연구논문 : 이익조정이 재무분석가의 허딩에 미치는 영향

최수영 ( Su Young Choi ),조정은 ( Jung Eun Cho ),이상수 ( Sang Soo Lee ),고재민 ( Jai Min Goh ) 한국회계학회 2012 회계저널 Vol.21 No.6

재무분석가는 이익 예측에 대한 확신이 없을 경우, 자신의 부족한 예측 능력을 노출하지 않기 위해 먼저 발표된 동료 재무분석가 혹은 베스트 재무분석가의 예측합의치에 근접한 예측치를 발표하는 허딩(herding) 경향을 가지게 된다. 반면 재무분석가는 자신의 동료 재무분석가 혹은 베스트 재무분석가와 차별화된 예측치를 발표하기 위해 허딩이 감소할 가능성 또한 존재한다. 본 연구는 이와 같이 재무분석가의 허딩과 관련한 상반된 논의를 바탕으로, 경영자의 이익조정이 재무분석가의 허딩에 어떤 영향을 미치는지 살펴보았다. 분석 결과, 발생액 이익조정은 재무분석가의 허딩에 유의한 영향을 미치지 않았지만 실제 이익조정은 시장의 예측합의치 및 베스트 재무분석가 합의치로의 허딩을 유의하게 감소시켰다. 이는 불확실한 정보 환경에서 재무분석가들이 부정확한 예측치 발표에 대한 부담이 감소하여, 자신의 사적 정보를 바탕으로 예측하기 때문에 허딩 경향이 감소하는 것으로 해석할 수 있다. 나아가 적자회피를 위해 이익조정을 한 것으로 의심되는 기업의 경우, 실제 이익조정이 재무분석가의 허딩을 더 큰 폭으로 감소시켰다. 본 연구는 재무분석가의 허딩 경향을 통해 두 가지 이익조정 수단의 불확실성을 비교했다는 점에서 의의를 찾을 수 있다. 비정상적인 영업 활동을 의미하는 실제 이익조정은 외부에서 관찰하거나 해석하기 어렵기 때문에, 단순히 장부상 이익을 가공하는 발생액 이익조정보다 불확실성이 더 크다. 본 연구에서는 실제 이익조정으로 인한 정보의 불확실성이 재무분석가로 하여금 자신의 사적 정보를 반영한 소신 있는 예측치를 발표하게 만들었다는 실증적 근거를 제공하고 있다. When financial analysts are not certain of their earnings forecasts, they tend to make forecasts close to consensus of other analysts and/or best analysts in order to hide their incompetent forecasting ability. This behavior is so-called ``herding`` in analysts` forecasting behavior. On the other hand, analysts are more likely to decrease their herding behavior to release earnings forecasts that are differentiated from the consensus of the capital market and/or best analysts by using their private information. Based on these two conflicting opinions, we examine how two earnings management methods affect analysts` herding behavior. The results show that real earnings management significantly reduce herding behavior, whereas accrual-based earnings management is not significantly related to herding behavior. This results suggest that in uncertain information environment, analysts are less worried about making inaccurate forecasts and release bold forecasts using their private information, resulting in decrease of herding behavior. In addition, for firms which are suspected to have managed earnings to avoid losses, real earnings management shows more significantly negative relationship with herding behavior. This paper makes a direct contribution to understanding and comparing the degree of information uncertainty between the two earnings management methods by investigating analysts` herding behavior. Real earnings management implies abnormal operational activities and brings about higher information uncertainty than accrual-based earnings management, which merely manages accounting income, because it has lower probability of being detected or analyzed by external auditors and regulatory bodies. This study provides an empirical evidence that information uncertainty arisen from real earnings management influences financial analysts to make bold forecasts by using their private information.

