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- 저자 : 林炳均 (검색결과 37 건)
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재무제약 하에서 기업가치 및 투자에 현금보유가치가 어떻게 영향을 주는가?
임병균,손판도,감동석 한국금융공학회 2010 한국금융공학회 학술발표회 Vol.2010 No.2
본 논문에서는 1981-2009년까지 우리나라 거래소시장에 상장된 제조업을 대상으로 재무제약기업이 재무비제약기업보다 현금보유를 많이 가지는 원인에 대해 실증 분석하고 재무제약 하에서 현금보유가기업의 가치와 투자에 어떻게 영향을 주고 있는지를 실증 검증 한다. 모든 기업을 재무적 제약 기준에 따라 재무제약기업과 재무비제약기업으로 나누어 분석하였다. 분석결과를 보면 첫째, 현금보유에서 보면 모든 재무적 제약 기준에서 재무제약기업이 재무비제약기업 보다 평균값과 중앙값이 유의적으로 높았다. 또한, 현금보유표준편차와 현금변동표준편차의 평균값이 재무비제약기업보다는 재무제약기업이 상대적으로 크게 나타났다. 이와 같은 실증 분석 결과 재무제약기업이 재무비제약기업보다 현금보유를 많이 한다고 실증 분석되었다. 둘째, 현금보유와 기업가치의 관계에서는 유의적으로 양(+)의 관계를 보여 현금보유량이 많으면 많을수록 기업의 가치가 증가한다고 나타났다. 위의 결과는 Almeida, Campello, and Weisbach(2004)의 결과와 일치하고 있음을 알 수 있다. 셋째, 현금보유와 투자와의 관계에서는 현금보유량이 많을수록 투자가 늘어난다는 선행연구와 달리 유의적으로 나타나지 않았다. 마지막으로, 재무제약기업이 충분한 현금보유를 가짐으로써 많은 이익이 있음에도 불구하고 몇몇 재무제약기업이 현금보유가 적거나 없는 이유에 대하여 분석하였다. 이는 재무제약기업이 낮은 현금보유량을 가지는 이유를 인센티브나 문제나 과잉투자에 의한 대리인비용 또는 낮은 외부조달비용으로는 설명하기 힘들었고 그 기업 자체의 허약한 재무적 건전성이 원인으로 나타났다.
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위성 SAR 기술 SWOT 분석과 개발 동향 분석을 통한 기술적ㆍ정책적 시사점 도출과 향후 과제에 대한 소고
임병균(Lim, Byoung-gyun),안오성(Ahn, Oh-sung) 한국항공우주연구원 2013 항공우주산업기술동향 Vol.11 No.1
본 논문에서는 위성 SAR 분야의 현재와 미래 기술 동향을 분석하고 최근 해당 연구 분야와 산업에서 나타나는 발전 동향에 대한 이해를 제공하는데 초점을 맞추었다. 그 첫 단계로 기본적인 SAR의 활용 분야를 포함하여 위성 SAR 개발 현황을 살펴보았다. 이를 통해 SAR 기술 발전을 이끌어 가는 강점과 약점을 분석하였으며, 기술 환경에 직면한 기회와 위협에 대해 논의한 후 위성 SAR의 기술 개발 동향을 분석하였다. 이러한 기술동향과 분석을 바탕으로 기술적·정책적 시사점을 도출하고 향후 과제에 대해 고찰하였다. 본 논문 이해에 있어 유의할 점은, SWOT 분석에 적용한 내부역량 분석은 국내 위성 SAR 기술에 관한 내부역량 분석이 아닌 SAR 기술 자체의 성숙도에 관한 분석이라는 점이다. 국내 위성 SAR 기술 분석은, 기술 수준 분석을 위한 소스 정보 접근의 어려움과 문헌정보의 제약으로 인해 차기 과제로 남겨두었다. This paper aims at discussing current and emerging trends in SAR (Synthetic Aperture Radar) satellite and has focused on providing a comprehensive analysis of recent advancements from satellite SAR communities and industry. First of all, we reviewed a overview of the recent developments in SAR satellite. Strength and weakness influencing the force field of SAR technology were analysed. Then, we deduced application opportunities and threats faced by the technologies, and analysed the technological trends in SAR satellite field. Based on these trends and analyses, we drew the R&D policy implications and reflected on future challenges.
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재무제약 하에서 기업가치 및 투자에 현금보유가치가 어떻게 영향을 주는가?
