RAPM과 연계한 보상방식(compensation)에 대한 연구

오세경(Sekyung Oh) 건국대학교 경제경영연구소 2010 商經硏究 Vol.35 No.1

RAPM이 실질적인 기업의 목표로 작동하고 주주가치와 연계되기 위해서는 경영자들에게 주어지는 보상체계가 RAPM에 연계되어야 한다. RAPM의 하나인 EVA에 근거한 보상방식은 인센티브제공과 비용 면에서 매우 효율적일 뿐만 아니라 주주가치에 직접적으로 연계된다는 장점이 있다. 따라서 본고에서는 EVA에 근거한 보상방식을 살펴보고, 보상방식을 결정하는 모수값들을 어떤 식으로 조정(calibration)하는지를 설명한다. 아울러 Bank of America의 사업단위에 대한 리스크자본 할당방식과 ABN-AMRO의 인센티브 지급방식을 사례연구로 살펴본다. 마지막으로 RAPM에 연계한 보상방식이 우리나라 은행에서 성공하기 위해 필요한 사항들을 제안한다. The managerial incentive system must be linked to RAPM so that RAPM is working as an effective company objective and aligned with shareholder value. EVA is one of many RAPMs. The incentive system based upon EVA is very effective in terms of offering incentives and saving costs and is directly aligned with shareholder value. So the paper studies various compensation schemes based upon EVA and explains how we can calibrate the parameters which determine compensation rchemes. The divisional risk allocation of capital by Bank of America and incentive pay system of ABN-AMRO are introduced as case studies. The paper also suggests key things to consider in order that the compensation linked to RAPM may be successfully implemented to Korean banks.

우리나라 주가지수 선물시장의 특성과 미시구조 분석

오세경(Sekyung Oh) 건국대학교 경제경영연구소 1998 상경연구 Vol.23 No.1

From the 3rd of May in 1996, stock index futures markets have opened and been operating in Korea. Since the 7th of July in 1997 when Korean stock index options markets were introduced, we are in fact opening an era of derivative commodities in Korea. Derivative commodities are hedging instruments to the investors who want to avoid risks but very risky instruments to the investors who speculate for big returns. Derivatives markets as one of several securities markets will show its own unique features so that we are interested in what behavior Korea stock index futures markets as the first and new derivative market in Korea will show. Using daily and intraday data of our stock index futures markets, this paper analyzes the characteristics and the microstructure of the markets and discusses problems and some recommendations for improving them.

우리나라 증권결제시스템의 결제리스크 측정

오세경 ( Sekyung Oh ) 한국지급결제학회 2009 지급결제학회지 Vol.3 No.1

우리나라의 증권결제시스템은 증권과 대금이 모두 납부 완료되는 시점에 결제하는 시점결제방식을 채택하고 있어 결제지연이 만성적으로 발생하고 있다. 예탁결제원은 이러한 만성적인 결제지연을 해소하기 위해 선결제를 실시하고 있으나 리스크관리가 미흡하여 신용리스크를 발생시키고 있으며 이는 증권시장의 안정성에 부정적인 영향을 미치고 있다. 예탁결제원이 증권결제에서 발생하는 리스크를 부담하는 그 자체도 문제지만 해당 리스크가 얼마나 되는지 모르는 것은 더 큰 문제가 아닐 수 없다. 따라서 본 연구에서는 예탁결제원이 고객들을 대신하여 부담하고 있는 증권결제리스크를 VaR(Value at Risk)의 개념을 사용하여 측정하여 보았는데, 측정 결과 상당한 리스크를 부담하고 있는 것으로 나타났다. Settlement delay is a common phenomenon in Korea security settlement systems because settlement is done only when both securities are delivered and payments are paid. Korea Security Depository(KSD) is executing pre-settlement to solve the delay problems but creating credit risk due to a poor risk management. The paper tries to measure the amount of security settlement risk borne by KSD on behalf of customers using CreditMetrics and CreditRiskPlus Methodologies.

