비대칭적 원가행태의 결정요인-경영자의 낙관적 기대오류와 경영자 지분율을 중심으로

장지경 한국컴퓨터정보학회 2020 韓國컴퓨터情報學會論文誌 Vol.25 No.7

비대칭적 원가행태가 발생하는 원인에 관한 연구는 크게 두 가지로 흐름으로 구분된다. 하나는경영자의 기대적 관점이고 다른 하나는 대리인 관점에서 이를 설명한다. 본 연구에서는 선행연구의 두 가지 관점을 확장하여 기업의 비대칭적 원가행태를 결정하는 요인이 무엇인지 구체적으로살펴보고자 한다. 먼저 경영자의 낙관적 기대오류가 비대칭적 원가행태에 미치는 영향을 분석하고, 다음으로 경영자지분율이 높은 상황의 기업지배구조가 비대칭적 원가행태에 어떠한 영향을미치는지 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 우리나라 기업은 하방탄력적 구조의 비대칭적 원가행태를 가진다. 둘째, 미래 수요에 대한 경영자의 낙관적 기대오류를 가진 기업은 이러한비대칭적 원가행태가 완화되는 것으로 나타났다. 이는 경영자의 낙관주의가 기업의 원가의사결정에 영향을 미치는 요인임을 의미한다. 셋째, 경영자지분율이 높은 기업 역시 비대칭적 원가행태가완화됨을 확인하였다. 이는 경영자의 원가의사결정에 지배구조가 중요한 역할을 하고 있음을 알려주는 실증적 결과라 하겠다. With respect to the cause of asymmetric cost behavior, there are two streams of the literature. One stream focused on effect of managerial expectation and the other explained using agency system. In this study, we aim to investigate the determinants of asymmetric cost behavior in these streams. We first examine the impact of managerial overconfidence and optimistic bias on asymmetric cost. We also examine ownership ratio as a proxy of the quality of corporate governance effects on asymmetric cost. The results are as follows. First, firms have the anti-sticky asymmetric cost behavior. Second, we find that the firms with managerial optimistic bias mitigate the degree of asymmetric cost. This finding implies that managerial optimism is a factor that alters asymmetric cost behavior. Third, the degree of asymmetric cost is weaker in case of firms with higher manager’s ownership. This result provides an important empirical evidence for understanding the role of corporate governance in cost behavior.

공공기관의 경영 효율성과 부채수준의 관련성에 관한 연구

장지경,유순미 한국품질경영학회 2022 품질경영학회지 Vol.50 No.1

Purpose: This study aims to delve into the empirical implications in management efficiency by analyzing the relation between management efficiency and debt ratio in public institutions. Methods: Based on 165 public institutions published in public business information system from 2016 to 2020, Data Envelopment Analysis(DEA) for estimating management efficiency was performed. This study analyzed the relationship between management efficiency and debt ratio using multi‐regression analysis. It also examines how the relationship varies depending on the type of public institution. Results: The results of this study are as follows; We find that there is no significant relation between management efficiency and debt ratio. However, we find that this relationship can be different depending on the type of public institution. Management efficiency is negatively associated with debt ratio for quasi-market type public institutions. This negative relation tends to mitigate for market type public institutions, which suggests that management efficiency may convey differential implications depending on the type of business environment represented by the type of institution. Conclusion: The overall results suggest that the government needs to due caution in establishing a policy plan to reduce debt by increasing management efficiency, taking the specific business environment, particularly with regard the type of institution.

