창업기업을 위한 지분형 크라우드펀딩 활성화 방안 연구: 플랫폼의 역할을 중심으로

동학림 ( Hak-lim Dong ),백강 ( Kang Back ) 한국중소기업학회 2016 中小企業硏究 Vol.38 No.2

본 논문은 벤처,창업기업의 새로운 직접금융 조달 수단으로서 지분형 크라우드펀딩(crowdfunding)에 대하여 그 현황과 함께 내재된 구조적인 위험요인들을 분석하고 대응방안으로서 크라우드펀딩 플랫폼의 폭 넓고 적극적인 역할을 제안한다, 지분형 크라우드펀딩은 인터넷을 통해 불특정 다수로부터 투자금을 유치하는 형태로, 효율성이 높고 비용이 저렴하며 전통금융에서 소외된 벤처,창업기업도 자금을 조달할 수 있다는 장점이 있다, 그러나 투자자 측면에서 살펴보면 투자자 보호 장치 취약, 소액주주 권익 보호 문제, 투자 후 모니터링 문제, 역선택의 문제, 투자자와 플랫폼의 이해상충 등 여러 가지 구조적 위험요인이 내재되어 있다, 최근 유럽 등 해외에서는 이러한 문제를 해결하고 건전한 시장을 조성하는 방안으로서 적극적이고 폭 넓은 플랫폼의 역할을 강조하는 추세에 있다, 그러나 제도 시행 초기에 있는 우리나라에서는 이러한 상황에 대한 인식이 아직 부족한 실정이다, 이에 본 논문에서는 지분형 크라우드펀딩의 장점과 더불어 위험요인들을 분석하고, 이를 기초로 크라우드펀딩의 활성화와 장기적인 성장에 필요한 플랫폼의 바람직한 역할을 도출하였다, 마지막으로는 플랫폼들이 바람직한 역할을 수행할 수 있도록 여건을 조성하는 방안을 제안한다, The following contents contains an analysis of the status quo and structural risk factors regarding the use of crowdfunding as a means of equity financing for startups. A potential solution involving the implementation of a more active, wider-scale platform is also included. Equity based crowdfunding takes place through an internet platform which pools in investments from the masses. It is a low-cost and efficient solution which works to the advantage of small scale startups that have difficulties relying strictly on traditional sources of finance. Despite such advantages, the equity based crowdfunding is yet facing a number of issues due to its structural imperfections. Issues regarding adverse selection, insufficient monitoring, investor protection mechanisms, investor rights protection, and the conflict of interests between investors and the platform need to be resolved. Developed countries in the Euro region have recently started to tackle such risks through implementing platforms that are more active and of wider-scale. Korea is lagging in this aspect due to a lack of awareness. Thus, the dissertation illustrates how a more hospitable platform may foster active long-term growth of Korea``s crowdfunding industry and makes relative suggestions regarding implementation.