중소기업 대안금융으로서의 핀테크 고찰

오세경(Sekyung Oh),한석만(Sukman Han) 건국대학교 경제경영연구소 2017 商經硏究 Vol.42 No.1

본 연구의 목적은 중소기업 대안금융으로서 핀테크의 역할과 세계적 발전현황을 분석하여 중소기업 대안금융으로서 우리나라 핀테크산업의 발전을 위한 정책방향을 제시하는데 있다. 이를 위해 핀테크 플랫폼들이 중소기업의 자산과 부채 및 자기자본에 어떤 영향을 미칠 수 있는지를 살피고, 이러한 핀테크 플랫폼의 순기능을 활성화할 수 있는 정책방안을 모색한다. 핀테크 대출플랫폼은 중소기업의 가장 큰 애로사항인 운전자본의 부족에 대하여 무담보로 간편하게 대출을 제공할 뿐만 아니라, 전자상거래의 실적에 따라 무담보로 대출을 제공하며, 매출채권(송장)금융 등 거래신용금융은 중소기업들의 단기자금사정을 개선시켜 준다. 또한 크라우드 펀딩은 중소기업의 자기자본을 확보할 수 있는 기능을 제공하기 때문에 중소기업의 장기적인 재무개선에 도움을 줄 수 있다. 우리의 핀테크 환경은 세계적 대안금융 시장을 선도하고 있는 중국, 미국, 영국과 비교할 때 핀테크산업 발전에 적합한 생태계가 조성되지 못한 상태이다. 중소기업을 위한 마켓플레이스 /P2P 비즈니스 대출 대안금융의 발전을 위해서는 중소기업관련 법률의 정비, 채권의 유동화시장 조성 등의 환경개선이 필요하다. 아직 우리나라에 없는 대차대조표대출/전자상거래금융, 매출채권(송장)금융 등 거래신용금융 핀테크의 출범과 발전을 위하여 시장진입 요건을 완화하고 중국의 규제사례에서 보여주듯 시장활성화를 우선으로 하는 사후규제 방식을 고려할 필요가 있다. 또한 크라우드 펀딩 대안금융의 활성화를 위해서는 대출형과 투자형에 대한 적용규제를 통일시켜야 하고, 지나치게 엄격한 투자제한규정의 완화가 필요하다. 그러나 다양한 중소기업과 투자자들이 참여할 수 있는 역동적인 시장을 조성하는 것과 동시에 투자자 보호를 위한 플랫폼의 리스크 관리에 만전을 기해야 할 것이다. 우리나라는 포지티브 방식의 법체계와 정부 부처간 칸막이식 규제방식을 취하고 있기 때문에 핀테크산업과 같이 다양한 융복합적 혁신활동을 지원하기에는 적합하지 않은 구조적 어려움을 가지고 있다. 따라서 우리나라의 핀테크산업을 발전시키기 위해서는 네거티브 방식의 규제체계로의 전환이 필요하며, 관련 정부 부처의 다양한 법들을 수정하거나 제정하기 보다는‘핀테크발전특별법’과 같은 범 정부차원의 특단의 조치가 필요해 보인다. The main contribution of this study is to suggest directions for regulation improvement to activate SME’s financial support of Korean fintech industry by analyzing the role of fintech as SME alternative finance and current global developments of fintech platforms. For SME alternative finance, we classify fintech as platforms of Marketplace/P2P Lending, Balance Sheet Lending/E-commerce Finance, Invoice Trading Finance and Crowdfunding. We analyze the effect of each fintech solution on SME balance sheet. In addition, we examine the characteristics and advanced cases of each platform type and review the current regulations of fintech in Korea. And then we make suggestions for fintech market developments as an alternative to SME financing in Korea. In the fintech framework of SME Alternative Finance Model, it is ascertained that fintech solutions can help SMEs to borrow short-term money more conveniently and favorably through the helps of Marketplace/P2P Lending platforms and Balance Sheet Lending/E-commerce Finance platforms, and secure additional working capital by transferring and selling accounts receivable easily through the platforms of Invoice Trading Finance and to obtain investment capital through Crowdfunding. We find that the most essential things for SME alternative finance development in Korea are the appropriate improvements of fintech regulation. We claim that the regulatory authorities should change their current strict way into more flexible and appropriate way to fit market demands and that we need to stipulate “fintech development special act” instead of fixing various relevant laws.

