외부 네트워크 보유 수준, 제품 및 서비스 특성, 재무적 특성 5가지로 분류하고, 초기 스타트업 경영성과를 매출액증가율, 자산총계증가율, 후속 투자 유치 금액으로 설정하여 분석을 진행하였다. 연구 결과, 투자 이후 높은 매출액증가율을 보이는 초기 스타트업에 투자하기 위해서는 창업자 및 팀 구성의 우수성, 시장 규모와 성장성, 외부 네트워크 보유 여부를 우선순위에 두는 것이 중요하다는 것을 확인하였다. 또한, 투자 이후 높은 자산총계증가율을 보이는 초기 스타트업에 투자하기 위해서는 창업자 및 팀 구성의 우수성이 중요한 것으로 드러났다. 기업 성장성 지표인 매출액증가율과 자산총계증가율을 모두 만족하는 변수는 창업자 및 팀 구성의 우수성이었다. 즉, 단기적 경영 성과인 매출액 성장과 장기적 경영 성과인 자산 총계 증가를 모두 만족하는 요인은 창업자 및 팀의 특성으로, 성장성이 높은 초기 스타트업에 투자하기 위해서는 창업자 및 팀 구성의 우수성을 기준으로 투자하는 것이 타당하다는 것을 확인하였다. 본 연구를 통해 초기 스타트업 투자자와 초기 스타트업 양 측을 대상으로 시사점을 도출하였는데, 투자자 관점에서는 창업자 및 팀의 역량 우수함을 기준으로 초기 스타트업 투자를 집행할 경우 향후 투자 실패 가능성을 줄일 수 있음을 확인하였다. 또한 초기 스타트업 관점에서는 팀 자체의 역량 향상에 집중할 경우, 향후 긍정적인 단기·장기 경영성과가 도출될 가능성이 있다는 시사점을 도출하였다.

초기 스타트업 창업가의 기업가적 리더십이 구성원의 혁신행동에 미치는 영향 : 조직지원인식과 인지적 유연성 매개효과를 중심으로

정지인 고려대학교 기술경영전문대학원 2025 국내석사

본 연구는 초기 스타트업 창업가의 기업가적 리더십이 구성원의 혁신 행동에 미치는 영향을 분석하고, 조직지원인식과 인지적 유연성의 매개 역할을 규명하였다. 자원이 제한적이고 불확실성이 높은 초기 스타트업 환경에서는 창업가의 방향성과 전략적 리더십이 조직의 생존과 성장을 결정짓는 핵심 요소로 작용한다. 특히, 초기 스타트업은 대기업과 달리 체계적인 지원 시스템이 부족하기 때문에 창업가의 기업가적 리더십이 구성원의 혁신 행동을 유도하고 조직 성과를 극대화하는데 필수적이다. 그러나 기존 연구들은 대부분 대기업 및 안정적인 조직을 중심으로 리더십의 효과를 다뤄왔으며, 이러한 환경과 차별화되는 초기 스타트업에서의 기업가적 리더십에 대한 실증적 연구는 부족하다. 이러한 학문적 공백을 메우기 위해 본 연구는 초기 스타트업이라는 독특한 환경을 고려하여, 기업가적 리더십이 구성원의 혁신 행동에 영향을 미치는 과정을 조직지원인식과 인지적 유연성이라는 심리적 요인을 중심으로 탐구하였다. 국내 초기 스타트업에 종사하는 구성원 209명을 대상으로 설문조사를 실시하고, SPSS 29.0을 활용하여 통계 분석을 수행하였다. 연구 결과, 창업가의 기업가적 리더십은 구성원의 혁신 행동에 유의미한 정적 영향을 미쳤으며, 조직지원인식은 이 관계를 매개하여 구성원이 조직으로부터 받는 지원과 인정이 혁신 행동을 촉진하는 데 긍정적으로 작용함을 확인하였다. 또한, 인지적 유연성은 변화에 대한 적응력과 새로운 아이디어 수용 능력이 기업가적 리더십과 혁신 행동 간의 관계를 강화하는 핵심 요인임을 보여주었다. 본 연구는 기존 연구와 차별화하여 초기 스타트업이라는 고유한 환경에서 기업가적 리더십의 중요성과 조직지원인식, 인지적 유연성의 매개적 메커니즘을 통합적으로 제시하였다. 이론적으로는 초기 스타트업 환경에서의 기업가적 리더십의 실질적 효과를 규명하여 연구의 외연을 확장하였다. 실무적으로는 창업가가 명확한 비전을 제시하고, 구성원에게 충분한 조직적 지원과 유연한 문제 해결 환경을 제공하는 것이 초기 스타트업의 지속적 혁신 성과를 창출하는 데 필수적임을 시사한다. 또한, 이러한 결과는 창업지원기관 및 엑셀러레이터가 창업가의 기업가적 리더십 역량 강화를 위한 실질적인 교육 프로그램과 지원 방안을 마련해야 함을 뒷받침한다.