관계금융이 중소기업대출 연체발생에 미치는 영향 분석: 위기극복 지원효과를 중심으로

동학림 ( Hak Lim Dong ),김문겸 ( Moon Kyum Kim ) 한국재무관리학회 2014 財務管理硏究 Vol.31 No.2

본 연구에서는 2006년에서 2012년까지 국내 64,987개 제조업체 데이터를 사용하여 관계금융이 중소기업의 대출금 연체발생에 미치는 영향을 분석하였다. 관계금융은 일반적으로 기업과 은행 간의 정보불균형을 효과적으로 완화함으로써 대출 시에 자금가용성 확대, 대출금리 인하, 담보조건 완화 등의 긍정적 효과를 제공하는 것으로 보고되고 있다. 그러나 그간의 연구는 대부분 평상시의 효과를 측정한 것이므로 기업이 대출금을 적기에 상환하지 못하는 위기에 처하였을 때에도 과연 관계금융의 효과가 유효한지에 대하여는 의문이 있다. 은행의 입장에서 연체발생 위기에 처한 기업을 지원한다는 것은 평상시와는 다른 어려운 의사결정이다. 만약 기업이 위기를 성공적으로 극복하면 은행과 기업이 장기적인 관계를 맺으며 win-win하는 결과를 낳겠지만, 위기극복에 실패하면 이는 곧바로 은행의 손실로 이어지기 때문이다. 본 연구에서는 대출금 연체발생 여부를 위기극복의 사후적(ex post)인 대용변수로서 이항(binary) 종속변수로 사용하여 분석하였다. 분석결과, 관계금융은 중소기업의 연체발생을 감소시키는 효과가 있는 것으로 나타났다. 이는 은행과의 관계를 긴밀하게 유지하는 기업은 어려울 때에도 은행의 지원을 받아 위기를 극복할 수 있기 때문인 것으로 추정된다. 이 연체발생 감소효과는 규모가 큰 기업보다는 규모가 작은 중소기업에서 두드러지게 나타났으며, 평상시 보다 신용경색이 심한 금융위기 시에 그 효과가 더욱 강하고 뚜렷하게 나타났다. 결과적으로 관계금융은 위기 시에도 유효하여 연체발생을 감소시키는 효과가 있고 그 효과는 규모가 작은 기업에게 그리고 금융위기 시에 더욱 가치가 있는 것으로 확인되었다. This study investigates the effect of relationship banking on the occurrence of overdue loans using 64,987 Korean manufacturing firms between 2006 and 2012. Alleviating the information asymmetry between a bank and a company, relationship banking in general has a positive effect on availability of funds, loan interest rates and collateral condition. Most studies regarding relationship banking has dealt with normal economic situation. However, the question is whether the relationship banking is also effective for firms under crisis, facing difficulties in repaying debt on time. It is a difficult decision for banks to support companies in financial difficulties due to the higher probability of default. In this study, we try to examine whether relationship banking has a valid effect for firms under crisis. Based on the empirical results, we find that relationship banking is still valid in crisis and thus significantly reduces the occurrence of overdue loans. These effects are bigger for small firms and even greater in difficult economic times since strong relationship with a bank tends to help firms alleviate the information asymmetry.

관계금융이 중소기업대출에 미치는 영향: 자금가용성과 대출금리를 중심으로

동학림 ( Hak Lim Dong ),김문겸 ( Moon Kyum Kim ) 한국중소기업학회 2013 中小企業硏究 Vol.35 No.3

중소기업들은 기업 내부와 외부 간에 정보비대칭이 심한 관계로 시장에서 경쟁적인 조건으로 자금을 조달하기 어렵기 때문에 자금조달을 관계금융에 주로 의존하고 있다. 특정은행과 긴밀하고 장기적인 관계를 맺고 정보를 제공함으로써 정보비대칭을 해소하고 대출금액이나 금리 면에서 유리한 조건을 얻어내는 것이다. 그러나 이러한 관계금융의 긍정적인 편익효과는 국가별 금융환경에 따라 차이가 난다. 따라서 본 논문에서는 우리나라에서 과연 관계금융이 긍정적인 편익의 효과가 있는지를 중소기업을 대상으로 자금가용성과 대출금리 면에서 분석하였고, 또한 이를 기업규모 별로 나누어서 자금가용성 효과와 대출금리 효과가 기업규모에 따라 어떻게 차별화되는지를 분석하였다. 분석결과, 우리나라에서는 관계금융이 자금가용성을 확대하고 대출금리를 낮추는 긍정적인 편익효과가 있음을 확인하였다. 그리고 더 나아가 기업 규모별로 나누어 분석한 결과, 규모가 작은 중소기업에서는 긍정적인 효과가 뚜렷하게 나타나고 있는 반면에 상대적으로 정보비대칭이 심하지 않은 규모가 큰 기업에서는 관계금융의 편익을 확인할 수 없었다. 결론적으로 관계금융은 정보비대칭을 해소함으로써 대출조건을 완화하는 효과가 있다. 하지만, 그 효과는 기업규모 별로 차이가 있어서 규모가 작고 정보비대칭이 상대적으로 심한 중소기업에게서 긍정적인 효과가 크게 나타나고 있는 것이다. Small and Medium Enterprises (SMEs) heavily rely on ‘Relationship banking`` because information asymmetry is one of the main obstacles to direct financing in competitive financial markets. Close and long-term relationships between banks and SMEs help overcoming problems of information asymmetry in financial markets by providing private information. Thus, SMEs can obtain favorable terms in the loan especially in the amounts and the prices. However, these positive benefits of relationship banking vary depending on the country and the regional difference of financial environments. In this paper, we analyze the effect of relationship banking on different size of SMEs regarding credit availability and interest rates in Korean banking industry. We find that the effects of relationship banking have positive benefits with more credit availability and the lower interest rate. These effects are greater for the small firms since the information asymmetry problem is more severe. However, its effect on large companies with better transparency is inconclusive. In conclusion, banks are a primary source of capital for the small firms and the relationship banking alleviates the information asymmetry problem so that SMEs will benefit with low interest rate and more credit loans from banks.