금융과 윤리에 대한 소고: 키코사태를 중심으로

오세경(Sekyung Oh) 건국대학교 경제경영연구소 2016 商經硏究 Vol.41 No.2

본 논문은 다른 해외 유사사례들과는 달리 일방적인 은행의 승리로 끝난 키코사태를 재조명하는 것을 목적으로 한다. 특히 키코사태와 관련된 여러 이해당사자 각자가 키코사태의 결말에 어떤 역할을 했는지를 살피고 우리나라 전체 사회의 도덕적 해이(moral hazard) 문제가 얼마나 심각한지 보임으로써 향후 유사 사건에 대한 타산지석으로 삼고자 한다. 은행들은 키코상품에는 아무런 문제가 없었고 또한 기업들이 원해서 계약을 맺은 것이기 때문에 자신들에게는 아무런 책임이 없다고 항변하였고, 법원이나 검찰은 그들의 손을 들어 주었다. 그런데 환헤지용으로 팔린 상품에서 대규모 손실이 발생한 것, 당시 우리나라 대표 수출 대기업들은 키코상품에 전혀 가입하지 않은 것, 지금은 아예 해당 상품이 사라진 것 등은 분명 다른 점을 시사한다. 금융상품과 관련된 분쟁이 일어났을 때 금융감독원은 실상을 조사하고, 해결을 위해 적극 중재에 나서야 할 의무와 책임이 있다. 특히 키코사태와 같이 커다란 사회적 이슈가 되었던 사건에 대해서는 더더욱 그 역할이 중요하다. 그러나 우리나라 금융감독원은 키코사건에 대해 법원의 판결을 기다려봐야 한다는 방임 자세로 일관함으로써 감독기구로서의 소임을 다 하지 않고 사태를 확산시킨 책임이 았다. 키코사건과 유사한 해외 사례에서는 모두 상품을 설계하고 판매한 은행측에 문제가 있다고 하는데 유독 우리나라 법원만은 은행측에 아무런 문제가 없다고 하고, 가장 핵심적인 사안인 구조화 파생상품의 초기 마이너스 시장가치 문제가 다뤄지지 않은 것은 많은 아쉬움이 남는 부분이다. 또한 검찰에 대한 형사고발 사건에서도 은행은 자료 제출을 거부하고, 법원은 압수 수색영장을 모두 기각했을 뿐만 아니라 담당 수사검사가 중간에 전격 교체됨으로써 진실을 밝힐 수 있는 기회가 사라지게 되었다. 마지막으로 국내의 많은 파생상품 관련 법학교수와 재무교수들이 키코사건에 대해 은행 편에 서거나 함구한 것은 양심 있는 지성인으로서의 학자적 역할을 옳게 수행하지 못한 것으로 사료된다. The objective of the paper is to revisit KIKO debacle leading to a one-sided victory of banks against export firms, which is totally different from the similar cases of foreign countries. I examine what role each interest group involved in KIKO debacle plays in putting it an end to the conclusions and show that the problem of moral hazard prevails in the Korean society seriously. Banks claimed that they had no responsibilities at all since KIKO had no problems as a financial commodity and firms made contracts on their own interests. Courts and prosecutor’s office lifted banks’ hands. However, I raise several questions on this: why did enormous losses occur in KIKO products that were sold as a hedging instrument to export firms?, why didn’t Samsung or Hyundai which are the representative export companies in Korea enter into the contracts?, why aren’t KIKOs selling any more?, etc. Financial Supervisory Commission has the duty and responsibility for investigating the facts and making an arbitration to settle a dispute when the dispute arises regarding a financial commodity. However, Korean Financial Supervisory Commission did not assume its duty and responsibility on KIKO disputes with the excuse that it had to wait for the judgements of the Courts. It is a pity that Korean Courts gave banks green light lopsidedly, contradicting the similar cases of foreign countries. I do not understand why they did not consider the issue of initial minus value of KIKO which was the main consideration in foreign cases. They also rejected seizure and search warrants on banks requested by prosecutor’s office. A sudden replacement of the investigating prosecutor who showed a strong confidence in prosecuting banks seems to rob accusing firms of the opportunity to reveal the truth. Finally, law and finance professors are to be criticized for being silent or partially stand for banks. They should have shouted voices as conscientious scholars and made efforts to reveal the truths concerning KIKO debacle.

