수출지원사업이 제조기업의 매출과 부가가치에 미치는 영향

장미애 서울시립대학교 일반대학원 2014 국내석사

OECD회원국가들의 모바일시장 효율성 분석 : DEA모형을 이용하여

허성욱 서울시립대학교 일반대학원 2013 국내석사

본 논문은 자료포락분석(DEA: Data Envelopment Analysis)을 이용하여 OECD 19개 회원국들을 대상으로 2006년부터 2011년까지 6개년에 걸쳐 모바일시장의 상대적 효율성을 분석하였다. 또한 투입변수들을 하나씩 제거하여 투입변수가 효율성수치 변화에 어떠한 영향을 미치는지에 대해서도 분석하였다. 우리는 현존하는 투입물을 이용하면서 국가별로 효율성의 격차가 크게 발생하고 있음을 알 수 있었다. 투입변수로는 모바일 부문 고용자수, 모바일 부문 투자액, 모바일 가입자수를 사용하였고, 산출변수로는 모바일 부문 수입을 사용하였다. 규모에 대한 보수 불변을 가정한 CCR방법과 규모에 대한 보수의 가정을 하지 않은 BCC방법으로 국가간 효율성을 측정하였고, 두 방법의 비율로 구해질 수 있는 규모의 효율성(scale efficiency)을 측정하였다. 구체적인 결과를 살펴보면 캐나다, 미국, 프랑스, 스위스 국가들이 효율면에서 높은 수치를 보인 반면 독일, 폴란드, 체코, 에스토니아 국가들이 상대적으로 효율성이 낮게 나타났다. 한국의 경우 2007년 이전까지 비교적 높은 효율성 수치를 보였지만 2008년부터 OECD회원국의 평균보다 떨어지는 수치를 보였다. 대부분의 국가들이 2008년, 2009년 효율성이 하락하는 수치를 보였고, 2010년부터는 전년에 비해 소폭씩 상승하고 있었다. 특히 오스트리아, 벨기에, 그리스, 아이슬란드 등 유럽 국가들은 2009년 이전까지 상대적으로 높은 효율성을 보이다 효율성 수치가 급격히 나빠졌던 것으로 나타났다. 여러 가지 요인들을 추측해 볼 수 있지만 2008년부터 시작된 세계경제불황의 영향이 가장 큰 것으로 추측되고 2009년 시작된 LTE서비스의 투자가 맞물려 효율성 수치가 하락된 것으로 추정된다. 투입변수를 하나씩 제거하고 분석한 결과 수치변화가 크게 틀리지 않았다. 이는 모바일부문 투자액과 모바일부문 고용자수가 효율성 변화에 중요한 변수임을 의미한다. This study analyzed relative efficiency of mobile markets using Data Envelopment Analysis (DEA) on the subjects of OECD 19 member countries for six years between 2006 and 2011. Also, this study analyzed the effect of input variables upon change of values of efficiency by ruling out input variables one by one. Through analysis results, we found that there were occurrences of significant difference in efficiency by the country while we used inputs available today. We employed numbers of employees in the mobile sector, investment amounts in the mobile sector and mobile subscribers as input variables, and incomes in the mobile sector as output variables. This study measured the efficiency between countries with CCR method assuming the invariability of compensation for the scale, and BCC method without assuming the invariability of compensation for the scale, and measured the scale efficiency that was obtainable with the rate for both methods. To examine the concrete results, while countries such as Canada, the United States, France and Swiss were shown to have high numerical values in the efficiency, countries including Germany, Poland, Czech and Estonia were shown to have comparatively low numerical values in the efficiency. In case of Korea, the country was shown to have high numerical values in the efficiency prior to year 2007, but it has shown to have lower numerical values in the efficiency compared with the mean values in the efficiency for OECD member countries since 2008. Most countries were shown to have decreased numerical values in the efficiency for years 2008 and 2009, and an increase in a small range was shown from year 2010 as compared with that of the previous year. In particular, European countries including Austria, Belgium, Greece and Island were shown to have had comparatively high numerical values in the efficiency until year 2009, and since then to have rapidly bad numerical values in the efficiency. Of various causes assumed, the effects of the global economy depression that began in 2008 was inferred as the biggest one for the causes for decrease in the efficiency, along with the investment for LTE service beginning in 2009. The changes of numerical values in the results of analysis obtained from ruling out input variables one by one were not greatly different from one another. Thus the investment amount in the mobile sector and the number of employees in the mobile sector were significant variables for the change of efficiency.