국내 소비자협동조합 연구 현황분석

조정은 ( Jung Eun Cho ) 한국유통물류정책학회 2017 유통물류연구 Vol.4 No.2

본 연구는 지난 30여 년간 국내에서 이루어진 소비자협동조합연구 전체를 대상으로 정량적 분석을 시도하여 주요 학술지와 연구자, 연구영역 등을 파악하였다. 첫째, 연구논문의 연평균 발표 논문수가 꾸준히 증가하고 있어 학문분야로서의 발전 가능성을 보여주고 있다. 그러나 이 분야에 대해 지속적인 연구 성과를 내고 있는 연구자의 수가 많지 않은 것은 큰 약점이라 할 수 있다. 둘째, 게재되는 학술지의 수가 매우 다양하여 소비자협동조합에 대한 연구가 학제적 성격을 강하게 가지고 있음을 알 수 있다. 이는 소비자협동조합에 대한 연구가 아직 고유한 학문영역으로 자리 잡지 못했음을 보여주는 증거이기도 하다. 셋째, 최근에는 관련 연구의 성과와 운영 성과가 누적됨에 따라 양적 연구가 꾸준히 증가하고 있으나 이론정립이 가능할 정도의 수준에는 아직 미치지 못하였다. 그러나 국외 사례의 소개가 높은 비중을 차지하던 과거와 달리, 국내의 운영 경험과 성과가 축적됨에 따라 국내 사례에 대한 분석이 많아지고 있는 것은 향후 학문적 위상을 확립할 수 있는 가능성을 제시한다. The study conducted quantitative analysis of all of the studies of consumer cooperative in Korea over the past 30 years to identify major academic journals, researchers, and research areas. The results of this study are as follows. First, the average yearly papers in the case of academic journals published is steadily increasing, showing the potential to develop into a unique academic discipline in the future. However, the lack of continuing researchers working on the field is a huge disadvantage for future of the field. Second, papers in this field are published in a wide variety of journals, suggesting that research on consumer cooperatives has a strong characteristics of interdisciplinary research. It is also evidence that studies on consumer cooperatives have not yet become unique academic domains. Third, quantitative research has steadily increased as the performance and operational performance of related studies have accumulated recently, but it has not reached the level to which a unique theory can be established. However, the fact that domestic operational experience and achievements have accumulated, unlike the past, when foreign cases were widely introduced, could establish an academic status in the future.

Exosomes from breast cancer cells can convert adipose tissue-derived mesenchymal stem cells into tumor-associated myofibroblastic cells (초)

조정아 ( Jung Ah Cho ),( Ho Park ),( Eun Hye Lim ),( Jung Hun Lee ),( Joong Sub Choi ),( Kyo Won Lee ) 대한산부인과학회 2010 대한산부인과학회 학술대회 Vol.96 No.-

진동대 실험을 통한 천장의 동적응답특성

조정은(Cho, Jung-Eun),홍성걸(Hong, Sung-gul) 대한건축학회 2015 대한건축학회 학술발표대회 논문집 Vol.2015 No.-