IFRS 17 보험부채의 할인율 추정에 관한 연구

오세경 ( Sekyung Oh ),오창수 ( Changsu Ouh ),박소정 ( Sojung Park ),최시열 ( Siyeol Choi ),박기남 ( Kinam Park ) 보험연구원 2018 보험금융연구 Vol.29 No.3

본 연구는 보험부채의 유동성 프리미엄과 할인율을 추정하는 방식을 제안하고 동방식에 의해 이들에 대한 추정치를 산출하는 것을 목적으로 한다. 본 연구에서는 보험계약의 비유동적 특성과 가장 유사한 금융상품의 파악을 위해 보험계약의 미래현금흐름과 유동성 특성을 반영하는 보험부채의 내부수익률(IRR)을 국내 3대 보험사의 자료를 사용하여 산출하였다. 수익률 차원에서 보험부채와 가장 유사한 회사채 등급을 미러링(mirroring)해 본 결과, 공모의 경우 AA 등급 회사채와 가장 잘 매치되는 것을 발견하였다. 회사채의 유동성 프리미엄을 추정하는 방법으로 Fama-French 2요인 모형을 확장한 오세경·박기남·최시열(2016)의 방법론을 적용하였으며, 공모 AA 등급 회사채의 유동성 프리미엄은 7년 만기물을 제외하고 1년 만기물부터 20년 만기물까지 꾸준히 상승하는 모습을 보이고 있으며(1년: 12bp∼20년: 75bp), 관찰되는 국채의 최장만기인 50년까지 산술평균한 유동성 프리미엄은 53bp로 추정되었다. 무위험수익률 곡선에 추정된 유동성 프리미엄을 더하면 보험부채의 할인율을 구할 수 있다. 추정된 할인율과 유동성 프리미엄은 IFRS 17에서 말하는“할인율이 보험계약현금흐름의 시간가치, 현금흐름의 특성 및 유동성 특성을 반영해야 한다.”는 원칙에 입각하여 추정되었을 뿐만 아니라 한국적 상황을 가장 잘 반영하여 산출되었기 때문에 정책당국과 업계에서 활용할 수 있는 대안이 될 것으로 기대한다. This study aims to suggest a method to estimate the illiquidity premium and the discount rate for the insurance liability and provide their estimates based on it. To identify a financial instrument whose characteristic of illiquidity is most similar to that of the insurance liability, we calculate the internal rate of return (IRR) of the insurance liability which reflects the characteristics of the cash flows and the illiquidity characteristics of the insurance liability, using the data of the three largest life insurance companies in Korea. When we mirror the IRRs of the insurance liability with the yields-to-maturity of corporate bonds, we find that AA-rated corporate bonds match the most with the insurance liability in case of publicly issued bonds. As a methodology to estimate the liquidity premium of corporate bonds, we apply the methodology of Oh et al. (2016) which extends Fama-French two factor model. The results show that the liquidity premium of public AA-rated corporate bonds increases steadily from one-year maturity bonds (12 bp) to twenty-year maturity bonds (75 bp) except seven-year maturity bonds. The average liquidity premium is estimated to be 53 bp, when extending the maturity up to fifty years which is the longest maturity of government bonds observed in Korea. The discount rates for the insurance liability can be calculated if the estimated liquidity premium is added to the risk-free yield curve. We expect that the estimated discount rate and the liquidity premium for the insurance liability can be used by the regulatory body and the practitioners of the industry, since it is not only estimated based on the principle of IFRS 17, specifying “the discount rates should reflect the time value of money, the characteristics of the cash flows and the liquidity characteristics of the insurance contracts”, but also it reflects the Korean circumstances the best.

