日日精算效果에 관한 實證硏究 : 株價指數200先物을 對象으로

尹鍾仁 서울大學校經濟硏究所 2003 經濟論集 Vol.42 No.1

先物去來는 日日精算으로 인해 先渡去來와 엄격히 구분되며 이에 따라 이론적으로는 先物去來收益도 영향을 받게 마련이다. 이에 본 연구는 日日精算이 先物去來收益에 유의한 영향을 미쳐 왔는가를 경험적으로 확인하고자 하였다. 결과에 따르면 日日精算收益은 유의한 것으로 나타났는데, 적어도 株價指數200先物去來가 개시되고 1년이 지난 97-6月物 이후에는 뚜렷하게 유의한 값을 보여 주었다. 한편 유의한 것으로 확인된 日日精算效果의 설명요인을 찾기 위해 잘 알려진 Cox, Ingersoll, and Ross(1981)의 命題를 검정하였는데 이들에 따르면 先物價格과 利子率(-)의 相關關係를 가지는 金融先物의 경우 日日精算收益은(-)의 값을 가지게 된다. 하지만 이 命題에 대한 검정결과는 그다지 유의하지 못하였다. 이는 시기에 따라 先物價格과 利子率이 유의한(-)의 값을 가지지 못하였던 경우가 많았기 때문인 것으로 보인다. 또한 回歸分析을 통한 결과에 따르면 利子率의 수준이 높고 利子率의 變動이 작을수록, 그리고 株價指數200의 수준이 높고 決濟日까지 株價指數200의 상승이 클수록 日日精算收益은 더 커지는 것으로 나타났다. 滿期의 효과도 유의한 것으로 나타났는데 滿期에 따라 日日精算收益은 커지는 것으로 나타났고, 시간에 따른 변화도 관찰되었다. 즉 98-12月物 이후 日日精算收益은 그 이전에 비해 더 증가하였던 것으로 나타났다.

KOSP1200과 KOSPI 200선물의 변동성 파급에관한 실증연구 - 이변량 GARCH(1,1) - GJR모형을 이용하여 -

윤종인 한국경영컨설팅학회 2008 경영컨설팅연구 Vol.8 No.2

본 연구는 공적분과 오차수정모형에 근거하여 이변량 GARCH(1,1)-GJR모형을 추정함으로써 주가지수200 선물시장과 현물시장의 변동성 파급효과를 분석하였다. 첫째 주가지수200선물시장과 현물시장 간에 변동성 파급현상은 유의하게 관찰되었으며 두 시장가격의 변동성은 시장 자체 내로부터 발생하는 부분과 상대방 시장으로부터 파급된 부분으로 이루어져 있다. 둘째로 변동성 파급현상으로 인해 변동성은 두 시장에서 발생하는 충격의 유형에 의존하는 것으로 보인다. 셋째로 현물시장에서는 변동성 비대칭현상이 상쇄되어 감소하게 되지만 선물시장에서는 이와 같은 효과가 없어서 현물시장에서의 (-)의 충격이 그대로 변동성 비대칭현상을 초래하게 된다. This study analyzes the volatility spillovers between KOSPI200 index and futures price, using cointegration and GARCH(1,1)-GJR model. First, the spillovers between them are significant and can be divided into two components, the inter-market and the intra-market components. Second, the spillover effects are dependent on the patterns of the impact from the other market. Third, because of the spillovers, the volatility asymmetry was reduced in the spot market, but not in the futures market.

유효한계세율의 추이와 변동요인 : 1983 - 1995년 시계열자료를 이용하여

윤종인 한국재정학회 2000 재정논집 Vol.15 No.1

This paper measures the effective tax rates and analyzes their determinants by estimating the tax and the financial variables in 1983-1995. The results show the time-varying trend in the effective tax rates, which is due to the changes in the financial variables rather than in the tax variables. In addition, the followings are the important results from observation. First, the tax burden occurs not at the corporate level but mainly at the personal level. Second, the rise in the effective tax rates is significant in the late 80's. Third, the effective tax rates on the equipment investments begin to outgo those on the structure investments since the late 80's. The difference in the effective tax rates on the different assets, which can result in the negative effect on the corporate investment, is explained by the effect of the inflation. We conclude that the tax rates have not been improved to adjust for the changes in the economic environments.