산업 내 경쟁정도가 보유현금의 변화에 따른 초과수익률에 미치는 영향

조정은(Jung Eun Cho) 한국산학기술학회 2019 한국산학기술학회논문지 Vol.20 No.5

본 연구는 산업 내 경쟁정도가 기업의 보유현금의 변화에 따른 초과수익률에 미치는 영향에 관해 검증하였다. 경쟁기업 간 위협은 기업의 성과가 좋지 않을 경우 경영자가 교체될 가능성을 높여 경영자가 최선의 노력을 다하여 경영을 하도록 규율하는 기능을 하고, 기업이 공시하는 정보의 양과 질을 향상시킨다. 즉 경쟁이 치열해질수록 대리인 문제가 감소하여 해당 기업의 보유현금의 증가에 대한 초과수익률은 증가할 것으로 예상된다. 반면 경쟁이 심한 산업에 속한 기업은 자세한 정보가 공시되면 경쟁 기업들이 해당 정보를 역이용하여 보다 유리한 위치에서 경쟁할 수 있기 때문에 정보비대칭이 오히려 증가한다는 의견도 존재한다. 이러한 경우 외부 이해관계자들은 기업의 상황을 정확히 파악하지 못하게 되어 경영자가 사적이익을 얻을 목적으로 기회주의적으로 현금을 운용하여도 이를 감독하거나 통제하지 못하게 된다. 이에 따라 시장경쟁이 심해질수록 보유현금의 증가에 대한 초과수익률은 감소할 것으로 예측된다. 분석 결과, 산업내 경쟁정도가 증가할수록 보유현금의 증가에 대한 초과수익률은 높아지는 것으로 나타나 경쟁의 긍정적 효과를 지지하는 결과를 발견하였다. 본 연구는 시장경쟁이 효과적인 외부 기업지배구조로 작용하여 투자자들이 기업의 현금이 효율적으로 운용된다고 인식함에 따라 해당 기업의 보유현금의 증가에 대해 긍정적으로 평가한다는 실증적인 근거를 제시하였다는 측면에서 공헌점을 찾을 수 있다. This study examined whether industry-level competition affects excess stock returns because of changes in cash holdings. Competitive inter-company threats increase the possibility of the manager"s replacement, and function to induce management to make their best efforts, resulting in the amount and quality of the information provided by the enterprise increasing. Therefore, as competition intensifies, agency problems are reduced and stock returns increase because the company"s cash holdings are expected to increase. However, there is a view that firms in industries with severe competition tend to have high information asymmetry because competitors may compete in more favorable positions by using detailed information disclosed by the competing firms. Accordingly, as market competition intensifies, the excess stock returns resulting from increased cash holdings are expected to decline. These results show that excess stock returns because of increases in cash holdings increase as the degree of competition in the industry intensifies, thus supporting the positive effect of market competition. Overall, the results of this study provide an understanding that market competition plays an effective external governance mechanism and that investors positively evaluate the cash held by companies with severe industry competition.

학교행정가 핵심역량강화 프로그램 개발을 위한 요구분석

조정아(Jung-A Cho),이지은(Jee-Eun Lee),조경원(Kyung-Won Cho),한유경(You-Kyung Han),서경혜(Kyoung-Hye Seo) 한국교육행정학회 2006 敎育行政學硏究 Vol.24 No.2

이 연구는 학교행정가의 핵심역량 강화를 위한 교육 프로그램 개발을 위하여 초·중등학교 교직원을 대상으로 10가지 핵심역량 교육내용의 중요성 및 필요성에 대한 인식을 조사하였다. 학교급별, 직위별, 교직경력별로 분석한 결과, 중요성의 정도는 5점 만점에 평균 4.07로 대체적으로 높은 중요성 인식을 보이고 있었으며, 필요성 인식의 실태는 5점 만점에 평균 3.78로 대체적으로 보통 수준이상으로 필요하다는 인식을 보이고 있었다. 연구 결과를 통해 학교행정가 핵심역량 강화를 위한 교육내용에 대한 현장의 요구가 그 중요성과 필요성의 측면에서 볼 때 높게 나타나고 있었으며 이론 과목의 중요성과 함께 교육 프로그램 개발에 있어서 실행 과목 및 현장경험에 대한 교육 요구에 대한 적극적인 고려를 해야 할 필요가 있다는 점을 시사받을 수 있었다. The purpose of this study is to investigate the perspectives of teachers, vice-principals, principals, and school staff on the importance and necessity of the content of the program that aims to enhance school administrators' core abilities. For this purpose, first, we identified 10 core abilities that constitute the school administrator's leadership. Second, we developed the contents of the program that intended to enhance these 10 core abilities. Finally, we conducted a survey research, including teachers, vice-principals, principals, and school staff with various years of experiences in elementary and secondary schools in Korea to investigate whether and to what extent they considered these contents important and necessary for school administrators. The findings show that teachers, vice-principals, principals, and school staff consider the program contents very important and necessary for school administrators. In particular, they responded that to enhance the school administrators' core abilities the program must provide theory, practice, and field experiences in balance. While the current programs tend to place a heavy emphasis on the theory, this result implies the need for the program providing more courses on the practice and field experiences.

