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      • 북한의 지하자원 수출실태 분석과 정책적 시사점

        최수영 한국경제연구원 2015 한국경제연구원 정책연구 Vol.2015 No.30

        본 보고서에서는 북한의 대중국 지하자원 수출이 감소하고 있는 것으로 나타났다. 북한의 대중 지하자원 수출액은 2013년 18.4억 달러로 최대치를 기록했지만, 2014년에 들어 15.2억 달러로 감소했다. 북한의 대중 수출 품목 중 지하자원이 차지하는 비중도 2013년 63.2%에서 2014년 53.7%로 줄었다. 최수영 한경연 초빙연구위원은 “2013년을 기준으로 북한의 대중 수출액은 29.1억 달러였는데 그 중 지하자원 품목의 수출액은 18.4억 달러로 전체 대중 수출의 절반 이상을 차지하고 있다”며, “북한의 총수출 감소현상은 대중 자원수출액 감소가 크게 작용한 결과”라고 주장했다. 최근 2015년 3분기까지도 주력 수출품목인 광물자원의 대중 수출 감소 현상이 이어지고 있다. 보고서는 “북한이 2010년에 들어 플러스 성장을 거둘 수 있었던 것은 풍부한 지하자원과 양질의 노동력을 활용해 중국과의 무역을 확대했기 때문”이라며, “북한의 대중 지하자원 수출 감소가 지속되면 외화확보에 큰 타격을 입을 수 있다”고 주장했다. 2013년 북한의 대중 수출액은 29.1억 달러로 총 수출액 32.1억 달러의 90.5%였으며 2014년 북한의 총 수출액 대비 대중수출액 비중은 89.8%였다. 최 초빙연구위원은 특히 2010년 ‘5·24 조치’ 이후 북한이 남북교역 중단에 따른 경화 수입 감소분을 만회하기 위해 대중국 수출 확대에 집중하면서 북한이 경제운용에 필요한 외화를 확보할 수 있었다고 설명했다. 그는 또 “중국의 자원 수요 증가와 원자재 국제가격 상승이 북한의 대중 지하자원 수출 확대를 견인했는데, 최근 중국의 경제성장률이 하락하면서 자원 수요가 감소하고 환경규제가 강화되는 등 수출 환경이 개선될 여지가 낮은 것으로 보인다”고 설명했다. 보고서는 다만 북한의 총 수출에서 지하자원이 차지하고 있는 비중이 50% 이상을 넘어서고 있기 때문에 여전히 광물자원 수출은 북한의 주된 외화 획득원으로 볼 수 있다고 주장했다. 실제로 개성공단의 북한 노동자에 지급되는 임금은 연간 약 1억 달러인데 반해, 북한의 무연탄 수출액은 연간 10억 달러 이상에 달하는 것으로 나타났다. 최 초빙연구위원은 “북한의 4차 핵실험과 장거리 미사일 발사로 유엔을 통한 강도 높은 대북제재 결의안이 마련되고 있는 가운데, 국제사회의 대북경제제재는 북한의 주된 외화 획득 통로인 대중국 지하자원 수출을 차단할 때 실효성을 높일 수 있다”며, 중국의 대북제제 참여가 시급하게 필요하다고 주장했다.