초기 스타트업 창업가의 기업가적 리더십, 팀 학습 행동, 팀 경계 확장 행동 및 성과의 관계

박정우 서울대학교 대학원 2020 국내박사

이 연구의 목적은 초기 스타트업 창업가의 기업가적 리더십, 팀 학습 행동, 팀 경계 확장 행동 및 성과의 관계를 구명하는 것이다. 연구 목적을 달성하기 위하여 초기 스타트업 창업가의 기업가적 리더십과 성과, 창업가의 기업가적 리더십과 팀 학습 행동, 팀 학습 행동과 성과의 직접적인 정적 관계를 검증하였다. 또한, 창업가의 기업가적 리더십이 성과에 미치는 직접적인 정적 영향에서 팀 학습 행동이 갖는 매개효과와 팀 학습 행동이 성과에 미치는 직접적인 정적 영향에서 팀 경계 확장 행동이 갖는 조절효과도 분석하였다. 본 연구의 대상인 초기 스타트업은 일관된 정의가 없다. 따라서 본 연구에서는 학계와 현장의 경험적 근거들을 종합하여 창업 후 5년 이내, 10명 이내의 인원으로 구성된, 조직의 분화가 이루어지지 않은 신생 창업 기업으로 정의하였다. 2019년 10월4일부터 10월25일까지 초기 스타트업의 정의에 부합하는 기업들을 대상으로 자료를 수집하였다. 총 147개의 초기 스타트업 중 대표만 응답한 29곳, 구성원만 응답한 24곳, 대표와 구성원 일부만 응답한 9곳, 창업가들로만 구성된 창업팀 5곳, 총 67곳을 제외한 80개사, 409명의 표본으로 팀 수준 합산 가능성을 검토하였다. 팀 합산 과정에서 집단 내 일치도가 낮은 2개를 제외하고 최종적으로 78개 기업의 자료를 분석에 사용하였다. 기술통계, 위계적 회귀분석, 부트스래핑을 활용한 매개효과 분석을 활용하였다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 초기 스타트업 창업가의 기업가적 리더십은 성과에 통계적으로 유의미한 정적 영향을 미쳤다(β=.277, p<.05). 또한 창업가의 기업가적 리더십은 팀 학습 행동에 유의미한 정적 영향을(β=.773, p<.001), 팀 학습 행동은 성과에 유의미한 정적 영향을 미쳤다(β=.360, p<.01). 둘째, 초기 스타트업 창업가의 기업가적 리더십이 성과에 미치는 정적 영향을 팀 학습 행동이 완전 매개하는 것으로 나타났다. 매개 변인인 팀 학습 행동을 투입한 상태에서 독립 변인인 창업가의 기업가적 리더십이 종속 변인인 성과에 미치는 영향은 통계적으로 유의미하지 않았으며 경로 계수가 0에 가깝게 나타났다(β=.-.028, p=.865). 하지만 창업가의 기업가적 리더십이 팀 학습 행동을 거쳐 성과에 영향을 미치는 간접효과는 통계적으로 유의미했다(β=.309, p<.05). 즉 팀 학습 행동은 창업가의 기업가적 리더십이 성과에 미치는 정적인 영향을 완전 매개하는 것을 발견하였다. 셋째, 초기 스타트업에서 팀 학습 행동이 성과에 미치는 정적 영향은 팀 경계 확장 행동에 의해 조절되었다(β=.259, p<.05). 팀 경계 확장 행동은 팀 학습 행동이 성과에 미치는 영향을 선형적으로 강화하는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과와 논의를 통해 후속 연구를 위한 세 가지 제언을 도출하였다. 첫째, 창업가의 기업가적 리더십과 팀 학습 행동을 시점 차이를 두고 측정하여 인과관계를 실증해야 한다. 둘째, 초기 스타트업 맥락에서 창업가의 기업가적 리더십, 팀 학습 행동, 팀 경계 확장 행동에 대한 질적인 탐구도 중요하다. 셋째, 초기 스타트업들이 성장한 이후 재무성과와 본 연구에서 측정한 창업가의 기업가적 리더십, 팀 학습 행동, 팀 경계 확장 행동과의 관계를 구명해야 한다. 실천적으로는 팀 학습 행동의 활성화를 위한 팀 학습 준비도 및 학습 자극 수준을 유지하고, 창업가의 기업가적 리더십을 개발하는 것이 필요하다. This study aimed to examine relationships between founders’ entrepreneurial leadership, team learning behavior, team boundary spanning, and performance in early-stage startups. Due to the inconsistent definition of an early-stage startup, this study defines one as a newly established company less than five years old, with fewer than 10 employees and the functions or products of which are not differentiated within the organization. It was difficult to identify the target population of the study, early-stage startups in South Korea, as most are not registered and as a result, there are no official statistics. Accordingly, using non-probability sampling, data were collected with the support of Korean accelerators, government agencies and companies offering co-working spaces for startups from October 4th to 25th. A total of 78 responses out of 147 were used for data analysis. Path analysis and stepwise hierarchical regression were used to estimate mediation and moderation effects in the proposed research model. The following results were recorded: (i) entrepreneurial leadership had positive and significant effects on performance (β=.277, p<.05) and team learning behavior (β=.773, p<.001), while team learning behavior significantly affected performance (β=.360, p<.01); (ii) the indirect effects of entrepreneurial leadership on performance via team learning behavior were statistically significant (β=.309, p<.05). Nonetheless, in the case where team learning behavior was included in the model, the direct impacts of entrepreneurial leadership on performance were not significant and near to zero (β=-.028, p=.865), which means team learning behavior could fully mediate the relationships between entrepreneurial leadership and performance; and (iii) relationships between team learning behavior and performance were strengthened by team boundary spanning behavior (β=.259, p<.05). In this study, three directions for future research are suggested as follows: (i) future researchers need to test causal relationships between entrepreneurial leadership and team learning behavior based on a newly designed time-series measurement plan; (ii) a qualitative method can be applied when clarifying the patterns of entrepreneurial leadership, team learning behavior and team boundary spanning in early-stage startups to explore fundamental and invisible findings; and (iii) the actual effects of entrepreneurial leadership, team learning behavior and team boundary spanning on financial performance need to be tested two or three years later when the financial performance of early-stage startups usually becomes evident. Furthermore, two practical implications are provided as follows: (i) startups need to seek team learning readiness and external learning stimulus to facilitate generative and transformative team learning; and (ii) accelerators in both the public and private sectors need to develop an entrepreneurial leadership program for founders.