다문화 멘토링에 참여한 멘토의 상호문화역량 탐색

오세경 ( Sekyung Oh ),김미순 ( Misoon Kim ) 성결대학교 다문화평화연구소 2016 다문화와 평화 Vol.10 No.2

본 연구의 목적은 대학생인 멘토의 다문화 멘토링 활동 경험의 의미를 분석하여 상호문화역량의 요인을 살펴보는 데 있다. 이에 본 연구 문제는 “멘토의 다문화 멘토링 경험의 의미는 무엇인가?”와 “다문화 멘토링의 활동 경험을 통해 배양될 수 있는 멘토의 상호문화역량의 요인은 무엇인가?”이다. 이를 위해 다문화 멘토링 활동에서 우수한 평가를 받은 대학생 멘토들을 대상으로 질적 면담을 하였고, 지속비교방법을 활용하여 분석되었다. 멘토의 다문화 멘토링 경험의 유형은 열림과 닫힘 경험, 타자와의 관계 맺기 경험, 문화 매개자로서의 역할 경험으로 분석되었다. 또한 멘토의 다문화 멘토링 활동 경험을 통해 도출된 상호문화역량 요소는 열림과 닫힘 경험 유형에 문화 다양성 인식, 열린 마음, 갈등·문제해결 역량이 포함되고, 타자와의 관계 맺기 경험유형에서는 다름 대한 인정, 공감, 상호문화 의사소통 역량으로, 문화매개자로서의 역할 경험유형에서는 비판적 사고, 자아효능감, 사회적 실천으로 구성되었다. 이와 같은 결과는 다문화 멘토링 활동을 통해 기존 편견에 대한 반성적 성찰을 경험한 멘토의 상호문화역량을 강화하고, 세계를 바라보는 확장된 시각으로서 글로컬 한 관점과 다양한 문화에 대한 높은 수용 능력의 소통 요인을 살펴본다는 점에서 의의가 있다. The purpose of this study is to analyze the meaning of the multicultural mentoring experiences of university students, and to examine the factors of intercultural competence. Hereby, the questions of this study are “What is the meaning of multicultural mentoring experiences of mentors?” and “What factors of intercultural competence can be fostered through the multicultural mentoring experiences?” In order to answer these questions, qualitative interviews have been conducted with university students who have been evaluated as outstanding multicultural mentors. The types of multicultural mentoring experiences of mentors were analyzed as understanding of others and other cultures, building relationships with others, and the role of a cultural mediator. Also, the intercultural elements deducted from the multicultural mentoring experiences of mentees consisted of cultural diversity awareness, open mind, conflict and problem solving competence in the closed and opened; understanding others, sympathy and intercultural communication competence in building relationships with others; as well as intercultural understanding, sense of self-efficiency and cultural practice in the role of the cultural mediator. These results are significant in strengthening intercultural competence of mentors who, through multicultural mentoring activities, experienced reflective introspection about existing prejudice, and examining the glocal point of view as an extended vision of the world, as well as communication elements of high accommodation about diverse cultures.

