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나영은(羅泳?),엄병환(嚴秉煥) 한국정책과학학회 2015 한국정책과학학회보 Vol.19 No.3
본 연구는 국가연구개발의 성과유형이 어떤 방향으로 어떤 성과항목이 주도하고 있는지를 도출하기 위하여 농업분야 기후변화 연구개발 사업을 대상으로 분석하였다. 특히, 중요성이 높아지고 있는 농업분야 기후변화 연구를 중심으로 어떤 연구성과들이 도출되고 있는가를 시론적 차원에서 네트워크 분석을 수행하였다. 우선, 단기적이고 가시적인 성과로 인식되는 논문과 특허는 성과항목에서 가장 두드러지게 나타나는 성과유형이었다. 논문을 SCI와 비SCI로 구분하였고, 학술발표를 국제와 국내로 각각 구분하였는데도 대부분이 각 분석에서 1위를 차지하고 있었다. 이에 반해 특허(산업재산권)는 부분적으로 기각되는 것으로 확인되었다. 그렇지만, 전체적으로 단기적 성과는 모든 사업유형에서 높은 수준을 차지하고 있었다. 둘째, 가시성 및 단기적 성과로 확인되기 어렵다고 생각한 정책제안, 영농활용, 기술이전, 기술사업화는 분석결과 상당히 잘 이루어졌던 것으로 나타났다. 이러한 결과는 단기적이고 가시적 연구성과가 가장 잘 나타나고 있지만, 동시에 질적 연구성과 역시 높은 수준이었음을 보여주는 것이었다. 셋째, 연구성과가 일반적이고 포괄성이 높은 기술개발을 진행하면서도 이를 특화된 농업기술화 상품으로 발전시키고 있음을 확인한 부분이다. 이러한 결과는 선행연구 및 연구성과 위주의 연구개발이 이루어진다는 우려와 달리 질적 연구성과 즉 사회경제적 파급성이 있는 연구결과 역시 상당히 높이 나타나고 있다는 것을 확인했다는 점에서 의의가 있다. This study confirms what performances are is most important thing around the agricultural sector to climate change research and development projects. In particular, The Social Network Analysis was tried for relationships between the agricultural climate changes and the research performances. In the results, it was possible to obtain some of the implications. First of all, it is that there was a general discharge and a variety of research in four areas of climate change research. The Research Performances was relatively checking that appears in the desired direction at the normative side. Next, still most research has focused in this paper. The bias of the paper is high compared to other results. It indicate that is the lower the potential practical use or application ever. We will have to be constructing appropriate performance indicators for configuring the appropriate research outcomes.
특허권 취득공시의 가치관련성에 따른 시장별 차이분석- 코스피와 코스닥을 중심으로 -
나영,곽장미 한국회계정보학회 2011 회계정보연구 Vol.29 No.1
The management environment facing companies is rapidly changing towards the knowledge-based one, and such changes in the environment have turned the corporate value driver from tangible assets to intangible assets. In the 21st century of knowledge-based society, creation, protection, management and utilization of patents have emerged as critical corporate management strategies, but many companies in Korea still have a long way to go to properly manage their intangible assets. In this study, we used market research methodologies to verify the value relevance in the disclosure of patent acquisition for companies listed in KOSPI and KOSDAQ that disclosed the information of patent acquisition from 2004 to 2007. We used the dummy variable regression model in which the corporate value is assessed by the Cumulative Abnormal Return (CAR) in order to make empirical analysis of the differences of each of the markets (KOSPI and KOSDAQ) on the firm-specific factors of the value relevance to patent acquisition disclosure. Moreover, we compared and analyzed the research results, using the dummy variable regression model in which the corporate value is assessed by Tobin’s Q. As a consequence of verifying the value relevance to the patent acquisition