비상장기업의 하방경직적 원가행태에 관한 연구

조정은(Cho, Jung-Eun),유혜영(Ryu, Hae-Young) 한국산업경영학회 2017 經營硏究 Vol.32 No.4

본 연구는 비상장기업의 원가행태에 대해 분석하였다. 비상장기업은 이해관계자가 적고 소수의 지배주주에 의해 경영이 이루어진다는 특징이 있다. 기업 내 통제시스템 구축 수준이 낮은 비장상 기업의 경우 경영자가 자의적인 판단에 의해 비용을 조절할 유인이 크다. 특히, 소유경영자가 대다수인 비상장기업의 경우, 매출액이 감소할 때 자신의 이익을 감소시키면서까지 과도한 원가를 발생시키지 않을 가능성이 있다. 반면 매출이 감소하는 상황 하에서도 기업규모를 유지하기 위해 기정자원을 바로 처분하지 않고, 장기적인 관점에서 미래에 매출이 회복될 것을 고려하여 비용을 감축하지 않을 가능성도 존재한다. 따라서 비상장기업이 상장기업에 비해 비대칭적 원가행태가 더 강하게 나타날 수도 있고 또는 약하게 나타날 수도 있을 것으로 예상된다. 이에 본 연구에서는 비상장기업이 상장기업과 차별적인 원가행태가 나타나는지 검증하였다. 실증 분석결과, 첫째, 비상장기업의 경우 상장기업에 비해 판매관리비의 하방경직성이 보다 큰 것으로 나타났다. 둘째, 대형 회계법인이 감사인인 경우 비상장기업의 원가 하방경직성은 완화되는 것으로 나타났다. 본 연구는 상장여부에 따른 기업의 제반 환경이 경영자의 원가관련 의사결정에 어떠한 영향을 미치는 지에 대해 분석하였다는 점에서 그 공헌도가 있다. 비상장기업의 경우, 경영자가 조직규모를 유지하고, 향후 매출추이를 고려하여 매출감소 시에도 원가를 감소시키지 않는 것을 확인하였다. 또한 감사품질이 우수할수록 경영자의 자의적 의사결정이 억제되어 원가의 하방경직성이 완화 된다는 연구결과는 감사품질과 같은 통제시스템의 중요성을 시사한다. This paper investigates symmetric cost behavior of non-listed firms. Non-listed firms do not have many stakeholders and are managed by a few controlling shareholders. Owner-managers in non-listed firms are less inclined to incur expenses from their existing resources when sales declines, because doing so would decrease their earnings. However, managers in non-listed companies also have incentives to not dispose their committed resources and continuously incur costs from their existing assets even when the sales decrease. Compared to listed firms, non-listed firms are less likely to monitored by market participants because they do not have many stakeholders in the firm. As a result, managers tend to make important business decisions based on their own judgements. Thus, non-listed firms could have greater cost stickiness than listed firms. This study examines whether non-listed firms and listed firms have significantly different cost behavior. According to our empirical analysis, we find that non-listed firms haver greater cost stickiness of selling, general and administrative (SG&A) costs than listed firms. We also find that this cost stickiness is alleviated for firms audited by Big 4 audit firms. This study provides empirical evidence that listing status impacts managers’ cost related decisions. Managers in non-listed companies are less inclined to reduce costs even when sales decrease compared with those in listed companies. In addition, higher audit quality which reduces discretionary decisions mitigates cost stickiness, suggesting the importance of control systems such as audit quality.