초기 스타트업의 온라인 아웃소싱이 파트너십과 기업성과에 미치는 영향

한승열 고려대학교 대학원 2026 국내석사

본 연구는 초기 스타트업을 대상으로 생존과 성장을 위한 온라인 아웃소싱 활용이 파트너십과 기업성과에 미치는 영향 분석을 목적으로 한다. 플랫폼 경제가 확장되는 것에 비해 온라인 아웃소싱 활용에 대한 학문적 연구는 부족한 상황이다. 본 연구는 초기 스타트업을 대상으로 온라인 아웃소싱의 이용과 활용성과를 실증하였다는 점에서 의의가 있다. 초기 스타트업은 대기업이나 중소•중견기업과는 달리 자원 제약으로 기업 경영에 어려움을 겪는 경우가 많다. 특히 소수의 인원이 중복 업무에 관여하는 경우가 많고 근무시간이 길어 업무 불만족이 높게 나타난다. 또한 신규채용 시장에서 전문성을 가진 인력을 채용하는 것도 어려운 현실이다. 초기 스타트업 업계의 현실을 바탕으로 살펴본 시사점은 다음과 같다. 첫째, 초기 스타트업의 온라인 아웃소싱 활용이 기업성과에 유의적인 영향을 주는 것을 실증연구를 통하여 확인하였다. 요인별로는 수익성, 불확실성이 기업성과에 미치는 영향이 컸다. 둘째, 초기 스타트업과 온라인 아웃소싱 제공자 간의 파트너십이 온라인 아웃소싱 이용요인을 강화하는 것으로 나타났다. 셋째, 파트너십이 온라인 아웃소싱 이용요인과 기업성과 간의 관계를 유의하게 영향을 주는 것으로 나타났다. 초기 스타트업의 온라인 아웃소싱 활용을 주제로 한 연구의 실증분석 내용과 시사점이 초기 스타트업 뿐만 아니라 창업생태계를 구성하는 여러 이해관계자의 효율적 정책수립에 도움이 될 수 있기를 기대한다. This study examines the impact of online outsourcing utilization on partnership and firm performance in early-stage startups seeking survival and growth. While the platform economy continues to expand, academic research on online outsourcing remains limited. This study contributes to the literature by empirically demonstrating the use and performance outcomes of online outsourcing among early-stage startups. Unlike large corporations or small and medium-sized enterprises, early-stage startups often face business challenges due to resource constraints. In particular, a small number of employees are frequently involved in overlapping tasks, leading to long working hours and high job dissatisfaction. Moreover, recruiting professionals with specialized expertise in the job market poses significant difficulties for these firms. Based on the realities facing early-stage startups, the implications of this study are as follows. First, this empirical study confirms that online outsourcing utilization in early-stage startups has a significant impact on firm performance. Among the factors examined, profitability and uncertainty demonstrated substantial effects on firm performance. Second, partnerships between early-stage startups and online outsourcing providers were found to strengthen the factors motivating online outsourcing adoption. Third, partnerships significantly influence the relationship between online outsourcing adoption factors and firm performance. It is hoped that the empirical findings and implications of this research on online outsourcing utilization in early-stage startups will contribute to efficient policy development not only for startups themselves but also for various stakeholders constituting the entrepreneurial ecosystem.