직업 전문성에 따른 임금격차 분석

김은숙 서울시립대학교 일반대학원 2012 국내석사

해외직접투자에 관한 세 가지 에세이

김재훈 서울市立大學校 2015 국내박사

This dissertation consists of three essays on foreign direct investment. The first essay analyzes how the formation of regional trade agreements (RTAs) affect the sales activities of foreign affiliates of Korean multinationals, using affiliate level data. The estimation results show that Korean affiliates in EU and ASEAN sell more to Korea and third countries than to host countries after the formation of Korea-EU Free Trade Agreement and Korea-ASEAN Free Trade Agreement. Korean affiliates in India do not show such responses to the formation of Korea-India Economic Partnership Agreement. In addition, the estimation results show that Korean affiliates in developed host countries sell more to third countries than to the host countries or Korea after the formation of RTAs between the host countries and third countries. In contrast, Korean affiliates in developing host countries do not show such responses to the formation of RTAs between the host countries and third countries. The estimation results also show that newly established affiliates after the formation of RTAs sell more to third countries than preexisting affiliates. The second essay analyzes how heterogeneous across firms’ productivity level the effects of foreign direct investment (FDI) on the productivity of firms in a host country are. The study uses firm level data over 2000~2009 in South Korea and takes a quantile regression approach to estimate FDI’s heterogeneous effects on the invested firm (‘direct effects’) and other domestic firms in the industry to which the invested firm belongs (‘intra-industry spillover effects’). Major empirical results are as follows. In manufacturing sector, FDI has positive and statistically significant direct effects on the invested firm. In addition, the higher the quantiles of firms’ productivity level are, the larger the positive productivity effects are. FDI also has positive and statistically significant intra-industry spillover effects on domestic firms in low quantiles of productivity while it has negative and statistically significant or insignificant spillover effects on those in high productivity quantiles. In service sector, on the other hand, Sufficient evidence is not found that FDI has statistically significant direct effects or intra-industry spillover effects. Taken together, the study suggests that FDI has heterogeneous effects on the productivity of firms in host country, depending on the firms’ productivity level and sector. The third essay analyzes the location choice of foreign-invested firms in service as well as manufacturing sector in Korea. Estimation results shows that the agglomeration of industry-specific foreign-invested firms have positive and statistically significant effects on the location choice of new foreign-invested firms in both manufacturing and service sector. In contrast, wage, land price, and ‘Foreign Investment Zones’ - specialized areas for foreign-owned firms – do not have statistically significant effects on the location choice. The estimation results also show considerable differences in the location choice between manufacturing and service sector. First, the agglomeration of industry-specific domestic firms have positive and statistically significant effects on the location choice in manufacturing sector, whereas they have negative and statistically significant effects in service sector. Second, The scale of overall industrial activities and industrial diversity have positive and negative effects on the location choice, respectively, in service sector, whereas both of them do not have significant effects. Third, market demand and living conditions have positive and statistically significant effects on the location choice in service sector, whereas they do not have significant effects. Forth, among the labor market conditions, stable and flexible labor market play an important role in the location choice in manufacturing sector, whereas the availability of educated workers are more important in service sector. From the policy perspective, the estimation results imply that the current incentives under Foreign Investment Zones are not enough to attract foreign investment and need to be reinforced. The results also show the need for tailored incentive for manufacturing and service sector which reflect the difference in the location choice of the two sectors. The self-reinforcing features of the agglomeration of foreign-invested firms suggests that preemptive and differentiated polices of attracting foreign investment could have considerable and dynamic impacts on the location choice. 최근 한국에 대한 외국인직접투자(inward foreign direct investment)와 한국 기업들의 대외직접투자(outward foreign direct investment)가 늘어나면서 우리 경제에서 해외직접투자(foreign direct investment)가 차지하는 비중이 커지고 있다. 이에 따라 본 논문은 해외직접투자에 관한 세 가지 실증분석 결과를 제시한다. 첫 번째 에세이는 지역무역협정(regional trade agreement)이 한국 기업 해외현지법인의 매출 활동에 미친 영향을 추정했다. 추정 결과, 한-EU 자유무역협정 및 한-아세안 자유무역협정 발효 후 현지법인들이 현지 매출에 비해 제3국 매출이나 한국 매출을 늘린 것으로 나타났다. 반면, 한-인도 포괄적경제동반자협정은 현지법인들의 매출 비율에 통계적으로 유의한 영향이 확인되지 않았다. 투자대상국과 한국 이외의 제3국 간 RTA 발효는 투자대상국이 선진국인지 개발도상국인지에 따라 현지법인의 매출 활동에 미친 영향이 달랐다. 선진국과 개발도상국 간 RTA가 발효된 경우, 선진국 소재 한국기업 현지법인의 제3국 매출 비율은 높아진 반면, 개발도상국 소재 현지법인의 매출 비율에는 통계적으로 유의한 영향이 없었다. 개발도상국 상호간 RTA도 현지법인의 매출 비율에 영향을 미치지 않았다. 이는 선진국과 개발도상국 간 RTA 발효 후 개발도상국에 비해 선진국에서 현지법인 활동이 더 활발하며, 나아가 개발도상국으로부터 선진국으로 FDI 재분배효과가 있었을 수 있음을 시사한다. 한편, 투자대상국과 제3국 간 RTA 발효 후에 신설된 현지법인은 기존 법인보다 현지 매출 대비 제3국 매출 비율이 높은 것으로 나타났다. 이는 투자대상국과 제3국 간 RTA 발효시 현지법인의 제3국 매출 비율이 높아진 원인 중 하나가 신설 법인의 제3국 매출 비율이 기존 법인보다 높기 때문임을 시사한다. 두 번째 에세이는 국내 외국인직접투자가 투자 대상 기업 및 동일 산업 내 다른 국내기업들의 생산성에 미치는 효과를 분위회귀(quantile regression) 모형으로 분석했다. 분석 결과, 제조업에서는 외국인직접투자가 투자 대상 기업에 통계적으로 유의한 양(+)의 생산성 효과를 가지며, 특히 생산성이 높은 기업군일수록 생산성 향상효과가 큰 것으로 나타났다. 또한 외국인직접투자는 동일 산업에 속한 국내기업들 중 생산성이 낮은 기업군에는 통계적으로 유의한 양(+)의 생산성 파급효과를 갖는 반면, 생산성이 높은 기업군에는 통계적으로 유의하거나 유의하지 않은 음(­)의 파급효과를 갖는 것으로 나타났다. 서비스업에서는 외국인직접투자 대상 기업이나 동일 산업 내 국내기업들 모두 통계적으로 유의한 생산성 효과가 명확히 나타나지 않았다. 이러한 분석 결과는 외국인직접투자가 국내기업의 생산성에 미치는 효과가 기업의 생산성 수준에 따라 이질적(heterogeneous)이며, 통상적인 평균회귀(mean regression)모형 외에 분위회귀모형을 활용해 외국인직접투자가 생산성 분포에 미치는 효과(distributional effects)를 분석할 필요가 있음을 나타낸다. 또한 외국인직접투자의 생산성 향상효과를 극대화하기 위해서는 단순한 투자유치를 넘어 기업의 생산성 수준에 따른 외국인직접투자의 이질적 효과를 감안한 보완적 전략이 필요함을 시사한다. 세 번째 에세이는 국내 제조업 및 서비스업 분야 외국인투자기업의 입지선택 결정 요인을 네스티드로짓 모형으로 분석했다. 분석 결과, 제조업과 서비스업 공히 신규 외국인투자기업과 동일산업에 속한 기존 외국인투자기업의 집적에 따른 지역화경제(localization economies) 효과가 입지 선택에 중요한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면, 임금이나 지가 등 요소비용과 기반시설, 그리고 지자체 내에 외국인투자지역이 있는지 여부는 입지 선택에 별다른 영향을 미치지 않았다. 제조업과 서비스업 간에 입지 선택에 차이도 많았다. 첫째, 동일산업의 기존 국내기업 집적은 제조업에서는 지역화경제 효과를 갖지만 서비스업에서는 지역화비경제(localization diseconomies) 효과가 나타났다. 둘째, 지자체의 총체적 산업 활동 규모와 산업구조 다양성은 제조업에서는 입지 선택에 영향을 미치지 않지만, 서비스업에서는 각각 도시화비경제(urbanization diseconomies) 효과와 도시화경제(urbanization economies) 효과를 가졌다. 셋째, 지자체의 시장수요나 문화기반시설 수로 대변되는 생활여건은 제조업에서는 입지 선택에 영향을 미치지 않지만, 서비스업에서는 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 넷째, 제조업에서는 노동시장 여건 중 노사관계의 안정성과 노동시장의 유연성으로 대변되는 실업률이 입지 선택에 중요하게 작용하는 반면, 서비스업에서는 숙련인력의 이용 가능성이 더 중요한 요인으로 나타났다. 이러한 추정 결과는 지자체가 외국인투자를 유치하기 위해서는 제조업과 서비스업의 특성을 고려한 맞춤형 유치 정책이 필요함을 시사한다. 외국인투자기업 집적의 자기강화적(self-reinforcing) 성격으로 인해 다른 지자체보다 선제적으로 인센티브를 강화하는 지자체는 큰 효과를 거둘 수 있을 것이다.