재고자산 수준변동과 미래경영성과의 관련성

장지경,최종서 한국회계정보학회 2012 회계정보연구 Vol.30 No.3

This study attempts to delve into the fundamental implications inherent in inventory asset information by analyzing how the change in inventory asset affects future operating performance. It also examines how the relationship between abnormal inventory changes and future performance varies depending on the level of order backlog and/or fixed overhead structure. Empirical results are summarized as follows: Current abnormal inventory changes are negatively associated with future operating performance. The negative relation tended to mitigate for firms with high order backlog and to amplify for firms with high fixed overhead, which suggests that inventory changes may convey differential implications depending on the business situations. The negative relation between inventory changes and future operating performance could be the results of either managerial earnings management or manager's delayed reactions to negative shocks in the product demands. This study examines the relations between abnormal inventory changes and various incentives for earnings management to determine if the abnormal inventory change is, in fact, driven by opportunistic managerial motivation. The results of the analyses show that the abnormal inventory change is associated with the incentives to smooth earnings, to avoid loss reporting, to facilitate financing, which corroborates that inventory change reflects the managerial opportunism rather than delayed response to demand shocks under Korean context. The overall results suggest that the users of financial reports need to exercise due caution in interpreting the changes in inventory assets, taking the specific business situations into account, particularly with regard to the fixed capital intensity. 본 연구에서는 국내 상장 제조기업의 재고자산 수준변동과 미래 경영성과의 관련성을 분석함으로써 비정상적 생산의사결정의 함축의미를 실증적으로 분석하고자 하였다. 분석결과에 의하면 재고자산의 비정상적 변동은 미래의 경영성과와 음의 관련성을 지니고 있어서 재고자산의 비정상적 조정이 역기능적 효과를 초래하는 것으로 확인되었다. 나아가 재고자산 수준의 비정상적 변동과 미래경영성과 사이의 음의 관련성은 수주잔액의 크기가 증가할수록 약화되는 반면 고정원가의 비중이 높을수록 증폭되는 경향이 있는 것으로 관찰되었다. 또한 당기의 비정상적 재고수준 변동과 이익유연화, 적자보고 및 이익감소보고회피, 차입증대 등의 이익조정유인 변수와의 관련성을 분석한 결과 재고수준의 비정상적 변동과 제반유인변수 사이에 예상과 일치하는 음의 관계가 확인되었다. 본 연구는 재고수준의 비정상적 변동이 미래의 수요변화를 선제 반영한 신호로서의 역할을 하는지 혹은 당기의 이익조정수단으로 이용되는지를 포괄적으로 검토하는 의미를 갖는다. 비정상적 재고수준 변동이 미래 경영성과와 음의 상관관계를 지니고 있을 뿐 아니라 여러 이익조정유인변수와도 유의한 관계를 지니는 것으로 관찰된 사실은 정상수준을 벗어난 재고수준의 변동이 이익조정의 수단으로 광범위하게 이용되고 있음을 확인시켜 준다. 그러나 수주잔액의 수준 및 고정원가구조에 의해 대표되는 기업의 경영상황에 따라 이러한 이익조정의 효과가 차별적으로 시현될 수 있다는 사실은 본 연구의 중요한 발견이라 할 수 있다. 이러한 결과는 회계정보의 이용자가 재고자산 변동의 의미를 해석함에 있어서 기업의 경영상황을 신중하게 감안할 필요가 있으며 특히 고정원가구조에 따라 이익조정의 개연성이 확대될 수 있음을 제시한다.

회계정보의 주요 질적 특성으로서의 목적적합성과 신뢰성의 관계에 대한 실험연구

장지경,최종서 한국지식정보기술학회 2012 한국지식정보기술학회 논문지 Vol.7 No.5

재무회계 개념체계에서는 회계의 궁극적 목적을 유용한 정보의 제공으로 보고 이를 위한 회계정보의 주요 질적 특성으로서목적적합성과 신뢰성을 확보해야 함을 제시하고 있다. 일반적으로 목적적합성과 신뢰성 사이에는 상충관계가 존재한다는 전제가 두어져 왔으나, 이들 관계는 개념적으로 논의되어 온 것에 불과하며 이러한 논의에 대한 타당성을 실증적으로 입증한 연구는없었다. 본 연구에서는 두 질적 특성의 관계에 대해 설문에 의한 실험연구를 실시함으로써 이를 실증적으로 재검토하고자 하였다. 설문은 P대학의 학부과정에서 회계학을 전공하는 124명의 학생을 대상으로 실시되었으며, 설문의 내용은 10가지의 가상적인 회계선택 상황을 제시하고 목적적합성과 신뢰성으로 특징 지워지는 두 가지의 배타적 회계대안 가운데 하나를 선택하도록설계하였다. 수집된 응답을 분석한 결과 두 질적 특성의 관계에 대한 일반적인 기대와는 달리 비례관계에 있는 것으로 나타났으며, 이는 목적적합성과 신뢰성 중 어느 하나의 특성만을 만족하여서는 회계정보의 유용성을 확보할 수 없음을 시사한다. 본 연구는 회계정보의 질적 특성이 갖는 의미와 함께 목적적합성과 신뢰성이 실제로 상충되는 특성인지에 대해 재고해 볼 수 있는 기회를 제공한다는 점에서 공헌점이 있다.

