기업분할이 회사채 신용등급에 미치는 효과

황명철(Hwang Myung-cheol) 한국국제회계학회 2015 국제회계연구 Vol.0 No.63

기업분할은 신용평가 입장에서 보면 채권 상환주체의 변경일 뿐만 아니라 상환주체의 포괄적 신용도에 변화를 가져오는 중요한 사건(Credit Event)이다. 기업의 분할동기에 비추어 볼 때, 분할기업들은 분할하기 전에 재무적 곤경에 처해 있을 가능성이 높으며, 그로 인해 영업효율성과 현금창출능력이 낮기 때문에 신용평가 측면에서도 신용도가 낮게 평가될 것으로 예상된다. 하지만 분할 후에는 수익성 개선에 따른 현금창출능력의 호전으로 분할 전에 비하여 신용도가 상대적으로 높아질 수 있음을 예측할 수 있다. 이에 본 연구는 기업분할 이전과 이후의 기간에 분할회사의 채무상환 능력의 변화에 따른 신용도가 달라질 수 있음을 착안하여 분할기업의 분할 전․후의 신용등급 변화에 대하여 분석하였다. 실증분석 결과, 기업분할 전․후 3년간의 신용등급 차이는 전체 분할기업을 대상으로 볼 때 분할 전에 비하여 분할 후에 신용등급이 유의하게 증가하는 것으로 나타났다. 하지만 좀 더 세분화해서 분할방법별로 분석해 보면, 인적분할에서만 분할 전에 비하여 분할 후에 신용등급이 유의하게 증가하였고 물적분할에는 유의한 결과가 나타나지 않았다. 연구의 결과를 종합해 볼 때, 인적분할에서만 신용등급의 증가현상이 뚜렷하게 나타난 이유는 인적분할이 물적분할에 비해 경영 및 투자의 효율성 제고에 따른 현금창출능력의 호전으로 신용도를 높이는데 기여했을 것으로 해석된다. 본 연구는 우리나라 기업들이 구조조정의 일환으로 진행하고 있는 기업분할제도가 신용평가관점에서는 어떠한 역할을 하는지를 이해하는데 유익한 시사점을 제공할 것으로 기대한다. Corporate divestiture is an important event(Credit event) in a credit assessment viewpoint. Because divestiture will be changing the liquidated bonds-subject as well as comprehensive a shift in the credit rating. In thinking of corporate divestiture motivation, divestiture companies are more likely low credit rating owing to financial crisis. But after corporate divestiture, we can predict a relatively high credit rating due to improved profitability. The purpose of this study is to test the credit assessment around corporate divestiture. The difference of credit grading before and after corporate divestiture has been being analyzed. The sample of this paper includes companies listed in Korean stock market. The number of sample companies is 202(split-off : 73, spin-off : 129). These samples in this analysis were extracted from the time between 2001 and 2012 year. As a result of analysis, the following findings are obtained : On verifying total divestiture firms, the size of credit grading after corporate divestiture was larger than that of credit grading before one each for three years. This phenomenon, especially appeared to the split-off. But credit grading difference on spin-off companies were statistically not significant. Therefore we can not say that credit grading after spin-off could be perked up. It was clear increase only credit rating on split-off that have contributed efficiency management and investment on ability to generate cash flow to credit grading. This study will be expected to provide suggestions that understand what role is to Korean divestiture system as a part of restructuring in major credit rating point of view.

현행 감가상각의제제도의 적용상 문제점과 개선방안

황명철(Hwang, Myung-Cheol) 대한경영학회 2010 大韓經營學會誌 Vol.23 No.4

악성 가축질병에 대한 소비자의 위험지각이 소비자 태도 및 구매의도에 미치는 영향 -농협 유통매장 이용고객을 중심으로-

황명철 ( Myung Cheol Hwang ),안상돈 ( Sang Don Ahn ) 농협대학교 협동조합경영연구소 2015 협동조합경영연구 Vol.42 No.-