건설·부동산 산업 발전을 위한 세 가지 에세이 : 1.건설·부동산 금융 개선방안에 대하여, 2.건설보증 가격결정론에 대하여, 3.공적임대주택의 주택시장내 기능에 대하여

김갑진 서울시립대학교 대학원 2022 국내박사

건설·부동산 산업 발전을 고려한 세 가지 연구를 모았다. 첫 번째 연구는 건설·부동산 산업의 안정적 성장을 유도할 수 있는 건설·부동산 금융에 관한 것이다. 실물과 금융의 관계에서 과잉금융과 과소금융 모두 실물생산에 부정적 효과를 낼 수 있다. 우리나라의 건설·부동산 산업은 지난 20여 년간 생산구조나 금융에서 상당한 변화를 보였다. 건설·부동산 생산구조의 변화 가운데 금융은 간접투자, 자산유동화 등의 기법이 정착되면서 결과적으로 금융수급채널이 확대되고 생산에 투하된 자금의 안정성과 수익성을 담보하기 위한 신용보강상품들을 선보였다. 지난 10년간 건설기업(337개사)의 성장과 금융의 관계를 실증분석한 결과 대형·고신용도 기업과 소형·저신용 기업에서 금융의 성장효과가 공히 음의관계를 띠는 것으로 나타났다. 반면 중형·중상위 신용도의 기업에게 금융은 기업성장을 유도하는 양의 관계를 보였다. 대형·고신용 기업들이 과잉금융 상태에 이르렀다면 소형·저신용 기업은 금융접근의 제약과 높은 거래비용 등으로 금융의 성장효과를 구가하지 못하고 있음을 추정할 수 있다. 결론적으로 건설·부동산 산업에 필요한 금융개선 대안으로 1)건설·부동산 자산의 전문유동화 기구 신설과 2)민간투자 정보시스템 구축, 3)역무이행 조건부 우선매입확약 상품과 지역개발기금을 활용한 매칭펀드 조성을 제안하였다. 두 번째 연구는 건설보증의 가격결정 방법론을 다루고 있다. 건설보증은 역사적으로 오랫동안 활용되면서 근대에 와서 각국의 공공인프라 건설에 투입되는 재정을 지키는 담보장치로서 제도적 근거를 확보해 왔다. 건설자본을 완성하려면 일정한 시간이 소요되는데 이때 생산주체와 공급자 간 다양한 채권-채무관계가 발생한다. 건설보증은 채권자를 보호할 수 있는 담보이자, 채무자에게 부족한 신용을 보강하여 거래 성사를 촉진한다. 건설보증의 다양한 활용에도 불구하고 적정 보증가격에 관한 연구가 충분치 않은 것이 사실이다. 본고에서는 건설보증의 적정가격은 채무자인 건설기업의 부도가능성이라는 원칙적 명제로부터 그간 신용위험과 시장위험의 결합형태로 다뤄져 온 보증위험 접근 방법과 보증가격 영향요인을 탐색하는 행동경제학적 분석을 살폈다. 이 두 가지를 바탕으로 경제변수 중심의 부도율 모델을 실증분석으로 추정하고 이를 보완하는 정성적 요인 중심의 부도모형을 결합한 융합 모델을 제시하였다. 세 번째 연구는 주택시장 내 공적임대주택의 기능에 관한 것이다. 자산차익을 공적으로 소유하는 대신 주택의 사용가치에 집중한 재화로서 공적임대주택이 주택가격 및 시장구조와 어떠한 관계를 갖는지를 살피고자 수도권 61개 기초단체를 대상으로 지난 5년간의 데이터를 통해 분석하였다. 분석결과 주택매매가격지수(종속변수)는 주택수요 요인인 인구, 소득 (1인당 지역총생산), 대출잔액과 유의한 양의관계를 보였으며, 공급요인인 주택 수, 공적임대주택 비중과는 유의한 음의관계를 보였다. 이는 기존 연구들에 의해 확인된 ‘공적임대주택이 주변 지역의 주택가격에 영향을 준다’는 점으로부터 진일보하여 거시적으로 주택시장 구조 차원에서 공적임대주택이 일정 정도 시장가격 안정화 기능을 수행할 수 있다는 점을 시사한다. 주택시장 점유구조(HHI지수)와 주택가격은 미미한 음의 관계를 보이는 것으로 분석되었는데 이는 공적임대주택이 단순히 주거약자를 보호하는 데에만 그 활용가치가 있는 것이 아니라 시장가격 안정화 기능으로 확장될 수 있음을 시사한다. I collected three studies considering the development of the construction and real estate industries. The first study is about construction and real estate finance that can induce stable growth of the construction and real estate industry. In the relationship between real economy and finance, both excess and under finance can have a negative effect on real production. Korea's construction and real estate industry has seen significant changes in production structure and finance over the past 20 years. In the midst of changes in the construction and real estate production structures, in the finance sector, techniques such as indirect investment and asset securitization were established. As a result, financial supply and demand channels expanded and credit enhancement products were introduced to ensure the stability and profitability of the funds invested in production. As a result of empirical analysis of the relationship between the growth of construction companies (337 companies) and finance over the past 10 years, it was found that the growth effect of finance had a negative relationship between large and high-credit companies and small and low-credit companies. On the other hand, finance showed a positive relationship in inducing corporate growth for mid- and upper-middle-class companies. If large, high-credit companies have reached a state of excess finance, it can be inferred that small/low-credit companies are unable to achieve the financial growth effect due to restrictions on financial access and high transaction costs. In conclusion, as an alternative to financial improvement necessary for the construction and real estate industries, 1) establishment of a specialized securitization organization for construction and real estate assets, 2) establishment of a private investment information system, 3) a matching fund using products with a conditional priority purchase confirmation for service performance and regional development funds composition was proposed. The second study deals with the pricing methodology of construction guarantees. Construction guarantees have been used for a long time historically, and in modern times, they have secured institutional grounds as a security device to protect the finances invested in each country's public infrastructure construction. It takes a certain amount of time to complete construction capital, and at this time, various bond-debt relationships occur between producers and suppliers. Construction guarantees are collateral that can protect creditors, and facilitate transactions by reinforcing insufficient credit for debtors. It is true that, despite the various uses of construction guarantees, there are not enough studies on the appropriate guarantee price. In this paper, from the principle proposition that the fair price of construction guarantees is the possibility of default by the debtor construction company, the guarantee risk approach, which has been treated as a combination of credit risk and market risk, and behavioral economic analysis exploring the factors influencing the guarantee price were examined. Based on these two factors, an empirical analysis was used to estimate the default model centered on economic variables, and a convergence model combined with a qualitative factor centered default model was proposed. The third study is about the function of public rental housing in the housing market. In order to examine the relationship between public rental housing and housing price and market structure as a product that focuses on the use value of housing instead of publicly owning asset gains, we analyzed data from 61 basic organizations in the metropolitan area over the past five years. did As a result of the analysis, the housing sale price index (the dependent variable) showed a significant positive relationship with the housing demand factors such as population, income (regional gross domestic product), and loan balance, and was significant with the supply factors such as the number of houses and the share of public rental housing. showed a negative relationship. This is a step forward from the fact that 'public rental housing affects the housing price in the surrounding area' confirmed by previous studies. points to the point It was analyzed that the structure of housing market share (HHI index) and housing price had a slight negative relationship, which indicates that public rental housing is not only useful for protecting the housing disadvantaged, but can also be expanded as a market price stabilization function. suggests