이소소르비드 기반의 양이온 제미니 계면활성제 합성 및 물성

조정은 ( Jung-eun Cho ),정노희 ( Noh-hee Jeong ) 한국공업화학회 2020 공업화학 Vol.31 No.4

본 연구에서는 이소소르비드를 이용하여 양이온 제미니 계면활성제의 알킬기가 C₁₀∼C₁₆개로 변화시키면서 합성하였다. 합성한 양이온 제미니 계면활성제에 대한 c.m.c는 5.13 × 10^-4∼1.62 × 10^-4 mol/L의 범위에서 표면장력은 31.86∼39.24 dyne/cm로 측정되었으며, 알킬기의 길이가 길어질수록 표면장력이 상승하였다. 또한, 흡착량는 감소하여 계면에 흡착된 계면활성제의 분자 당 차지하는 면적이 커지게 되면서 공기-물 계면에 기포력이 감소하였다. 벤젠에서의 유화력은 8 h이 지난 후 60 ± 5% 이상의 유화력이 유지되었으며, 대두유에서의 유화력이 50 ± 5% 이상 감소하는 경향을 보였다. 소수성이 강한 벤젠에서 우수하며, 유상과 수상의 프리에멀젼 제조 시, 유화 안정성이 일정한 시간 이상 유지되는 것을 확인할 수 있었다. 항균력은 Escherichia coli (E.coli)과 Staphylococcus aureus에서의 clean zone의 크기가 증가하여 합성한 양이온 제미니 계면활성제의 소수성 사슬의 길이에 의존하였다. In this study, a cationic gemini surfactant was synthesized using isosorbide, in order to modify the alkyl chain length in the range of C₁₀∼C₁₆. The c.m.c and surface tension of the synthesized cationic gemini surfactant were measured to be in the ranges of 5.13 × 10^-4~1.62 × 10^-4 mol/L and 31.86~37.41 dyne/cm, respectively. The surface tension increased with increasing the length of the alkyl group. In addition, as the area per molecule occupied by the surfactant adsorbed on the interface increased with the reduced extent of adsorption, the bubble generation at the air–water interface decreased. The emulsifying capacity in benzene was maintained above 60 ± 5% after 8 h while that in soybean oil tended to decrease above 50 ± 5%. The performance was superior in benzene, a highly hydrophobic substance, and the emulsion stability was shown to be consistent beyond 1 h during the preparation of pre-emulsion in oil and water. The antimicrobial activity was dependent on the length of the hydrophobic chain of the synthesized cationic gemini surfactant due to the increased size of the clean zone in Escherichia coli (E.coli) and Staphylococcus aureus.

특성화 고등학교의 전공에 따른 과학에 관한 태도 비교

조정은 ( Jung Eun Cho ),박동규 ( Dong Kyu Park ),최혁준 ( Hyukjoon Choi ) 한국교원대학교 과학교육연구소 2017 청람과학교육연구논총 Vol.23 No.2

이 연구의 목적은 특성화고등학교의 전공에 따라 과학에 관한 태도에 차이가 있는지를 알아보는 것이다. 이를 위하여 6개 전공의 특성화고등학교 학생 275명을 대상으로 과학에 관한 태도를 조사 하였다. 연구 결과, 여학생은 전공에 따라 과학에 관한 태도에 차이가 있는 반면, 남학생은 전공에 따른 차이가 나타나지 않았다. The purpose of this study is to find out whether there is a difference in science-related attitude depending on the major in the specialized high school. For this purpose, 275 students from six majors in a specialized high schools were surveyed about their science-related attitude. As a result of the study, among the female students there was a difference in science-related attitude according to their majors, while the male students showed no difference according to their majors.

연구논문 : 하방경직적 원가행태와 내부회계관리제도 검토의견에 관한 연구

조정은(제1저자) ( Jung Eun Cho ),최현정(교신저자) ( Hyun Jung Choi ),장금주(공동저자) ( Geum Joo Jahng ) 한국회계학회 2015 회계저널 Vol.24 No.6