초기 스타트업의 조직 문화가 투자 유치 성과에 미치는 영향 : 경쟁 가치 프레임워크와 조직 문화 평가 도구를 활용하여

이대화 성균관대학교 기술경영전문대학원 2025 국내박사

In today's global economy characterized by increasing uncertainty and shifting traditional investment indicators, early-stage startups face challenges in securing funding due to difficulties in immediate revenue generation. This study examines the impact of organizational culture on investment attraction outcomes in early-stage startups using the Competing Values Framework (CVF) and Organizational Culture Assessment Instrument (OCAI). The research examines organizational culture from two perspectives. First, it investigates how organizational culture differs based on investment attraction outcomes across the entire organization. The analysis reveals that startups successful in attracting investment tend to emphasize external orientation while maintaining a balance between flexibility and stability. They often operate based on adhocracy and market cultures. Conversely, startups failing to attract investment tend to focus solely on internal orientation and flexibility, lacking organizational stability and strategic direction. These organizations overemphasize clan culture, hindering their ability to respond agilely to external environmental changes. Regardless of investment outcomes, hierarchy culture is generally avoided. Second, the study analyzes the specific impact on investment attraction success using six dimensions of organizational culture (dominant characteristics, organizational leadership, management of employees, organization glue, strategic emphases, and criteria of success). The results show that market culture emphasizing result-oriented approaches in organizational leadership, and clan and adhocracy cultures focusing on human resource development and performance in success criteria, increase the likelihood of attracting investment. Conversely, clan and adhocracy cultures that solely emphasize loyalty or innovation in organizational glue, and clan culture oriented towards internal collaboration in strategic emphases, decrease the likelihood of attracting investment. A logistic regression model built using these six dimensions of organizational culture demonstrated a high predictive accuracy of approximately 88.3%, proving that organizational culture is a significant indicator for systematically predicting investment attraction success. This research provides startup founders with specific directions for effectively designing and managing organizational culture to enhance investment attraction possibilities. By systematically demonstrating the correlation between organizational culture and investment attraction, it helps startups leverage their cultural strengths to achieve better performance. This study is expected to contribute to increasing the sustainability of the startup ecosystem and supporting long-term corporate growth In today's global economy characterized by increasing uncertainty and shifting traditional investment indicators, early-stage startups face challenges in securing funding due to difficulties in immediate revenue generation. This study examines the impact of organizational culture on investment attraction outcomes in early-stage startups using the Competing Values Framework (CVF) and Organizational Culture Assessment Instrument (OCAI). The research examines organizational culture from two perspectives. First, it investigates how organizational culture differs based on investment attraction outcomes across the entire organization. The analysis reveals that startups successful in attracting investment tend to emphasize external orientation while maintaining a balance between flexibility and stability. They often operate based on adhocracy and market cultures. Conversely, startups failing to attract investment tend to focus solely on internal orientation and flexibility, lacking organizational stability and strategic direction. These organizations overemphasize clan culture, hindering their ability to respond agilely to external environmental changes. Regardless of investment outcomes, hierarchy culture is generally avoided. Second, the study analyzes the specific impact on investment attraction success using six dimensions of organizational culture (dominant characteristics, organizational leadership, management of employees, organization glue, strategic emphases, and criteria of success). The results show that market culture emphasizing result-oriented approaches in organizational leadership, and clan and adhocracy cultures focusing on human resource development and performance in success criteria, increase the likelihood of attracting investment. Conversely, clan and adhocracy cultures that solely emphasize loyalty or innovation in organizational glue, and clan culture oriented towards internal collaboration in strategic emphases, decrease the likelihood of attracting investment. A logistic regression model built using these six dimensions of organizational culture demonstrated a high predictive accuracy of approximately 88.3%, proving that organizational culture is a significant indicator for systematically predicting investment attraction success. This research provides startup founders with specific directions for effectively designing and managing organizational culture to enhance investment attraction possibilities. By systematically demonstrating the correlation between organizational culture and investment attraction, it helps startups leverage their cultural strengths to achieve better performance. This study is expected to contribute to increasing the sustainability of the startup ecosystem and supporting long-term corporate growth 오늘날 글로벌 경제의 불확실성 증가와 전통적 투자 지표의 변화로 인해 초기 스타트업은 즉각적인 수익 창출의 어려움으로 자금 확보에 고심하고 있다. 이러한 환경에서 조직 문화는 단순한 기업 내부의 분위기를 넘어, 스타트업의 회복 탄력성과 지속 가능성을 평가하는 핵심 지표로 부상하고 있다. 본 연구는 경쟁 가치 프레임워크(CVF)와 조직 문화 평가 도구(OCAI)를 활용하여 초기 스타트업의 조직 문화가 투자 유치 결과와 성공에 미치는 영향을 분석했다. 연구는 두 가지 관점에서 조직 문화를 분석했다. 첫째, 조직 전반을 기준으로 투자 유치 결과에 따라 조직 문화가 어떻게 달랐는지를 확인했다. 분석 결과, 투자 유치에 성공한 스타트업은 외부 지향성을 강조하며, 유연성과 안정성을 균형 있게 유지하려는 경향을 보였다. 또한, 애드호크라시 문화와 마켓 문화를 기반으로 조직을 운영하는 사례가 많았다. 반면, 투자 유치에 실패한 스타트업은 내부 지향성과 유연성에만 집중하는 경향을 보였고, 조직의 안정성과 전략적 방향성이 부족했다. 이들 조직은 클랜 문화를 지나치게 강조해 외부 환경 변화에 민첩하게 대응하지 못한 것으로 나타났다. 그리고 투자 유치 결과와 무관하게 하이어라키 문화는 전반적으로 지양되는 모습을 보였다. 둘째, 조직 문화의 여섯 가지 차원(지배적 특성, 조직 리더십, 구성원 관리, 조직 결속력, 전략 강조, 성공 기준)을 활용하여 투자 유치 성공에 미치는 구체적인 영향을 분석했다. 분석 결과, 조직 리더십 차원에서 결과 중심의 접근을 강조하는 마켓 문화와 성공 기준 차원에서 인적 자원을 개발하고 성과를 내는 데 집중하는 클랜 문화와 애드호크라시 문화는 투자 유치 가능성을 높이는 것으로 나타났다. 반면, 조직 결속력 차원에서 충성만을 강조하거나 혁신만을 지향하는 클랜 문화와 애드호크라시 문화는 투자 유치 가능성을 낮추는 요인으로 분석되었으며, 전략 강조 차원에서 내부 협업만을 지향하는 클랜 문화 또한 투자 유치 가능성을 낮추는 것으로 나타났다. 그리고 조직 문화의 여섯 가지 차원을 활용해 로지스틱 회귀 모델을 구축한 결과, 약 88.3%의 높은 예측 정확도를 보였다. 이는 조직 문화가 투자 유치 성공 여부를 예측할 수 있는 중요한 지표임을 입증한다. 본 연구는 스타트업 창업자들에게 투자 유치 가능성을 높이기 위해 조직 문화를 효과적으로 설계하고 관리하는 구체적인 방향성을 제시한다. 또한, 조직 문화와 투자 유치의 연관성을 입증함으로써, 스타트업이 조직 문화의 강점을 활용해 더 나은 성과를 달성할 수 있도록 돕는다. 이를 통해 스타트업 생태계의 지속 가능성을 높이고, 기업의 장기적인 성장을 지원하는 데 기여할 수 있을 것으로 기대한다.