      • KCI등재

        북한의 사회·경제구조와 현황

        최수영 한국전략문제연구소 1996 전략연구 Vol.3 No.2

        North Korea appears to be undergoing considerable changes. In particular, social and economic changes which are unfavorable to North Korea, are noticeable. Due to economic stagnation after the mid-1980s and economic recession in the 1990s, the economy has deteriorated. In addition, this economic crisis incurred a lot of absurdities and deviant activities in the society and economy. Judging from this situation, some reports say that North Korea stands on the brink of collapse and that the collapse is only a matter of time. The North Korean people are suffering from triple difficulties, that is, food, energy and foreign currency shortages. The deep-seated problems of the North Korean economy are the structural dilemma and inefficiency which have been accumulated since the mid-1960s. Breakup of economic relations with other socialist countries is one of the major causes of economic recession in North Korea in the 1990s. Joint venture projects and limited opening policies, such as Rajin-Sonbong Free Economic and Trade Zone, which North Korea tried to avoid the economic stagnation, failed to attain the desired result This also aggravated its economic difficulties. Even the nature gave disasters to North Korea, namely the three bad floods in the summer of 1995. Present structure of the social class in North Korea is a product of the social control policy which sustain the North Korean society. For the past twenty years, the social status of the people has generally improved on the surface. However, considering the privilege of the nucleus class, which actually rules the North Korean society, has remained unchanged. We can realize how difficult and hard it is to rise in social status in North Korea. The North has consolidated a structure which is thoroughly ruled by the nucleus class, more particularly a certain power elite. Even in such a society in North Korea, office workers and professional workers, who are called the "new middle class" or "working intellectuals," grew larger in numbers and improved in their knowledge. The North Korean authorities is worrying that these intellectuals may possibly convert into critics or unstable forces against the North Korean regime. Judging from such an anxiety, we can say that they brought more likelihood that North Korea will change. In addition, real earning differentials between nucleus class and non-nucleus one widened further apart. Even urbanization and improvement in education could possibly exert an undesirable effect on North Korea because it has been a strictly controlled society. With deteriorating economy, North Korean people cannot live on daily rations provided by the state. Under this serious situation, the people themselves cannot but seek self-help to make up with shortage of daily necessities and low-quality food. In this process, people begin to learn capitalistic means of living, as well as trends of individualism and materialism proliferated. Bribery became daily practice among all the people ranging from common citizen to senior officials. Pilferage and embezzlement are prevalent. Such deviant activities of North Koreans were not limited within domestic problems but extended to breaking away from their regime for exile abroad. Another noticeable phenomenon since the mid-1990s, which is different from the past, is the increasing number of escapees including people in high class. Escapees, who were the North Korean elites before, imply clear evidence that something is wrong with the North Korean regime. Peasants are rarely estranged from their regime because their mobility is restricted more than other classes. Worsening economic difficulties transformed the North Korean socio-economic structure into a dual structure between official and non-official spheres. In addition, non-official one grew larger. Expansion of non-official sphere hinders fulfillment of state's plan, and it subsequently reproduces on an enlarged scale laxity and instability in the North Korean regime. A typical example of non-official sphere relates with the black market and high prices in peasants' market where some trade is allowed. Sufferers from this dual structure consist of common people who are politically, economically and socially inferior. In the past, the biggest complaint of non-nucleus class was disadvantage in politics, but they are now suffering directly from the disadvantage in material side attributed to the dual structure of society and economy. It is, therefore, possible that a conflict could emerge between nucleus class, beneficiaries of the dual structure, and non-nucleus one, the victims of the same structure. Such a class conflict is considered direct factor which will weaken binding and controlling power of the socialist system. Kim Jong-il regime could, therefore, possibly be in an early stage of crisis which is very similar to that of East" European communist countries that collapsed in the late 1980s. We can not, however, conclude at present that this crisis will lead to a collapse of the entire North Korea. In spite of those adverse conditions, the party's control - with militarized measure - is intact. The military is still strong and people are accustomed to hardships. The North Korean regime is, therefore, expected to survive yet under deteriorating and unstable situations.