비상장 중소기업의 보수적 회계처리에 관한 실증연구

장지경 한국세무회계학회 2020 세무회계연구 Vol.0 No.64

[Purpose]This study examines the role of accounting conservatism in Non-listed small and medium-sized entities. [Methodology]This study examines the relation between conservatism and tax avoidance. In particular, this study expects that the strength of the relation is depending on the firm’s financing environment such as borrowing ratio. [Findings]Empirical findings are summarized as following. We do not find a significant relation between accounting conservatism and tax avoidance. However, we show that this relation between two variables is depending on the ratio of borrowing. Specifically, we find that there is a positive relation between two variables and this positive relation is weaker for firms with higher borrowing ratio as compared to lower borrowing ratio. These findings are consistent with the results for the previous studies that accounting conservatism can use for managerial private benefit. The results also indicate as borrowing ratio increases, managers are not allowed to use conservatism as a meaning of earnings management. These findings imply that financial institutions effectively monitor the financial reporting behavior of borrowing firms. [Implications]This study suggests that the firm’s financing structure is a factor that alters the conservative accounting practices. And the results documented in this paper provide an important empirical evidence for evaluating the role of conservatism accounting in Non-listed small and medium-sized entities. [연구목적]본 연구는 비상장 중소기업의 보수적 회계처리의 의미와 역할을 실증적으로 검증하고자 한다. [연구방법]이를 위해 보수적 회계처리와 조세회피와의 관련성을 분석하였다. 또한, 비상장 중소기업의 경우 금융기관 차입과 같은 자금조달환경에 따라 보수적 회계처리의 역할이 달라질 것으로 기대하며 보수적 회계처리와 금융기관 차입비율의 관련성을 분석하였다. [연구결과]분석결과를 요약하면, 비상장 중소기업의 보수적 회계처리와 조세회피 간에는 유의한 관련성이 관찰되지 않았다. 그러나 금융기관 차입의 크기에 따라 이들의 관련성은 상이하게 나타났다. 구체적으로 금융기관 차입비율이 낮은 기업은 보수적 회계처리와 조세회피가 양의 관련성을 가지는 것으로 나타났으나, 금융기관 차입비율이 높은 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 변수간 양의 관련성이 유의적으로 감소하는 것으로 나타났다. 이는 금융기관 차입이 적은 기업이 보고하는 보수주의는 경영자의 이익조정 수단으로 사용될 수 있다는 선행연구의 주장을 뒷받침한다. 반면, 금융기관 차입이 큰 기업은 경영자가 이익조정의 수단으로 보수적 회계처리를 이용하고자 하는 의도가 완화됨을 의미한다. 즉, 금융기관이 재무보고와 관련된 감시․감독업무를 효율적으로 수행하고 있다는 가능성을 뒷받침한다. [연구의 시사점]본 연구의 결과는 기업의 자금조달구조가 보수주의 회계실무에 영향을 줄 수 있는 중요한 요인임을 시사한다. 아울러 본 연구는 비상장 중소기업의 보수적 회계처리의 역할을 평가하는데 중요한 실증적 증거를 제시하였다는 점에서 공헌점이 있다.