신용등급과 기업 성과 간의 관계 분석

원상희 서울시립대학교 일반대학원 2013 국내석사

IMF이후 국내기업들의 부실이 투자신탁회사의 펀드 부실화와 국가 신용도의 하향 조정(투자등급 →투기등급) 등으로 이어지면서 신용평가에 대한 활용이 크게 증가하였다. 기업은 자신의 신용등급에 따라 자본구조를 바꿀 유인을 받을 뿐만 아니라, 기업의 운영에서도 거래상대방이 일정한 신용등급을 요구하거나 회사채의 환매조건 등으로 규정할 때 등 그 활용도는 앞으로 더욱 커질 것으로 예상한다. 이에 본 연구는 우리나라 중소기업을 대상으로 신용등급과 기업의 경영성과 간 관계 분석을 시도했다. 본 연구에서는 패널데이터를 활용하여 고정효과모형으로 분석하였다. 본 연구에 따르면 우리나라 중소기업은 신용등급 기업 경영성과에 오히려 부정적인 영향을 미치는 것으로 추정되었다. 이러한 결과는 연구개발투자 지출의 상당 부분이 당기비용으로 처리되는 데다 투자수익 회수에는 장기간이 소요되므로 연구개발투자가 단기에는 중소기업의 성과에 음(-)의 영향을 미칠 수 있다고 추정하였다. 따라서 적기에 자금이 필요한 중소기업에 신용등급의 자본조달의 효과가 장기에 걸쳐 안정적으로 활용될 수 있도록, 중소기업 신용평가능력의 향상이 필요할 것이다.

국민연금 기금운용과 시장 영향력에 대한 세 가지 에세이

원상희 서울시립대학교 일반대학원 2021 국내박사

This study consists of three papers on National Pension Service investment management and market impact. And each study is relevant to the recent issue of the National Pension Service. The first paper is a study that analyzes the relationship between non-financial and financial factors. Interest in climate and environmental change has increased in recent years. This increases the need to consider ESG for corporate sustainability. In order to identify the relationship between ESG and financial characteristics, this study utilizes enterprise unit panel data from the National Pension Service holding stock. In addition, through the Fixed Effect model and the 2SLS model, we analyze the impact of ESG factors on the financial characteristics of a corporate. First, the Fixed Effect study found that the better the S factor, the better the company's profitability. second, the higher the E factor, the higher the leverage ratio. However, in a 2SLS analysis considering inverse causality, the relationship between S and profitability (ROE) changed from positive (+) to negative (-). In addition, the statistical significance between E and leverage ratios was extinguished. the two analyses show that the sign between S and profitability is still unstable to link non-financial factors and financial characteristics. Furthermore, the disappearance of statistical significance between the E factor and the leverage ratio suggests that an inverse causal relationship between E and leverage ratios may exist. The second paper analyzes the impact of continuous transactions of the National Pension Service on the investment judgment of individual investors. Despite the COVID-19 situation that has continued since February 2020, the KOSPI index surpassed the 3,000-point mark for the first time in history in 2021. There are positive views that the domestic stock market is increasing at a big step, but there are also many concerns about the situation of the domestic stock market, which has risen sharply in a short time. Meanwhile, from the end of last year to the beginning of this year, the National Pension Service continued to sell. It has also been argued that market prices fall due to continuous selling transactions by the National Pension Service. However, the NPS transaction is a process of rebalancing the weighting of asset classes to meet the asset allocation target. However, we have never experienced 3,000points in the domestic stock market before. Similarly, the impact of the National Pension Service stock trading on the market is likely not as it used to be. Accordingly, this study analyzes the impact of the National Pension Service's continuous trading, on individual investors. This study accessed the Financial Supervisory Service's Electronic Disclosure System Open API and secured data using Python's Crawling. And utilizing the event study and the fixed-effect model, the data are analyzed data. First of all, in the event study, the study confirmed that when the National Pension Service makes consecutive purchase transactions the cumulative average abnormal return on the market shows a negative direction. Second, it was confirmed that when the National Pension Service continues to sell, the abnormal return shows a positive direction. Third, the regression analysis confirmed that the continuous purchase transactions of the National Pension Service have a positive effect on the purchase transactions of individual investors. The implications of this study are as follows. First, the National Pension Service can be said to play a role in stabilizing the market. because it buys the other side when the market goes down and sells the other side when the market goes up. Second, for individual investors, continuous stock purchases by the National Pension Service can be interpreted as positive news. Finally, there are investors interested in continuous transactions of the National Pension Service, so for rebalancing-type transactions, it is necessary to explore ways to mitigate strategic