대학 행정직원의 일터 멘토링 경험을 통한 직업정체성 형성 요인에 관한 사례연구 : Illeris의 일터 학습 모델을 중심으로

오세경 ( Oh Sekyung ),배을규 ( Bae Eul Kyoo ) 인하대학교 교육연구소 2021 교육문화연구 Vol.27 No.5

일터 멘토링에 참여한 대학 행정직원의 직업정체성 형성 요인을 도출하여 일터 멘토링에 대한 이론적 및 실천적 시사점을 제시하는 데 목적이 있다. 이 같은 연구 목적을 달성하기 위한 연구문제는 멘토-프로테제로 참여한 대학 행정직원의 일터 멘토링 경험이 직업정체성 형성에 관여하는 요인은 무엇인가?이다. 이를 위해 Illeris 학습 모델을 바탕으로 일터 멘토링에 참여한 A대학 행정직원의 4가지 경험을 사례연구 방법을 적용하여 분석하였다. 연구결과, 프로테제는 대학 행정직으로 살아가기 위한 노하우, 정서적 유대감과 균형감, 조직 내 인맥 구축으로 직업정체성 형성 요인이 분석되었다. 멘토의 직업정체성 형성 요인은 신입직원과의 관계적 소통 기술, 직업과 조직에 대한 불평에서 초심으로 전환, 조직의 인정과 평판을 통한 임파워먼트로 도출되었다. 이러한 연구결과를 바탕으로 일터 멘토링에 대한 시사점을 제시하였다. The purpose of this study was to examine how mentoring experiences at work would affect occupational identity development of university administrative staff in a comprehensive universtiy. Research questions were as follows: How did university administrative staff perceive on mentoring experiences at work? What factors were affecting on occupational identity of university administrative staff during mentoring at work. For this study, four pairs of mentor-protege were selected and interviewed to implement a case study. As a result, this study showed that proteges acquired know-hows to sustain their work life as university administrative staff through mentoring, such as emotional bonding with peers and networking within organization. this study also identified that mentors learned to communicate with new recruits through mentoring. In addition, mentors were able to deal with negatively changing occupational and organizational identity, so that they had brought into their early positive attitudes at the time of newcomer. Mentors were experiencing an empowerment through organizational recognition and mentor reputation. Lastly, this study suggested theoretical and practical implications for mentoring at work.

Basel Ⅱ 도입의 은행대출 및 거시경제에 미치는 영향과 대응방안

오세경(Sekyung Oh),이건호(Kun-Ho Lee),한광석(Guangsug Hahn),허찬국(Chan-Guk Huh) 한국경제연구원 2006 한국경제연구원 연구보고서 Vol.2006-03 No.-

Basel Ⅱ, which improves upon Basel Ⅱ especially regarding regulating banking risk, will be implemented in 2006 in developed countries. The Korean financial supervisory service (FSS) has plans to abide to the Basel Ⅱ and is currently preparing for this. Most banks have already established a credit risk measurement system and is at the stage of establishing an operational risk measurement system for the Basel Ⅱ. However, while the preparation of banks is focused on technical aspects such as risk measurement methodology, there are still only a few studies on the possible macroeconomic impact of Basel Ⅱ. We believe that the execution of Basel Ⅱ may result in serious side effects if it is introduced without better understanding its macroeconomic impact. It is necessary to have a prudent plan preparing for its introduction, which includes rigorous analyses of its economic effect. The purpose of this paper is to look closely at the possible impact of Basel Ⅱ on the loan supplying behavior of domestic banks and consequently on economic growth. It is expected that banks will either raise loan interest rates or reduce loans against low-rated companies when the Basel Ⅱ comes into affect increasing the minimum capital requirement for loans. However, to verify the impact on the economy of the Basel Ⅱ, one should predict how the capital requirements for banks would change for different levels of credit rate, as well as the capital requirement of the bank industry. In this study, we calculate the change in the minimum capital requirements and the loan supplying behavior of domestic banks, based on data on the exposure and default probabilities for different internal credit rate levels. More specifically, we examine the loan supplying behavior in two directions. Firstly, we estimate Basel Ⅱ’s impact on loan interest rates provided assuming that banks maintain the same risk-adjusted rate of return as before by marking up the regulation costs due to Basel Ⅱ. Secondly, we estimate Basel Ⅱ’s impact on the loan amounts provided given that banks might maintain a regulation-related burden as before by reducing loans instead of marking up. In addition, for this latter case, the macroeconomic impact of Basel Ⅱ is analyzed using the KERI 2005 Model for four scenarios according to regulation method. Contrary to the general expectations of the banking industry, our study finds that the minimum capital requirements will be reduced only when the retail banking activities for small and medium enterprises are not considered. Even in such a case, the expansion of consumer loans tend to have a positive effect on the economy. Considering the retail banking, where this effect is reinforced, it can be concluded that the overall impact of the Basel Ⅱ on the economy is positive. The implication of our research is twofold. First, it removes the somewhat baseless nervousness in the general mood by presenting a possible positive impact of the Basel Ⅱ. Secondly, it identifies precisely those factors that might contribute to the positive impact of the Basel Ⅱ. Nonetheless, we recommend prudent interpretation of our results because our analysis leaves out the operational risk regulation of the Basel Ⅱ, and the loan market for small and medium enterprises and the fact that consumers may become saturated. Moreover, there is a possibility that the default probabilities used in this research may be a little too optimistic.

