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전망이론 검증을 통한 부동산투자자들의 인지적 편의에 관한 연구
정성훈,박근우 한국부동산연구원 2017 부동산연구 Vol.27 No.1
In this study, we examine whether there are prospect theory investment patterns for individual investors in the real estate market. We use the maximum potential profit rate and the maximum potential loss rate of individual investors as a research method and additionally analyze it using the Jeong and Park(2015) model. As a result of the analysis, it was found that the investment pattern according to the prospect theory and disposition effect for individual investors. And we find the difference between zoning areas. This difference in investment behavior is believed to be due to the purpose of the real estate and the existence of rent fee, which creates a difference in investment behavior depending on the purpose. The limitations of this study are the analysis measurement of potential profit and potential loss using the land price index like the study of jeong and Park(2015). This implies that a new property price index needs to be developed or a benchmark for real estate assets is needed for deeper study of real estate investment sentiment. 본 연구는 부동산시장에서 개인투자자들에게 전망이론에 따른 투자패턴이 존재하는지 용도지역을 구분하여 검증하였다. 연구의 방법으로는 개인투자자들의 최대잠재이익률과 최대잠재손실률을 이용하였으며, 추가적으로 처분효과의 모형인 정성훈 박근우(2015) 모형을 이용하여 추가 분석을 실시하였다. 분석결과, 개인투자자들에게 전망이론에 따른 투자패턴과 처분효과가 존재하는 것으로 밝혀졌으며, 용도지역에 따른 차이가 나타났다. 개인투자자의 손실회피 성향이 주거용도 부동산자산 보다 상업용도의 부동산 자산에서 더 크게 나타났다. 투자행태에서 이러한 차이는 부동산의 목적과 임대료의 존재가 용도에 따른 투자행태의 차이를 만들어 내는 것으로 판단된다. 본 연구의 한계점으로는 정성훈 박근우(2015)의 연구와 같이 지가지수를 이용하여 미실현이익과 미실현손실을 분석하였다는 점이다. 이는 부동산투자심리에 대한 심도깊은 연구를 위해서는 새로운 부동산 가격지수에 대한 개발 또는 부동산자산에 대한 Benchmark가 필요하다는 것을 의미하며, 추후연구에서는 이를 발전시킬 필요가 있다.
부동산시장에서 투자자들의 투자행태와 심리에 관한 연구-처분효과에 대한 검증-
정성훈,박근우 한국부동산연구원 2015 부동산연구 Vol.25 No.3
The purpose of this study is to find the disposition effect in the housing market of Korea. Thorough the copy of a register book, we were able to get 1,752 data. In this study, we proposed the model to find the disposition effect which drew on models of Odean(1998) and Jeong SeongHoon(2003). In the result of this research, through the frequency model, we were able to find the disposition effect in the housing market. And we also found similarly result of Jeong SeongHoon(2011) which found the assets size effect. The suggestion point of this study is that we showed the behavioral biases of investors and the asset size effect who participate in real estate market of Korea. And given the paucity of material on the real trade data of Korea housing market, this study would be helpful to understand the behavior of investors. 본 연구는 부동산 시장 중 주택시장에서 투자자들에게 처분효과가 존재하는지 알아보기 위해 Odean(1998)과 정성훈(2003)의 연구모형을 부동산시장에 적합하게 응용하여 연구하였다. 본 연구의 데이터는 등기부등본을 통해 얻은 1,752개의 실거래데이터를 활용하였으며, 이를 통해 빈도기준에 따른 처분효과를 검증하고, 이익 및 손실금, 수익률에 대해 연구하였다. 또한, 이를 이용하여 주식시장에 나타난 자산규모효과와 투자자들에게 주요 변수로 작용할 수 있는 보유기간에 따른 처분효과를 추가적으로 검증하였다. 연구결과, 가설 1과 2를 채택하면서, 주택시장에서 부동산 투자자들의 처분효과와 자산 규모효과가 존재하는 것으로 나타났다. 금액기준을 통해 이익금과 손실금을 비교할 경우, 주식시장과는 달리 부동산시장에서는 지가지수대비 미실현이익금액(주식시장의 미실현이익금액)이 지가지수대비 미실현손실금액(주식시장의 미실현손실금액)보다 큰 것으로 나타났다. 이는 과거 지가의 지속적인 상승으로 인해 투자자들에게 낙관과 손실회피가 발생되어 이러한 현상이 나타난 것으로 판단된다. 본 연구를 통해 부동산시장의 투자자들에게는 인지행위적 오류가 있음을 밝힘으로써 학문적 시사점이 있고, 자산의 규모효과가 존재한다는 점을 밝힘으로써 실무적 시사점이 있다고 판단된다.