대학의 액셀러레이팅 역할 강화방안 연구

장동현 한밭대학교 2018 국내석사

본 연구는 새로운 창업지원 모델로 주목받고 있는 액셀러레이터 프로그램을 국내 대학들이 어떻게 적용하고 활용하여 창업보육센터, 창업선도대학육성사업과 같은 기존의 초기 스타트업 대상 지원사업의 한계를 극복하고 초기 스타트업에 대한 육성을 위한 대학의 역할을 강화할 수 있는 방안을 제시하는데 목적이 있다. 액셀러레이터 프로그램은 비교적 짧은 역사에도 불구하고 프로그램을 수료한 초기 스타트업들이 매출, 고용, 투자유치, 새로운 비즈니스모델 수립 등의 성과 창출과 빠른 성장을 통해 창업지원 모델로서의 효율성을 입증하고 있다. 전 세계적으로 액셀러레이터가 빠르게 확산되고 있는 상황에서 미국과 유럽의 대학들은 양과 질적인 측면에서 액셀러레이터의 주요 운영주체로 자리 잡고 있다. 우리나라에서도 액셀러레이터의 활동이 점점 확대되고 있는 가운데 국내 창업생태계 안에서 오랫동안 창업 지원 및 육성의 중요한 역할을 수행해온 대학의 액셀러레이팅 역할 강화는 매우 필요하다. 국내 대학의 액셀러레이팅 역할 강화에 대한 연구를 위해 첫째, 스타트업과 액셀러레이터에 대한 이론적 배경과 함께 국내 대학의 전반적인 창업지원사업 및 초기 스타트업 육성을 위한 창업보육센터, 창업선도대학육성사업, 이노폴리스캠퍼스 지원사업의 현황, 한계와 문제점을 탐색 하였다. 둘째, 해외 및 국내의 대학들이 운영하고 있는 액셀러레이터 프로그램들에 대한 사례 조사를 통해 국내 대학의 초기 스타트업 육성사업이 가지고 있는 한계점과 문제점을 조사 대상 대학들이 어떻게 극복하고 있는지 확인 하였다. 마지막으로 사례조사를 바탕으로 프로그램 운영의 자율성 강화, 멘토·자문그룹의 육성 지원, 필수적인 액셀러레이터 운영기법 도입, 맞춤형 프로그램 구성, 프로그램 운영 전문 인력 확보 등을 대학의 액셀러레이팅 역할 강화를 위한 방안으로 제시하였다. 이 방안들은 대학뿐만 아니라 정부도 대학기반의 초기 스타트업 육성 정책을 입안하는 과정에서 활용할 수 있을 것으로 기대한다.

딥테크 스타트업 생태계에서 대학기술지주회사의 역할 : 투자 사례 분석을 중심으로

정승원 건국대학교 대학원 2025 국내석사

본 연구는 딥테크 스타트업 생태계에서 대학기술지주화사의 초기 투자자 역 할에 주목하여, 대학기술지주회사의 투자 기능과 전략적 기여를 실증적으로 고찰하였다. 창업기획자(액셀러레이터)이자 TIPS 운영사로 활발히 활동 중인 고려대학교기술지주, 서울대학교기술지주, 한양대학교기술지주, 포항공과대 학교기술지주회사의 사례를 분석 대상으로 삼고, 시드 투자 및 딥테크 TIPS 추천 실적이 있는 스타트업을 중심으로 질적 사례연구를 수행하였다. 분석은 창업자의 역량 및 시장 등 기존 초기 투자 요인과 함께 딥테크 특유 의 원천성, 복합성, 장기성, 모호성, 기반성 등의 특성을 기준으로 구조화하 였다. 그 결과, 대학기술지주회사는 고난도 기술에 대한 이해와 연구실 기 반 창업에 특화된 딜 소싱(Deal Sourcing) 및 보육(Incubating) 역량을 바탕으 로 민간 투자자와 차별화된 초기 투자자로서 기능하고 있음이 확인되었다. 본 연구는 딥테크 스타트업에 특화된 분석 방법론과 대학기술지주회사의 초 기 투자에 대한 실증적 근거를 제시함으로써, 딥테크 기반 창업 투자 전략 및 정책 설계에 실무적·학문적 시사점을 제공한다. This study explores the role of university technology holding companies (UTHCs) as early-stage investors in the deep-tech startup ecosystem by analyzing seed investment and deep-tech TIPS cases from leading Korean UTHCs. Using a qualitative case study approach, the analysis applies five defining characteristics of deep-tech—deep as fundamental, complex, distant, profound, and beneath. The findings show that UTHCs have distinct advantages in sourcing and accelerating lab-based ventures, offering strategic implications for investment and innovation policy.

