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- 저자 : 최희갑 ( Hee Gab Choi ) (검색결과 12 건)
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최희갑 ( Hee Gab Choi ) 한국응용경제학회 2010 응용경제 Vol.12 No.1
이 논문은 전형적인 소규모 개방경제라 할 수 있는 한국의 1977~2008년간 분기별 자료를 대상으로 최적화 모형에 기초해 자본이동성의 정도를 평가한다. 자본이동성을 검정하기 위한 추정식은 Shibata and Shintani(1998)와 이를 확장한 Cooray(2005)의 다기간 최적화 모형에서 유도되는 1계 조건을 활용하였다. 특히 완전 자본이동성이 성립하는 경우 순산출은 소비에 대한 설명력을 갖지 못한다는 조건을 활용하였으며 세계이자율의 가변성이 자본이동성에 영향을 미칠 수 있다는 소규모 개방경제의 특징을 감안하였다. 그랜져 인과관계와 1계 조건 추정결과 자본이동성을 유의적으로 부정할 수 없음을 확인하였다. 아울러 자본이동성의 구조적 변화 시점은 1997년 1분기로 추정되었지만, 이러한 구조적 전환의 발생에 대한 통계적 유의성은 매우 작았다. This paper examines the degree of international capital mobility for Korea. By applying the intertemporal optimizing model by Shibata and Shintani(1998) and Cooray (2005), we develop a theory-based estimation method under the assumption of a variable real interest rate to concentrate on the case of a small open economy. The empirical results based on Granger causality test and OLS estimation show that Korea is a relatively free capital mobile economy. Furthermore there did not appear any statistically significant structural break in capital mobility.
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최희갑 ( Hee Gab Choi ),임병준 ( Byeong Jun Rhim ) 한국부동산분석학회 2011 不動産學硏究 Vol.17 No.4
In this study, we analyse the role of house prices in the monetary policy transmission mechanism in Korea using structural VARs. We solve the interdependence or simultaneity problem between housing prices and monetary policy by imposing a combination of recursive short-run restrictions and a long-run (money-neutrality) restriction on the parameters of the VAR model. By allowing the interest rate and house prices to react simultaneously to news, we find the role of house prices in the monetary transmission mechanism. In particular, house prices react immediately and strongly to a monetary policy shock. Furthermore, the fall in house prices seem to enhance the negative response in output that has traditionally been found in the conventional literature. We also find the price puzzle, that is, interest shock has a sluggish and an eventually negative effect on consumer price inflation. Finally, monetary policymaking is also influenced by the housing market, as the interest rate rises significantly in response to a positive housing market shock.
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최희갑 ( Hee Gab Choi ) 한국금융학회 2006 金融學會誌 Vol.11 No.3
이 논문은 효용함수 내 화폐수요 모형을 기초로 공적분-오차수정 모형(cointegration-error correction model)을 구성하여 화폐수요 함수를 추정하였다. 우리는 가법 로그(addilog) 효용 함수를 사용해 가계의 기간간 최적화 조건을 도출하고 이를 바탕으로 화폐수요 함수를 장기와 단기로 나누어 추정하였다. 추정결과 장기의 경우 이자율과 소비의 계수는 각각 유의성있는 음(-)과 양(+)의 부호를 가져 M1에 대해 장기적으로 안정된 화폐수요 함수가 존재한다는 가설을 지지하였으며, 단기의 화폐수요 함수도 이론적 예측에 부합한 추정이 이루어졌다. 한편 소비와 실질잔고와 관련된 중요한 효용함수 파라미터 중 소비의 기간간 이자율탄력도는 장기의 경우 -0.185~-0.435, 단기의 경우 -0.110~-0.221을 나타냈다. A representative household model with liquidity services directly in the utility function is used to derive a stable, data congruent error correction model of M1 demand in Korea. An intertemporal substitution model with the addilog utility function yields a money demand relationship. Estimations with quarterly Korean data support a stable cointegration relationship among real per capita M1 and consumption, and an opportunity cost of holding money for the 1991. 1Q-2005. 4Q period. Estimated intertemporal interest rate elasticities of consumption vary from -0.180~-0.435.
