학회소식

학회자료 한국경제통상학회(구 한국경상학회,한국국민경제학회) 2003 경제연구 Vol.21 No.2

세계산업연관표를 이용한 한·미·일간 전자산업의 생산유발효과 분해

이춘근 ( Choonkeun Lee ),김호언 ( Houn Gim ) 한국경제통상학회(구 한국경상학회,한국국민경제학회) 2018 경제연구 Vol.36 No.3

본 연구는 WIOD에서 발표한 2014년 세계산업연관표를 이용하여 우리나라와 미국, 일본간 전자산업의 생산유발효과를 요인 분해하였다. 세계산업연관표는 EU 28개국과 기타 국가 15개국 등 총 43개 국가로 이루진 산업연관표이나 본 연구에서는 우리나라와 미국, 일본, 기타 국가 등 4개 국가로 재분류하고, 산업부문은 56개 부문을 42개 부문으로 재분류 통합하여 재분석하였다. 분석결과, 자국내 승수효과는 한국의 경우가 가장 높은 약 2.0배의 파급효과를 나타냈고, 그 다음 일본이 1.9배, 미국이 1.4배 가량의 효과를 나타냈다. 한·미·일 각 국이 타 국가에 미치는 확산효과는 한국과 미국의 경우 일본에 미치는 효과가 가장 높았고, 반면에 일본은 한국보다 미국에 미치는 효과가 약간 높았다. 국가별 확산효과도 한국, 일본, 미국 순으로 높았다. 이러한 경향은 미국의 경우 타국가로부터의 수입제품을 많이 사용하여 자국내 산업연관관계가 낮기 때문인 것으로 풀이된다. 다만 미국과 일본의 산업간 연관관계가 더 높게 나타나 우리나라로서는 다소 문제이다. 2014년의 분석결과를 2010년의 결과와 비교해 보면, 3국 모두 2010년에 비해 2014년의 승수효과가 약간씩 작았다. 2014년의 효과가 2010년에 비해 작아진 요인은 각국 간, 산업간 전자산업의 연관관계가 감소하였기 때문인 것으로 풀이된다. 우리나라는 전자산업의 중간거래 및 부가가치 사슬 등을 연구하고, 전자부품산업의 경쟁력을 제고시켜 자국 내 및 피드백 효과가 배가될 수 있도록 노력해야 할 것이다. This study analyzes the decomposition of production inducement effects of the electronics industry among Korea, the USA, and Japan using the 2014 World Input-Output Table published by WIOD in 2016. The World Input-Output Table consists of a total 43 countries, including 28 EU nations, and other 15 countries. The countries were reclassified into four parts: Korea, the USA, Japan and other countries. Industrial sectors were re-grouped from 56 to 42 sectors and they were re-analyzed. As a result of the decomposition of production inducement effects, the domestic multiplier effect was highest in Korea having about double times higher effects than other countries, and followed by Japan which had a 1.9 times effect, and then the USA which had a 1.4 times effect, respectively. For each country's spillover effects on other countries among Korea, the USA, and Japan, both Korea and the USA had the highest effect on Japan, while Japanese spillover effects were a little higher on the USA than Korea. For the spillover effects by nation, Korea was the highest, and Japan and the USA followed in order. These trends seem to be explained by the conclusion that the USA used imported products from other countries more, causing it to have lower domestic input-output relations. However, the input-output relations between the USA and Japan were higher. It is a bit of a problem for Korea. Compared to the analysis results in 2014 with those in 2010, all three countries had lower multiplier effects in 2014 than in 2010. The reason for lower effects in 2014 than in 2010 seems to be that the input-output relations in the electronics industry among the countries and industries were reduced. Korea should try to double the domestic and feedback effects by studying intermediate transactions and global value added chains in the electronics industry and by raising its competitiveness in the electronic components industries.