콘텐츠의 공급자와 소비자로 이루어진 UGC 플랫폼의 초기 활성화 방안에 대한 탐색적 연구 : 시스템다이내믹스를 이용한 초기 스타트업의 UGC 플랫폼을 중심으로

정지웅 연세대학교 정보대학원 2018 국내석사

2012년 스마트폰의 등장과 함께 스타트업 창업 붐이 불어닥쳤다. 이는 국민들의 창의적 아이디어와 ICT 기술을 결합해 새로운 시장을 열어 양질의 일자리 창출에 기여하도록 하기 위한 정부의 지원 정책에도 힘입은 바가 크다. 본 연구에서 주목한 UGC 플랫폼은 User Generated Contents 의 약어로서 인터넷 사용자에 의해 제작된 콘텐츠를 지칭한다. UGC는 웹2.0의 기본정신인 참여, 개방, 공유를 반영하는 개념으로서 콘텐츠의 공급자와 소비자가 존재하는 양면시장으로서 전형적인 플랫폼 비즈니스 모델의 특성들을 동일하게 지닌다. 본 연구의 목적은 UGC 플랫폼 서비스 모델을 가진 스타트업 기업들이 어떻게 한정된 자원만으로 기업의 생존을 위한 죽음의 계곡(Death Valley)를 넘어 서로 효용을 만들어내는 양면시장을 형성할 수 있는지 살펴보고자 하며, 플랫폼 비즈니스 모델의 초기 활성화 문제점인 이른바, 콘텐츠의 공급자가 많아져야 소비자가 많아진다는 "Chicken & Egg Problem" 이슈를 짚어보고자 한다. 이를 위해 인터뷰 기반의 탐색적 연구를 수행하여 UGC 플랫폼의 초기 활성화 방안에 대해 각 요인들의 인과관계와 영향을 분석하였다. 이는 많은 스타트업 기업들에게 본 연구의 결과를 통해 전략적 시행착오의 오류를 최소화하는데 기여하고자 하며 또한, 투자자 측면의 UGC 스타트업에 투자함에 있어 피투자기업의 마일스톤상 현재 위치를 알수 있도록 해 객관적인 투자의사 결정을 할 수 있는데 실무적 시사점을 제공할 수 있을 것으로 기대한다.