이 연구는 악성 가축질병에 대한 소비자의 위험지각이 소비자 태도 및 구매의도에 미치는 영향을 분석하여 축산업에 대한 소비자의 부정적 인식 해소방안을 수립하는데 이 연구의 목적을 두었다. 악성 가축질병에 대한 소비자의 위험지각이 소비자의 축산물 소비태도 및 구매의도에 미치는 영향에 대하여 구조방정식 모형을 이용하여 분석한 결과, ① 언론보도 및 사회적통념 등과 같은 사회적 요인이 소비자의 위험지각에 유의적인 영향(β=1.212, t=3.902)을 미치는 것으로 분석되었으며, ② 건강에 대한 악영향, 질병에 대한 두려움 등의 심리적 요인이 소비자 위험지각에 유의적인 영향(β=.695, t=2.331)을 미치는 것으로 분석되었다. ③ 소비자의 심리적 요인이 소비자의 축산물 소비태도에 유의적인 영향(β=1.072, t=3.707)을 미치는 것으로 분석되어 일시적인 이슈에 대한 언론보도 보다는 심리적 요인이 소비자의 태도를 결정짓는 것으로 판단된다. ④ 광우병의 위험성에 대한 사전 지식, 광우병 통제에 대한 안전성 신뢰 등의 위험지각 수준은 구매의도에 유의적인 영향(β=.348, t=2.940)을 미치는 것으로 분석되었다. ⑤ 미국산 쇠고기 및 다른 축산물 섭취에 대한 두려움, 축산업 및 축산물에 대한 혐오감 등의 소비자태도는 구매의도(미국산 쇠고기에 대한 지속 구매, 다른 수입산 쇠고기 구매의사, 국내산 쇠고기 구매의사, 축산물 불매 및 비소비 등)에 유의적인 영향(β=.563, t=5.628)을 미치는 것으로 분석되었다. 미국의 광우병 발생에 대한 소비자의 위험지각이 소비 태도에 미치는 영향은 미국산 수입 쇠고기뿐만 아니라 더 나아가서 국내산 쇠고기를 포함한 다른 축산물의 소비와 축산업 자체에 대한 부정적 인식과 태도를 유발 한다는 점에 그 중요성이 있다. 결론적으로 축산물 및 축산업에 대한 소비자의 부정적 인식은 어느 특정 축종 및 산업을 떠나 축산업 전체의 전후방 산업과 연계된 문제로서 인식되어져야 하며, 지속가능한 축산을 위한 선결 과제이며 축산업계 공동의 과제임에 틀림이 없다. 따라서 그 중요성에 대한 올바른 인식과 소비자의 부정적 인식의 최소화 노력을 위한 축산업계 전체의 고민과 공동의 협력이 필요한 시점이다. solution to eliminate this kind of consumers`negative perspective on livestock industry. According to analysis on the effects of consumers`perception of risk of malignant livestock disease on their consumption attitudes and purchase intention using a structural equation model, ① social factors such as the press release and social norms had a significant effect on consumers`risk perception (β=1.212, t=3.902). In addition, ② psychological factors including negative effect on health and fear of disease had a significant effect on consumers`risk perception (β=.695, t=2.331). ③ Because it was confirmed that consumers` psychological factors had a significant effect on their livestock consumption attitudes (β=1.072, t=3.707), psychological factors rather than press release on current issues were more influential on determining consumers` attitudes. ④ Consumers`perception of the risk of Bovine Spongiform Encephalopathy (BSE) and importance of BSE control had a significant effect on their purchase intention (β=.348, t=2.940). Lastly, consumers attitudes such as concern about the safety of American beef other livestock products and disliking of livestock industry and livestock goods had a significant effect (β=.563, t=5.628) on their purchase intention (ex: Willingness to keep purchasing American beef, intention to buy other imported beef, unwillingness to buy livestock products, etc.). The consumers` perception of risk of American BSE on their consumption attitudes is important because it can build a negative perspective on Korean beef, other livestock products and even livestock industry as well as the U.S. beef. In conclusion, consumers` negative perception of livestock products and industry is directly related with whole livestock industry, not just a certain field. Correcting this prejudice is essential for sustainable livestock business, and it should be promoted throughout the livestock industry. Therefore, it is time to reexamine livestock industry and work together to take this matter seriously and minimize consumers` negative view on livestock industry.

경제상황에 따라 기업의 조세회피성향은 달라지는가?