한국 일일 최대전력소비의 기상변수 민감도와 임계기온에 관한 실증연구

신동현 ( Donghyun Shin ),조하현 ( Hahyun Jo ) 한국경제통상학회(구 한국경상학회,한국국민경제학회) 2014 경제연구 Vol.32 No.4

본 연구는 한국의 일일 최대전력소비와 기상요인들 간의 비선형 관계를 분석하여 일일 최대전력소비의 기상변수 민감도와 임계기온에 관해 고찰하였다. 한국의 2011. 1. 1. ∼ 2013. 12. 23.까지 일일자료에 대한 실증분석결과 최대전력소비와 기온, 상대습도, 풍속, 불쾌지수 및 체감온도 등과 같은 기상변수들 사이에 서로 다른 비대칭관계를 보이는 국면이 3개 이상 또는 연속적인 국면들이 존재하는 것을 확인하였다. 기상변수와 최대전력소비 간의 관계가 달라지는 임계기온은 threshold regression 모형에서는 약 18℃, smooth transition regression 모형에서는 약 16℃로 확인되어 모형에 따라 서로 다른 임계기온이 나타날 수 있다는 것을 확인할 수 있었다. 더욱이 국면이 3개 이상으로 확장되면 8.8℃ 또는 23℃와 같은 추가적인 임계기온도 존재할 수 있는 것으로 나타났다. 표본외 예측을 통해서 기온 이외의 불쾌지수, 체감온도 등과 같은 조건부 상대습도와 풍속 등을 추가로 고려하고 2국면 아닌 3국면 이상의 다국면을 허용하는 비선형 모형을 적용할 경우, 최대전력소비에 대한 설명력과 예측력을 향상시킬 수 있어 효율적인 전력수급관리에 도움이 될 수 있음을 확인하였다. This paper investigates nonlinear relationship between daily maximum electricity consumption and climate factors. This nonlinear relationship is analyzed by nonlinear models such as markov regime switching model, threshold regression model and smooth transition regression model. Empirical analysis results of Korea show that one more asymmetric relationships between daily maximum electricity consumption and such climate factors as temperature, relative humidity, wind velocity, discomfort index and sensible temperature exist in 3 or more regimes. Furthermore, continuous regime having different nonlinear relationship between electricity consumption and climate factors also exists. The threshold temperature deciding relationship between maximum electricity consumption and climate factors is 16 degrees celsius, which is lower than reference temperature for calculating heating degree days or cooling degree days. These empirical results imply that using not only a variety of climate factors but also nonlinear models allowing multi-regime can improve in explaining and predicting daily maximum electricity consumption.

학회소식

학회자료 한국경제통상학회(구 한국경상학회,한국국민경제학회) 1992 경제연구 Vol.1 No.1

N/A

한국 금시장에서 선물계약의 헤지 효과성

김무환 ( Moohwan Kim ) 한국경제통상학회(구 한국경상학회,한국국민경제학회) 2018 경제연구 Vol.36 No.3

본 연구는 한국에서 금 투자 시 금 선물의 최적헤지비율을 계산하고 그 헤지 효과성을 평가 한다. 최적헤지비율을 구하기 위해서 금현물과 금선물에 대한 주별 자료를 가지고 ECM, CCC 및 DCC GARCH모형 등을 포함하는 여러 방법을 적용한다. 헤지 효과를 판단하기 위해 분산 최소화 기준을 가지고 내표본과 외표본 분석을 시도한다. 주어진 자료는 2006년부터 2015년까지 9년에 걸친 주별 자료의 금선물 및 금현물 가격을 사용한다. 이러한 분석은 더 나은 헤지 전략 수립과 분산투자를 위한 포트폴리오 구성에 도움이 된다. 분석 결과에 의하면 전체 표본을 대상으로 할 경우 조건부 변동성 모형(즉, CCC 및 DCC GARCH모형)보다 최소자승법에 의한 전통적인 헤지 모형(ECM)의 분산 감소율이 가장 높다. 한편 외표본에 기반한 분석 결과는 DCC GARCH모형의 분산 감소율이 여타 모형에 비해 더 높다. 하지만 전반적으로 한국 금현물과 금선물시장의 연결고리 미약하고 거래빈도의 부족으로 인해 조건부 변동성 모형의 성과가 두드러지게 나타나지는 않는다. The purpose of this study is to calculate the optimal hedge ratio of gold futures for gold investment in Korea and to evaluate the hedging effectiveness. To obtain optimal hedge ratios, we apply various methods including OLS, CCC and DCC GARCH and copula models with daily data on gold spot and futures. In order to evaluate the hedging effectiveness, we try to compare the results for in-sample and out-of-sample forecasting with the variance minimization principle. The data includes gold futures and gold spot prices for the nine-year period from 2006 to 2015 on the daily basis. This analysis helps establish better hedging strategies and a portfolio for diversified investment. The analysis results show that compared to the conditional volatility model (i.e., CCC and DCC GARCH model), the variance reduction of the traditional hedge model (i.e., ECM model) by the least squares method is the highest when the whole sample is applied. On the other hand, according to the analysis results based on the out-of-sample, the variance reduction rate of the DCC GARCH model is higher than the other models. However, the performance of the conditional volatility model does not appear to be significant due to the weak link between the Gold spots and futures markets and the insufficiency of the relative frequency of trading.