스타트업 공동창업팀의 초기 구성 특성이 공동창업팀 내부 역동에 미치는 영향 : 심층적 다양성과 동질성의 효과

이재윤 서울대학교 대학원 2019 국내박사

Start-ups organizations are increasing rapidly. The founding team plays a critical role in the survival and the growth of an early-stage start-up. Based on the review of 58 journal articles that studied start-up cofounding teams, it was identified that founding team composition and internal diversity were the most frequently studied subject. However, most of the previous research only focused on surface-level diversity, such as gender, age, race, functional background, or previous experience. Only a few studies investigated deep-level diversity in areas of value, personality, or thinking style. This dissertation studied deep-level diversity and homogeneity within start-up founding teams because deep-level diversity could have a more substantial impact on the founding teams’ dynamics than the surface-level diversity. This dissertation consists of three studies. Study 1 explored the contents of deep-level diversity and homogeneity required within start-up founding teams. Semi-structured interviews were conducted to entrepreneurs, and the data was analyzed using phenomenological methodology. Study 2 validated this finding based on a quantitative methodology. Relative importance was also examined amongst the different area of deep-level diversity and homogeneity. Study 3 examined the effect of agreeableness diversity within founding teams to team cohesion and creativity. It is because agreeableness could be a strong predictor of ‘agreeable to others’ opinion,’ which was identified as the most essential deep-level diversity factor. Since this topic is rarely studied, we first conducted an exploratory qualitative study by interviewing with twenty start-up founders and venture capitalists in Study 1. As a result, a total of eight deep diversity areas were identified to benefit start-ups’ survival and growth. Eight deep-diversity required areas were then categorized into four individual characteristic related factors (extraversion, agreeable to others’ opinion, risk-taking, and optimism) and four work-related factors (business-related opinion, speed orientation, big-picture orientation, and time perspective). In addition to the deep-level diversity, six areas of deep-level homogeneity were identified. Similarly, these were then categorized into three individual characteristic related factors (conscientiousness, collectivism, and ethics bar) and three work-related factors (business vision, perspective on external investment, and exit strategy). In Study 2, thirty start-up co-founders and start-up related individuals were surveyed to verify results from Study 1. The second purpose of Study 2 was to identify the relative importance amongst each of the deep-level diversity and homogeneity required area. The result showed that six areas of deep-level diversity were statistically confirmed to be necessary. It was in the order of agreeable to others’ opinion, big-picture orientation, risk-taking, time perspective, business-related opinion, and extroversion. Although not statistically significant, trends were also supported that optimism diversity, and speed orientation diversity was required in start-up cofounding teams. In respect to deep-level homogeneity required areas, four areas were statistically confirmed as important homogeneity factors in start-up founding team. This was in the order of conscientiousness, business vision, perspective on external investment, and exit strategy. Although not statistically significant, trends were supported that homogeneity in collectivism and ethics bar were also required. Study 3 selected one deep-level diversity; agreeable to others’ opinion and examined its effect on the founding teams’ cohesion and team creativity. It was because Study 2 showed that agreeable to others’ opinion was the most required deep-level diversity factor. An existing psychological construct of ‘agreeableness’ was used to examine this. It is because agreeableness could impact an individuals’ tendency to agree with others’ opinion. Survey data was collected from 120 founding team members across 30 different start-ups. In result, diversity in agreeableness within the founding team had significant positive relations with both founding team cohesion and team creativity. Moreover, the founding team cohesion mediated the relation between the founding team’s agreeableness diversity and team creativity. There was only one psychology study in Korea that looked into start-up founding teams. It makes this study a rare psychological study in this field. In particular, this research contributed to the deep-level diversity literature because previous studies mostly studied surface-level diversity. Also, this study adds value that it also explored homogeneity within start-up cofounding team. This study’s implications in founding team composition would have practical insights in helping start-ups’ survival and growth. Furthermore, it has implications when large companies attempt to build a start-up like small teams within the organization. ‘스타트업’이라는 새로운 형태의 조직이 빠르게 확산되고 있다. 초기 창업팀과 경영진의 역할은 초기 단계의 기업인 스타트업의 생존과 성장에 있어 결정적이다. 스타트업 창업팀과 초기경영진을 연구했던 국내외 58개 문헌에 따르면 창업팀 구성의 ‘다양성’에 대한 연구가 가장 활발히 이루어졌다. 특히 성별, 연령, 전공, 전문분야, 창업 전 경험과 같은 ‘표면적 다양성’을 주로 연구했다. 이에 반해, 창업팀 구성원 간의 가치, 성격, 사고방식과 같은 ‘심층적 다양성’을 다룬 연구는 거의 없었다. 심층적 다양성은 표면적 다양성보다 팀 역동에 보다 큰 영향을 미칠 수도 있다는 점을 고려하여 본 논문에서는 스타트업 창업팀 내의 심층적 다양성 및 심층적 동질성에 대해 연구했다. 본 논문은 총 3개의 연구로 구성되어 있다. 연구 1은 스타트업 창업팀 내에서 어떤 심층적 다양성과 심층적 동질성이 필요한지 살펴 보았다. 이를 위해 실제 창업자들을 대상으로 반구조화 인터뷰를 진행한 후 현상학적 방법론을 통해 분석했다. 연구 2는 연구 1에서 도출한 심층적 다양성과 동질성 필요 영역에 대한 정량적 검증을 시도했다. 특히 심층적 다양성과 동질성의 각각 필요 영역 간에 상대적 중요도를 살펴봤다. 연구 3에서는 심층적 다양성 필요 영역 중 가장 필요하다고 확인 되었던 ‘상대 의견 수용’이 창업팀 응집성 및 창업팀 창의성에 미치는 효과를 정량적인 연구를 통해 살펴보았다. 이를 위해 ‘상대 의견 수용’에 큰 영향을 미칠 수 있는 심리적 구성 개념인 ‘원만성(Agreeableness)’을 사용하여 검증했다. 심층적 다양성과 동질성에 대한 국내 및 해외 연구가 부족하므로 연구 1에서는 20명의 현장 창업자들과 스타트업 생태계 관련자들을 대상으로 대면 인터뷰를 진행하여 탐색적인 질적 연구를 진행했다. 그 결과, 스타트업의 생존 및 성장에 필요한 총 8개의 심층적 다양성 영역이 확인 되었다. 이는 4개의 개인 특성 요인들(외향성, 의견 수용, 위험 감수, 낙관주의)과 4개의 업무 관련 요인들(사업 관련 의견, 속도 중시, 큰 그림 중시, 시간관점)로 구분할 수 있었다. 또한, 창업팀 구성원들 간에 동질성이 필요한 영역 총 6개도 도출 되었다. 이는 3개의 개인 특성 요인들(성실성, 집합주의, 윤리기준)과 3개의 업무 관련 요인들(사업 비전, 외부 투자에 대한 시각, 출구 전략)로 구분할 수 있었다. 연구 2에서는 연구 1에서 도출된 결과를 정량적으로 검증하고 다양성 및 동질성 필요 영역별 상대적 중요도를 파악하고자 했다. 이를 위해 총 30명의 스타트업 경영진 및 관련자를 대상으로 설문조사를 진행했다. 그 결과, 낙관주의와 속도 중시를 제외한 나머지 6개의 다양성 필요영역(상대 의견 수용, 큰 그림 중시, 위험감수, 시간관점, 사업 관련 의견, 외향성의 순서)에서 모두 다양성이 필요하다는 점이 정량적으로 확인되었다. 통계적으로는 유의미하지 않았던 나머지 2개 영역에서도 경향성은 지지 되었다. 또한, 동질성 필요영역에서는 윤리기준과 집합주의를 제외한 나머지 4개의 동질성 필요영역(성실성, 사업 비전, 외부투자, 출구전략의 순서)에서 모두 동질성이 필요하다고 확인되었다. 통계적으로는 유의미하지 않았던 나머지 2개 영역에서도 경향성은 지지 되었다. 연구 3에서는 심층적 다양성의 필요 요인들 중에서 가장 중요도가 높다고 확인 되었던 ‘상대 의견 수용’을 집중적으로 살펴보았다. 더불어 이 요인에 영향을 줄 수 있는 심리학적 구성 개념인 ‘원만성’을 선택하여 연구했다. 특히 원만성 정도의 다양성은 기존 연구에서 양날의 검의 효과를 보여주었기 때문에 본 연구를 통해 집중적으로 확인하고자 했다. 이를 위해 원만성의 다양성이 스타트업 창업팀의 내부 역동에 미치는 영향을 확인하기 위해 30곳의 스타트업에 소속된 창업팀 총 120명을 대상으로 설문 조사를 진행했다. 그 결과, 창업팀 내 원만성의 다양성은 창업팀의 응집성과 창의성에 정적인 관계를 보였다. 또한, 창업팀의 응집성은 창업팀 내 원만성의 다양성과 팀 창의성 간의 관계에서 매개효과를 보였다. 국내 스타트업 창업팀 심리학 연구가 단 1개에 불과한 현실에서 본 연구는 국내에서 매우 드문 조직심리학 연구를 진행했다. 특히 지금까지 주를 이루던 표면적 다양성이 아닌 심층적 다양성의 영역을 연구했으며, 나아가 심층적 동질성이 필요한 영역도 함께 도출했다는 의의가 있다. 본 연구에서 살펴본 창업팀 구성에 대한 시사점들은 스타트업의 성장과 생존을 돕고, 대기업이 스타트업型 소규모 조직을 내부에 구축하는 시도들에 대해서도 실천적 함의를 제공한다.