황명철(Myung Cheol Hwang),육지훈(Jee Hoon Yuk),임욱빈(Wook Bin Leem) 글로벌경영학회 2018 글로벌경영학회지 Vol.15 No.4

본 연구는 경제상황을 호황 및 불황으로 구분하여 경제상황에 따라 기업의 조세회피성향이 어떻게 달라지는지를 실증적으로 검증하였다. 또한 기업 고유의 특성요인이 조세회피성향에 미치는 영향이 경제상황에 따라 차별적인지를 분석하였다. 경제상황은 통계청에서 발표한 한국의 경기변동 기준순환일 자료를 활용하여 호황 또는 불황으로 구분하였으며, 유가증권 상장기업 및 코스닥상장기업 전체를 대상으로 연구를 진행하였다. 기업의 조세회피성향은 연간현금유효세율로 측정하였으며, 선행연구에서 조세회피성향에 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타난 기업 고유의 특성요인을 통제하여 경제상황이 호황일 때와 불황일 때 기업의 조세회피성향에 통계적으로 유의적인 차이가 나타나는지를 분석하였다. 또한 이를 통해 조세회피성향과 유의적인 관련성이 나타난 기업특성 변수와 경제상황의 상호작용효과를 검증함으로써 기업 고유의 특성요인이 조세회피성향에 미치는 영향이 경제상황에 따라 달라지는지도 분석하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 기업의 조세회피성향은 경제상황에 따라 차이가 있으며, 특히 경제상황이 호황일 때 보다 적극적으로 조세를 회피하는 경향이 있는 것으로 나타났다. 둘째, 기업 고유의 특성요인이 조세회피성향에 미치는 영향은 유가증권 상장기업과 코스닥 상장기업 간에 다소 차별적으로 나타났다. 셋째, 기업 고유의 특성요인이 조세회피성향에 미치는 영향이 경제 상황에 따라 차별적인지를 분석한 결과, 경제상황이 호황일 때 총자산대비유형자산보유비율을 증 가시킴으로써 조세회피를 효과적으로 하는 것으로 나타났다. 또한 유가증권 상장기업의 경우 수익성이 높을수록 경제상황이 호황인 시기에 적극적인 조세회피를 하는 현상도 발견되었다. 그러나 코스닥 상장기업의 경우에는 기업 고유의 특성변수가 조세회피성향에 미치는 영향이 경제상황에 따라 차별적으로 나타나지는 않았다. 본 연구의 결과는 조세회피 관련 후속연구 및 세무당국에 다음과 같은 시사점을 제공한다. 첫째, 조세회피 관련 연구에서 경제상황을 고려하거나 통제해야 할 필요성을 실증적으로 제시하였다. 또한 상장기업에 대한 세무조사시 조사대상연도의 경제상황이 호황이었다면 수익성 등을 고려하여 조사의 범위 및 시간을 확대하는 방향으로 세무조사를 보다 면밀하게 수행해야 할 필요가 있다는 점이다. This study investigated how firms’ tendency to tax avoidance depend on the economic condition(prosperous economy or recession). In addition, this study analyzed whether the effect of firms’ characteristic factors on the tax avoidance tendency is discriminated according to the economic condition. The economic condition was measured by the economic circulation data of the National Statistical Office and the research was conducted on all listed firms in KOSPI and KOSDAQ markets. The tendency to tax avoidance was measured by annual cash effective tax rate and firms’ characteristics which showed significant effects on the tax avoidance in prior studies were controlled. Results of the study are as follows. Firstly, firms tax avoidance tendency differed according to the economic situation. Especially in prosperous economy, firms tended to avoid tax more actively. Secondly, the effects of firms’ characteristics on tax avoidance tendency were differentiated between KOSPI and KOSDAQ listed firms. Thirdly, analyzing whether firms’ characteristics were differentiated according to the economic situation, it is found that tax avoidance is effectively performed by increasing the ratio of tangible assets to total assets when the economy is prosperous. In addition, in the case of KOSPI listed frims, the higher the profitability, the more active tax avoidance was performed in prosperous economy. However, the effects of firm-specific characteristics on the tax avoidance tendency did not appear to be discriminative depending on the economic condiion in KOSDAQ listed firms. The results of this study provide meaningful implication in that the necessity of considering or controlling the economic condition. That is, the economic condition should be controlled or considered in empirical study related to tax evasion. In addition, this study provides the importance of considering economic situation in the tax investigation onto listed firms.

파트너십 과세제도의 도입 필요성과 방안에 관한 연구

황명철(Hwang, Myung-Cheol) 대한경영학회 2007 大韓經營學會誌 Vol.20 No.5

회계부정 적발교육에 관한 연구

황명철(Hwang, Myung-Cheol),정길채(Jeung, Gil-Chea),박승식(Park, Seung-Sick) 대한경영학회 2008 大韓經營學會誌 Vol.21 No.4