본 연구는 내부회계관리제도 검토의견이 비대칭적 원가행태에 미치는 영향에 대해 검증하였다. 내부회계관리제도가 효과적으로 운영되지 않으면 내부통제 및 감독 기능의 약화로 인해 재무제표의 신뢰성을 하락시키며 정보비대칭은 증가한다. 또한 자산의 보호 및 부정방지 프로그램이 포함되어 있는 내부회계관리제도에 중요한 문제점이 있을 때 경영자를 감시하고 통제하기 힘들게 되어 대리인 비용이 높아지게 된다. 이에 따라 내부회계관리제도 검토결과 비적절의견을 받은 기업은 경영자가 사적이익 및 효용을 추구하기 위해 매출이 감소함에도 비용을 감축시키지 않음에 따라 하방경직적 원가행태가 더 크게 나타날것으로 예상된다. 실증 분석 결과 첫째, 내부회계관리제도 검토결과 비적절의견을 받은 경우 판매관리비의 하방경직성이 더 크게 나타났다. 둘째, 전기에 비해 검토의견이 개선된 경우 경영자의 기회주의적 의사결정을 효과적으로 통제할 수 있게 됨에 따라 판매관리비의 하방경직성이 완화되었다. 셋째, 최대주주지분율이 높아질수록 내부회계관리제도의 비적절의견이 비대칭적 원가행태에 미치는 영향이 약화되어 최대주주가 대리인 비용을 감소시켜 효과적인 지배구조역할을 수행하는 것으로 나타났다. 본 연구는 내부회계관리제도가 효과적으로 운영되지 않을 경우 경영자의 원가관련 의사결정에 영향을 미치게 되고, 이에 따라 비대칭적 원가행태가 나타나는지 검증하였다는 점에서 의의가 있다. 나아가 우리나라에서 중요한 지배구조 역할을 수행하고 있는 최대주주 지분율 수준에 따라 내부회계관리제도 검토의견이 원가의 비대칭성에 미치는 영향을 살펴보았다는 측면에서 공헌점이 있다. This paper examines whether the review on internal accounting control affects asymmetric cost behavior. Ineffective internal control systemweakens monitoring ability for management, thereby decreasing reliability of financial statements and increasing information asymmetry between managers and outside stakeholders. Further, internal accounting control system includes programs to safeguard assets and to prevent from fraud. Material weakness in internal control is likely to trigger agency costs because it is difficult to oversee and control managers. Thus, we predict that firms receiving non-unqualified opinion from internal accounting control review have greater stickiness of selling, general and administrative(SG&A) costs because managers are less likely to reduce their committed resources even though sales decrease for the purpose of pursuing private interests to maximize their own utility. In addition, we examine whether firms that report internal control weakness in the previous year and subsequently receive unqualified opinion in the current year show weaker stickiness of SG&A costs. Since these firms have remediated problems in their internal control system, outside stakeholders are more likely to have stronger monitoring ability to control manager``s opportunistic decision making, resulting in weaker stickiness of SG&A costs. Finally, we investigate whether the impact of internal control weakness on asymmetric cost behavior varies according to the level of largest shareholders`` ownership which serves as an effective corporate governance mechanism. We test our predictions using a sample of firms listed on the Korea Stock Exchange(KSE) and on the Korea Securities Dealers Automated Quotation(KOSDAQ) over the period from 2005 to 2010. To measure asymmetric behavior of SG&A costs, we rely on the empirical model developed by Anderson et al.(2003). Our empirical analysis shows the following results. First, we find that the non-unqualified review opinion on internal accounting control increases the cost stickiness. This suggests that problems in internal accounting control system lead to cost management inefficiency. Second, when firms disclose improved review opinion by receiving unqualified opinion in the following year, the cost stickiness is mitigated. This imply that firms that correct previously reported internal controlweakness problems are less likely to present asymmetric cost behavior. Finally, the impact of non-unqualified review opinion on the stickiness of SG&A costs is more pronounced in firms with lower percentage of largest shareholders`` ownership, suggesting that largest shareholders act as an effective governance mechanism by reducing agency costs. This study provides empirical evidence that ineffective internal control system affects managers`` cost-related decision making as it results in greater cost stickiness. Korean firms disclose review opinions on internal control over financial reporting whereas U.S. firms disclose audit opinions. Even though the level of attestation is lower than that reported by U.S. firms, our findings demonstrate the effectiveness of internal accounting control systems in Korea. In addition, this paper contributes to understanding the role of largest shareholders by showing that the impact of non-unqualified review opinion on asymmetric cost behavior is more concentrated in firms with lower percentage of largest shareholders`` ownership.