또끄빌의 民主主義理論에 있어서 政治的 自由의 問題

박광주 서울大學校 大學院 1972 국내석사

X線 및 코티손이 마우스腹水癌에 미치는 影響에 關한 實驗的硏究

박광주 고려대학교 대학원 1974 국내박사

ESG활동과 기관투자자 구성이 배당에 미치는 영향

박광주 전남대학교 2023 국내박사

본 연구는 ESG활동과 배당수준의 관련성이 배당수준의 정의에 따라 매우 민감하고, 또한, 기업의 소유구조에서 기관투자자의 유형에 따라 배당수준에 미치는 영향이 달라질 수 있음에 착안하여, ESG활동과 기관투자자의 구성이 기업의 배당수준의 관련성에 미치는 영향을 분석한다. 이러한 분석을 통해 ESG활동과 배당, 그리고 소유구조 간의 관련성을 분석함으로써, 기업의 배당정책에 대한 보다 더 체계적인 분석 결과를 도출하고자 하였다. 본 연구는 2013년부터 2018년까지의 유가증권시장에 상장된 12월 결산법인 중 비금융업을 대상으로 분석하였다. 분석에 필요한 기업의 재무제표 및 주가 관련 자료는 한국신용평가정보의 KIS-VALUE를 활용하였다. ESG활동의 대용치는 한국기업지배구조원의 ESG등급 및 세부 등급을 각각 활용하였으며, 기관투자자 구성의 경우 기관투자자 지분과 유형으로 나누어 분석하였다. 기관투자자 지분의 경우 사업보고서상의 주식 소유 현황과 전자공시시스템의 주식 등의 대량 보유상황보고서를 토대로 수집하였다. 본 연구에 사용된 표본은 3,306개 기업-연도별 불균형 패널 자료이다. 분석 방법은 Pooled OLS, 정태적 패널효과 분석과 전기의 배당수준을 고려한 동태적 패널효과 분석을 시행하였다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업의 ESG등급이 배당수준에 미치는 영향은 일반적으로 유의한 영향을 주고 있지만, 배당수준의 정의 및 분석방법에 따라 미치는 영향은 다르게 나타났다. 정태적 패널분석 결과 지배구조등급(G)은 배당률(현금배당/총자산)과 배당수익률(현금배당/시가총액)에 통계적으로 유의한 양(+)의 영향을 주고, 환경등급(E), 사회등급(S)은 배당성향(현금배당/당기순이익)에 양(+)의 영향을 주는 것을 확인하였다. 둘째, 기관투자자의 지분과 유형이 기업의 배당수준에 미치는 영향은 기업의 배당수준의 정의 및 분석방법에 따라서 상이한 분석 결과를 제시하고 있다. 동태적 패널분석 결과, 기관투자자 지분은 배당성향에는 통계적으로 유의한 양(+)의 영향을 미치고, 국외 기관투자자는 통계적으로 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면 종속변수가 배당수익률인 경우에는 기관투자자 지분은 음(-)의 영향을 미치나 통계적으로 유의하지 않고, 국외 기관투자자 지분은 일부 모형에서만 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 선행연구에서 기관투자자의 유형에 따라 배당에 미치는 영향이 상호 혼재된 결과를 보고하는 것과 일치한다. 셋째, ESG등급과 기관투자자의 지분 보유와 유형의 상호작용변수를 통한 조절효과가 기업의 배당수준에 미치는 영향을 분석한 결과, 기업의 배당수준의 정의 및 분석 방법에 따라 미치는 영향이 상이하게 나타났다. 동태적 패널분석 결과, 기관투자자 지분과 ESG등급의 상호작용변수는 배당성향(현금배당/당기순이익)에 통계적으로 유의한 음(-)의 영향을 주고 있다. 국내 기관투자자 지분과 ESG등급, 사회등급(S), 지배구조등급(G)과 상호작용변수는 배당성향(현금배당/당기순이익)에 통계적으로 유의한 음(-)의 영향을 미친다. 국외 기관투자자는 경우 사회등급(S), 지배구조등급(G)과의 상호작용변수가 배당성향(현금배당/당기순이익)에 통계적으로 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 이를 통해 기관투자자 지분이 증가할수록 기업의 ESG활동이 배당수준에 미치는 영향을 조절하는 효과가 있으며, 기관투자자의 유형에 따라 배당성향(현금배당/당기순이익)에 미치는 조절효과가 배당에 미치는 영향이 다를 수 있음을 확인하였다. This study focuses on the fact that the impact of ESG activities on the dividend level is very sensitive depending on the definition of the dividend level, and that the impact on the dividend level can vary depending on the type of institutional investors in a company's ownership structure. We analyze the effect of the composition and type of institutional investors on a company's dividend level. By analyzing the relationship between ESG activities, dividends, and ownership structure, a more systematic analysis of corporate dividend policies was attempted. This study analyzed non-financial businesses among December settlement corporations listed in the stock market from 2013 to 2018. The KIS-VALUE of Korea Credit Rating Information was used for the company's financial statements and stock price-related data necessary for analysis. As a proxy for ESG activities, the Korea Corporate Governance Service's ESG ratings and detailed ratings were used, respectively, and the composition of institutional investors was analyzed by dividing them into