정성훈,진미경,정운선,임효덕 한국인간발달학회 2006 人間發達硏究 Vol.13 No.3
The present study examined the relationships between infant-mother attachment pattern and infant temperament, maternal personality, and parenting stress. For this study, eighty-seven infants, ages 12-15 months old, participated in the Strange Situation Procedure. Their mothers completed an infant behavior questionnaire, the NEO-PI, and a parenting stress index. The distribution of infant-mother attachment patterns was as follows: 1% avoidant, 72% secure, 18% resistant, and 9% disorganized. Infant temperament was not associated with infant-mother attachment security. However, maternal personality (extraversion-warmth and openness to feeling) and parenting stress (child domain, demanding, and social isolation) were associated with infant-mother attachment security and infant attachment behaviors (contact-maintaining and resistant behavior). 본 연구에서는 영아-어머니들의 애착 유형 분포와, 영아-어머니 애착관계의 형성에 영향을 미치는 관련 변인들을 밝히고자 하였다. 본 연구를 위해 12-18개월 영아들과 그 어머니들 각각 87명이 낯선 상황 실험에 참여하였고, 이를 통하여 애착관계가 평가되어졌다. 또한 애착관계에 영향을 주는 관련 변인들을 탐색하기 위해, 영아 기질을 평가하는 영유아 기질 측정척도(The Infant Behavior Questionnaire: IBQ), 어머니 성격을 측정하는 NEO-PI(The NEO Personality Inventory), 양육 스트레스를 측정하는 부모양육 스트레스 척도(Parenting Stress Index: PSI)의 자기보고식 설문지들을 어머니들이 작성하였다. 그 결과 1% 회피 유형, 72% 안정 유형, 18% 저항 유형, 9% 비조직화 유형의 애착 유형 분포를 보였다. 관련변인들에 대한 분석 결과, 영아 기질은 애착 유형과 관련이 있음을 보이지 않았다. 그러나 어머니 성격과 양육스트레스는 애착 유형과 관련이 있음을 보였으며, 영아의 애착행동과도 관계가 있었다.
정성훈 한국국제경제학회 2018 국제경제연구 Vol.24 No.2
This paper quantitatively evaluates how much trade openness in Korea has alleviated the resource misallocation through competitions between domestic and foreign firms. To this end, we employ the pricing-to-market model by Atkeson and Burstein (2008) and Edmond et al. (2015) and calibrate the model to fit the distributions of number of producers as well as their market shares in Korean manufacturing in 2010. Our finding suggests that, out of the total productivity gains obtained when the Korean manufacturing moves from autarky to the level of trade liberalization in 2010, about 30~35% of the gains can be attributed to the improvement of resource allocation through import competitions and subsequent reductions of markup heterogeneity among domestic producers. Thus, we confirm that the competition-driven resource reallocation across firms is an important channel through which trade openness can contribute to the growth of aggregate productivity. 시장지배력을 이용한 기업의 시장별 가격설정(Pricing-To-Market) 전략은 경제 전체의 자원을 비효율적으로 배분하여 생산성과 성장을 저해하는 요인이 된다. 본 연구는 우리 경제의 대외개방이 경쟁의 촉진을 통해 이러한 비효율적 자원배분을 어느 정도나 개선하였는지를 정량적으로 평가하였다. 이를 위해 시장 개방의 경쟁촉진 효과를 설명할 수 있는 모형을 소개하고 모형 내 분포와 모수를 우리나라 경제 상황에 맞도록 조정하여 시뮬레이션 분석을 실시하였다. 분석의 결과 개방은 시장규모를 확대할 뿐 만 아니라 경쟁을 촉진하고 기업 및 산업 간 마크업의 격차를 줄여 자원을 더 효율적인 방향으로 재분배하는데 기여한 것으로 파악되었다. 구체적으로 만약 폐쇄경제에서 2010년의 개방 수준으로 우리나라 경제가 이동할 경우 발생되는 제조업 총생산성의 증가효과 중에서 30~35% 가량은 자원배분의 개선을 통해 발생한 것으로 추정되었다.