공공 액셀러레이터 투자가 스타트업 경영성과에 미치는 영향에 관한 연구

홍정오 숭실대학교 대학원 2023 국내박사

2010년 국내 액셀러레이터가 태동한 이래 10여년이 경과한 지금 공공 액셀러레이터는 그 수가 대폭 증가하였고 수행하는 역할이 점차 확대되고 있다. 이에 따라 공공 액셀러레이터의 역할을 재조명하고 관련 정책을 더욱 고도화하여야 하는 시점이다. 이를 위한 방안의 일환으로 공공 액셀러레이터가 수행하는 중요한 역할 중 하나인 스타트업 투자에 관하여 투자효과를 학술적으로 분석하고 그 타당성을 검증할 필요가 있다. 그러나 국내 액셀러레이터는 그 역사가 길지 않고, 투자정보가 공개되지 않고 있어 액셀러레이터의 투자성과에 대하여 재무데이터를 활용한 정량적 연구가 이루어지지 못한 것이 현실이다. 이에 이번 연구는 공공 액셀러레이터의 초기투자와 공동투자가 스타트업의 경영성과에 미치는 영향을 확인하기 위해 서울시 산하 공공 액셀러레이터인 서울경제진흥원이 2016년부터 2020년까지 5년간 지분 투자한 112개 스타트업들의 실제 재무데이터를 활용하여 실증분석을 진행하였다. 실증분석을 진행한 결과 첫째, 공공 액셀러레이터 초기투자가 스타트업 대표적인 경영성과인 성장성과 수익성에 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 세부적으로 보면 공공 액셀러레이터의 초기투자가 매출액증가율과 총자산증가율에 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었으며, 수익성 지표인 매출액이익률과 총자산이익률에는 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 공공 액셀러레이터의 초기투자와 액셀러레이팅 프로그램이 스타트업의 성장에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 둘째, 공동투자가 스타트업의 경영성과에 미치는 영향을 분석해보면 수익성에 영향을 미치는 것을 보여주고 있다. 세부적으로 보면 공공 액셀러레이터 공동투자가 수익성 지표인 매출액이익률에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 이는 공공 액셀러레이터와 민간 투자기관과의 공통투자도 투자기관의 기업 성장 노하우 공유를 통해 함께 스타트업을 성장시키는 방법임을 보여주는 중요한 시사점이라고 볼 수 있다. 본 연구는 공공 액셀러레이터 투자를 받은 스타트업의 재무데이터를 활용하여 실증분석을 진행하여, 액셀러레이터의 투자성과를 정량적으로 분석하였다는 점에서 연구의 차별성이 있고 아울러 공공 액셀러레이터의 투자활동에 대하여 그 효과와 타당성을 검증하였다는데 의의가 있다. 본 연구를 통하여 공공 액셀러레이터의 투자가 스타트업의 경영성과에 긍정적인 영향을 미치는 것을 확인되었으니 향후 공공 액셀러레이터는 초기투자와 민간 투자기관과의 공동투자를 확대하여 스타트업의 성과를 제고하는 방향으로 창업 정책의 추진이 필요한 것으로 판단된다. More than 10 years have passed since the birth of domestic accelerators in 2010, the number of public accelerators has increased significantly, and their roles are gradually expanding. Accordingly, it is time to re-examine the role of public accelerators and further advance related policies. As part of this plan, it is necessary to academically analyze the investment effect of startup investment, one of the important roles played by public accelerators, and verify its validity. However, the reality is that domestic accelerators have a short history and investment information is not disclosed, so quantitative research using financial data has not been conducted on the investment performance of the accelerator. Accordingly, this study conducted an empirical analysis using actual financial data of 112 startups invested by the Seoul Economic Promotion Agency, a public accelerator under the Seoul Metropolitan Government, for five years from 2016 to 2020. As a result of conducting an empirical analysis, first, it was analyzed that initial investment in public accelerators affects growth and profitability, which are representative management performance of startups. In detail, it was analyzed that initial investment by public accelerators had a significant positive (+)effect on sales growth and total asset growth, and it was found that it had a negative (-)effect on sales return and total asset return, which are profitability indicators. These results confirmed that the initial investment and acceleration programs of public accelerators have a positive effect on the growth of startups. Second, analyzing the impact of joint investment on the management performance of startups shows that it affects profitability. In detail, it was analyzed that public accelerator joint investment has a positive (+)effect on the return on sales, which is an indicator of profitability. This is an important implication that shows that common investment with public accelerators and private investment institutions is also a way to grow startups together by sharing investment institutions' corporate growth know-how. This study is meaningful in that it quantitatively analyzed the investment performance of the accelerator by conducting an empirical analysis using financial data from startups that received public accelerator investment. This study confirmed that public accelerator investment has a positive effect on startup management performance, so in the future, public accelerators need to promote start-up policies to improve startup performance by expanding initial investment and joint investment with private investment institutions.