disclosure, KOSDAQ market to the patent acquisition disclosure revealed a statistically significant positive CAR. It showed that the information contents of patent acquisition were recognized as useful information for investors to make decisions, easing the capital market risks, in turn. As a result of analyzing the specific trait factors with a significant relations with the value relevance to the patent disclosure and verifying the market-specific differences, assets, development costs and the ratio of operating profit to net sales revealed a statistically significant relations with the corporate value of to patent acquisition disclosure. Furthermore, development costs and the ratio of operating profit to net sales showed the market differences resulting from the value relevance of the patent acquisition disclosure. It showed that KOSDAQ market participants more highly evaluated the corporate value than KOSPI market participants as far as the expenditure of development costs and the ratio of operating profit to net sales were concerned. 기업이 처한 경영환경은 지식중심으로 빠르게 변화하고 있으며, 이러한 경영환경의 변화는 기업의 가치창출 동인이 유형자산에서 무형자산으로 이동하는 유인이 되었다. 21세기 지식기반 사회에서는 무형자산 중 특허권의 창출·보호·관리 그리고 활용이 기업경영의 중요전략으로 대두됐으나 우리나라의 많은 기업들은 무형자산의 관리 측면에서는 아직도 부족하다고 할 수 있다. 본 연구에서는 2004년부터 2007년까지 특허권 취득 정보를 공시한 코스피․코스닥 상장 기업을 대상으로 특허권 취득공시의 가치관련성을 검정하기 위하여 사건연구방법을 사용하였으며, 특허권 취득공시의 가치관련성에 따른 기업 특성요인에 대한 시장별(코스피, 코스닥) 차이를 실증분석하기 위하여 기업가치를 초과수익률(CAR)로 하는 가변수회귀모형을 사용하였다. 또한 추가적으로 기업가치를 Tobin's Q로 하는 가변수회귀모형을 사용하여 연구결과를 비교․분석하였다. 연구결과, 특허권 취득공시의 가치관련성을 검정한 결과, 코스닥시장의 경우 특허권 취득공시에 따른 통계적으로 유의한 양(+)의 초과수익률이 검증되었으며, 이는 특허권 취득에 따른 정보효과는 코스닥시장에서 유용한 정보로 인식되어 투자자들의 의사결정에 영향을 줌으로써 자본시장의 위험을 줄여주는 것으로 나타났다. 특허권 취득공시의 가치관련성에 따른 기업 특성요인에 대한 시장별 차이를 검정한 결과, 자산, 개발비 그리고 매출액영업이익률의 경우 특허권 취득공시에 따른 기업가치와 통계적으로 유의한 것으로 검증되었다. 또한 개발비와 매출액영업이익률은 특허권 취득공시의 가치관련성에 따른 시장차이가 검증되었으며, 이는 개발비 지출과 매출액영업이익률에 대해 코스닥시장의 참여자들이 코스피시장의 참여자들 보다 기업가치를 높게 평가한다는 것을 시사하고 있다.
나영,이동하 한국회계정책학회 2018 회계와 정책연구 Vol.23 No.1
[Purpose]This study aims to empirically verify influences of labor flexibility upon accounting earnings and firm values. A study on the viewpoint to labor flexibility has two stances. One is positive in that corporate competitiveness and its value increase by cost reduction. The other is negative in that corporate competitiveness and its value decrease due to decline of employment stability and productivity. [Methodology]Accordingly, this study verified if there is a difference in influence of labor flexibility upon between accounting earnings and firm values according to whether or not the corporate strategy for labor flexibility exists. [Findings]The research findings are summarized as follows:First of all, quantitative flexibility had a positive relationship with accounting earnings. But quantitative flexibility had a negative relationship with the firm value. Second, quantitative flexibility in a corporate body applying the strategy of quantitative flexibility had a negative influence on business performances while quantitative flexibility had a positive influence on the firm value. [Implications]The