ETF 시장에서 유동성공급자는 정보 우위에 있는가?

박수철,우민철 한국산업경영학회 2019 경영연구 Vol.34 No.4

The system of Liquidity Providers have worked since the Korean ETF market opened. It is supposed to provide the liquidity on the market and submit the bid and ask order of ETFs in charge, based on the reference price. This study is motivated from the possibility that if Liquidity Providers have an information advantage, they could earn excess returns. Thus, this study aims to investigate whether Liquidity Providers have an information advantage over other investors. To analyze the LP’s information advantage, this study makes use of two measures, the price ratio on the Choe et al.(2005) and the profit ratio on the Choe, & Woo.(2013). Our major findings are as follows. First, in terms of price ratio, there is not an information advantage of the LP which makes markets liquid by being counterparts on the buyer(seller) who do not find seller(buyer). Second, neither is there an information advantage of the LP in terms of profit ratio. Third, there are not an information advantages of the LP on any ETFs related with KOSPI200 index except KOSPI 200 total return index. According these results, it is estimated that Liquidity Providers have no information advantages over other investors on the Korean ETF market. This paper suggests that the LP on the Korean ETF market carry out its required role well and the LP system could fit in the mechanism that should provide somewhere with the liquidity. 한국의 ETF 시장은 개설 때부터 내재적 가치(intrinsic value)를 근거로 매수/매도호가를 제시하고, 유동성이 부족한 거래, 즉 거래 상대방을 찾지 못하는 투자자들과 거래하여 시장 안정화와 효율적 가격형성에 기여하는 유동성공급자(Liquidity Provider, 이하 LP) 제도를 도입하고 있다. 본 연구는 만약 LP들이 내재적 가치에 대한 정보우위에 있다면 자신들에게 유리한 호가 제출로 초과이익을 얻을 수 있을 것이라고 판단하여 2014년부터 2018년까지 5년간 KOSPI200 지수를 기초자산으로 하는 ETF를 대상으로 Choe et al.(2005)의 Price ratio와 최혁, & 우민철(2013)의 Profit ratio를 사용하여 LP의 정보우위 여부를 분석하였다본 연구의 분석 결과에 의하면 첫째, Price ratio를 투자자별로 비교하면 시장참가자들의 거래상대방이 되어 유동성을 공급하는 LP가 다른 투자자들에 비해 정보우위에 있지 않은 것으로 추정되었다. 둘째, Profit ratio를 비교하면 LP는 외국인, 기관, 개인투자자 모두와의 거래에서 손실을 본 것으로 나타났다. 셋째, KOSPI200지수, 인버스지수, 레버리지지수 ETF에서 LP는 정보열위에 있었으며, KOSPI200 총수익지수 ETF에서만 정보우위에 있는 것으로 추정되었다. 이와 같은 본 연구의 결과로 볼 때 한국 ETF 시장의 LP는 정보우위 거래보다는 도입 취지에 부합하는 시장의 유동성 공급 역할을 충실히 수행하고 있는 것으로 추정되었다. 본 연구는 LP의 제도적인 특혜 우려에 대하여 LP는 도입 취지에 부합하는 유동성 공급의 순기능을 충실히 수행하고 있다는 결과를 제시하여, LP 제도의 도입이나 확장에 중요한 근거를 제시하였다고 판단된다.

대구소재 한 노인요양병원 입원환자들의 구강상태와 저작능력에 관한 연구

박수철,정명희,최성미 대한치과기공학회 2011 대한치과기공학회지 Vol.33 No.3

Purpose: This study investigates dental health and chewing ability of patients hospitalized in geriatric hospital, and compares the chewing ability for each factor that can be used as data for dental healthcare of senior citizens and basic data for denture insurance for the elderly. Methods: The 101 subjects of this study were selected from 178 patients hospitalized in a geriatric hospital located in Daegu Metropolitan City, excluding 77 patients who were being treated in the intensive care unit and who were unable to communicate. The chewing ability of the patients were measured using an evaluation scale based on foods consisting of 10 different hardnesses. Results: Patients with less than 21 teeth, those with dentures and patients who were less than satisfied with their dental conditions had difficulties in chewing hard food such as dried squid and radish kimchi, and the Chewing ability increased proportionally to the number of remaining teeth(p<0.001), appropriateness of the maxillary and mandibular dentures(p<0.005) and the level of dental satisfaction(p<0.001). Conclusion: This study is limited as the subjects were selected from a single hospital and the authors estimate that various studies will be necessary to investigate the Chewing ability of patients hospitalized in long-term hospitals. The subjects of this study did not receive any dental treatment while staying in the hospital and many of the subjects had bad fit denture or didn’t have dentures or did not use dentures, although they have dentures, which calls for denture construction and prosthetics through dental treatment.