상장주식 자본이득 과세제도의 개선방안에 관한 연구

장지경,최종서 한국국제회계학회 2012 국제회계연구 Vol.0 No.44

현행법상 우리나라는 자본시장의 육성이라는 정책적인 목적을 이유로 아직까지 개인에 대해서는 법적 요건을 충족하는 일부 상장주식과 비상장주식 등의 자본이득에 대해서만 과세하고 있다. 그러나 우리나라 주식시장의 규모는 선진국 수준으로 성장하였을 뿐만 아니라, 최근에는 주식 소유가 보편화되어 부의 축적 및 세습수단으로 주식이 활용됨에 따라 조세형평성 확보 차원에서 주식 자본이득에 대한 제한적 과세를 전면과세로 확대해야 한다는 주장이 제기되고 있다. 이에 본 연구는 과세제도로의 전환에 성공한 일본의 사례를 살펴보고, 이에 대한 국내 조세전문가의 의견을 검토함으로써 우리나라에 적용가능한 현실적인 과세제도 도입방안을 제시하고자 한다. 일본의 제도전환 사례가 갖는 몇 가지 특징은 다음과 같다. 첫째, 과세제도를 일시에 도입하지 않고 비과세의 범위를 점차 축소하는 방식을 통해 점진적으로 전환을 시도하였다. 둘째, 종합과세가 아닌 분리과세의 형태로 과세하였다. 셋째, 장기보유 우대 및 손익통산, 이월과세 등의 세제정책을 시행하였다. 마지막으로, 전면과세 시행 이후 10년간 증권거래세를 유지하였다. 본 연구는 이에 추가하여 일본 과세방안을 우리나라에 적용가능한지 여부를 살펴보기 위해, 국내 조세전문가를 대상으로 설문조사를 실시하였다. 분석결과 도입필요성, 분리과세 등 대부분의 항목에 대해 긍정적인 답변을 나타내었으나, 증권거래세의 유지에 대해서는 부정적 의견이 지배적이었다. 본 연구는 최근 세원 확보의 대안으로 이슈화되고 있는 상장주식 자본이득에 대한 과세문제를 대상으로 하여 제도전환의 충격을 최소화하는 현실적인 도입방안을 제시하였다는 데 의미가 있다. 또한 향후 자본이득세제 구상시 정부가 고려하여야 할 중요한 시사점을 제공하였다는 데 공헌점이 있다. The current Income Tax Law in Korea levies taxes on capital gains generated from listed stocks consigned by large stock-holders and unlisted stocks traded between stockholders. The trading of listed stocks among minority shareholders, however, has been exempted from taxation. This policy has been maintained not to impede the smooth influx of funds into the capital market. But now that Korean stock markets are at a world-class level in terms of trading volume and infrastructure, it is necessary to reexamine whether this type of tax assistance system is sufficiently justifiable to remain in existence in the future. We argue that the existing taxation system needs to undergo improvements so that it could accommodate taxation on capital gains from all sources, which is deemed desirable from fairness perspective. As a way to justify our arguments, we place a special focus on Japanese case since Japan is arguably the only country that experienced a successful transition to a regime which levies taxes on all capital gains. We also conduct a brief questionnaire survey on the opinions of the practicing tax accountants to reflect upon their general views about the possible reforms. The results of the reviews are summarized as follows: firstly, Japan has gradually transformed its system by expanding the scope of the taxation. Secondly, Japan introduced the separate taxation system. Third, Japan enforced the special deduction for the long-term ownership, loss credit, and the deduction carry forward. Finally, Japan maintained the stock exchange tax for 10 years after the reform. The examination of the questionnaire survey responses reveals that the majority of Korean Certified Tax Accountants are in favor of the introduction of capital gains tax system, benchmarking the Japanese case, except for the maintenance of the stock exchange tax.