institutional investor shares and types. The data of institutional investors' ownership was collected based on the status of majority shareholders’ ownership in the business report in the electronic disclosure system. The sample used in this study includes 3,306 company-year unbalanced panel data. The analysis method was Pooled OLS, static panel analysis, and dynamic panel analysis considering the previous dividend level. The analysis results are as follows. First, the effect of a company's ESG rating on the dividend level was found to be different depending on the definition of dividend level and statistical models used for the analysis. As a result of the static panel analysis, the governance rating has a statistically significant positive effect on the dividend rate(cash dividend/total assets). The ESG rating, environmental rating, social rating had a positive effect on the dividend payout ratio(cash dividend/net income). Second, the effect of institutional investors' ownership and type on dividend level presents different results, depending on the definition and analysis method of corporate dividend levels. As a result of the dynamic panel analysis, it was found that institutional investors' equity had a statistically significant positive effect on the dividend payout ratio, and foreign institutional investors had a statistically significant negative effect. On the other hand, when the dependent variable is dividend yield(cash dividends/market capitalization), the institutional investor's equity has a negative effect, but it is not statistically significant, and the foreign institutional investor’s equity has a statistically significant negative effect only in some models. These results are consistent with previous studies’ mixed results, where the effect on dividends depends on the type of institutional investor. Third, as a result of analyzing the moderating effect through the interaction between ESG rating and institutional investors' equity holdings, and types on corporate dividend levels, the effect was different depending on the corporate dividend level and analysis method. As a result of the dynamic panel analysis, The interaction variable between institutional investor equity and ESG rating has a statistically significant negative effect on dividend payout ratio(cash dividend/net income). In addition, the interaction variables between domestic institutional investors' equity and ESG rating, social rating and governance rating have a statistically significant negative effect on dividend propensity(cash dividend/net income). In the case of foreign institutional investors, it was analyzed that the interaction variables with social rating and governance rating had a statistically significant positive effect on the dividend payout ratio. Through this, it was confirmed that institutional investors' equity has the effect of moderating the impact of a company's ESG activities on the dividend level, and that the moderating effect on the dividend level may vary depending on the type of institutional investor.