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최희갑 ( Hee Gab Choi ),임병준 ( Byeong Jun Rhim ) 한국부동산분석학회 2009 不動産學硏究 Vol.15 No.3
It has been argued that real estate should provide a better hedge: however, empirical results have been mixed, with real estates often appearing to offer a perverse hedge against inflation. This paper explores the relationship between real or nominal housing returns and inflation in Korea using the quarterly data over the period 1992Q4~2008Q4.1992Q4~200 is divided into expdeded and unexpdeded comp00ents using two es~2m4~200 tdeh0iques. The results do not provide little evidenee to supp0rt the hedging hypothesis. Rather the housing asset seems to work as a perverse hedge.
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최희갑 ( Hee Gab Choi ) 한국금융학회 2006 金融學會誌 Vol.11 No.4
화폐금융 이론은 인플레이션 불확실성이 실질화폐수요에 일정한 영향을 미쳐야 한다고 제안하고 있지만 그 효과의 방향에 대해서는 모호한 상태이다. 이 논문은 인플레이션 불확실성이 화폐수요에 미치는 영향을 실증 분석하였다. 효용함수 내 실질잔고 모형을 기초로 인플레이션 불확실성이 포함된 기간간 최적화 조건을 도출한 뒤 이를 바탕으로 M1, M2 그리고 Lf(구 M3) 화폐수요함수를 장기와 단기로 나누어 추정하였다. 단기 화폐수요함수에 포함된 인플레이션 불확실성 지표는 GARCH모형과 직접적 관찰치(소비자태도상의 인플레이션 전망에 대한 설문조사 답변)를 활용해 추정하였다. 추정기간은 불확실성 자료의 제한에 따라 1992년 4/4분기~2005년 4/4분기로 설정했으며, 구조적 불안정성을 감안해 1997년 4/4분기 이후도 별도로 추정했다. 추정결과 인플레이션 불확실성의 계수는 대부분 양(+)의 부호를 유의성 높게 가졌다. 특히 직접적 관찰치에 기초한 불확실성 지표가 보다 일관된 부호를 나타내었다. Theory suggests that inflation uncertainty should affect real money balances, although there is ambiguity about the sign of the effect. Using cointegration and error correction model, we present an evidence on the effect of inflation uncertainty on the money demand for Korea. A representative household model with liquidity services directly in the utility function is used to derive an error-correction model of M1, M2, Lf demand with an inflation uncertainty term. Estimations with quarterly Korean data support a stable cointegration relationship among real per capita money (M1, M2, Lf) and consumption, and an opportunity cost of holding money for the 1992. 4Q~2006. 2Q period. The major result shows that increases in the inflation variability exert a significant positive effect upon money demand.
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최희갑(Hee Gab Choi),박원석(Won Seok Pakr) 한국지역학회 2002 지역연구 Vol.18 No.3
This paper investigates how the relative price variability (RPV) among major Korean cities is associated with various aspects of inflation, where relative price variability is defined as the standard deviation of relative inflation rates. We find a statically significant explanatory power of inflation uncertainty. These findings are consistent with the Lucas-Barro signal extraction model rather than the menu-cost model. Our result implies that one can reduce the regional welfare gap due to monetary policy can be minimized by reducing the uncertainty of monetary policy and/or inflation.
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임병준 ( Byeong Jun Rhim ),최희갑 ( Hee Gab Choi ) 한국부동산분석학회 2006 不動産學硏究 Vol.12 No.2
We examines the effect of changes in asset prices on the consumption behavior for Japanese households. The estimated long-run elasticity of consumption with respect to total asset turned out to be 0.096, which is similar to previous studies for other countries including US and Korea. We estimated a short-run consumption function based on error-correction model, where we divided the total assets into real estates and financial assets. The estimation results shows that: At first, not only financial assets but also real estates have a significant explanatory power on consumption behavior. Secondly, short-run consumption responds more sensitively to financial assets rather than real estates with a strict statistical significance. This may be show a liquidity enhancing role of financial assets. As a whole, our results for Japanese households indicates that the composition of a household assets matter for consumption behavior, which decredit the life-time hypotheses on consumption behavior.
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