Evaluation of Morphological Changes in Degenerative Cartilage Using 3-D Optical Coherence Tomography

윤종인 한국광학회 2008 Current Optics and Photonics Vol.12 No.2

Optical Coherence Tomography (OCT) is an important noninvasive medical imaging technique that can reveal subsurface structures of biological tissue. OCT has demonstrated a good correlation with histology in sufficient resolution to identify morphological changes in articular cartilage to differentiate normal through progressive stages of degenerative joint disease. Current OCT systems provide individual cross-sectional images that are representative of the tissue directly under the scanning beam, but they may not fully demonstrate the degree of degeneration occurring within a region of a joint surface. For a full understanding of the nature and degree of cartilage degeneration within a joint, multiple OCT images must be obtained and an overall assessment of the joint surmised from multiple individual images. This study presents frequency domain threedimensional (3-D) OCT imaging of degenerative joint cartilage extracted from bovine knees. The 3-D OCT imaging of articular cartilage enables the assembly of 126 individual, adjacent, rapid scanned OCT images into a full 3-D image representation of the tissue scanned, or these may be viewed in a progression of successive individual two-dimensional (2-D) OCT images arranged in 3-D orientation. A fiber-based frequency domain OCT system that provides cross-sectional images was used to acquire 126 successive adjacent images for a sample volume of 6×3.2×2.5 mm3. The axial resolution was 8 μm in air. The 3-D OCT was able to demonstrate surface topography and subsurface disruption of articular cartilage consistent with the gross image as well as with histological cross-sections of the specimen. The 3-D OCT volumetric imaging of articular cartilage provides an enhanced appreciation and better understanding of regional degenerative joint disease than may be realized by individual 2-D OCT sectional images.

관절염 진단용 광음향 이미징 시스템 개발을 위한 선행 연구

윤종인,박지원,Youn, Jong-In,Park, Ji-Won 대한물리치료학회 2010 대한물리치료학회지 Vol.22 No.4

Purpose: The goal of this study was to investigate the feasibility for the early diagnosis of inflammatory arthritis by the reconstruction of three-dimensional photoacoustic imaging with a tissue phantom. Methods: Q-switched Nd:YAG laser (l = 532 nm) was applied to a tissue phantom to generate photoacoustic waves, and the acquired photoacoustic signals at different positions around the sample were used to recombine the distribution of the optical absorption and the images were subsequently generated through a reconstruction algorithm. Results: From the acquired photoacoustic signals, the surface andinner core of the phantom was clearly distinguished. Furthermore, the back-projection algorithm was able to reconstruct two-dimensional and three-dimensional photoacoustic images that contained the optical absorption property information of the tissue phantom. Conclusion: The results indicate that the photoacoustic imaging technique has many advantages such as high optical contrast and high acoustic resolution. The acquired images can be used for the early diagnosis of inflammatory arthritis by the structural information obtained from the region of interest.

A Comparison of Wavelength Dependence for Laser-assisted Lipolysis Effect Using Monte Carlo Simulation

윤종인 한국광학회 2009 Current Optics and Photonics Vol.13 No.2

The aim of this study is to evaluate wavelength dependence for laser-assisted lipolysis using a mathematical simulation. In this study, a Monte Carlo simulation was performed to simulate light transport in fat and dermal tissue with 3 different laser wavelengths (λ = 1064 nm, 1320 nm, and 1444 nm) that are currently used in clinic settings for laser-assisted lipolysis. The relative rates of heat generation versus penetration depth showed that the greatest amount of heat generation was seen in the tissues at λ = 1444 nm. This Monte Carlo simulation may help lend insight into the thermal events occurring inside the fat and dermal tissue during laser-assisted lipolysis.