학회소식

학회자료 한국경제통상학회(구 한국경상학회,한국국민경제학회) 2005 경제연구 Vol.23 No.4

수출이 환경성과에 미치는 영향에 관한 역구: 한국의 주요 산업단지를 중심으로

김광욱 ( Kwanguk Kim ),황석준 ( Seok Joon Hwang ) 한국경제통상학회(구 한국경상학회,한국국민경제학회) 2014 경제연구 Vol.32 No.4

한국의 산업단지는 한국 제조업 성장의 요람이며 성장과 환경의 양면성을 극명하게 보여주는 상징적인 공간이다. 최근 대·내외적 산업환경의 급격한 변화와 친환경적이고 지속가능한 생산단지로의 변화요구 등으로 인해 산업단지에 대한 새로운 운영효율지표를 분석할 필요성이 높으며 이에 본 연구는 자료포락분석의 방향거리함수를 적용하여 한국의 주요 58개 산업단지의 생태효율성을 추정한다. 나아가 FTA와 같은 자유무역의 확산이 실제 산업단지에 미치는 환경적 효과를 분석하기 위해 추가적인 계량분석을 시도한다. 분석결과 국가산업단지와 일반산업단지의 구분에 따라 생태효율성 수준이 다소 상이하게 계측되었으며 이는 각 산업단지의 산업구조형태 및 생산단위당 오염물질 배출량 등의 차이에서는 오는 결과로 예측할 수 있다. 먼저 국가산업단지에서는 규모의 경제효과에 의한 생태효율성의 향상이 표출된 반면 일반산업단지에서는 공해산업의 생산활동에 따른 생태효율성의 하락을 확인할 수 있었다. 한편 국제무역의 확산에 따른 산업단지의 수출량 증가는 국가·일반산업단지 모두에서 생태효율성과 양(+)의 관계를 보이며 수출생산으로 인한 생산효율 및 저감효율의 향상이 주요인으로 판단된다. The purpose of this paper is to measure the eco-efficiency indexes of 58 Korea industrial complexes(national 19, regional 39) and to figure out the impact of exports on environmental performances in the process of expansion of negotiating free trade agreements. According to empirical results using directional distance function of data envelopment analysis, this paper shows the district differences among decision making units from the perspective of eco-efficiency scores. In addition, this research tries to estimate the effect of export ratio in total production on the change in eco-efficiency index and find out the positive relationship between two variables with a statistically significant estimate. This result means that environmentally-efficient production units have been developed with the expansion of free trade during the period from 2008 to 2011. This paper also found that national industrial complexes which are more extensive and capital-intensive have largely experienced the effects of economy of sca and environmental-friendly production in the production of pollution-intensive industries.

