공유재산의 효율적 운영방안에 관한 연구 : 진주시를 중심으로

허익구(Hur Ik-Koo) 한국국제회계학회 2010 국제회계연구 Vol.0 No.29

본 연구는 지방정부의 공유재산 관리현황을 분석하고 효율적인 운영관리에 대한 방안을 연구한 논문이다. 먼저, 1) 형식적인 공유재산 심의 및 지방의회 의결 과정에서의 문제점, 2) 공유재산 자산가치에 대해 평가 절하된 인식과 중요성의 문제점, 3) 공유재산 관리 의지 및 전담공무원의 부족, 4) 지방정부의 장기적인 도시발전계획과 공유재산 관리 연계 부족, 5) 지방재정 확충에서 공유재산이 차지하는 낮은 비중의 문제점을 발견하였다. 이러한 문제점을 개선하기 위해서는 1) 공유재산 관리에 신탁제도와 평가제도의 도입, 2) 자산 관리 개념과 관리계획 및 의결 기능의 강화, 3) 시민 윤리의식의 제고와 관련 교육훈련 프로그램의 개발, 4) 장기적인 지방정부의 도시계획 수립과 연계성이 강화, 5) 정확한 정책통계 조사와 관리, 6) 지방정부와 지역주민, 시민단체 등과 정책네트워크를 형성하여 관리 운영되어야 한다. This study aims to analyze and develop local government public property assets management. There are several problems in the management processes as following. At first, local governments have the problems of formal deliberations and processes by a local council and tend to underestimate the importance of public property assets. Also, very few people can handle in professional way and they don't seem to consider the linkage between public property assets and the long-term urban development plan. Lastly, local governments don't expand its local financial resource. To improve these problems, we propose the introduction of Trust System and Appraisal System in asset managements first. Second, the concept of asset managements and the awareness of citizenship should be strengthen. Furthermore, we suggest that local government build the policy networks with civil groups and citizens through the exact statistics and managements.

기업합병공시시점의 주가반응

허익구(HUR, IK-KOO) 대한경영학회 1999 大韓經營學會誌 Vol.21 No.-

M&A 이후의 주가반응과 재무효과에 관한 실증적 연구

허익구(Hur Ik Koo) 한국국제회계학회 2004 국제회계연구 Vol.11 No.-

본 연구는 우리나라에서 합병이후 합병기업의 장기효과와 재무효과를 검정하기 위하여 합병이외의 다른 조건들을 통제한 비교기업을 선정하고, 사건연구의 방법으로 주가자료를 이용하여 합병기업의 장기효과를 검정하였다. 또한 재무자료를 이용하여 합병기업과 통제기업간, 합병기업과 업종간의 차이분석을 실시하여 재무적 관점에서 합병의 장기효과를 검정하였다. 연구결과는 다음과 같이 요약된다. 첫째, 전체 대상기업을 분석한 결과 모형1,2에서 합병완료 이후 (+6)월까지 유의적인 초과수익을 나타내었으나 그 이후에는 유의적인 부(-)의 초과수익률을 보임으로써 우리나라에서 합병 이후에 장기성과가 존재한다고 판단하기는 어려웠다. 그러나 세부항목별 분석에서는 다양한 효과가 존재하는 것으로 나타나 우리나라에서도 합병의 장기효과가 어느 정도 존재하는 것으로 확인되었다. 둘째, 재무비율의 분석결과를 살펴보면 합병기업은 총부채비율은 감소하고, 수익성비율, 레버리지비율, 활동성비율 등이 합병 이전과 이후에 통계적으로 유의한 차이를 나타내고 있는 것으로 나타나 합병으로 인한 합병기업의 재무성과는 개선된 것으로 나타났다. This study is to examine the stocks effects of M&A firms after merger completion in Korea. In order to examine this study, the samples of firms which controlled other factors except M&A were selected and, the differences of a result between merging firms and controlled ones were analyzed based on event-study by using stock price data and financial data. The results of this study can be summarized as follows : First, in the results of analysis for the whole sampled firms, the model using controlled firms shows statistically significant positive excessive profits until the 7 months after merger completion but after the 7 months shows negative excessive profits. Therefore, it is difficult to insist that the long term effects in merging firms after merger completion are existed. But in the analysis on itemized samples, the effects of M&A of affiliated corporations is exposed low, the results of this analysis shows that the problems of agency and free cash are existed in Korea. Second, because total debt ratios in merging firms was reduced by about 53.93%, the results of financial ratios analysis are found contrary to the hypothesis of financial synergy.

