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정보의 유입과 정보에 대한 해석의 차이가 주식과 선물 거래량에 미치는 영향
최혁,이헌복 서울대학교 증권금융연구소 2000 증권 금융연구 Vol.5 No.2
정보의 유입과 정보에 대한 투자자들의 이질적 해석이 주식과 KOSPI 200 주가지수 선물의 거래량에 미치는 영향을 실증분석하였다. 거시적 정보에 대한 이질적 해석의 대용치로는 주가지수 선물의 미체결 약정수량을, 회사특유 정보에 대한 이질적 해석의 대용치로는 공매잔고를 사용하였다. 거시적 정보가 유입되거나 이에 대한 이질적 해석 증가하면 주가지수 선물의 거래량이 증가하며, 회사특유 정보가 유입되거나 이에 대한 이질적 해석이 증가하면 주식 거래량이 증가하는 것을 발견하였다. 규모가 큰 주식들의 거래량은 거시적 정보의 유입에 의해서도 영향을 받았다. 정보와 거래량의 이러한 관계들이 1999년 10월 금융위기 이후에 성립하지 않는 경우도 있다.