GM작물실용화사업단

박수철 한국종자연구회 2012 종자과학과 산업 Vol.9 No.2

유전체육종을 넘어서 디지털육종 시대를 촉진하기 위한 계획

박수철,조우석,권수진,이우문,김도선,윤호백,최태정,최만수,문중경(Jung-Kyung Moon) 한국육종학회 2021 한국육종학회 공동학술발표집 Vol.2021 No.-

총의치와 국소의치 금속의치상용 코발트-크롬 합금과 금속소부도재관용 코발트-크롬 합금의 부식저항성 평가

박수철,최성미,강지훈 대한치과기공학회 2012 대한치과기공학회지 Vol.34 No.3

Chorea Following Acute Carbon Monoxide Poisoning

박수철,최일생 연세대학교의과대학 2004 Yonsei medical journal Vol.45 No.SUP

The clinical cases of 6 patients suffering with chorea after acute carbon monoxide (CO) poisoning were reviewed. There were 2 men and 4 women, and the age at onset ranged from 11 to 60 (mean 33.0) years. All the patients except one were associated with mild delayed CO encephalopathy. The latency period between CO poisoning and the onset of chorea was 10 to 30 (mean 21.7) days. The duration of chorea after CO poisoning was 14 to 90 (mean 39.8) days. The brain CT findings were bilateral low- density lesions in the basal ganglia and/or in the white matter of the cerebral cortex, and there was no correlation between the lesion sites on the imagings and the development of chorea. Neuroleptic agents alleviated the chorea and the patients did not relapse after neuroleptic agents were halted.

간 외 전이가 있는 간세포암종 환자에서 경동맥화학색전술

박수철,김진수 대한간암학회 2016 대한간암학회지 Vol.16 No.2

Transarterial chemoembolization (TACE) has been widely performed as a treatment for unresectable hepatocellular carcinoma (HCC). Recently extrahepatic metastasis (EHM) of HCC is increasing due to improvement of survival. Sorafenib has been generally accepted as a standard treatment in advanced HCC. However, many HCC patients with EHM are treated with TACE in real-world clinical practice because sorafenib has modest efficacy and the main cause of death in the patients with EHM is hepatic failure. In this review, the usefulness of TACE for the patients with HCC and EHM will be discussed.

국내 망중립성 논쟁에 대한 뉴스 프레임 분석

박수철,박주연 한국외국어대학교 국제커뮤니케이션연구소 2016 東西言路 Vol.40 No.-

망중립성은 스마트기기의 대중화와 함께 사회적으로 중요하게 대두되고 있는 이슈 중의 하나이다. 본 연구는 망중립성 논쟁이라는 이슈에 종합일 간지, 경제전문지, IT전문지의 보도 프레임에 차이가 있는지를 고찰하기 위해 총 31개 기사의 173개 문단을 대상으로 내용분석을 실시하였다. 매 체 유형별로 차이를 분석한 결과 통계적으로 유의미한 결과가 도출되지 않았다(x²=1.473, df=4, p>0.05). 다만 망중립성과 관련한 논조의 경우, 정 의, 정보제공, 사건전개와 같은 중립적인 논거의 프레임(71건, 41%)이 가 장 많고, 국내 망중립성 보도의 프레임이 상당히 미국의 상황을 주시하고 있다는 점, 그리고 망중립성과 관련한 정보원의 출처는 정부의 비중(49건, 28.3%)이 가장 높고, 정보원 출처와 관련하여 망사업자와 콘텐츠⋅플랫폼 사업자는 망중립성에 대한 논조가 명확하다는 특징을 도출하였다. 본 연 구는 국내 뉴스들이 망중립성과 관련한 뉴스 프레임을 어떻게 형성하고 있는지 분석하고자 한 시발점이 되었다는 점에서 학문적인 의의를 찾을 수 있을 것이며, 또한 중립성 논쟁 프레임이 상당히 미국 중심적임을 지 적하며, 향후 망중립성과 관련된 논쟁 프레임이 보다 국내 환경에 부합하 는 방향으로 설정될 수 있도록 새로운 의제를 제시하고 있다는 점에서도 기존 연구들과는 차별화되는 점이라 할 수 있다. Net neutrality debate is one of the important issues in the country. This study presents a model how newspapers may influence the net-neutrality policy process in the South Korea which proposes argument framework to discuss net neutrality. This study employs framing and agenda-setting theories to analyze Three newspaper types: daily newspaper, economic newspaper, IT newspaper. This study conduct a categorical content analysis. Analysis of the differences by type, were not statistically significant(x²=1.473, df=4, p>0.05). but in South Korea newspapers Neutral tone frame (71 cases, 41%) was the most common. and It derives a feature that focuses on the US network neutrality debate. Most of all This study will be able to find academic significance in the sense that national news that a starting point to analyze whether and how to form a frame news related to net neutrality.

일본 후소샤 역사교과서의 논리와 천황관

박수철 호남사학회 2006 역사학연구 Vol.26 No.-

Two-dimensional Small-angle X-ray Scattering Analysis on the Thermally-induced Structural Changes of Oriented Poly(trimethylene terephthalate) Films

박수철,이한섭,김영호 한국고분자학회 1999 한국고분자학회 학술대회 연구논문 초록집 Vol.24 No.2