경제상황이 세무위험에 미치는 영향

황명철 ( Hwang Myung-cheol ),육지훈 ( Yuk Jee-hoon ) 한국세무회계학회 2021 세무회계연구 Vol.- No.67

[연구목적] 본 연구는 경제상황에 따라 기업의 세무위험이 어떻게 나타나는지를 실증적으로 분석하였다. 특히, 선행연구 결과에 따라 세무위험에 영향을 미칠 수 있는 기업특성변수와 세무위험의 관련성이 경제상황에 따라 차별적으로 나타나는지를 검증하였다. [연구방법] 첫째, 연구기간 동안 표본기업의 세무위험을 측정하여 경제상황이 호황일 때와 불황일 때 기업의 세무위험에 통계적으로 유의적인 차이가 나타나는지를 분석하였다. 둘째, 앞의 분석에서 세무위험에 유의한 영향을 미치는 것으로 파악된 기업특성변수와 세무위험의 관련성에 경제상황별 차이가 나타나는지를 검증하였다. 연구기간은 2008년부터 2019년까지 총 12개년도 였으며, 최종표본은 총 102개 유가증권 상장기업 및 코스닥 상장기업이었다. [연구결과] 첫째, 현금유효법인세율 세무위험은 경제상황이 호황일 때가 불황일 때 보다 유의하게 적은 것으로 나타났다. 따라서 현금유효법인세율 측면에서의 세무위험은 경제상황이 불황일 때 보다 호황일 때 감소한다고 볼 수 있다. 그러나 유효법인세율 세무위험은 경제상황에 따라 차이가 없었다. 이러한 결과는 기업이 세무전략과 관련한 실제 유동성 흐름에 관심을 갖고 있다는 것을 의미한다. 둘째, 경제상황이 호황일 때, 세전이익이 증가하거나 조세회피성향이 강해지면 기업의 세무위험이 증가하는 것으로 나타났다. [연구의 시사점] 본 연구의 결과는 기업의 세무전략에 대한 의사결정시 경영자가 경제상황을 고려한다는 측면에서 조세회피 동기 및 유인에 관련된 연구 또는 조세회피수준에 영향을 미치는 요인 관련 연구, 세무위험 관련 연구 등에서 경제상황을 고려할 필요가 있다는 것을 시사한다. [Purpose] This study empiracally investigates how firms’ tax risk appear depending on economic conditions. Specifically, this study analyzes whether the associations of tax risk with the firm characteristic variables are differentiated depending on economic conditions. [Methodology] We analyzed whether there were statistically significant differences in the tax risk of firms when the economic situation was booming or in recession. Further, this study analyzed whether there were significant differences in the associations of tax risk with the firm characteristic variables depending on economic conditions. Research period was 12 years from 2008 to 2019 and final samples consisted of 102 firms which listed in KOSPI & KOSDAQ markets. [Findings] First of all, when economic conditions were booming, tax risk measured by cash effective tax rate was significantly less than tax risk during recession. Therefore, tax risk in terms of cash effective tax rates decreases when the economic situation is more prosperous than when the economy is in recession. However, tax risk measured by effective tax rate was not statistically different as economic conditions. These results suggest that firms are interested in actual liquidity. Further, when the economic situation is booming, tax risk increased as pre-tax profits were increased or tendency on tax avoidance was stronger. [Implications] The results of this study suggest that it is necessary to consider economic conditions in future studies related to tax avoidance or tax risk.

모바일 플랫폼의 에듀게임 콘텐츠 품질향상을 위한 효율성 분석

안경환,황명철,Ahn, Kyung-Whan,Hwang, Myung-Cheol 한국전자통신학회 2009 한국전자통신학회 논문지 Vol.4 No.2

오늘날 게임은 멀티미디어 등의 복합적 문화기술 산업으로 고부가가치 콘텐츠 핵심 산업으로서 큰 영향력을 갖게 되었다. 모바일 웹2.0 사용자들은 이제 콘텐츠의 선택은 잘 만든 콘텐츠를 선택할 것이며 이것은 Wibro, HSDPA 등의 모바일 플랫폼의 기술발전과 연관되어 더욱 강해지고 있다. 이에 대하여 한국 게임 산업 진흥원은 2006년부터 기능성 게임 공모전을 시작하여 에듀 게임에 대한 사회적 인식변화의 필요성을 높이고 있다. 현재 에듀게임의 투자효과는 게임 산업의 규모, 성과 및 투명성에 비하여 상대적으로 낮게 평가받고 있으나, 타 산업에 비하여 창출되는 부가가치의 효과가 매우 높다. 본 연구는 에듀게임 콘텐츠의 품질향상을 위한 효율성 분석을 통하여 에듀게임 투자에 대한 정책적 제안을 모색해 보고자 한다. Today, as a core industry of high value added contents, the field of game received great influences as a complex cultural technical industry of multimedia and such. Users of Mobile Web2.0 will now choose the well-made contents and this has become stronger in relation to the technical advancements of mobile platforms such as the Wibro and HSDPA. Accordingly since the year 2006, the Korea Game Industry Agency has begun a public subscription for functional games to elevate the necessity of changes in social recognition for edu-games. Although the current investment effects of edu-games are being valued relatively low in comparison to the scale, outcome and the transparency of the game industry, the created effects of the value added is very high when compared to other industries. The purpose of this study is placed in the political propositions for the edu-game investments necessary in the quality expansions of edu-game contents.