수익률 시계열의 자기상관 (Autocorrelation) 현상하에서 한국 적격투자자의 Liquid Alternative 글로벌헤지펀드 투자전략

조정근 ( Joung Keun Cho ) 한국경제통상학회(구 한국경상학회,한국국민경제학회) 2017 경제연구 Vol.35 No.2

기관투자자들의 헤지펀드 전략에 대한 자산배분 의사결정은 다양한 위험-수익 목표와 기관 고유의 개별적 투자제약에 의존한다. 한편 특정 시점의 자산배분 의사결정이 시장 공통적인 투자심리에 상응하는지 여부에 관한 질문은 기관투자자들로서도 항상 가장 어려운 부분에 속한다. 대부분의 헤지펀드 투자전략은 주식 및 신용시장 위험에 노출되어 변동성 공매도(Short Volatility) 형태의 수익구조를 갖게 된다. 본 연구는 영국 Barclays Hedge Fund Index의 하위 지수인 Emerging Market, Equity Long-Short, Global Macro, Multi-Strategy, Fund of Hedge Funds, Barclays Top 50 CTA 전략지수 6가지 분석을 기초로 하며, 동 지수가 직접투자가 불가능한 관계로 (Non-Investable Index) 실제 자산배분효과의 구현을 위해 시몬느자산운용㈜에서 개발한 2가지의 Liquid Alternative 재간접헤지펀드 전략 바스켓 등을 대안으로 한국주식시장 투자자들의 헤지펀드전략에 대한 자산 배분효과와 분산투자장점을 연구하였다. 본 연구는 (1) 2003년부터 2007년말까지를 위험회피도 하락 및 양(陽)의 주가지수수익률 국면, (2) 2008년부터 2011년말까지를 위험회피도 상승 및 지수수익률 변동성 확대국면 및 (3) 2012년부터 본 연구데이터의 마지막 기간인 2016년말까지 매우 낮은 주가지수수익률을 기록한 위험회피도 조정국면으로 연구 대상 기간을 분류한 후, VKOSPI 변동성 지수를 통해 파악되는 위험회피도 국면별 헤지펀드전략군에 대한 자산배분을 실시하였다. Multi-Strategy에 기반한 헤지펀드지수는 서로 다른 매매전략들이 혼재된 까닭에 다양한 형태의 수익률 시계열의 자기상관성을 내포하며 수익률 변동성과 수익률의 상관관계 검증에 이러한 수익률 시계열 자기상관성을 수정하지 않고 평균-분산 최적화류의 포트폴리오 자산배분을 실시하는 경우 표면적인 수치상으로 낮게 계산되어 변동성이 하향 왜곡된 특정 전략군에 과도한 자산배분이 발생할 수 있음이다. 본 실증연구를 통해 Trend-Following 및 다양한 매매전략을 수행하는 헤지펀드전략을 통해 한국 주식투자자들이 추가적으로 구현할 수 있는 분산투자효과에 관한 방안을 제시하고자 한다. Institutional investors` asset allocation decisions to hedge fund strategies can be broadly classified as a combination of various risk/return goals with some idiosyncratic investment constraints. It is always a challenging question, such as whether the current asset allocation decision is within the scope of some common investment sentiment or not. Most hedge fund strategies are based on short volatility type of payoff structure since most have some exposures to large equity and credit risk premiums. Six different Barclays Hedge Fund sub-indices and two liquid alternative funds of hedge funds strategies developed by Simone Investment Managers are studied to find the better diversifier to Korean stock investors. In a multi-strategy based hedge fund indices, in which different trading strategies display varying degrees of autocorrelation, failure to correct for the bias of volatilities and correlations will lead to suboptimal portfolios in mean-variance perspective by excessive allocation to those “seemingly” low volatility buckets. Our empirical analysis provides some intuitive reasoning to explain the diversification benefits of some of the selected trend-following and various trading strategy hedge funds to Korean equity investors.