임병균 ( Byung Kyun Ihm ),손판도 ( Pan Do Sohn ),감동석 ( Dong Suk Kam ) 한국금융공학회 2011 금융공학연구 Vol.10 No.2
본 논문에서는 1981-2009년까지 우리나라 거래소시장에 상장된 제조업을 대상으로 재무제약기업이 재무비제약기업보다 현금보유를 많이 가지는 원인에 대해 실증분석하고 재무제약 하에서 현금보유가 기업의 가치와 투자에 어떻게 영향을 주고 있는지를 실증 검증 한다. 모든 기업을 재무적 제약 기준에 따라 재무제약기업과 재무비제약기업으로 나누어 분석하였다. 분석결과를 보면 첫째, 현금보유에서 보면 모든 재무적 제약 기준에서 재무제약기업이 재무비제약기업 보다 평균값과 중앙값이 높았다. 또한, 현금보유표준편차와 현금변동표준편차의 평균값이 재무비제약기업보다는 재무제약기업이 상대적으로 크게 나타났다. 이와 같은 실증 분석 결과 재무제약기업이 재무비제약기업보다 현금보유를 많이 한다하는 증거를 알 수 있다. 둘째, 현금보유와 기업가치의 관계에서는 유의적으로 양(+)의 관계를 보여 현금보유량이 많으면 많을수록 기업의 가치가 증가하였다. 위의 결과는 Almeida, Campello, and Weisbach(2004)의 결과와 일치하고 있음을 알 수 있다. 셋째, 현금보유와 투자와의 관계에서는 현금보유량이 많을수록 투자가 늘어난다는 선행연구와 달리 유의적으로 나타나지 않았다. 마지막으로, 재무제약기업이 충분한 현금보유를 가짐으로써 많은 이익이 있음에도 불구하고 몇몇 재무제약기업이 현금보유가 적거나 없는 이유에 대하여 분석하였다. 이는 재무제약기업이 낮은 현금보유량을 가지는 이유를 인센티브 문제나 과잉투자에 의한 대리인비용 또는 낮은 외부조달비용으로는 설명하기 힘들었고 그 기업 자체의 허약한 재무적 건전성이 원인으로 나타났다. This paper examines why the Korean firms listed in KOSPI market hold too much cash in financial constraint than financial nonconstraint over periods of 1981-2009 and also analyzes how the cash holdings affect the firm value and investment under financial constraint. We spilt all samples into financial constraint and nonconstraint sample. The results of analysis in this paper are as follows: First, the mean and median value of the cash holdings in financial constraint firms is higher than in financial nonconstraint firms. Second, the cash holdings and firm value are positively related, implying that as the cash holdings increase, the firm value also increases. These results are consistent with Almedia, Campello, and Weisbach(2004). Third, the relation between cash holding and investment is not significant and this result is contrast to prior results. Lastly, we analyze the cause that several firms have not sufficent cash holdings or no cash holdings even if financial constraint firms have even sufficient cash holdings and earning. This cause is not contributed by incentive problem and agency cost by overinvestment or low external financing cost. We find that main cause is firm financial healthy.
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임병균,손판도 한국금융공학회 2013 한국금융공학회 학술발표회 Vol.2013 No.1
본 연구는 1981년부터 2010년 까지 한국거래소의 유가증권시장에 상장된 제조업을 표본으로 현금보유가 전략적으로 투자와 상품시장의 성과에 어떠한 영향을 미치는가에 대하여 실증 분석하였다. 분석결과를 보면 현금보유는 시장점유율과의 상관관계에 있어서 모두 유의적으로 양(+)관계를 보였다. 이는 우리나라 제조업의 경우, 현금보유가 많은 기업(Cash-rich-firms)은 라이벌기업 보다 상품시장에서 시장점유율이 높다는 결과를 보여주었다. 현금보유와 기업가치와의 관계에 있어서 유의적인 정의 관계를 보였고 현금보유와 영업성과에 있어서도 유의적인 정의 관계를 보였다. 산업진입 의사결정의 경우, 기존기업 현금보유의 회귀계수가 부의 1%수준에서 유의적임을 보여 결국 기존 기업의 현금보유 전략은 신생기업의 시장 진입전략을 저지하는 효과가 있음을 알 수 있다. 투자확장 의사결정의 경우, 라이벌기업 현금보유의 계수가 정의 1%수준에서 유의적임을 보여 신규 진입하는 라이벌 기업의 현금보유는 기존 기업들의 투자를 확장시키는 역할을 함을 알 수 있다. 이러한 결과는 Fresard(2010)가 제시한 미국 기업을 대상으로 연구한 결과에서 라이벌기업의 현금보유가 많으면 진입하는 기업의 투자확장 의사결정에 부의 영향을 미쳐 투자를 적게 한다는 사실과 반대의 결과를 보여주고 있다. 이러한 것은 한국 기업이 미국기업과 달리 새로운 시장 진입 시 사용하는 전략이 다름을 확인하여 주는 결과이다.
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林炳均,李鍾洙 東亞大學校 2000 東亞論叢 Vol.37 No.-
The present study tries to examine the validity of EVA(economic value added) as a yardstick of value based management of banking industry. EVA is defined as operational profits after tax exceeding the cost of invested capital. Precious studies reveal that EVA properly estimates industrial companies' managerial performance better than other accounting measures. The validity of the application of EVA to banking industry has to be tested separately, because the operational assets of banks are very different from those of industrial companies. This study captures the book value of equity as operational assets of a bank. Empirical results of this study show (1) that most Korean banks have lost for the past ten years in terms of EVA, (2) that the productivity of Korean banks has been far lower in comparison with that of industrial companies, (3) that EVA is related to the size of banks, (4) that accounting measures of profitability belies banks' true profitability, forcing us to use EVA instead, and (5) that EVA explains the stock excess returns of banks better than net profits.
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林炳均 東亞大學校 經營問題硏究所 1994 經營論叢 Vol.15 No.-
This paper, first of all, tries to recapture the size of underpricing of the IPO's in Korea. Taking into account the daily price limit in Korean stock market, this study found that the size of underpricing in Korea is larger than that estimated disregarding the price limit. Second, to find out the possible factors affecting the size of underpricing, regression models were developed and tested. Only issuing price was closely related to the size of underpricing. Third, the presence of overreaction was tested. Due to the unique character of the IPO market, represented especially by information asymmetry, overreaction or fads are very plausible in the IPO market. A strong evidence supporting the presence of overreaction was found.
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