코스닥시장의 공모가 결정방식에 관한 실증적 분석

박광주 全南大學校 大學院 2003 국내석사

코스닥시장에서의 공모가격 결정은 수요예측제도를 통해 이루어진다. 주간사회사가 기업가치를 산정하여 희망공모가액을 제시하면 기관투자자 및 증권회사가 수요예측에 참가하고 주간사회 사는 수요예측결과에 의해 공모가액을 확정한다.이러한 수요예측제도는 1999년 5월 도입되었으나 2000년 9월 수요예측에 관한 표준권고안이 제시되기 전 기간동안에는 발행시장에서 효율적으로 작용하지 못 하였다. 본 논문에서는 수요예측에 관한 표준 권고안의 도입이 발행시장에서 효율적으로 작용하였는지 알아보고자 한다. 코스닥시장의 공모가산정방식인 수요예측제도를 중심으로 분석하고 1997년 1월부터 2001년12월까지의 기간을 수요예측을 실시하지 않은 기업과 수요예측을 실시하였으나 수요예측에 관한 표준 권고안이 제시되기 전 기업, 그리고 수요예측에 관한 표준 권고안을 통해 수요예측을 실시한 기업을 대상으로 실증분석을 실시하였다. 그 결과 코스닥시장에서의 수요예측에 관한 표준 권고안이 제시된 이후 수요 예측을 실시한 기업의 본질가치대비 확정할증률은 낮아졌으며, 저평가 현상은 나타나지만 시장가격이 균형가격이라는 가정을 할 때에 저평가의 크기는 발행가격 차이에서 기인함을 알 수 있었고 수요예측을 실시한 기업들의 저평가의 크기는 그렇지 않은 기업들의 저평가 크기보다 작은 것으로 나타났다. 또한 각 기간별로 초과수익률과 누적초과수익률을 비교하였는데 수요예측에 관한 표준권고안 제시이 후 수요예측을 실시한 기업과 수요예측실시하지 않은 기업간에는 제도의 변경에 따라 누적초과수익률은 차이를 보였으며 초과수익률은 통계적으로 유의한 차이를 보이는 것으로 나타났다. 이 같은 결과를 통해 수요예측제도의 도입으로 공모가격의 과다산정은 완화되었음을 알 수 있다. This paper has examined the procedure of determining the offer price of IPO issues in the KOSDAQ Market by using book building system in IPO process. First Managing Underwriters have estimated the firm's value and then they suggested the offering price which reflected the firm's value. With the book building, Managing Underwriters determined an issue price. In the early operation, the book building couldn't control an IPO process. As a result, the issue price is much higher. There were constant disputes in KOSDAQ Market. After all the related organs have investigated the IPO process. The Korea Securities Dealers Association formulated the standard book building model. On this study, the purpose is to investigate the effect of public offerings through book building. From January 1997 to December 2001, it is divided three groups. first group didn't use book building and second one used book building but it was in the period of the IPO bubbles in the KOSDAQ market. The other has accepted the standard book building model. The empirical result shows that determined premium rates has been lower by the standard book building model. If the market price is the equilibrium price, the under pricing of the firms would be caused by the issue price. Comparing each groups, the first group's issue price is the highest price. the last empirical study showed that the third group's cumulative abnormal returns is significantly lower than any other groups. As a consequence of using book building system based standard book building model would prevent an issue price from being determined at too high level in primary market.

대주주지분 변동기업의 이익조정에 관한 연구

박광주 한양대학교 대학원 2006 국내박사

企業의 配當政策에 관한 硏究

박광주 全南大學校 1988 국내석사

Most of the literature in financial management assumes that the goal of manager is the maximization of shareholder's wealth, that is, the market value of equity of the current shareholders. In other words, it is assumed that the investment, financing, and dividend decisions are taken so as to lead to the maximization of the price of the shares of the current owner stock-holders. The major economic and financial factors influencing dividend policy are profit level, legal restriction, liquidity position, need to repay debt, restriction in debt contract, new investment opportunity and rate of growth, stability of profit, access to the capital markets, control, tax position, etc. Dividend policy is still irrelevant in imperfect capital markets with taxes and transction costs because (1) different investors have different preferences to dividend yield and because, (2) investors can not take dividend yield into account in making portfolio decisions, and finally because, (3) the tax laws allow plenty of opportunity for the investors to postpone the tax on dividends or to transform dividend into capital gains. The method to operate efficiently dividend policy is as follows: (1) How should a corporation declare dividends? The declaration of dividends should be decided by the judgement of the board of directors. The board of directors must evaluate the many valuables involved and formulate a dividend policy that is in the best interact of the business unit and the stockholders. Dividends in a domestic firm should be considered to pay twice a year. (2) The decision-maker in corporation must consider the importance of price earning ratio (PER). A stable dividend policy is maintained and expanded. Such a procedure implies that the need for internal funds is a constant proportion of profits for the year. Relative stability may be desirable. To fix a given percentage of profits to be paid as dividends and internal funds adhere to that percentage. The board of directors should consider the stock dividend a substitute for cash the use of stock dividends as a supplement to the cash dividend. The governmental policy is of major importance in dividend policy, it is released. The objection of management is to strike a balance between the pursuit of profit and the willingness to contribute to society's larger goals. It could happen if the earnings of a corporation are well spent. The question at issue is not what is the best policy, but rather what type of dividend policy is best for a given company under given circumstances.