exposure. The third paper is an analysis of the impact of the National Pension Service's stock investment on the dividend propensity of companies. About the low dividend payout ratio of companies in Korea, expectations and disappointments exist together for the role of domestic institutional investors. Before and after the introduction of the stewardship code in 2018, we analyzed the relationship between the stock share ratio of the National Pension Service and the company's dividend payout ratio. The study secured a stake in the National Pension Service through data released by the Financial Supervisory Service and the National Pension Service. In addition, the National Pension Service's Shareholding and financial variables of investment companies were utilized to generate a panel dataset. and We then conducted two analyses (fixed effect model, 2SLS model). The study first identified the potential for conflicts of interest among stakeholders for company`s dividend. Second, in the section of the National Pension Service's from 3% to 4.9% of holding stock, it was confirmed that when the National Pension Service secures additional stock, the company's dividend propensity increases. Third, after the introduction of the stewardship code, the relationship between the holding stock of the National Pension Service and the corporate dividend propensity has been strengthened. In addition, considering high free cash flows and low investment opportunities, it was confirmed that the increase in stock investment in the National Pension Service has a greater impact on the corporate dividends propensity. in further analysis through a 2SLS method, the Positive (+) relationship between the holding stock of the National Pension Service and the corporate dividend propensity was maintained. However, statistical significance has disappeared. Therefore, there is a possibility that inverse causality exists. 본 연구는 국민연금 기금운용과 시장 영향력에 대한 세 가지 논문으로 구성되어 있다. 그리고 각각의 연구는 최근 국민연금 기금운용 관련 이슈와 연관이 있다. 첫 번째 논문은 비재무적 요인과 재무적 요인 간의 관계를 분석한 연구이다. 최근 기후, 환경 변화에 관한 관심이 높아지면서 이와 함께 기업의 장기 지속 가능성에 영향을 미치는 요인으로 ESG 요인을 고려해야 한다는 목소리가 높아지고 있다. 이러한 배경에서 본 연구는 ESG와 재무적 특성 사이 연결성을 확인하기 위해, 국민연금 보유주식의 기업 단위 패널 데이터를 활용하여, Fixed Effect 모형, 2SLS 모형을 통해, ESG 요인이 기업의 재무적 특성에 미치는 영향을 분석하였다. Fixed Effect 연구결과 첫째, S 요인이 우수할수록 기업의 수익성이 개선되는 것을 확인하였으며, 둘째, E 요인이 우수할수록 레버리지 비율이 증가하는 것을 확인하였다. 그러나 역의 인과성을 고려한 2SLS 분석에서 S와 수익성(ROE) 간의 관계는 정(+)의 방향에서 부(-)의 방향으로 변경되었다. 그리고 E와 레버리지 비율 간에는 통계적 유의성은 소멸하였다. 연구결과를 종합하면, 두 번의 분석에서 S와 수익성 간 부호가 변경되는 모습(일관되지 않는 모습)을 통해, 비재무적 요인과 재무적 특성을 연결하기에 불안정한 상황임을 판단할 수 있다. 또한, E 요인과 레버리지 비율 간 통계적 유의성의 소멸은 E와 레버리지 비율 간 역의 인과관계가 존재할 수 있음을 시사한다. 그러므로 E 등급이 높을수록 자본 조달에 긍정적으로 기여한다기 보다, 레버리지 비율이 높은 기업이 E 등급이 높을 수 있는 점도 배제하기 어렵다. 두 번째 논문은 국민연금의 연속거래가 개인투자자의 투자판단에 미치는 영향을 분석한 연구이다. 최근 `20년 2월부터 이어진 COVID-19 상황 속에도 불구하고, `21년 코스피 지수는 사상 처음으로 3,000선을 돌파하였다. 이에 대하여, 국내 증시의 한 단계 도약이라는 긍정적인 견해를 보이기도 하지만, 다른 한편에서는 단기간에 급속도로 상승한 국내 증시의 상황을 우려하는 목소리도 적지 않다. 한편, 작년 말부터 올해 초까지 국민연금의 연속 매도 거래가 진행되었다. 그리고 국민연금의 연속 매도 거래 때문에 시장가격이 하락한다는 주장이 제기된 바 있다. 하지만, 최근 기금의 연속거래는 전체 포트폴리오 차원에서 애초 설정한 목표 비중에 맞추기 위하여, 자산 비중을 재조정하는 과정이다. 그리고 이는 시장에 미치는 영향을 고려하여 설계되었기에, 일반적인 상황이라면, 기금의 매도가 시장가격에 미치는 영향은 크지 않아야 한다. 그러나 그간에 겪어보지 못한, 국내 증시 3,000선을 경험하듯, 기금의 매매가 시장에 미치는 영향 역시 이전과는 다른 형태를 보일 가능성도 존재한다. 이러한 배경에서 본 연구는 최근 쟁점이 되는 기금의 연속거래가 시장의 3대 참여 주체 중 하나인 개인투자자에게 미치는 영향에 대하여 분석하였다. 본 연구는 금감원의 전자공시 시스템 오픈 API에 접속하여 Python Crawling 방식으로 자료를 확보하였다. 그리고 두 가지 분석 기법(사건연구방법과 고정효과모형)을 활용하여, 데이터를 분석하였다. 연구결과 첫 번째, 사건연구에서 국민연금이 연속으로 매수거래를 할 때, 시장의 누적 평균 비정상 수익률은 부(-)의 방향을 보임을 확인하였다. 이어, 국민연금이 연속적으로 매도를 진행할 때, 비정상 수익률은 정(+)의 방향을 보임을 확인하였다. 두 번째, 회귀분석에서 국민연금의 연속 매수거래는 개인투자자의 매수거래에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 본 연구의 시사점은 다음과 같다. 첫째, 국민연금은 시장이 하락할 때 반대로 매수하고, 시장이 상승할 때 반대로 매도하기 때문에, 시장 안정자의 역할을 한다고 볼 수 있다. 둘째, 개인투자자에게 국민연금의 연속 매수거래는 긍정적인 뉴스로 해석될 여지가 있다. 끝으로 국민연금의 연속거래에 관심을 보이는 투자자가 있으므로, 연속매매 형태의 거래에 대하여, 전략 노출 완화방안을 모색할 필요가 있다. 세 번째 논문은 국민연금의 지분율이 기업의 배당성향에 미치는 영향을 분석한 연구이다. 국내 낮은 배당성향 개선 필요성과 국내 기관투자자의 역할에 대해 기대감과 실망이 교차하는 상황에서 본 연구는 단일 기금으로 높은 지분율을 보유하고 있는 국민연금의 지분율과 기업 배당성향 간의 관계에 대하여, ‘18년 SC 도입 전·후 변화를 중심으로 분석하였다. 본 연구는 금감원 DART와 국민연금 공개 자료를 통해, 국민연금의 지분율을 확보하고, 국민연금의 지분율과 투자기업의 재무 변수를 활용하여, 패널 데이터 세트를 생성하였다. 그리고 앞의 연구주제와 마찬가지로 분석의 강건성을 확보하기 위해, 두 번의 분석(고정효과 모형, 2SLS 모형)을 실시하였다. 연구결과 첫째, 기업 배당성향에 대하여 이해관계자 간 이해 상충 가능성이 존재함을 확인하였다. 둘째, 국민연금의 지분율 3~4.9% 구간에서 추가적으로 지분율이 증가할수록 기업 배당성향이 증가하는 것을 확인하였다. 셋째, 스튜어드십 코드 도입 이후에 국민연금 지분율과 기업 배당성향 간 정(+)의 관계는 보다 강화되었다. 나아가, 높은 잉여현금흐름과 낮은 투자기회를 고려할 때, 기금 지분율 증가가 기업 배당성향에 미치는 영향은 더욱 커지는 것을 확인하였다. 다만, 2단계 최소자승추정법을 통한 추가분석에서 기금의 지분율과 기업 배당성향 간의 정(+)의 관계는 유지되지만, 통계적 유의성이 소멸함에 따라, 국민연금 지분율과 기업 배당성향 간 상호 간 영향, 혹은 역의 인과관계가 존재할 가능성도 배제하기 어렵다.