깁스샘플러를 이용한 정규분포혼합 및 VaR의 추정과 사후검정

윤종인 통계청 2011 통계연구 Vol.16 No.1

본 연구는 정규분포혼합을 이용하여 주가지수200수익률의 분포를 추정하고 이에 근거하여 조건부 VaR을 구한다. 정규분포혼합은 정규분포의 혼합으로 이루어진 분포이며 위험관리에 많이 이용되고 있는 극단치분포에 대한 대안으로 활용될 수 있다. 한편 정규분포혼합을 추정하기 위하여 깁스샘플링을 이용한다. 표본은 1995년 1월 3일~2010년 5월 19일 동안의 일별 자료이지만 이 중 1,000개의 표본기간을 1일씩 연속적으로 이동하여 총 2,983번 정규분포혼합을 추정하고 2,983개의 조건부 VaR을 구한다. 결과에 따르면 표본기간 중 562개는 3개의 성분이 적합한 것으로 나타났고 2,421개는 2개의 성분이 적합한 것으로 나타났다. 일반파레토분포와 이에 근거한 조건부 VaR의 추정도 같은 방식으로 모두 2,983번 수행하였다. 정규분포혼합과 일반파레토분포를 이용한 조건부 VaR의 추정결과를 이용하여 사후검정을 수행하였는데 주요결과는 다음과 같다. 첫째 정규분포혼합은 5% 및 95% VaR의 경우에만 적합하였지만 일반파레토분포는 모든 유의수준의 VaR에 대해 적합하였다. 둘째 5% 및 95% VaR의 경우에는 정규분포혼합이 일반파레토분포보다 더 우월한 것으로 나타났다. 이 결과는 VaR의 유의수준이 높을 경우 일반파레토분포가 더 우월한 방법이지만 VaR의 유의수준이 낮을 경우 정규분포혼합이 더 우월한 방법일 수 있음을 의미한다. Estimation of Mixture of Normals and Backtesting of VaR Using Gibbs Sampler This research estimates the Mixture of Normals and VaR of KOSPI200 returns. The Mixture of Normals is a mixture of distribution and a useful alternative for the extreme value distribution in the area of risk management. Gibbs sampler is used to estimate the Mixture of Normals. Our sample coversthe period from January 1, 1995 to May 19, 2010. We estimate the Mixture of Normals by moving sample periods which consist of 1,000 samples, and get 2,983estimates. Results show that 3 components are appropriate in 562 sample periods and 2 components in 2,421 sample periods. We present backtesting results by using the Mixture of Normals and the Generalized Pareto Distribution. Main results are as follows. First, the Mixture of Normals is accepted only in 5% and 95% VaR, but the Generalized Pareto Distributionis accepted in all cases. Second, results by the Mixture of Normals are better in 5% and 95% VaRthan those by the Generalized Pareto Distribution.

우리나라 소득분배의 연령효과와 코호트효과에 대한 연구

윤종인 한국경제학회 2018 經濟學硏究 Vol.66 No.1

We investigate the age effects and the cohort effects of income distribution in Korea during 1990~2015. Our main results are as follows. First, we obtain a secular rise of inequality based on the before-tax income but a moderate rise of that based on after-tax income. These results mean that the government policy has been effective. Second, age-income level effects, age-income distribution effects, and cohort-income level effects are likely to be significant but cohort-income distribution effect is not. Third, Theil index decompositions by age show that between-age group effects have grown faster than within-age group effects. Recently, between-age group effects contribute to the overall income distribution more than within-age group effects. We can obtain meaningful implications about explaining the past movement of income distribution and predicting inequality of younger generations and older ones in the future. 본 연구는 1990~2015년 가구자료를 이용하여 우리나라 소득분배의 연령효과와코호트효과를 분석하였다. 주요 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 소득분배지표는 시장소득을 이용할 경우 상승하여 왔지만 처분가능소득을 이용할 경우 최근하락 또는 안정되고 있다. 이는 최근 시행된 정부정책이 실효성을 지님을 보여준다. 둘째, 연령-소득수준효과, 연령-소득분배효과, 코호트-소득수준효과는 유의하였던 것으로 보이지만 코호트-소득분배효과는 매우 약하였다. 셋째, 가구주 연령에 의한 타일지수분해결과에 따르면 연령집단 간 효과의 비중은 상대적으로 증가하여 왔고 연령집단 내 효과의 비중은 상대적으로 감소하였다. 실증분석결과는세대 간 차이가 현재의 우리나라 소득분배에 크게 작용하고 있음을 보여준다. 우선 1945년 이전에 출생한 현재의 노인층은 연령효과와 함께 코호트효과(후속 세대보다 소득수준이 낮다)를 겪고 있는 세대이며 우리나라 소득분배구조에서 가장어려운 위치에 처해 있다. 한편 1945~1975년에 출생한 현재의 중장년층은 연령효과에도 불구하고 코호트효과(이전 세대보다 소득수준이 높다)로 인해 이전 세대에 비해 상대적으로 유리한 노년을 맞을 수 있을 것이다.