필리핀과 한국 토지개혁법령의 특징 (1955년~1988년): 토지개혁의 유형 및 필리핀 실패의 근본 원인

김호범 ( Ho Beom Kim ) 한국경제통상학회(구 한국경상학회,한국국민경제학회) 2014 경제연구 Vol.32 No.4

본고는 한국과의 비교를 통해 필리핀 토지개혁법령의 특징과 그 법령에 나타난 토지개혁의 유형을 파악하여 그 실패의 기본 요인을 찾아내고자 했다. 첫째, 필리핀 토지개혁법은 1955년 이후 1972년의 법령까지 기존 지주의 토지소유 상한, 사유농지 매수 및 수용를 위한 협상 방법과 착수 조건, 토지개혁구의 설치, 농지의 매수우선권에 대한 제한 등의 면에서 점진적으로 개선되었다. 둘째, 양국은 유상몰수·유상분배라는 점에서 공통적이지만, 토지개혁 정책의 실시방법에서는 전혀 다른 유형이다. 즉 필리핀은 정책 시행 전기간 동안 분익소작농의 정액소작농화의 1단계 및 자작농 전환의 2단계 정책을 유지하였다. 필리핀 토지개혁법의 이러한 자작농-정액소작농병존형은 토지개혁의 본질에서 크게 벗어난 것이다. 셋째, 필리핀 토지개혁 실패의 가장 중요한 원인의 하나로 많은 연구자들이 재정·금융지원의 부족을 지적하지만, 한국의 농지개혁법에는 이와같은 농민에 대한 지원정책이 전혀 없음에도 성공적이었다. 오히려 느슨한 개혁법령으로 인한 높은 매수가격이 필리핀이 실패하게 된 보다 중요한 이유였다. 필리핀 토지개혁의 완만성과 실패의 근본 원인은 지주계급의 반발로 인하여 토지개혁법령에 경자유전의 원칙을 철저하게 적용하지 못했기 때문이다. The purpose of this study is to find out the characteristics of the Philippine land reform acts and the main reasons of its failure, by comparing her acts with the agricultural reform act of Korea, during the period from the 1950s to 1988. First, the land reform acts in the Philippines has been improved gradually for peasants, from the first land reform act of 1955 to the last decree of 1972, with respect to the limits of the size of the agricultural land owned by landlords, the manner and the condition of negotiation for purchasing land, establishment of the land reform district, lessee``s right of pre-emption, ects. Second, in implementing land reform policies, the Philippine ways was more unfavorable to the peasants than those of Korea. Third, the principle that only cultivators own the land had not been vigorously adopted to the land reform acts. That is the most important cause of the failure of land reforms in the Philippines.

브렉시트가 한국의 대영국 수출에 미치는 영향과 대응방안에 관한 연구

손수석 ( Soo-suk Sohn ) 한국경제통상학회(구 한국경상학회,한국국민경제학회) 2019 경제연구 Vol.37 No.4

영국은 2016년 6월 23일 실시된 국민투표 결과 브렉시트(Brexit)를 결정하였다. 이에 따라 영국은 EU와 합의 하에 브렉시트를 진행하고 있지만 합의안의 의회 승인과정에 결정 장애를 겪으면서 계속 브렉시트를 연기하고 있다. 만일 브렉시트 합의안이 끝까지 영국 의회의 승인을 받지 못해 ‘노 딜’ 브렉시트가 단행된다면, 한-EU FTA로 인한 혜택이 사라져 한국의 대영국 교역에 많은 혼란과 피해가 발생할 수 있다. 따라서 본 연구는 브렉시트의 내용과 진행상황을 고찰하여, 브렉시트가 한국의 대영국 수출에 미치는 영향을 분석하고 대응방안을 모색하는 데 목적이 있다. Britain decided on Brexit as a result of a referendum held on June 23, 2016. As a result, Britain is proceeding with Brexit under an agreement with the EU, but continues to delay Brexit as it suffers a decision-making setback in the parliamentary approval process of the agreement. If the Brexit agreement is not approved by the British parliament to the end, and no deal Brexit is made, Korea's exports to Britain will suffer a lot of confusion and damage as the Korea-EU FTA's tariff benefits disappear. Therefore, this study is aimed at analyzing the content and progress of Brexit, analyzing its impact on Korea's exports to Britain and seeking countermeasures.