독일 중소기업 금융시장의 은행권역별 관계금융 사례

조병선 ( Byung Sun Cho ),동학림 ( Hak Lim Dong ) 한국중소기업학회 2014 中小企業硏究 Vol.36 No.2

글로벌 경제위기가 진행되는 과정에서도 독일의 중소기업은 안정적인 경영활동을 전개하면서 건실한 성장을 지속해 나가고 있다. 그 주된 배경 가운데 하나로 금융부문의 중소기업에 대한 효과적인 지원을 들 수 있다. KfW 산하 중소기업은행은 주거래은행을 통한 온랜딩 방식을 활용하여 장기저리의 정책자금을 공급함으로써 혁신형기업의 창업과 중소기업의 R&D 및 설비투자 활동을 지원하고 있다. 관계금융 역량을 갖춘 저축은행과 협동조합은행은 경기 상황에 별다른 영향을 받지 않고 자금을 안정적으로 공급함으로써 중소기업의 든든한 후원자역할을 하고 있다. 이와는 달리 우리의 중소기업은 자금조달에 상시적인 어려움을 겪고 있고, 경기가 어려워지면 자금난이 가중되는 현상을 보인다. 중소기업의 자금조달 애로를 해소하고 경영안정 및 경쟁력제고를 위한 방안의 하나로, 관계금융 도입의 필요성이 제기되고 있다. 본 연구에서는 관계금융에 대한 이론을 정리하고, 독일의 관계금융 사례를 살펴본 다음 우리에게 주는 시사점과 우리 실정에 적합한 관계금융 도입 및 활성화 방안을 찾아보고자 하였다. 독일의 관계금융 사례를 통해서는 다음 몇 가지 특성과 시사점을 발견하였다. 공공성을 중시하는 지역금융기관이 높은 경쟁력을 유지하면서 관계금융 방식을 활용하여 중소기업을 효율적으로 지원하고 있다. 주거래은행관계를 통해서 은행과 기업이 긴밀하게 소통하면서 기업의 다양한 정보를 확보하고, 은행은 기업의 금융수요를 적기에 충족시켜주는 역할을 하고 있다. 중소기업 대출시장에서 은행간 경쟁이 상당히 제한되어 있으며, 특히 금융시장에서 큰 비중을 차지하는 저축은행과 협동조합은행이 ``지역주의 원칙``에 입각하여 수공업자와 중소기업 등을 대상으로 관계금융에 입각한 현장밀착형 금융활동을 수행하고 있다. ``고품질의 서비스를 제공하는 대신 정당한 대가를 받는다``는 은행들의 합리적인 경쟁전략도 중소기업시장에서 관계금융이 효과적으로 작동하는데 기여하고 있다. 온랜딩 방식을 활용한 정책자금 공급 시스템도 주거래은행과 중소기업의 관계금융 심화를 유도하는 기능을 수행한다. 관계금융이 갖는 특성과 이의 실행을 위한 조건 그리고 독일의 관계금융 사례에서 발견한 시사점 등을 고려할 때, 우리나라 금융시장에 관계금융을 성공적으로 도입하기 위해서는 적지 않은 제약요인들이 존재하고 있는 실정이다. 그렇지만 중소기업에 대한 안정적인 자금공급과 이를 통한 경영안정 및 성장동력 확충을 위해서는 관계금융의 도입 및 활성화는 중요하다. 관계금융의 특성을 살릴 수 있는 풍토 조성과 이를 뒷받침할 수 있는 제도적 환경을 만들어 가는데 있어서 다음 몇 가지 사항들이 고려될 수 있을 것이다. 첫째, 관계금융에 강점이 있는 은행 위주로 기관의 특성에 적합한 형태의 관계금융을 도입해서 시행하고, 조직이 갖는 특성상 관계금융에 소극적일 수밖에 없는 은행에 대하여는 그들이 갖는 강점을 활용하여 중소기업을 지원하도록 유도하는 것이 바람직하다. 둘째, 성장잠재력이 큰 창업초기 기업과 혁신형 기업을 관계금융의 영역 안으로 끌어들이기 위한 정책자금 운용방안 마련이 필요하다. 셋째, 관계금융 영역에서 역량을 갖추고 지역 중소기업 육성과 지역경제 발전에 공헌해 나갈 지역은행의 기반을 강화하고, 지방은행의 관계금융 역량을 확충해 나갈수 있는 방안을 모색해 나갈 필요가 있다. 끝으로, 중소기업 금융시장에서 관계금융 관행을 정착해 나가는데 필요한 은행과 중소기업 사이의 건전한 경쟁 및 거래 문화를 구축해 가는 노력이 필요하다. Unlike in other countries, German SMEs have shown steady growth during the recent global financial crisis in 2009 and 2010. This remarkable performance is attributable to the uniqueness of German financial system which is well known as so-called relationship banking. Savings banks and cooperative banks play a key role in relationship banking by providing undisrupted liquidity to SMEs regardless of the economic cycle. Through its on-lending program, KfW also provides promotional loans to SMEs so as to particularly support young start-ups and innovation companies, which