results of this study have rich implications as follows:First, the study had in-depth analysis on influences of labor flexibility which had been comparatively less dealt by analyzing influence of labor flexibility upon accounting earnings and the firm value, using detailed types and measured figures of labor flexibility. Second, this study provided concrete data about better application of labor flexibility through the empirical evidence on influences of each measured figure upon accounting earnings and the firm value. It is expected that the results of this study can be useful information for the researchers in the future and be of help to further detailed study of the labor flexibility. [연구목적]본 연구는 노동유연화가 회계이익과 기업가치에 미치는 영향을 실증적으로 검증하는 것을 목적으로 한다. 노동유연화는 기업의 비용을 절감하여 이익 및 기업경쟁력을 증대시키고, 이를 통해 기업가치가 증가한다는 긍정적인 입장이 있다. 반면 인적자원에 대한 투자의 감소로서 기업경쟁력을 감소시키고, 결국에는 기업가치를 낮춘다는 부정적인 입장이 공존한다. 따라서 본 연구에서는 노동유연화의 사용 유무에 따라 노동유연성이 회계이익 및 기업가치에 미치는 영향에 차이가 있는지를 검증하였다. [연구방법]2008년부터 2016년까지 한국거래소(KSE)에 상장된 제조기업 중 12월 말 결산법인을 대상으로 2,588개의 표본을 선정하였다. 노동유연성을 임금유연성, 수량적 유연성, 그리고 노동의 외부화로 구분하여 각각의 유연성이 회계이익(ROA, ROE) 혹은 기업가치(토빈Q)에 미치는 영향을 분석하였다. [연구결과]연구결과를 요약하면 다음과 같다, 먼저, 임금 유연화는 기업의 생산성에 부정적인 영향을 주는 것으로 나타났다. 다음으로, 수량적 유연성은 회계이익에 정(+)의 영향을 미치고, 기업가치에는 부(-)의 영향을 주는 것으로 나타났다. 특히, 수량적 유연화 전략을 사용하는 기업의 경우에는, 수량적 유연성이 높을수록 회계이익은 감소하지만 기업가치는 증가하는 것으로 나타났다. [연구의 시사점]노동유연화의 세부 유형이 기업에 미치는 영향을 분석한 본 연구의 결과는 다음의 시사점을 제시하고 있다. 첫째, 그동안 회계학 연구에서 상대적으로 부족했던 노동유연화에 관한 이론적 배경의 이해를 도울 수 있다. 둘째, 상반된 입장이 존재하는 노동유연화의 적용에 유용한 실증정보를 제공하였다. 본 연구의 결과는 노동유연화를 연구하는 후속 연구자들에게 유용한 정보가 될 것으로 기대한다.
기업분할공시의 정보전이효과 및 특성변수의 시장별 차이분석
나영,육지훈 한국회계정책학회 2013 회계와 정책연구 Vol.18 No.3
When a firm divests its divisions, it can enjoy more competitive dominance in its industry because of the maximized internal efficiency from the corporate divestiture. And this means less competitive power for competitors of the corporate divestiture firm. Thus, when a firm discloses corporate divestiture, stock returns of disclosure firm as well as its rival firms can be affected by the information and significantly changed, so called “information transfer effect”. This information transfer effect is important for comprehensive understanding of usefulness of corporate divestitures, however no prior studies have analyzed and focused on it. Therefore, this paper empirically examines intra-industry information transfer effect on corporate divestiture disclosures of KOSPI and KOSDAQ markets between 2001 and May 2007. Furthermore, this study extends prior studies by analyzing what firm characteristics lead to information transfer on corporate divestiture disclosures and whether there are market differences of those characteristics which affect information transfer. The results of this study are as follows:Firstly, positive abnormal returns(ARs) and cumulative abnormal returns(CARs) were detected for corporate divestiture disclosure firms around disclosure dates. This result means investors positively valuate firms planning divestiture and stock returns of those firms significantly mount up on average. Secondly, negative