아시아 주요 주가지수 수익률의 극치분포분석

윤종인,고경일 한국국제경영관리학회 2008 국제경영리뷰 Vol.12 No.3

최근 국제 주식시장의 불안정한 동향에 비추어 극단적 수익률위험의 가능성에 대한 관심이 그 어느 때보다 커지고 있다. 이에 본 연구는 한국, 일본, 대만, 홍콩, 중국, 인도 등 아시아 6개의 주요 주가지수수익률을 대상으로 수익률의 극단적 행태를 분석하였다. 이를 위하여 각 주가지수수익률의 일반파레토분포를 추정하였으며 임계치의 선택과 시계열종속의 문제를 고려하였다. 이 중 시계열종속의 문제는 기존의 연구에서 다루어지지 않은 문제이지만 시계열자료를 이용하는 한 무시할 수 없는 것이라고 판단된다. 이를 다루기 위한 방법으로 본 연구는 디클러스터링을 이용하였다. 실증분석의 주요 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 임계치에 따른 차이와 클러스터의 크기에 따른 차이는 무시할 수 없었다. 따라서 각 주가지수수익률에 따라 적절한 임계치와 클러스터의 크기를 정해야 할 것이다. 둘째, 임계치와 클러스터의 크기를 달리하여 일반파레토분포를 추정하였지만 거의 모든 주가지수수익률에서 좌측 꼬리 및 우측 꼬리가 두텁다는 결과를 얻지 못하였다. 특히 좌측 꼬리에서 형태모수가 유의한 (+)의 값을 갖는 경우가 없었으며 우측 꼬리에서만 형태모수가 유의한 (-)의 값을 갖는 경우가 발견된 정도였다. 이는 극단적인 가격하락의 위험은 전반적으로 크지 않으며 다만 극단적인 가격상승의 위험이 간헐적으로 있어 왔다는 것을 시사한다. In view of the recent unstable trend in the international stock market, interest in the possibility of extreme value risk is increasing. This study, therefore, analyzed the excessive behaviors concerning the returns on individual stock market indexes of 6 Asian countries, including Korea, Japan, Taiwan, Hong Kong, China and India. The research estimated the general Pareto distribution of returns on stock market indexes and considered threshold point selection and serial dependence. Although serial dependence has never been dealt in the previous studies, however, it cannot be disregarded while using serial data. The research method adapted here was declustering. As a result, firstly, the differences according to threshold and the differences according to the size of cluster could not be disregarded. Therefore, adequate size of threshold point and cluster should be decided according to each return on stock market index. Secondly, general Pareto distribution was estimated using different sized threshold point and cluster. Nevertheless, most of the return on stock market index did not result in fat shape in both left-tail and right-tail. Especially, left-tail did not have significant (+) value, where as right-tail showed significant (-) value. This indicates that the risk in extreme price fall is small, but on the other hand, partial risk exists in price increase.

정부혁신의 전략과 성과

윤종인 한국정책학회 2006 한국정책학회 학술대회 Vol.2006 No.하계