VAR과 VEC모형을 이용한 주식수익률의 예측에 관한 연구

허익구(Ik Koo Hur),김경수(Kyung Soo Kim) 한국국제회계학회 2006 국제회계연구 Vol.0 No.14

본 연구에서는 1993년 1월부터 2005년 4월까지의 분석기간 동안 통계청, 한국은행 및 증권거래소 등에서 공시되는 39개 시계열변수의 월별 자료들을 선정하고 2007년 1월부터 2008년 12월까지의 기간에 추정되는 VAR과 VEC모형을 통해 주식수익률을 예측하고자 한다. 본 연구를 위해 SPSSWIN 10.1. SAS 8.2 및 EViews 5.1 등을 이용하여 39개부터 3개까지 각각의 시계열변수를 상관분석, 다중회귀분석, 신뢰도 및 타당도분석, 회귀분석, 자기상관분석, 단위근 검정, 요한슨 공적분 검정, 적정시차, 그랜져 인과관계 검정 등으로 실증분석하였다. 본 연구의 결과에서는 그랜져 인과관계 검정을 실시 이후, 주식수익률, 회사채수익률 및 원달러환율이 서로 밀접한 관계롤 나타냈다. 따라서 1993년 1월부터 2005년 4월까지의147개의 관찰치 자료를 사용하고 주식수익률, 회사채수익률 및 원달러환율을 이용하여VEC모혈을 구축하였다. 이 모형에서2007년 1월부터2008년 12월까지의 월별과 연간 주식수익률은 약 2.7% 증가하는 것으로 전망되었다. The study is intended to estimate a short-term forecast model to analyze the trends of the stock markets in Korea, using the macro-econometric time series data issued by the Korea National Statistical Office and the Bank of Korea from Jan. in 1993 to April in 2005 through SPSSWIN 10.1, SAS 8.2, and EViews 5.1. VAR and VEC model are used to forecast the rate of stock returns in 2007 and 2008. Variables in the model are statistically significant stock returns, yield of corporate bonds, and exchange rates in endogenous variables as results of Autocorrelation test, Reliability and Validity Test, Multiple Regression Test, Unit Root Test, Johansen Cointegration Test, Granger Casualty Test, Impulse Response Function Test, using 39 variables. As the results of the study, the rate of stock returns in Jan. in 1993 to April in 2005 was forecasted to be monthly and yearly about 2.7% in 2007 and 2008.

A Review on Environmental Accounting

Ik-Koo Hur(허익구) 한국국제회계학회 2002 국제회계연구 Vol.6 No.-

본 논문에서는 영국의 환경회계에 초점을 두고서 환경회계규정에 대한 개입론자의 견해를 파악하는 데 있다. 그리고 본 논문은 최근 환경보고의 현재 경험 및 상황에서 더욱 실무적으로 개선된 환경회계에 대한 필요성을 강조하고 Bronner(1994)의 연구에서 제기된 Critical Theory와 일치된 개입론자의 주장을 정당화시키고자 한다. 사례별로 주요 이론을 나타내고자 하는 본 연구의 궁극적인 목적은 환경회계정책의 방향에 영향을 미치는 것이다. 본 논문에서는 개입론자의 민감성으로 인하여 환경회계가 더욱 향상된다고 주장한다. 또한 이동성으로 인하여 이전에 검토된 현 환경회계의 실무에 대한 문제 등이 상대적으로 해결되지 않거나 간과되는 위험이 존재한다는 것을 강조하고 있다. 앞으로의 연구에서 여러 이론을 바탕으로 환경성과에 대한 자료를 추가시켜 환경공시와 환경성과 및 재무성과간의 상호관련성을 실증적으로 파악할 필요가 있을 것이다. In this paper, drawing largely on the UK experience, we make out the case for a substantive interventionist form of regulation, albeit one that is informed by the concerns of recent academic contributions to the environmental accounting literature. We point to the need in practice for something better than the status quo or the current experience of environmental reporting and we seek to justify an interventionist stance in terms consistent with critical theory, drawing especially from the contribution of Bronner(1994). Our aim, taking theory to be integral to praxis, is to stimulate debate and to influence the direction of environmental accounting policy, building on other work in which we have been engaged: the purpose of this paper is to make a timely and substantive contribution to a debate of current import to the accountancy profession and beyond. We should emphasize that the sensitivity to interventionist approaches to environmental accounting's promotion and mobilization risks leaving relatively unnoticed and overlooked the problematics of the contemporary and current positioning of environmental accounting practice which we earlier reviewed. Thus, while critical theory needs to recognize the relevant problematics of interventionism and its expertise, it also has to allow for a response informed by the all too relevant problematics of contemporay practices.