핀테크 규제환경의 개선과 대안금융에서 기관투자자 역할의 중요성

오세경(Sekyung Oh),한석만(Sukman Han) 건국대학교 경제경영연구소 2017 商經硏究 Vol.42 No.2

핀테크 플랫폼의 규제에 대한 인식 조사결과에서 미국, 영국 및 유럽, 아태지역 주요 국가들의 대안금융에 대한 현행 규제는 대부분 50%이상 적합하고 적절하게 인식되고 있고 더욱 개선될 것으로 보고 있다. 그러나 대조적으로 우리나라 응답업체들은 현행 규제가 많을 뿐만 아니라 향후 크게 개선될 것으로 기대하지 않는 매우 다른 모습을 보이고 있다. 우리나라의 대안금융으로서 핀테크를 발전시키기 위해서는 무엇보다도 먼저 현행의 과도하게 엄격한 규제를 개선하여 시장에 적합하고 적절한 방식으로 변화시켜야 한다. 영국의 사례와 같이 정부기관이 건설적인 중재자 역할을 보여주는 것이 필요하며, 중국과 같이 현 금융기관과 핀테크 대안금융이 같이 작동할 수 있는 포괄적인 가이드라인 운영과 같은 규제시스템 운영이 필요하다. 또한 핀테크 대안금융시장의 발전에 있어 기관투자자의 역할이 중요함을 핀테크 선진국에서 보여주고 있다. 기관투자자의 참여 비율이 영국에서는 45% 수준이고, 중국은 기관투자자가 대안금융 플랫폼에 직접 투자하여 높은 소유수준을 유지하고 있고, 미국은 주로 기관투자자가 대안금융자본을 공급하는 시장으로 플랫폼유형에 따라 대출자금조달의 53%~99%가 기관투자자에 의해 제공되고 있다. 그러나 아직까지 우리나라의 경우 대안금융시장에 기관투자자의 참여가 없는 상황이다. 핀테크 선진국에서 대안금융시장에 기관투자자의 참여가 활성화된 이유는 높은 규제와 고비용의 기존금융에서 벗어나 높은 효율의 투자와 신용리스크에 대한 분산 대응이 가능한 대안금융의 특성에서 찾을 수 있다. 우리나라 정부는 중소기업에 대한 정부 주도의 고비용 온렌딩, 신용보증 등 정책금융 제공 위주에서 벗어나, 미국, 영국, 중국 등과 같이 기관투자자가 대안금융시장에 참여하여 중소기업과 소상공인에게 마켓플레이스 핀테크 대안금융이 지원될 수 있도록 유도하는 간접적이고 시장친화적인 정책으로의 전환을 고려할 필요가 있다. The main contribution of this study is to suggest directions for regulation improvement and important roles of institutional investors to activate SME’s financial support of Korean fintech industry by analyzing the role of fintech as SME alternative finance and current global developments of fintech for the first time. We find that the most essential things for SME alternative finance development in Korea are the appropriate improvement of fintech regulation and the market activation through the participation of institutional investors in the market. We claim that the regulatory authorities should change their current strict way into more flexible and appropriate way to fit market demands and also claim that we need to have policy improvements and changes in market environments for inducing the participation of institutional investors to the fintech industry, which is found to be very crucial to the success of alternative finance market as evidenced by the advanced countries in fintech industry.