ARs and CARs were detected for rival firms of corporate divestiture disclosure firms around disclosure date. This result suggests that investors depreciate rival firms due to corporate divestiture plan disclosed by their competitors and stock returns of rival firms significantly decrease on average. This may imply there exits intra-industry information transfer effect on corporate divestiture information. Thirdly, the more increase of stock returns of corporate divestiture disclosure firms, the bigger tendency of monopolistic or oligopolistic industry and the more similarity of earnings characteristics between corporate divestiture disclosure firms and their rival investors tends to devaluate rival firms. Finally, there exists market difference of CARs of corporate divestiture disclosure firms which negatively affect rival firms’ CARs. Moreover, for KOSPI listed firms, CARs of corporate divestiture disclosure firms result in incremental information transfer effect in comparison with those listed firms at KOSDAQ market. This paper contributes that it extends range of corporate divestiture studies in light of rival firms which have rarely been considered empirically. And this study also contributes that it finds out comprehensive information contents and market efficiency of corporate divestiture disclosure by analyzing how investors’ expectation on corporate disclosure firms and their rivals changes. 기업은 분할을 통해 주력 사업에 대한 내부효율성을 극대화함으로써 제품 및 서비스 시장에서 보다 높은 경쟁우위를 차지할 수 있다. 특히 특정 기업이 분할을 통하여 산업 내 경쟁력을 상승시키게 되면 동종산업 내 경쟁기업은 이로 인해 경쟁력이 하락될 수 있다. 이에 따라 특정 기업이 분할을 공시하게 되면 해당 기업의 주가수익률 뿐만 아니라 경쟁기업의 주가수익률도 영향을 받을 수 있다. 이를 기업분할 공시의 정보전이효과(information transfer effect)라고 한다. 따라서 기업분할이라는 정보가 투자자에게 얼마나 유용하게 활용되는지를 포괄적으로 파악하려면 기업분할 공시시점에서 분할공시기업 뿐만 아니라 경쟁기업의 주가수익률도 유의적으로 변동되는지를 검증할 필요가 있다. 그러나 기업분할 관련 선행연구에서는 그 동안 경쟁기업 측면에 대한 분석이 이루어지지 않았다. 따라서 본 연구는 2001년부터 2007년 5월의 기간에 걸쳐 기업분할을 공시한 유가증권 상장기업 및 코스닥 상장기업과 이들의 경쟁기업군을 표본으로 하여 기업분할 공시의 산업 내 정보전이효과(intra-industry information transfer)가 존재하는지를 검증하였다. 또한 정보전이효과가 존재한다면 이를 유발하는 특성변수에는 어떠한 것들이 있는지를 분석하였으며, 각 특성변수들이 정보전이효과에 미치는 영향에 소속 시장별로 차이가 있는지를 가변수모형을 통해 검증하였다. 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 기업분할 공시시점의 분할공시기업 주가수익률을 분석한 결과, 전반적으로 유의한 양(+)의 누적초과수익률 반응이 나타났다. 이는 투자자들이 기업분할 공시기업을 긍정적으로 평가함으로써 분할공시기업의 주가수익률이 평균적으로 유의하게 상승한다는 것을 의미한다. 둘째, 기업분할 공시시점의 경쟁기업 주가수익률을 분석한 결과, 전체적으로 유의한 음(-)의 누적초과수익률 반응이 나타났다. 따라서 투자자들이 특정 기업의 분할정보를 통해 경쟁기업을 부정적으로 평가함으로써 경쟁기업의 주가수익률은 평균적으로 하락한다고 할 수 있다. 즉 기업분할 정보의 산업 내 정보전이효과가 존재한다고 할 수 있다. 셋째, 기업분할 공시의 정보전이효과를 유발하는 것으로 예상한 특성변수에 대한 분석결과, 분할공시기업의 주가수익률이 증가할수록, 해당 산업이 독과점일수록 그리고 분할기업과 경쟁기업 간 이익의 성질이 유사할수록 투자자들은 경쟁기업의 주가를 하락시키는 것으로 나타났다. 넷째, 기업분할공시의 정보전이효과를 유발하는 것으로 나타난 특성변수들(분할공시기업의 누적초과수익률, 해당 산업의 경쟁정도 및 분할공시기업과 경쟁기업 간 이익의 공분산성 등)이 경쟁기업의 누적초과수익률에 미치는 영향에 소속 시장별로 차이가 있는지를 분석한 결과, 분할기업의 누적초과수익률이 경쟁기업의 누적초과수익률에 미치는 영향에 있어서 해당 기업이 유가증권 상장기업인지 코스닥 상장기업인지에 따른 시장별 차이가 존재하였다. 또한 유가증권 상장기업에 있어서는 분할기업의 누적초과수익률이 코스닥 상장기업에 비하여 증분적 정보전이효과를 유발하는 것으로 나타났다. 본 연구는 그 동안 기업분할 연구에서 다루지 않았던 경쟁기업 측면을 고려하여 기업분할 연구의 범위를 확장하였다. 또한 특정 기업의 분할공시로 인해 해당 기업 및 산업 내 경쟁기업에 대한 투자 ...