do not have access to bank loans otherwise. On the contrary, SMEs in Korea are reported to be suffering from chronic difficulties in their financing. In addition, things are getting worse when economy is in its downturn as banks tend to conduct pro-cyclical lending. Now, much attention is given to ``relationship banking`` as a solution to resolve these problems. During the course of this study, we have interviewed many different types of German banks and tried to figure out the way to introduce ``relationship banking`` to Korean financial market. Through the interview with German banks, we have found a few points worth to notice. First, local financial institutions which place more weight on public interest than on private profit are playing major roles in SME lending. Second, under German house banking system, SMEs spontaneously render various proprietary information to their banks and in return the banks provide sufficient liquidity to SMEs when needed. Third, competition among banks in SME lending market is constrained. Savings banks and cooperative banks are supposed to do business within their area of establishment, so-called ``principle of locality.`` Lastly, KfW risk-sharing program allows start-ups or innovation companies to build up long term relationship with banks since credit risk of those companies are too high to be absorbed by banks alone. Keeping in mind our findings from German banking industry, we suggest a few items to be considerable in order to successfully introduce relationship banking to Korean financial market, and thus support SMEs suffering from difficulties in their funding. First, relationship banking is supposed to be pursued by the banks which have comparative advantages in that area. The other banks can also promote SMEs by sharpening their financial product and services of their own competitiveness. Secondly, role of policy agencies such as KOFC and SBC is very crucial. They need to be more aggressive in sharing the credit risk of SMEs with lending banks in order for small start-ups and innovation companies to have access to banks and establish long term relationship. Thirdly, regional banking needs to be reinforced either by establishing new regional banks or by enhancing their capacity. Lastly, sound practice of competing fairly among banks and confidence between banks and SMEs need to be established.