벡터오차수정모형을 이용한 변동성, 레버리지효과, 비대칭효과 및 인과관계에 대한 연구

김경수(Kim Kyung-Soo),허익구(Hur Ik-Koo) 한국국제회계학회 2006 국제회계연구 Vol.0 No.16

본 연구는 1987년 1월부터 2006년 5dnjfRK지의 외환위기를 포한한 표본기간에서 TGARCH와 EGARCH모형 등을 통해 주요 경제변수의 변동성을 추정하여 레버리지효과와 비대칭효과를 파악하고, 벡터오차수정모형을 이용하여 인과관계를 파악하는데 있다. 본 연구의 결과로, 첫째 전반적으로 수준변수의 분포는 거의 정규분포에 근접하고 Jarque-Bera검정에서 금융충격전의 주가와 환율만이 정규분포를 나타내었으나 금융충격후에는 불안정한 시장의 영향으로 인하여 세 변수 모두가 정규분포를 나타내지 않았다. 수정Q통계량은 모든 변수의 잔차의 계열상관이 존재하는 조건부이분산을 나타내었다. 단위근검정에서 모든 기간에서 세 변수가 단위근을 가지고 있어 자기상관이 존재하여 시계열이 불안정하고 계열상관LM검정에서도 시계열의 잔차에 계열상관이 존재하여 시계열이 불안정하였다. 둘째, 세 기간의 모든 ARCH류모형에서 통계적으로 유의한 수익률 및 변동성전이효과 및 변동성의 지속성이 존재하였다. GARCH-M모형의 경우, 전체기간에서는 주가, 금융충격전ㆍ후에서는 금리와 환율이 통계적으로 유의하여 현재의 조건부변동성간에 밀접한 관련성이 존재하였다. 또한 레버리지효과와 비대칭효과가 전체기간에서 통계적으로 유의하지 않아 존재하지 않았으나, 반면에 금융충격전 기간의 TGARCH와 EGARCH모형에서 금리는 통계적으로 유의하였지만 fp버리지효과는 존재하지 않았으며 비대칭효과만이 존재하였고, 또한 금융충격후기간의 TGARCH와 EGARCH모형에서 주가도 마찬가지로 통계적으로 유의함에도 불구하고 비대칭효과만 존재하였다. 셋째, 공적분검정결과에서 장기적 균형관계를 나타내는 공적분이 존재하였으므로 VEC모형을 추정하였다. 그랜져인과관계검정에서 전체기간의 주가는 금리와 환율과 서로 그랜져인과관계를 형성함으로써 양방향으로 영향을 미쳤다. 금융충격전의 주가는 환율과 양방향으로 영향을 미쳤고 금융충격후의 주가가 주가변동성에 일방향으로 영향을 미쳤다. 예측오차분산분해에서 단기적으로 금리(채권시장)와 환율변동성(외환시장의 불확실성)은 주가에 약하게 영향을 미쳤으나 장기적으로 더 큰 영향을 미쳤다고 볼 수 있다. The purpose of this study is to estimate the volatility, identifying leverage and asymmetric effects in major economic level variables through TGARCH and EGARCH model and to grasp the casuality relation by using Vector Error Correction Model in the sample period including financial crisis from January of 1987 to May of 2006. As a result of this study, first, the overall distribution of level variable was almost the normal distribution. And in Jarque-Bera test, only the stock price and the exchange rate prior to financial shock indicated the normal distribution, but after financial shock, due to the influence of unstable market, all of three variables didn't show the normal distribution. The Adjusted Q Statistics indicated the conditional heteroskedasticity that the residuals were significantly serially correlated in each variable. In the Unit Root Test, three variables had unit root in all periods. and autocorrelation existed, thus time series were unstable. And, even in the Serial-Correlation LM Test, the serial correlation existed in the residuals of time series, thus time series were unstable. Second, in various ARCH models of three periods, θ₁, α₁, and β₁ were statistically significant, thereby there were return and volatility spillover effects, and persistence in volatility. Given δ₁ in GARCH-M model, it was statistically significant in the stock price during the whole period, and in the interest rate and the exchange rate before and after financial shock, thus the close relevance existed between present conditional volatilities. There was only the asymmetric effect on the interest rate(before financial shock) and the stock price(after financial shock) in TGARCH and EGARCH model because γ₁ was statistically significant. Third, in the Cointegration Test, VEC model was estimated by using the cointegration indicating long-run equilibrium relationship. In the Granger Causality Test, the stock price in the whole period formed mutually Granger causality with the interest rate and the exchange rate, thus affecting reciprocally. The stock price before financial stock had influence bidirectionally with the exchange rate, and the stock price after financial shock had influence on volatility in one way. And, in the Forecast Error Variance Decomposition, the interest rate(bond market) and the volatility of the exchange rate(uncertainty in foreign exchange market) had a weak impact on the stock price in the short run, but had maybe a greater effect in the long term.