      • KCI등재

        경영자 능력과 보유현금가치

        최수영,김상미 대한경영학회 2022 大韓經營學會誌 Vol.35 No.5

        This study examines whether managerial ability affects the value of cash holdings. Firms have an incentive to hold cash to prepare for liquidity problems that may arise due to incompleteness of the capital market, and in this case, the marginal value of cash holdings may vary depending on the capital market’s evaluation of how much firm value it will generate. This study examines whether managerial ability affects the value of cash holdings in the capital market. If the better the managerial ability, the better the manager selects the optimal investment plan based on his understanding and knowledge of the firm and the environment, creating significant cash flow in the future and ultimately maximizing shareholder wealth, the higher the managerial ability, the higher the value of the firm’s cash holdings. On the other hand, according to the agency theory, if the capital market evaluates that a competent manager uses cash for the purpose of maximizing private interest, the higher the managerial ability, the lower the value of the firm’s cash holdings. Our empirical analysis is conducted using a sample of listed firms on the KOSPI and KOSDAQ from 2005 to 2019. We measured managerial ability following Demerjian et al.(2012), and followed the methodology of Faulkender and Wang(2006). Our findings are as follows. The value of cash holdings was higher for firms with higher managerial ability. This results indicate that the market positively evaluate managerial ability. Highly capable managers choose investment plans that can realize relatively high profitability based on their overall understanding of the firm and their future prediction ability, which means that the cash value held by the firm is highly valued in the capital market. Also we investigate the effect of the quality of financial reporting on the relationship between managerial ability and the value of cash holdings. We found that as the quality of financial information decreased, the positive relationship between managerial ability and the value of cash holdings decreased. These results mean that the lower the quality of financial reporting, the higher the information asymmetry between managers and investors, the higher the company’s information risk, and the more likely it will be for highly capable managers to maintain their reputation or pursue private interests. The contributions of this study are as follows. First, We expand the research on managerial ability by confirming the evaluation of the capital market on whether the highly capable managers, who are important decision makers, the more efficient and effective the management of the held cash, the higher the value of the cash holdings. Second, we found that expectations for operation of cash are differentiated depending on the characteristics of managers, not the corporate level. These results suggest that the qualitative characteristics of managers should be considered when evaluating firm value. Third, the effect of managerial ability on value of cash holdings varies depending on the quality of financial information, suggesting that managers need to reduce agency costs between managers and investors by increasing the quality of accounting information. 기업은 자본시장의 불완전성으로 인하여 발생할 수 있는 유동성 문제에 대비하기 위하여 현금을 보유하려는유인이 있으며, 이 경우 보유현금이 어느 정도의 기업가치를 창출할 것인지에 대한 자본시장의 평가에 따라보유현금이 주주가치에 미치는 한계가치는 다를 수 있다. 본 연구에서는 기업의 중요한 의사결정 주체인경영자의 특성, 그 중 경영자능력이 자본시장에서 평가하는 보유현금가치에 어떠한 영향을 미치는지분석하였다. 경영자 능력이 우수할수록 기업과 환경에 대한 이해와 지식을 바탕으로 최적의 투자안을 선택하여 미래에유의적인 현금흐름을 창출하여 보다 높은 성과를 창출하여 궁극적으로 주주의 부를 극대화시킬 것으로자본시장에서 평가한다면 경영자의 능력이 높을수록 기업이 보유한 현금에 대한 가치를 더 높게 평가할 것이다. 반면, 대리인 이론 관점에 따라 경영자의 능력이 높을수록 경영자가 사적효용을 극대화하기 위한 목적으로현금을 사용할 것으로 판단한다면 경영자의 능력이 높을수록 기업이 보유한 현금에 대한 가치를 더 낮게평가할 것이다. 분석 결과, 경영자능력이 증가할수록 보유현금가치는 증가하는 것으로 나타났다. 또한 재무정보품질이낮아질수록 경영자 능력과 보유현금가치와의 양의 관계는 감소하는 것으로 나타나 재무보고의 품질이낮아질수록 자본시장은 경영자와 투자자와의 정보비대칭이 증가함에 따라 기업의 정보위험을 높게 평가하며능력이 높은 경영자들이 명성을 유지하거나 사적이익을 추구하려는 가능성이 증가할 것으로 판단하는 것으로나타났다. 본 연구는 기업의 중요 의사결정권자인 경영자의 능력이 보유현금의 가치에 미친다는 점에서 경영자 능력에관한 연구를 확장하였다. 또한 기업평가 시 경영자의 정성적인 특성이 고려되어야 함을 제시한다.

      • KCI우수등재

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