공공기관 경영 효율성에 대한 시계열 분석 연구

장지경 한국컴퓨터정보학회 2023 韓國컴퓨터情報學會論文誌 Vol.28 No.9

This study aims to analyze the changes in the management efficiency of public institutions in time series, and to examine the relationship with financial performance based on the results of time series changes. Specifically, we classified into upper and lower groups of financial performance based on the government’s management evaluation results, and analyze how the management efficiency of each group changed in the period before the evaluation year. Based on public institutions published in public business information system, DEA(Data Envelopment Analysis) was performed for estimating management efficiency. The results are summarized as follows; First, we find that DEA of the upper group changed in the direction of increasing, but DEA of the lower group changed in the direction of decreasing. Second, we find that there is a significant positive relation between DEA and financial performance. This result means that the higher financial performance, the higher management efficiency. These findings imply that management efficiency can be a factor that improve financial performance in public institutions. The results also suggest that government’s innovation strategies to improve financial stability by enhancing management efficiency were effective.

한국 제약 산업의 지속가능 성장요인 탐색 : 유한양행의 사례를 중심으로

장지경,곽영민,최종서 한국경영교육학회 2013 경영교육연구 Vol.28 No.6

Since its foundation in 1926, Yuhan Corporation has enjoyed the reputation of being an ideal example of harmonizing the business culture characterized by the socially responsible management and the successful economic achievement. The unique feature of Yuhan business culture culminates in the full separation of ownership and control, which reflects the philosophy of the founder, Dr. Ilhan Yu. In recent years, however, there has been a turmoil surrounding declining financial performance, resulting in conflicts among stockholders in regard to the effectiveness of the unique governance structure, which has long symbolized the company. This study is mainly motivated by the dilemma faced by Yuhan and aims to re-examine the long-standing proposition of reconciling CSR and economic prosperity in the Korean pharmaceutical business context. Based upon evidences observed from Yuhan as well as selected benchmark companies in the pharmaceutical industry, we derive following several findings. First, aside from the full separation of ownership and control, Yuhan does not exhibit noteworthy features in terms of transparent corporate governance relative to other domestic competitors. Second, the propensity to invest in R&D activities lags behind the industry average, whereas the level of promotional expenditure exceeds that of other competitors, which leads to a conclusion that Yuhan apparently focuses on creating values by engaging in promotions rather than developing new products and technologies. Third, in a time-series regression analysis, we find that neither R&D nor promotional expenditures contribute to the enhancement of financial performance both of contemporaneous and lagged periods in Yuhan, which is not the case with its competitors in the industry. The lack of association between profitability and promotional expenditures, in particular, provides a partial clue on the recent business depression the company is suffering. The above findings shed lights on the importance of balance between CSR and the creation of value drivers stemming on competitive technology to achieve sustainable growth and development. Generation of profits through the development of innovative new medicine is expected to serve as the core value driver for Yuhan and its competitors, which also may prove to be a viable option to return profits to society on a long-term basis. Recently, Korean government tightened regulation in domestic pharmaceutical industry with a view to cleanup the business climate, often blamed as being contaminated by illegal rebate practices. The results of this study emphasize the importance of strategic focus to be placed on making consistent efforts to develop new products no less than maintaining a socially responsible business culture. In order to overcome recent difficulties, it appears essential for Yuhan to be geared toward taking a strategic balance between CSR and the pursuit of profit. 국내 대표적인 제약회사인 유한양행은 소유와 경영의 분리를 특징으로 하는 창업주 유일한의 철학이 투영된 독특한 기업문화와 우수한 경영성과가 장기간 공존하는 형태로 존속하면서 모범적인 경영사례로 존경받아 왔다. 그러나 최근 저조한 영업실적이 보고되면서 소유와 경영의 분리로 대표되는 기업문화가 오히려 수익창출을 저감시키는 결정적 요인일 수 있다는 주장이 제기된 바 있다. 본 연구에서는 한국의 제약산업이 지속가능한 성장을 이루기 위해 필요한 요인을 탐색하는 차원에서 사회적 책임 우수기업인 유한양행의 사례에 주목하였다. 연구결과에 의하면 첫째, 유한양행은 소유와 경영의 분리를 제외하고는 지배구조 면에서 타 제약회사와 차별화된 특성을 보이지 않아 지배구조가 특별히 투명하다는 증거를 발견할 수 없었다. 둘째, 신약개발을 위한 연구개발 투자비중은 국내 제약회사 및 다국적 제약회사에 비해 저조한 수치를 나타낸 반면, 매출증대를 위한 판매촉진비 지출은 국내 대형 제약회사의 평균을 상회하는 수준으로 나타나 유한양행이 신약개발이 아닌 판촉경쟁을 통한 영업이익의 확보에 주력하고 있음을 확인하였다. 셋째, 기업성과 결정요인을 검증하기 위한 시계열 분석에서 유한양행은 연구개발비와 판매촉진비 모두 이윤을 증대시키지 못하는 것으로 나타났다. 비교대상이 된 타 제약회사에서 판매촉진비 지출에 의해 영업성과가 견인되는 것으로 나타난 것과 비교할 때, 판매촉진 활동의 효과 부재는 최근의 유한양행의 저조한 영업성과에 대한 한 가지 설명을 제공할 수 있다. 본 사례연구는 기업의 장기적 생존과 발전을 위해서는 시장의 신뢰확보에 못지않게 기업의 차별화된 기술력을 바탕으로 한 성장동력의 확보가 전제되어야 함을 새삼 상기시켜 준다. 혁신적인 신약개발을 통해 수익을 창출하고 이로 인한 기업이윤을 사회로 환원하는 것은 제약회사인 유한양행이 기업경영을 통해 사회에 기여하기 위한 최상의 구조라 볼 수 있다. 최근 제약산업의 유통거래 선진화를 위한 강력한 정부규제책의 시행으로 복제약품의 판촉경쟁으로는 더 이상 고수익 창출이 어려운 상황에서, 본 연구결과는 제약회사 유한양행이 최근 겪고 있는 실적난을 극복하고 첨단기술산업으로 재도약하기 위해서는 지속적인 연구개발 투자의 확대를 통해 신약개발 능력을 확보하고 이를 통해 수익원을 확대하는 전략을 추구해 나갈 필요가 있음을 보여준다.