건설현장 사망재해 손실비용 예측을 위한 항목 분석에 관한 연구

박광주 경희대학교 대학원 2020 국내석사

본 연구는 최근 건설 산업이 건축물의 대형화 및 고층화, 복잡화에 따라 안전보건 관리의 중요성이 점점 높아지고 있으나, 반면에 산업재해로 인한 사망자의 절반 이상이 건설현장에서 발생하고 있어, 사망재해 현황 분석을 통해 중요성을 인식하고 직·간접적인 경제적 손실비용에 대한 정량적인 분석을 토대로 현업에서 실무자들이 쉽게 사전에 사망재해 손실비용을 예측할 수 있도록 적용 항목과 산정 방법을 제시하고자 한다. 본 연구의 주요 방법은 기존 선행 연구의 재해손실비용 방식에서 제시된 항목들을 면밀하게 조사, 분석하여 국내 실정에 맞는 직접비용과 간접비용으로 정의하고 사망재해에 적용되어야 하는 실질적인 손실비용 항목을 선정하여 산출방법을 세부 내용으로 도출 하였다. 연구결과로는 선정된 항목과 산출방법에 맞추어 조사된 고위험 공종 근로자의 사망재해 손실비용을 정량적으로 예측하였으며, 실제 사망사례 손실비용 산출과 차이를 분석하고 기존 국외 산출방식과의 차이점도 비교하여 국내 건설업 환경에 맞는 사망재해 손실비용 산출방법을 제시 하였다. 본 연구의 기대효과는 건설현장 사망재해 손실비용 예측 분석을 위한 항목과 산출방식 제시를 통하여 재해 손실관리의 중요성을 부각시켜 기업 최고 경영자의 안전관리에 대한 혁신적인 사고 전환으로 사전에 산업재해예방 안전관리투자 확대 및 실천 활성화를 유도함으로써 건설 분야 사망재해 감소에 기여 할 것으로 예상한다. 끝으로 본 연구는 건설기업의 실제 사망 사례를 근거로 직접비용과 간접비용의 영향 인자를 발굴하여 실증적 분석을 통해 객관적인 손실비용을 산출하고자 하였으며, 향후 지속적인 손실비용의 파악 및 사고비용 예측 DB 구축 관리를 통하여 오차를 줄일 수 있는 합리적인 손실비용 산출 모델 개발이 가능할 것으로 판단된다. Recently, the importance of safety and health management is increasing due to the large-scale and high-rise building construction industry. On the other hand, more than half of the deaths occur at construction sites. Therefore, this study recognizes the importance of death loss management and proposes an estimation method for predicting and analyzing direct and indirect economic loss cost items. The main contents of the study were to investigate and analyze the items presented in the loss cost method of the previous preceding studies and to present the loss cost items and calculation methods. In particular, the actual death accident cases were performed by quantitative prediction of the death cost of high risk workers. The comparison was made with the loss cost and the appropriateness was secured. The expected effect of this study emphasizes the importance of managing loss costs due to death accidents at construction sites, and reduces site deaths by expanding investments in safety management by converting innovative thinking about safety management by top management. In future studies, it is necessary to extend the empirical analysis of the cost of loss due to the death of construction sites to injury, and to develop a model for calculating the cost of industrial accidents more accurately by continually identifying loss data and building data.

콘크리트 혼화재인 플라이애쉬 이용에 관한 실험적 연구

박광주 建國大學校 産業大學院 1990 국내석사

Coal ash which is by-products of coal thermal power plant(CTPP) is produced by 15~45 % of resource coal. In domestic, production amount is about 2 million ton a tear from current capacity and 5 million ton a year is expected in 2001. The coal ash, which is general industrial waste materials, requires a great deal of disposal expenses and causes a number of problems. Therefore many countries force on the research for utilization of FLY ASH. CTPP is being increased and in future a great amount of coal ash will be produced be operating the large bituminous CTPP. Therefore, researchs for the coal ash utilization in various fields are required as soon as possible. Based on the needs mentioned above, the primary objective of the study is to debelop a methodology for the utilization of FLY ASH as a mineral admixture in concrete, by which a reduction of the construction material and treatment cost would be expected. In addtion, environmental conservation and improvement of concrete quality could also be achived.

迂廻道路建設과 小都市의 土地利用變化 特性에 관한 硏究 : 接道區域과 관련하여

박광주 서울大學校 環境大學院 1994 국내석사

만성 폐쇄성 폐질환 환자의 영양상태 평가

박광주 연세대학교 1996 국내석사