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The Effects of Bank Monitoring on Firm Value
Eun Sup Sim(심은섭),Wook Sohn(손욱),Jaehoon Hahn(한재훈) 연세대학교 경영연구소 2017 연세경영연구 Vol.54 No.2
본 연구는 2003년부터 2013년 기간 중 KOSPI 상장 기업들을 대상으로 한 패널분석을 통해 은행 모니터링이 기업가치에 미치는 효과를 분석하고 있다. 은행 모니터링의 대용변수로 은행차입비율을 사용해 분석한 결과, 이자보상배율이 1 이하인 부도위험이 높은 기업들의 경우 은행차입비율이 높을수록 기업가치에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 부도위험이 높은 기업일수록은행 모니터링이 기업가치를 제고하는 방향 보다는 대출 손실 위험을 낮추는 방향으로 영향력을 행사하기 때문으로 판단되며, 결과적으로 부실기업으로의 자원배분을 제한하는 긍정적 효과도 있는 것으로 보인다. 한편, 지배주주 지분율이 36%를 초과하는 집중화된 소유구조를 갖고 있는 기업들의 경우 은행차입비율이 높을수록 기업가치에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 은행 모니터링이 강화될수록 지배주주가 자기이익을 추구할 위험을 차단하는 외부 모니터링의 긍정적 효과가 작용할 가능성을 보여준다. 본 연구는 은행 모니터링의 기업가치 제고 효과가 부도위험이 높은 기업과 집중화된 소유구조를 갖는 기업에서 상이하게 나타낸다는 사실을 이벤트 연구 분석을 통해서도 검증하고 있다. 구체적으로 한국의 독특한 은행 모니터링 체계인 주채무계열 지정 · 공표 이후 주가의 움직임을 분석한다. 이자보상배율 1 이하의 부도위험이 높은 기업들은 주채무계열지정 · 공표 이후 주식수익률이 유의미하게 하락한 반면, 집중화된 소유구조를 갖고 있는 기업들의 주식수익률은 상승하는 결과를 보이고 있다. This paper investigates the effects of bank financing on firm value using the sample of KOSPI listed companies from 2003 to 2013. We use bank loan ratio as a proxy for the level of bank monitoring and find that a higher bank loan ratio negatively affects firm value for financially distressed companies with an interest coverage ratio below one. On the other hand, for companies with a centralized ownership structure, where controlling shareholders own 35% or more shares, a higher bank loan ratio positively affects firm value. We also confirm that the effects of bank monitoring can differ between firms with high default risk and those with a concentrated ownership structure via an event study that examines the announcement impact of the unique Korean bank monitoring system called the Main Debtor Group designation on stock prices. Negative effects are observed in the case of firms with high default risk, whereas positive effects are observed for firms with a concentrated ownership structure. Our empirical findings are generally in line with previous studies that use a bank loan ratio as a proxy for bank monitoring.
역병렬 결선 SCR 직류 모터 속도 제어계의 시뮬레이션에 관한 연구
심은섭(Eun Sup Sim),라성웅(Sung Woong Ra),김환우(Whan Woo Kim) 대한공업교육학회 1983 대한공업교육학회지 Vol.8 No.1
The paper describes the simulation of a closed loop system for the speed control of a seperately excited DC motor drived by a SCR dual converter. The dual converter makes possible regenerative braking and reversal of direction of rotation. Proportional plus integral type of controllers have been used to achive good dynamic and steady-state responses.
심은섭 ( Eun Sup Sim ),조규봉 ( Kyu Bong Cho ) 한국재무관리학회 2021 財務管理硏究 Vol.38 No.1
본 연구에서는 코스피 상장 비금융기업 729개를 대상으로 주채무계열 제도가 Tobin’s Q로 측정된 기업가치에 미치는 영향을 패널 고정효과 모형과 이중차분법을 사용하여 분석하였다. 샘플기간은 2003년부터 2019년으로 설정하되, 패널 고정효과 모형의 경우 금융위기가 본격화한 2009년, 주채무계열 제도의 운영방식에 주요 변화가 있었던 2013년을 기준으로 구분한 3개 기간에 대해 분석을 시도하였다. 실증분석 결과 주채무계열 편입 여부는 3기간 모두에서 기업가치에 유의미하게 긍정적인 영향을 미친 것을 확인할 수 있었다. 특히 채권단 주도의 기업 구조조정이 본격화된 2010년부터 2013년까지의 기간에 주채무계열 여부가 기업가치에 가장 큰 영향을 미쳤음을 알 수 있었다. 아울러 이중차분법을 활용하여 주채무계열 신규 지정 이후 그렇지 않은 기업과의 기업가치의 차이가 양(+)의 방향으로 유의미하게 확대됨을 알 수 있었다. 이는 주채무계열 제도에서 주채무계열 기업의 이해관계자가 납득할 만한 수준에서 채권은행의 모니터링 강화가 이루어지고 필요시 해당 기업에 자금지원이 가능하다는 측면에서 은행 모니터링의 긍정적 영향이 부각됨을 보여준다. This study analyses the effect of the main debtor group system in South Korea on corporate value of firms in main debtor groups. For identification, we exploit a sample of 729 KOSPI-listed non-financial firms for the period from 2003 to 2019. By the panel regression with fixed-effects, we find that the firms in the main debtor groups get higher corporate values at significant levels than those not in the groups. In particular, the impact of the inclusion in the main debtor groups was the greatest during the period (2010~2013) when the bank-driven restructuring was vigorously conducted. The difference-in-difference estimation also shows that the difference of the corporate values between the firms in the main debtor groups and those not in the groups is significantly extended in the positive direction after newly joining the main debtor groups. The results suggest that the positive impact of strict monitoring of the banks can be highlighted because the firms in the main debtor groups may have benefits from enhancing the monitoring at a level acceptable to their stakeholders and enabling emergency funding.