액셀러레이터 보육 프로그램과 창업가 특성이 창업성과에 미치는 영향 연구

김상철(Kim, Sang Cheol),동학림(Dong, Hak Lim) 한국창업학회 2021 한국창업학회지 Vol.16 No.1

국내외에서 액설러레이터는 빠르게 성장하는 창업 생태계 현상이다. 그러나 액셀러레이터 보육프로그램이 스타트업의 창업성과에 미치는 영향 연구는 국내외를 막론하고 거의 찾아보기 어려운 형편이다. 본 연구는 액셀러레이터 보육 프로그램의 어떤 요인이 스타트업의 창업성과에 영향을 미치는지에 대해 보육 프로그램의 유용성을 실증적으로 검증하는데 있다. 또한 창업가 특성이 스타트업의 창업성과에 영향을 미치는지도 검증하는 데 목적이 있다. 전국의 액셀러레이터 보육 프로그램을 졸업한 스타트업 대표 345명을 대상으로 온라인 설문조사를 실시하였다. 실증분석 결과 액셀러레이터 보육 프로그램중 교육, 멘토링, 초기투자는 창업성과에 직접적으로 유의한 영향을 미치지 않는 반면 네트워크는 창업성과에 직접적으로 유의한 영향을 미쳤다. 또한 창업가 특성 중 열정과 끈기는 창업성과에 직접적으로 유의한 영향을 미쳤다. 또한 창업 자기효능감의 매개효과를 검증한 결과 액셀러레이터 보육 프로그램 중 교육과 멘토링은 창업 자기효능감을 완전 매개로 하여 창업성과에 유의한 반면 네트워크와 초기투자의 매개효과는 유의하지 않았다. 창업가 특성 중 열정과 끈기는 창업 자기효능감을 부분 매개로 하여 창업성과에 유의한 영향을 미쳤다. 이러한 연구 결과는 액셀러레이터 개별 보육 프로그램의 효과를 우리나라에서 거의 처음으로 실증적으로 연구한 데 그 의의가 있다. 이를 통해 창업 초기에 있는 스타트업에게 액셀러레이터 선택에 대한 방향성을 제시하고 액셀러레이터에 대한 정부정책 수립에 시사점을 제공하고자 한다. At home and abroad, accelerators are a rapidly growing startups ecosystem phenomenon. However, research on the impact of accelerator incubation programs on startups entrepreneurial performance is difficult to find both at home and abroad. The purpose of this study is to empirically verify the usefulness of the incubation program on which factors of the accelerator incubation programs affect the startups entrepreneurial performance. In addition, it aims to verify whether the entrepreneur’ characteristics affect the startup s entrepreneurial performance. An online survey was conducted on 345 startups representatives who graduated from accelerator incubation programs nationwide. As a result of the empirical analysis, education, mentoring, and seed investment among accelerator incubation programs did not directly affect entrepreneurial performance, whereas networks directly noted entrepreneurial performance. Among the entrepreneur’ characteristics, passion for work and tenacity directly paid attention to entrepreneurial performance. In addition, as a result of verifying the mediating effect of entrepreneurial self-efficacy, education and mentoring among accelerator incubator programs were significant in entrepreneurial performance by completely mediating entrepreneurial self-efficacy, whereas networks and seed investment were not significant. Among the entrepreneur’ characteristics, passion for work and tenacity were partly mediated by the entrepreneurial self-efficacy and paid attention to entrepreneurial performance. These findings are of great significance for the first time in Korea to empirically study the effects of individual accelerator incubation programs. Through this, it is intended to present a direction for accelerator selection to startups in the early stages of their startups and to provide implications for establishing government policies for accelerators.

외식업 점포의 성공요인이 경영성과에 영향을 미치는 요인에 관한 연구

권영산(Kwon, Young-San),동학림(Dong, Hak-Lim) 한국외식산업학회 2021 한국외식산업학회지 Vol.17 No.2

디지털콘텐츠 구독서비스 이용 의도에 영향을 미치는 요인에 관한 연구

나우희(Woo-Hee Na),동학림(Hak-Lim Dong) 한국디지털콘텐츠학회 2021 한국디지털콘텐츠학회논문지 Vol.22 No.5