기업의 수명주기와 사내유보가 기업가치에 미치는 영향

김혜리(Kim, Hye-Ri),허익구(Hur, Ik-Koo) 한국경영교육학회 2020 경영교육연구 Vol.35 No.4

[연구목적] 본 연구는 기업의 수명주기와 사내유보가 기업가치에 미치는 영향을 살펴보는 것을 목적으로 한다. 기업의 성장기, 성숙기, 쇠퇴기에 따라 매출 및 기업규모에 차이가 존재하는 것과 관련하여 당기순이익과 이익잉여금이 기업가치에 미치는 영향에 차이가 있을 것이라 예상하고, 기업의 사내유보 관련 연구에 추가적 증거를 제공하고자 한다. [연구방법] 본 연구는 사내유보가 기업가치 제고에 미치는 영향을 분석하기 위하여 기업가치를 주가와 Tobin’s Q의 두 가지 종속변수를 이용하여 기업 수명주기와 사내유보(당기순이익, 이익잉여금)가 기업가치에 미치는 영향을 회귀분석의 방법으로 실증분석한다. [연구결과] 첫째, 성장기 기업의 당기순이익은 미래 기업자산의 확충 재원으로 사용될 수 있기 때문에 성숙기와 쇠퇴기 기업에 비해 주가 향상에 미치는 영향이 더 큰 것으로 나타났다. 반면, 성숙기와 쇠퇴기 기업에서는 이익잉여금이 주가 향상에 미치는 영향이 더 큰 것으로 나타났다. 둘째, 성장기에서 당기순이익(이익잉여금)의 증가가 시가총액에 미치는 긍정적인(부정적인) 영향은 성숙기와 쇠퇴기와 비교하여 더욱 강화(완화)되는 것으로 나타났으나, 성숙기와 쇠퇴기에서는 당기순이익(이익잉여금)이 시가총액에 미치는 긍정적인(부정적인) 영향이 약화(강화)되는 것으로 나타났다. [연구의 시사점] 본 연구의 결과는 기업가치 제고를 위해서 성장기 기업 경영자는 이익잉여금 보다는 당기순이익 증대를 위하여 매출에 도움이 되는 설비투자를 증설하고 기업내 초과이익잉여금이 쌓이지 않게 주의를 하여야하며, 초과이익잉여금의 보유 가능성이 높은 성숙기와 쇠퇴기 기업의 경영자들은 비영업용 자산에 투자되어 있는 이익잉여금을 인력 및 연구개발에 재투자하여 기업가치 증대를 모색해 나가야함을 시사한다. [Purpose] The purpose of this study is to examine the effect of firm life cycle and internal reserve on firm value. It is expected that there will be a difference in effect of net income and retained earnings on corporate value in relation to differences in sales and firm size depending on firm’s life cycle. [Methodology] This study empirically analyzes the effect of firm life cycle and internal reserve on corporate value using two dependent variables of firm value (stock price and Tobin’s Q) by regression analysis. [Findings] First, as the net profit of a growing firm can be used as a resource to expand future corporate assets, it has a greater effect on the share price improvement than a mature and declining firm. On the other hand, in the maturity and decline period, the effect of retained earnings on the share price was found to be greater. Second, the positive (negative) effect of the increase in net income (retained earnings) on the firm value during the growth period was found to be strengthened (relaxed) compared to maturity and decline. On the other hand, in the maturity and declining period, it was shown that the net income (retained earnings) weakened (strengthened) the positive (negative) effect on firm value. [Implications] The results of this study suggest that managers in maturity and declining periods, when there is a high possibility of retaining excess internal reserve, should seek to increase firm value by reinvesting internal reserve invested in non-operating assets into human resources and R&D.