지역정책이 기업성과 및 지역발전에 미치는 영향에 대한 세 가지 실증분석

김형진 서울시립대학교 일반대학원 2024 국내박사

지역정책은 기업의 행태와 지역 경제에 영향을 미치는 중요한 수단으로 작용한다. 국내에서도 경제특구를 지정하거나 조세지원을 통해 기업의 투자를 독려하거나, 산업단지와 같은 기업활동을 지원하는 다양한 정책을 펼치고 있다. 하지만 이런 제도들에 대한 실증연구는 제한적이어서 제대로 된 정책 평가를 내리기 어려운 실정이다. 이에 본 연구에서는 국내에서 진행된 지역정책과 연관된 세 가지 실증연구를 진행하였다. 본 연구를 통해 발견한 사실을 간략히 소개하면 다음과 같다. 첫 번째 연구에서는 연구개발특구 제도의 효과를 기업 단위 자료를 활용하여 투자와 기업의 성장, 고용, 부가가치 성과를 통해 분석하였다. 특히, 외부감사 대상이 아닌 중소규모 연구소기업 표본을 통해 기존 연구에서 추정하지 못한 소규모 기업의 연구개발특구 입주 성과를 계량하였으며, 구축 효과 여부와 기간별 성과를 추정하였다. 연구개발특구 제도는 입주기업의 성장에는 부정적이었지만, 투자와 고용, 부가가치 향상에 긍정적으로 작용함을 확인하였다. 연구소기업의 경우 일반 입주기업 대비 투자활동을 활발히 하고 있었으나 부가가치 향상 등 여부를 찾아볼 수 없었다. 연구소기업은 연구개발지출이 감소하였지만 실물 투자 비중은 증가하였다. 대덕 특구에 입주한 기업은 전국 외감기업 대비 투자와 부가가치에서 유의미하게 뛰어난 것으로 나타났으나, 장기적으로 생산성 하락이 의심되었다. 또한, 후발 특구 입주 기업의 투자를 독려할 제도적 장치가 필요할 것으로 보인다. 두 번째 연구에서는 2011년~2020년까지 지방 이전 기업에 대한 조세지원제도(조세특례제한법 제63조, 제63조의2)의 지원을 받은 기업에 대해 국세청의 세액공제자료와 한국신용평가정보를 통해 구축한 기업 단위 패널 자료를 활용하여 투자, 고용, 노동생산성에 조세지원이 미치는 영향에 대해 분석하였다. 분석 결과, 조세지원은 기업의 투자를 유의미하게 증진시키는 것으로 나타났는데, 공장을 이전한 중소기업에서 효과가 크게 나타났다. 고용의 경우 중소기업에서 유의미하게 증가하였다. 한편, 조세지원으로 기업들의 유의미한 노동생산성 상승에도 불구하고 기업의 규모에 따른 차이를 확인할 수는 없었다. 이러한 결과는 정부의 조세지원 정책이 효과성을 확보하고 기업의 과밀억제권 이탈에 대한 유인을 제공하는 것으로 보인다. 세 번째 연구에서는 산업단지로 대표되는 지역의 대규모 건설사업이 해당 지역과 인근 지역 경제에 어떠한 영향을 미치는지 지리정보를 결합한 시군구 단위 자료와 공장 단위 자료를 확보해 분석하였다. 산업단지 조성은 준공 이후 해당 지자체와 산업단지 입주기업 성과에 긍정적인 영향을 미친다. 한편, 산업단지 인근에 위치한 기업들은 부정적 파급효과를 받아 기업성과에 악영향을 받는 것을 확인하였다. 추가로 후생 분석을 통해 지난 10년간 산업단지 조성 사업의 사업성을 입증하였지만, 지나친 지역 개발 발생 가능성을 경계해야 할 것이다. Regional policies as significant tools that influence corporate behavior and regional economies. In South Korea, various policies are implemented to promote corporate investment through the designation of economic development zones or tax incentives, and to support industrial activities in the form of industrial parks. However, empirical research on these initiatives is limited, making it difficult to assess these policies effectively. In this study, I conducted three empirical research projects related to regional policies in South Korea. Briefly, the findings can be summarized as follows: In the first study, I analyzed the effects of research and development (R&D) special economic zones by using firm-level data to evaluate investment, corporate growth, employment, and value-added outcomes. Particularly, I quantified the performance of small and medium-sized enterprises (SMEs) in R&D special economic zones, which were not estimated in previous research. The results showed that R&D special economic zones had a negative impact on the growth of resident companies but had positive effects on investment, employment, and value-added. Research institute-based enterprises were found to be more actively engaged in investment activities compared to general resident companies, although it was challenging to discern their impact on value-added. Research institute-based enterprises experienced a decrease in R&D expenditures, but a rise in physical investments. Firms located in the Daedeok special economic zone demonstrated significantly better investment and value-added results compared to non-resident companies nationwide, although long-term productivity decline was suspected. Furthermore, it appears that there is a need for policy mechanisms to encourage the investment of latecomer special economic zone residents. The second study examined the impact of tax incentives, provided through the tax support system for companies relocating to regional areas on investment, employment, and labor productivity using corporate-level panel data constructed from the National Tax Service's tax deduction records and data from the Korea Credit Information Services. The analysis revealed that tax incentives significantly increased corporate investment, particularly for small and medium-sized enterprises that relocated their factories. Employment also saw a substantial increase in the case of small and medium-sized enterprises. However, no significant differences were observed in labor productivity based on the size of the firm. These results suggest that government tax support policies are effective in promoting investment and providing incentives to companies to relocate and could potentially prevent their departure from over-congested areas. In the third study, I analyzed the impact of large-scale construction projects, such as industrial parks, on regional and neighboring area economies by combining geographical information with county-level data and factory-level data. The establishment of industrial complexes had a positive effect on the performance of local governments and incumbent firm after completion. However, firms located near industrial park experienced negative spillover effects that affected their corporate performance. Additionally, a cost-benefit analysis over the past decade demonstrated the feasibility of industrial park development projects. Still, excessive regional development should be approached with caution.

