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        • 재무제약 하에서 기업가치 및 투자에 현금보유가치가 어떻게 영향을 주는가?

          임병균,손판도,감동석 한국금융공학회 2010 한국금융공학회 학술발표회 Vol.2010 No.2

          본 논문에서는 1981-2009년까지 우리나라 거래소시장에 상장된 제조업을 대상으로 재무제약기업이 재무비제약기업보다 현금보유를 많이 가지는 원인에 대해 실증 분석하고 재무제약 하에서 현금보유가기업의 가치와 투자에 어떻게 영향을 주고 있는지를 실증 검증 한다. 모든 기업을 재무적 제약 기준에 따라 재무제약기업과 재무비제약기업으로 나누어 분석하였다. 분석결과를 보면 첫째, 현금보유에서 보면 모든 재무적 제약 기준에서 재무제약기업이 재무비제약기업 보다 평균값과 중앙값이 유의적으로 높았다. 또한, 현금보유표준편차와 현금변동표준편차의 평균값이 재무비제약기업보다는 재무제약기업이 상대적으로 크게 나타났다. 이와 같은 실증 분석 결과 재무제약기업이 재무비제약기업보다 현금보유를 많이 한다고 실증 분석되었다. 둘째, 현금보유와 기업가치의 관계에서는 유의적으로 양(+)의 관계를 보여 현금보유량이 많으면 많을수록 기업의 가치가 증가한다고 나타났다. 위의 결과는 Almeida, Campello, and Weisbach(2004)의 결과와 일치하고 있음을 알 수 있다. 셋째, 현금보유와 투자와의 관계에서는 현금보유량이 많을수록 투자가 늘어난다는 선행연구와 달리 유의적으로 나타나지 않았다. 마지막으로, 재무제약기업이 충분한 현금보유를 가짐으로써 많은 이익이 있음에도 불구하고 몇몇 재무제약기업이 현금보유가 적거나 없는 이유에 대하여 분석하였다. 이는 재무제약기업이 낮은 현금보유량을 가지는 이유를 인센티브나 문제나 과잉투자에 의한 대리인비용 또는 낮은 외부조달비용으로는 설명하기 힘들었고 그 기업 자체의 허약한 재무적 건전성이 원인으로 나타났다.

        • KCI등재

          IPO 주식의 장.단기 성과와 IPO 기업의 상장 전후 영업성과

          임병균,최해술 대한경영학회 1998 大韓經營學會誌 Vol.18 No.-

          '스콜라' 이용 시 소속기관이 구독 중이 아닌 경우, 오후 4시부터 익일 오전 7시까지 원문보기가 가능합니다.

        • KCI등재
        • 우리나라 最初公募株 市場의 特性에 관한 硏究

          林炳均 東亞大學校 經營問題硏究所 1994 經營論叢 Vol.15 No.-

          This paper, first of all, tries to recapture the size of underpricing of the IPO's in Korea. Taking into account the daily price limit in Korean stock market, this study found that the size of underpricing in Korea is larger than that estimated disregarding the price limit. Second, to find out the possible factors affecting the size of underpricing, regression models were developed and tested. Only issuing price was closely related to the size of underpricing. Third, the presence of overreaction was tested. Due to the unique character of the IPO market, represented especially by information asymmetry, overreaction or fads are very plausible in the IPO market. A strong evidence supporting the presence of overreaction was found.