CSR 공시가 감사시간에 미치는 영향

최준혁(Choi, Jun Hyeok),허익구(Hur, Ik-Koo),유현수(Ryu, Hyun Soo) 한국국제회계학회 2017 국제회계연구 Vol.0 No.72

기업의 CSR 활동은 기업 위험의 지표가 될 수 있으므로, 감사인은 CSR 활동을 고려하여 감사노력을 조절할 수 있다. 이에 관한 선행연구는 혼재된 결과를 보여주는데, 일부 해외 연구는 감사인이 CSR활동을 고려하여 감사보수를 책정하는 결과를 보여준 반면(Chen et al. 2011 등), 한국 시장에 관한 연구들은 CSR 활동이 개선될수록 감사보수나 감사시간이 오히려 증가하는 일관된 결과를 보여주고 있어서(김동영과 김태석 2013 등), 시장에 따른 차이를 보여주고 있다. 본 연구는 선행연구와 달리 관심변수로 CSR 공시를 선택하고 공시가 감사인의 감사노력에 영향을 미치는지를 살핀 연구이다. 기업의 CSR 공시는 경영자의 의도가 반영된 선택적 정보전달 행위이며, CSR의 선행연구는 CSR 공시가 반드시 진실할 것을 전제하지 않는다. 따라서 CSR 활동과는 달리 정보이용자는 CSR 공시정보의 신뢰성에 따라 차별적으로 반응할 수 있으므로, CSR 활동과 공시는 반드시 같은 결과를 귀결하지 않을 수 있다. 동시에, 본 연구는 기업의 크기를 통제하여 수행한 연구이다. 기업 크기와 같은 기업 특성은 감사노력과 기업의 CSR에 동시에 영향을 미치는 변수로서, CSR과 감사시간 사이의 관계를 왜곡하여 피상적인 양(+)의 관계를 나타나게 할 수 있다. 본 연구에서는 기업 크기를 기준으로 3배수 매칭을 통해표본을 구성하여 실증하였다. 연구 결과는 다음과 같다. 첫째, 전체 표본에서 관심변수인 CSR 공시 더미와 종속변수인 감사시간은 양(+)의 관계를 나타내, CSR 활동을 연구한 국내 선행연구들과 일관된 결과를 보였다. 둘째, 기업크기 기준 3배수 매칭 표본으로 표본을 축소하여 수행한 결과 유의성이 완전히 사라지는 모습을 발견했다. 셋째, 매칭 표본에서 기업 크기를 다시 상하위 3분위로 나누어 수행한 결과, 상위 1분위에서만 유의한 음(-)의 결과가 관찰되었다. 이는 국내 환경에서는 감사인은 일정 이상 크기의 우량 기업일 경우에만 기업의 CSR 보고를 신뢰하여 기업의 위험 평가에 반영하여 감사노력을 줄이고, 기업 크기가 일정 이하일 경우 감사인은 CSR 공시를 의미 있게 참고하지 않은 결과라고 해석된다. Literature shows that CSR activities influence firm risks; therefore, auditors may use CSR information to assess client risks and the appropriate level of audit efforts. However, empirical studies report mixed results. Some works have found that auditors decrease audit fees considering CSR activities(Chen et al. 2011). On the other hand, studies based on the Korean market have consistently shown that as the ratings of CSR activities increase, auditors charge higher audit fees and spend more audit hours(Kim and Kim 2013). In this study, we investigate a different combination of variables: CSR disclosure and audit time. Unlike CSR activities, CSR disclosures have the reliability issue. Information users may act differently-they may not respond equally to the two reports mentioning the same CSR activities. We control the endogeneity by using the size-based matching technique. Firm size is the variable which affects CSR and audit effort at the same time, which may create a superficial relationship between CSR disclosure and audit efffort. Our findings are as such. First, we found a positive correlations between CSR disclosure and audit effort on the unmatched full sample, consistent with the former CSR activity studies. Second, when we perform the same regression model on the matched sample, the positive relationship disappears. Last, when we divide the matched sample into three groups based on firm size, a negative relationship were observed only in the highest quartile. We conjecture that the auditors may trust the CSR disclosure and decrease their level of audit efforts based on the CSR report only when the size of company exceeds a certain level.

분식회계에 대한 현황 및 감사대책

김예경(Kim Ye Kyoung),허익구(Hur Ik Koo) 한국국제회계학회 2003 국제회계연구 Vol.9 No.-

Irregularities are intentional misstatements in the financial statements or misappropriation of assets by management, employees and others. So An auditor should prepare an audit plan in such a way that material misstatements in the financial statements resulting from Irregularities and errors can be detect. If the possibility of Irregularities or errors is found in the audit process, an auditor should perform appropriately modified or additional audit procedure after considering in the potential effects such Irregularities or errors would have on the financial statements. An auditor should obtain audit evidence by using following methods according to audit objectives : Physical inspection, Observation, Confirmation, Examination of documents, Inquiry, Recalculation, Repetition, Overview, Analytical review.

V-3급 저진동 삼상유도전동기 개발

하현성(H. S. Ha),허익구(I. K. Hur),이인우(I. W. Lee),고우식(W. S. Ko),김진(J. Kim) 대한전기학회 1998 대한전기학회 학술대회 논문집 Vol.1998 No.7