농협 경제사업과 교육지원사업에 대한 세 가지 에세이

유형석 서울시립대학교 2019 국내박사

본 연구는 농협에 대한 세 가지 논문으로 구성되어 있다. 각각 논문들은 오늘날 농협을 대상으로 제기되고 있는 이슈들과 연관이 있다. 따라서 본 연구들은 저자의 개인적인 견해이며 공식의견과 관련이 없음을 미리 밝혀둔다. 첫 번째 논문은 ‘조건부가치측정법을 활용한 농업인행복콜센터의 경제적 가치 추정’으로, 농협중앙회가 운영 중인 ‘농업인행복콜센터’의 경제적 가치를 추정하기 위해 비시장적 가치평가법을 사용하여 농업인들이 가지는 지불의사(WTP)를 추정하였다. 세부적으로 조건부가치평가법(CVM) 중 양분선택모형과 총 484개의 유효 설문조사 결과를 활용하여 ‘농업인행복콜센터’에 대한 지불의사액을 도출하였다. 추정결과, 가구당 연간 지불의사액은 21,719원인 것으로 나타났으며, 이는 조합원수 기준 484.5억원, 조합원 수를 가구수로 보정한 경우 최소 193.8억원인 것으로 나타났다. 지불의사 기간인 5년을 고려하면 동 사업에 대한 경제적 가치는 최소 889.1억원에 달하는 것으로 나타나 ‘농업인행복콜센터’사업의 경제적 가치가 상당히 큰 것으로 평가되었다. 분석결과를 바탕으로‘농업인행복콜센터’의 발전을 위하여 다음과 같이 세 가지 운영전략을 제시하였다. 첫째, 중앙정부나 지방자치단체와의 협력이 요구된다. 전술한 설문조사 결과에 따르면 31.0%의 응답자가 농업인행복콜센터의 존재를 인지하지 못하고 있고, 본 사업에 대해 지불의사가 없는 응답자의 44.4%가 이미 납부한 세금에서 이러한 서비스가 운영되어야 한다고 응답한 점을 감안할 때 홍보 및 관련정보를 공유와 운영비의 일부를 지원받는 형태의 공조를 고려할 수 있다. 둘째, ICT와 융합된 센터운영을 구상해야 한다. ICT기술을 연계한 서비스를 제공할 겅우, 고령농업인이 처한 응급의료상황, 외로움 등 문제해결에 더욱 효과적으로 접근할 수 있을 것으로 사료된다. 마지막으로 향후 실태조사나 면접조사를 통해 서비스대상자에게 필요한 서비스를 파악하여 서비스범위를 넓히고 적극적인 홍보를 통해 고령농업인이 문제가 생겼을 때 가장 먼저 떠올리는 종합지원센터로 발전해야 할 것이다. 특히 복합적인 종합지원센터로 발전한다면 농업인 전 생애 효용증대에 크게 기여할 수 있을 것으로 기대된다. 두 번째 논문은 ‘지역농협 공판장 효율성 변동추세 분석’이다. 이 논문에서는 지역농협 판매사업의 한 종류인 공판장의 효율성과 생산성 변동추세를 분석하고 지역농협 공판장 효율성 증대방안을 제시하였다, 이 연구에서는 지역농협 공판장 66개를 대상으로 2013~2017년 5개년 자료를 활용하여 맘퀴스트 생산성분석을 실시하였으며 추가로 2017년 자료로 DEA분석을 실시하였다. 맘퀴스트 생산성분석 결과, 생산성이 하락하고 있는 것으로 나타났으며 최근에 생산성 하락현상이 두드러지고 있는 것으로 분석되었다. 이와 같은 생산성하락의 원인은 기술효율성(TECI)인 것으로 나타났으며 특히 규모의 비효율성(SECI)이 큰 요인인 것으로 분석되었다. 이러한 현상은 산지공판장과 과일주도형 공판장에서 주로 나타나는 것으로 사료된다. DEA분석결과에 따르면, 전체공판장의 기술효율성(TE) 평균은 0.6535, 순수기술효율성(PTE) 평균은 0.7551, 규모효율성(SE) 평균은 0.8777인 것으로 나타났다. 또한 도매시장 공판장에 비하여 산지공판장의 효율성 격차가 매우 큰 것으로 분석되었는데 이는 도매시장 공판장의 사업규모가 비교적 평준화되어 있기 때문인 것으로 사료된다. 중도매인 구성에 따른 효율성지수 격차는 큰 차이가 없는 것으로 나타났다. 지역농협 공판장 효율성 증대를 위해 농협경제지주에는 농산물유통관련 정보생산 및 확산, 경매사 교육 강화, 지역별 농산물생산관리센터 설치 등을 제안하였으며, 지역농협에는 적극적인 공동출하유치 실시, 판매사업 역량강화, 산지개발, 계통출하 강화, 판매처 개발노력 등을 제안하였다. 마지막 논문은 ‘초효율성 DEA 분석을 통한 지역농협 사업편중구조에 대한 분석’으로 초효율성 DEA에 몇 가지 가정을 추가하여 도시농협의 신용사업 집중도를 산출하였다. 해당 논문에서는 지역농협을 도시지역 농협과 농촌지역 농협으로 나누어 시나리오별로 DEA분석을 실시하고 지역별 순위변동을 통해 지역별 신용사업 집중도를 분석하였다. 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 먼저 도시지역 농협의 신용사업 집중화현상이 매우 크다는 점이다. 도시지역 농협의 신용사업 집중화가 작다면 시나리오 간 순위증감 역시 작게 나타나야 하는데 전체 분석대상 지역농협의 수가 912개임을 감안하면 순위변동이 매우 큰 수준인 것으로 사료된다. 다음으로, 도시지역 농협의 경제사업은 마트사업에 집중되어 있는 것으로 분석되었다. 분석대상인 2016년의 도시지역 농협의 경제사업 현황을 살펴보면, 151개 조합 가운데, 138개 조합이 가공사업을 실시하지 않았으며, 기타사업의 평균 역시 52천만원으로 매우 작은 수준이다. 이상의 연구결과를 통해 다음과 같은 도시지역 농협 경제사업 운영방안을 제안하였다. 먼저 도시지역에서 활용가능한 농업발굴을 실시하여야 한다는 점이다. 도시농업에 대한 관심이 고조되고 있으며 전 연령대에서 건강과 행복에 대한 재해석이 이루어지고 있다는 점은 도시농업의 새로운 기회가 될 것으로 사료된다. 도시농업의 발전은 크게 두 범주에서 시작한다. 먼저 건강한 먹거리에 대한 갈증이다. 오늘날 아파트에서는 베란다를 활용한 엽채류 채소제배가 큰 인기를 얻고 있으며 단독주택 거주민의 경우에는 옥상텃밭을 통해 기본적인 먹거리를 직접 생산하는 경우가 증가하고 있다. 따라서 도시농업인에게 농업 노하우를 제공하고 육성한다면 장기적으로 잠재조합원 확보, 경제사업량 증대 등의 효과를 볼 수 있을 것으로 기대된다. 두 번째로 도시지역 농업을 체험사업, 사회적 농업 등과 연계를 검토하여야 한다. 유치원과 초중고등학교를 대상으로 한 농업과 연계된 체험학습을 발굴하여 도시농가에 새로운 수익모델을 제시함으로서 도시농업의 점진적 발전을 유발할 수 있다. 사회적 농업은 “농업자원을 활용한 사회적 약자의 재활을 통해 심신 치유와 일자리 창출, 농가소득 증대와 지역 활성화 등에 기여하는 농업”으로 정의된다. 사회적 농업은 농업의 다원적 기능을 활용한 신체적․정신적 질병 치유 및 예방 효과와 취약계층 대상 교육․훈련을 통한 일자리 제공 등의 효과가 있다. 지역농협은 사회적 농업의 허브와 운영기능을 수행할 수 있는 것으로 사료된다. 또한 사회적농업과 관련된 사업을 운영함으로서 경제사업 활성화와 지역사회 기여라는 목적을 동시에 달성할 수 있을 것으로 기대된다. 마지막으로 도농지역 농협 연결을 통한 사업활성화를 고려하여야 한다. 도시지역 농협의 경제사업은 마트사업에 집중되어 있다. 이에 마트사업을 기반으로 도농지역 농협의 연결을 통해 상생함으로서 협동조합 간 협력을 실현함으로서 협동조합 가치관 실현과 농촌지역 지역농협 매출증대, 도시지역 농협 마트사업 내실화를 동시에 꾀할 수 있다. 농촌지역에서는 농산물 판로확보에 큰 역량을 집중하고 있는 반면 도시지역에는 농산물 소비인구의 밀집이 이루어져 있기 때문에 농촌지역에서 양질의 농산물을 안정적으로 공급받고 저렴한 가격과 프로모션을 적절히 실행함으로서 경제사업 활성화를 도모할 수 있을 것으로 판단되기 때문이다. 주요어 : 농협, CVM, DEA, Malmquist, 농업인행복콜센터, 경제적 가치, 공판장, 효율성, 사업구조, 사업편중 This study consists of three essays about local Agricultural Cooperatives and NACF Also, Each of these papers is related to issues raised in local Agricultural Cooperatives and NACF today. Thus, these studies are authors' personal opinions and are not related to official opinions. The first essay is 'Estimation of Economic Value of the Happy Call Center for Farmers Using the Contingent Valuation Method'. The purpose of this essay is to estimate the economic value of the Happy all enter for Farmers pursued by the National Agricultural Cooperative Federation. We used dichotomous choice model of the Contingent Valuation Method(CVM) and 484 survey results. Estimates show that households are willing to pay 21,719 won per year for the services of the Happy Call Center for Farmers. the economic value ofHappy all enter for Farmersis at least 193.8 hundred million won. Considering the five-year payment period, the economic value of the projectreached at least 889.1 billion won. Based on the results of the analysis, the following three operational strategies were proposed for the development of 'Happy Call Center for Farmers '. First, cooperation with the central government or local government is required. Second, it is necessary to envisage the operation of a center fused with ICT. It will be possible to more effectively solve problems such as providing ICT technology-related services, emergency medical conditions of elderly farmers, and loneliness. Finally, it will be necessary to develop the service center to become a first-come-first-served when aged farmers have a problem by expanding the scope of service by identifying the services required by the service subjects through actual surveys or interview surveys and actively promoting them. Especially, if it develops as a comprehensive comprehensive support center, it is expected that it will contribute greatly to increase the lifetime utility of farmers. The second essay is 'The Analysis for Efficiency of Agricultural Cooperative's joint markets. In the study, I executed Malmquist Ananlysis for 66 Agricultural Cooperative's joint markets based on data from 2013 to 2017 and DEA on 2017. According to results, total productivity of Joint markets has been declining and it is analyzed that the decline has been remarkable recently. TECI was the cause of such a drop in productivity, and SECI was the major factor. This phenomenon appears to be mainly observed in local joint markets. According to the results of DEA analysis, the TE average of the total co-market is 0.6535, the PTE average is 0.7551, and the SE average is 0.8777. Also, the efficiency gap of local joint markets is very large compared to joint markets of cities, which is because the size of the joint markes in cities are relatively normal. The final essay is 'The Analysis of Business structure of local agricultural cooperatives by Super-Efficiency DEA analysis'. In this essay, I have added a few assumptions to the Super-Efficiency DEA to calculate the Financial Business concentration of the local agricultural cooperatives. In this paper, I analyze regional financial business concentration on scenario by dividing local agricultural cooperatives into urban and rural local agricultural cooperatives, According to the result, The centralization of the financial business of the agricultural cooperatives in urban areas is very large, and, it is analyzed that the economic business of the agricultural cooperatives in urban areas are concentrated in the mart business. Key words : Agricultural Cooperatives, CVM, DEA, Malmquist, Happy Callcenter for famers, Economic value, Joint market, Efficiency, Business structure, Concentration of business