모바일 에듀 게임 콘텐츠에 대한 사용자의 특성 연구

안경환(Kyung-Whan Ahn),황명철(Myung-Cheol Hwang) 한국디지털콘텐츠학회 2009 한국디지털콘텐츠학회논문지 Vol.10 No.2

재량적발생액과 조세혜택의 상호작용이 회계이익과 과세소득의 차이에 미치는 영향

박승식(Park Seung-Sick),황명철(Hwang Myung-Cheol) 한국국제회계학회 2007 국제회계연구 Vol.0 No.19

경영자가 기업의 상충되는 두 가지의 목적 즉, 재무보고목적과 세무보고목적을 달성하려는 과정에서 재량적발생을 증가시키고 조세혜택을 증가시켜, 결국은 회계이익과 과세소득의 차이에 영향을 미칠 수 있다. 재량적발생액과 조세혜택의 관련성 여부를 보다 구체적으로 살펴 볼 필요성이 있어, 본 연구에서는 재량적발생과 조세혜택의 상호작용변수(DA*TS)가 회계이익과 과세소득의 차이(BTDIFF)에 미치는 영향을 살펴보았다. 과세소득의 대용변수로 담세소득을 이용하여 검정해 보고, 추가적으로 선행연구에서 많이 이용한 과세소득의 대용치를 과세표준으로 하여 이중으로 검정하였다. 연구결과, 재량적발생과 조세혜택은 회계이익과 과세소득의 차이에 각각 앙(+)의 영향을 미치지만, 이들의 상호작용변수는 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이들의 상호작용변수는 경영자가 의사결정과정에서 회계이익과 조세부담을 동시에 고려하는지, 아니면 어느 한 쪽을 더 많이 고려하는지에 따라 그 영향이 달라질 수 있음을 의미한다. 본 연구에서는 어느 한 쪽에 더 많은 비중을 두었기 때문에 음(-)의 영향이 나타난 것으로 판단된다. 즉, 경영자들이 회계이익과 조세부담을 동시에 고려하여 의사결정을 하게 된다면 양 변수가 모두 증가하여 양(+)의 영향이 나타나게 될 것이다. 그러나 회계이익의 증가에 보다 많은 비중을 두게 되면 조세부담의 증가 즉, 조세혜택이 감소하므로 회계이익과 과세소득의 차이에는 음(-)의 영항을 미칠 수 있다. 또한 조세 부담의 감소에 보다 많은 비중을 두게 되면 조세혜택은 증가하겠지만 이익은 적게 보고될 것이다. 따라서 경영자가 재량적발생을 통해서 보고이익을 증가시킬 경우는 그에 상응하는 조세혜택을 받을 수 있을 때 그 목적이 달성될 수 있음을 알 수 있다. 경영자들의 이익 및 조세조정 행위를 분석한 본 연구의 결과는 과세당국을 비롯한 이해관계자들의 의사결정에 유용한 정보를 제공할 것으로 기대한다. The number of fraud cases have been increasing all around the world, including Korea. Fraud (or creative) accounting is not a new technique, but it can certainly be a costly one. Businesses feel the pressure to appear profitable in order to attract investors and resources, but deceptive or fraudulent accounting practices often lead to drastic consequences. The governments tried to solve the problem politically, economically, and legalistically. This study examines empirically the influence of discretionary accruals-tax subsidy interaction on the book-tax earnings difference. The major findings of this paper are as follows. Discretionary accruals and tax subsidy is positively associated with book-tax earnings difference, but interaction term for firm's discretionary accruals and tax subsidy is negatively associated with book-tax earnings difference. The reuslt indicates that if the manager decides on after due consideration of reporting profits and the burden of taxation simultaneously, interaction term is positively associated with book-tax earnings difference. But. if they focus on the other side, because of trade off relation of reporting profits and tax burden, interaction term is negatively associated with book-tax earnings difference.