김어진,서행자,김주현,이주희,최기혁,심은섭,Kim, Eojin,Seo, Haingja,Kim, Joo Hyeon,Lee, Joo Hee,Choi, Gihyuk,Sim, Eun-Sup 한국천문학회 2012 天文學會報 Vol.37 No.2
The upper ionosphere of Mars has been explored by many spacecraft like Mariners, Mars, Viking, and recently by MGS and MEX. MARSIS (Mars Advanced Radar for Subsurface and Ionospheric Sounding) aboard Mars Express Orbiter is operating from August 2005. MARSIS provides topside ionospheric traces, of which yield electron density profiles for altitudes above the primary ionospheric peak. A large amounts of data is useful for investigation of the Martian ionospheric environments under the changing conditions like solar activity, seasons, and solar zenith angle. We studied the characteristics of the Martian ionosphere through analysis of MARSIS data in the various conditions. We expect that our results contribute for understanding of the Martian ionospheric environment.
Analysis of landing site for lander and rover on Moon and Mars
서행자,김어진,김주현,이주희,최기혁,심은섭,Seo, Haingja,Kim, Eojin,Kim, Joo Hyeon,Lee, Joo Hee,Choi, Gihyuk,Sim, Eun-Sup 한국천문학회 2012 天文學會報 Vol.37 No.2
Moon and Mars have been explored by landers and rovers. Apollo missions landed five times on Lunar surface, and various rovers, including Curiosity landed and explored Mars. The selection of landing site have to be considered engineering and scientific side: the landing site to be available to land stably? the obstacle is not around the rover such as rocks and pothole? the landing site is valuable with scientific? And then landing site have to be the place which is satisfied two objects. We search the information about landing sites of Moon and Mars, and compile the conditions of landing sites. We expect that these data are useful when the landing site of Moon or Mars for Korean mission is selected.
Field-Aided Micro-Tailoring에 의한 기능성 나노복합재 제조
조희근 ( Hee Keun Cho ),이주훈 ( Ju Hun Rhee ),심은섭 ( Eun Sup Sim ) 한국복합재료학회 2012 Composites research Vol.25 No.6
본 연구에서는 기능성 나노복합재를 제작하는 방법이 제시되었다. 미소 입자들을 포함하고 있는 점성을 가진 유체에 전기장을 가하여 유체속에 포함된 입자들을 전기장의 방향에 따라 규칙적으로 배열을 하였다. FAiMTa 기술이라고 불리는 이 방법은 마이크로 혹은 나노 사이즈의 입자들을 체인의 형태로 배열하여 직교이방성 폴리머 나노복합재의 제작을 가능하게 하였다. 알루미나(Al2O3), 탄소나노튜브(CNT), 탄소(Graphite), 텅스텐(W) 등의 마이크로 혹은 나노 사이즈 입자 분말을 사용하여 FAiMTa기술의 유효성을 확인하는 시험을 수행하였다. 이러한 입자들을 전기장을 사용하여 일정한 방향으로 배열하여 직교이 방성 폴리머 복합재를 만들었고, 시험시편의 물리적 특성 즉 기계적 열적 특성을 측정하여 방향성을 확인하였다. 이렇게 제작된 첨단 나노복합재는 각종 산업분야에서 큰 효과가 기대된다. One of a unique technique in manipulating a multifunctional composite is demonstrated in this study. An electric field is applied to a liquid suspension in order to align the inclusions along with the direction electric field. This is called FAiMTa(Field Aided Micro Tailoring). It makes orthotropic polymer composites by arranging the micro and/or nano size particle inclusions in chain-line formation. Several kinds of particles such as Al2O3, graphite, CNT(Carbon Nano Tube), W(Tungsten) are tested to verify the effectiveness of the FAiMTa. The particles redistributed in an epoxy suspension and their coupons show that mechanical and thermal properties of orthotropic and random composites containing those particles depend on the trend of particles`` alignment. The micro-images of the functional composite from FAiMTa have been captures and their physical properties demonstrate their wide-range and state-of-the-art application for advanced multifunctional composites.