우리나라 기업의 혁신활동과 경영성과에 관한 세 가지 실증연구

안수용 서울시립대학교 일반대학원 2023 국내박사

Schumpeter(1934)는 ‘창조적인 파괴 과정을 통해 혁신을 가져옴으로써 시장에서 더 나은 성과를 누릴 수 있다’고 주장하였다. 특히, 우리나라의 경우 단기간 고도의 경제성장을 가능케 한 원동력으로서 기술혁신의 역할이 매우 중요하게 작용하였다. 본 연구는 세 가지 실증연구를 통해 혁신활동의 대표적인 기술적 성과인 특허를 중심으로 혁신활동이 우리나라 기업의 혁신성과 및 경영성과에 미치는 영향에 대한 분석을 수행하였다. 각 장의 세부 주제와 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 제1장에서는 기업의 협력활동이 특허출원으로 대표되는 혁신성과에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과 협력활동을 수행하는 기업은 협력활동을 수행하지 않는 기업에 비해 특허출원건수가 상대적으로 많고, 특허출원활동을 활발하게 수행하는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 기업의 혁신성과를 제고하기 위한 정책을 마련하고 추진하는 과정에서 협력활동을 고려할 필요가 있음을 시사한다. 제2장에서는 국가연구개발사업 성과 중 삼극특허에 영향을 미치는 요인이 무엇인지 분석하였다. 최근 혁신활동의 일환으로 수행되는 국가연구개발사업의 성과 중 질적성과에 대한 관심이 높아지고 있다. 이에 본 연구에서는 질적성과를 측정하는 여러 지표 중 특허의 질적 우수성을 의미하는 지표인 삼극특허 창출건수에 영향을 미치는 요인을 검토하였다. 분석결과 국가연구개발사업의 지원대상 및 지원분야의 특성에 따라 성과의 질적 우수성에 차이가 존재함을 확인하였다. 따라서 연구개발사업을 설계하는 과정에서 지원대상이나 지원분야에 대한 고려가 필요할 것으로 보인다. 제3장에서는 기업이 참여한 국가연구개발사업을 통해 창출된 우수특허가 기업의 경영성과에 미치는 영향을 분석하였다. 이를 위해 먼저 우수특허를 의미하는 지표로 활용되는 삼극특허와 SMART 지표 간의 차이점을 비교하여 두 지표를 성과지표로 활용할 수 있을지에 대한 검토를 수행하였다. 두 지표가 갖는 질적특성이 상이하여 이후 분석에서는 삼극특허와 SMART등급 기준 우수특허 창출건수가 기업의 경영성과에 미치는 영향을 검토하였다. 기업단위의 실증분석 결과 국가연구개발사업을 통해 발생한 기술적 성과인 삼극특허와 SMART등급 기준 우수특허는 기업의 경영성과에 영향을 미친다는 실증적인 증거는 발견하기 어려웠다. 이를 통해 기업이 참여하는 국가연구개발사업의 경우 기술적 성과를 강조하기보다는 경제적 성과 또는 사회적 성과를 고려하여 사업을 설계할 필요가 있음을 제시하였다. Schumpeter (1934) argued that ‘better performance in the market can be achieved by bringing innovation through the creative destruction.’ In particular, technological innovation played a very important role as the driving force for enabling high economic growth in a short period of time in Korea. Through three empirical studies, this study analyzed the effect of innovation activities on innovation performance and business performance of Korean firms, focusing on patents, which are representative technical achievements of innovation activities. The detailed topics and analysis results of each study are summarized as follows. In the first study, I investigated the impact of a firm’s cooperation activities on innovative performance represented by patent applications. Results are as follows: firms that perform cooperation activities have a relatively large number of patent applications and actively carry out patent application activities compared to firms that do not perform cooperation activities. These results suggest that it is necessary to consider cooperative activities in preparing policies to improve firms' innovation performance. The second paper analyzed the factors influencing the Triadic Patent Families. Recently, interest in qualitative performance among the performance of national R&D programs carried out as part of innovation activities is increasing. Therefore, this paper examines the key elements that affect the number of triadic patents, which is an index of quality excellence of performance. Results show that there is a difference in the quality excellence of performance by the characteristics of the beneficiary and the field of the National R&D programs. That is, in the process of designing R&D programs, it is necessary to consider the target of support or the field of support. The third study analyzes the effect of Excellent Patents created through National R&D programs involving firms on business performance. To this end, the feasibility of using them as performance indicators was reviewed by comparing the differences between the Triadic Patent Families and SMART indicators, which are used as indicators for Excellent Patents. As the two indices have distinct aspects, this paper analyzes the impact of the number of Excellent Patents created on the firm's business performance using both Triadic Patent Families and SMART grade. As a result of the firm-unit empirical analysis, it was difficult to find empirical evidence that the technical performance of the Triadic Patent Families and the Excellent Patent based on the SMART grade, which was generated through the National R&D programs, affected the business performance. These results show that it is necessary to design programs considering economic or social performance rather than technical performance in the case of the National R&D program.