        • Wide-beamwidth와 Digital Spotlighting을 이용한 근전계 Spotlight SAR 영상 획득

          임병균,김영수 한국항공우주학회 2012 한국항공우주학회 학술발표회 논문집 Vol.2012 No.4

          합성개구면레이다는 일반적으로 스팟라이트, 스트립맵 그리고 스캔 모드 이렇게 세가지 모드로 구분한다. 스팟라이트 모드의 경우 영상을 얻기 원하는 지역에 대해 빔조성을 통해 지속적으로 표적지역으로 부터의 데이터를 얻는다. 그렇기 때문에 스팟라이트 모드는 일반적인 스트립맵 모드로 얻은 영상보다 좋은 방위방향 해상도를 가진 영상을 얻을 수 있다. 그러나 근전계의 경우 스팟라이트 SAR를 적용하기 위해서는 상대적으로 빔 조정 범위가 크기 때문에 구현하기 쉽지 않다. 본 논문에서는 광대역 빔폭 안테나를 이용하여 빔 조정 없이 스팟라이트 SAR를 구현하는 알고리즘을 제안하였다. Synthetic aperture radar (SAR) has the three common imaging modes: spotlight, stripmap, and scan. During spotlight mode data collection, the sensor steers its antenna beam to continuously illuminate the terrain patch being imaged. So spotlight mode offers finer azimuth resolution than that achievable in stripmap mode using the same physical antenna. However, in nearfield, the beam-steering is much harder than in farfield because the squint angle of the nearfield target area varies dramatically with respect to the azimuthal. In this paper, we proposed a nearfiled spotlight SAR processing algorithm using digital spotlighting. The proposed algorithm used a very wide-beamwidth antenna and no beam-steering to realize the spotlighting of a nearfield target areas.

        • KCI등재후보

          외국인 주식투자가 주식시장과 외환시장의 변동성 전이에 어떻게 영향을 주는가?

          임병균,손판도 한국회계정보학회 2011 재무와회계정보저널 Vol.11 No.4

          This study analyzes the effect of foreign investment on the volatility of stock market and foreign exchange market. We investigate the causality relationship across stock market, foreign exchange market and foreign investment by Granger causality test. Then, we use univariate GARCH model and also multivariate GARCH model to analyze the volatility spillover across stock market, foreign exchange market and foreign investment. The finding of this study can be summarized as follows. First, the result of Granger causality test shows that stock market can Granger causes foreign exchange market and foreign investment. Foreign investment can Granger causes foreign exchange market. Besides, foreign exchange market can Granger causes stock market. Second, the stock market volatility, foreign exchange market volatility and foreign investment volatility are continuance from January 1999 to December 2008. Third, the volatility spillover across stock market, foreign exchange market and foreign investment is existence. 본 논문에서는 1999년~2008년 및 하부기간(IT버블, 카드사태, 금융위기)에서 주식시장과 외환시장 시계열 자료를 이용하여 외국인들의 주식투자가 국내 주식시장과 외환시장의 변동성에 어떻게 전이되는지를 실증 검증한다. 즉 외국인 순매매율, 종합주가지수, 원/달러 환율의 일별자료를 이용하여 변수 간 변동성 전이효과를 분석한다. 본 논문의 실증검증 결과는 다음과 같다. 첫째, 그랜저 인과검정을 실시한 결과, 주가지수와 원/달러 환율 변화율 사이에서만 상호 양방향의 그랜져 인과관계가 발견되었다. 둘째, 외국인 순매매율과 환율, 주가지수와 외국인 순매매율 간에는 단일 방향으로만 그랜져 인과관계가 존재하였다. 셋째, 다변량 GARCH 모형을 이용하여 외국인 주식투자, 주식시장, 외환시장간의 변동성 전이효과를 분석한 결과, 주가지수와 환율, 외국인 순매매율 사이에서의 변동성 전이는 분석 기간 중 일부기간에서만 발생하였으며 전체 분석기간 동안에는 주식시장에서 외환시장으로의 변동성 전이 효과만 미미하게 존재하는 것으로 나타났다. 넷째, 각 변수들의 변동성 전이는 시기적으로 상이한 형태를 보였다.

        • 은행산업에의 EVA 도입에 관한 연구

          林炳均,李鍾洙 東亞大學校 2000 東亞論叢 Vol.37 No.-

          The present study tries to examine the validity of EVA(economic value added) as a yardstick of value based management of banking industry. EVA is defined as operational profits after tax exceeding the cost of invested capital. Precious studies reveal that EVA properly estimates industrial companies' managerial performance better than other accounting measures. The validity of the application of EVA to banking industry has to be tested separately, because the operational assets of banks are very different from those of industrial companies. This study captures the book value of equity as operational assets of a bank. Empirical results of this study show (1) that most Korean banks have lost for the past ten years in terms of EVA, (2) that the productivity of Korean banks has been far lower in comparison with that of industrial companies, (3) that EVA is related to the size of banks, (4) that accounting measures of profitability belies banks' true profitability, forcing us to use EVA instead, and (5) that EVA explains the stock excess returns of banks better than net profits.

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