브라질에 사는 한민족 친구에게

장지경 한국국어교육학회 1996 세계가 한동네 Vol.1996 No.-

공공기관의 경영 효율성과 재무적 성과와의 관련성

장지경(Ji-Kyung Jang) 한국컴퓨터정보학회 2022 韓國컴퓨터情報學會論文誌 Vol.27 No.4

본 연구는 공공기관의 경영 효율성과 재무적 성과와의 관련성을 분석하는 것을 목적으로 한다. 공공기관 경영정보 공개시스템에 공시된 공기업을 대상으로 2017년부터 2020년까지의 기간 동안 재무자료를 입수하여, 자료포락분석을 통해 경영 효율성을 측정하였다. 본 연구는 자료포락분석을 통한 경영 효율성 변수와 총자산이익률 및 매출액순이익률로 측정한 재무적 성과 간의 관련성을 다중회귀분석을 통해 분석하였다. 본 연구의 결과는 다음과 같다; 먼저 공기업의 경영 효율성은 총자산순이익률과 유의한 양의 관련성을 나타내었다. 이러한 결과는 매출액순이익률을 사용한 분석에서도 동일하게 나타났다. 이는 경영 효율성이 공기업의 재무적 성과를 개선시키는 요인임을 의미한다. 본 연구의 결과는 경영 효율성 증대를 통해 궁극적으로 공공기관의 재무적 안정성을 강화하고자 한 정부 전략이 유효하게 작용할 수 있음을 시사한다. This study aims to analyze the relation between management efficiency and financial performance in public institutions. Based on 135 public institutions published in public business information system from 2017 to 2020, Data Envelopment Analysis(DEA) for estimating management efficiency was performed. This study analyzed the relationship between DEA and financial performance included ROA and ROS using multi‐regression analysis. The results of this study are as follows; We find that there is significant positive relation between management efficiency and ROA. We also find this significant relation in model with ROS. This finding implies that management efficiency a factor that improve financial performance in public institutions. The results of this study can provide an important empirical evidence for evaluating the strategy of governance to improve financial performance by enhancing management efficiency.