기업의 수명주기와 사내유보가 기업가치에 미치는 영향

김혜리(Kim, Hye-Ri),허익구(Hur, Ik-Koo) 한국경영교육학회 2020 경영교육연구 Vol.35 No.4

[연구목적] 본 연구는 기업의 수명주기와 사내유보가 기업가치에 미치는 영향을 살펴보는 것을 목적으로 한다. 기업의 성장기, 성숙기, 쇠퇴기에 따라 매출 및 기업규모에 차이가 존재하는 것과 관련하여 당기순이익과 이익잉여금이 기업가치에 미치는 영향에 차이가 있을 것이라 예상하고, 기업의 사내유보 관련 연구에 추가적 증거를 제공하고자 한다. [연구방법] 본 연구는 사내유보가 기업가치 제고에 미치는 영향을 분석하기 위하여 기업가치를 주가와 Tobin’s Q의 두 가지 종속변수를 이용하여 기업 수명주기와 사내유보(당기순이익, 이익잉여금)가 기업가치에 미치는 영향을 회귀분석의 방법으로 실증분석한다. [연구결과] 첫째, 성장기 기업의 당기순이익은 미래 기업자산의 확충 재원으로 사용될 수 있기 때문에 성숙기와 쇠퇴기 기업에 비해 주가 향상에 미치는 영향이 더 큰 것으로 나타났다. 반면, 성숙기와 쇠퇴기 기업에서는 이익잉여금이 주가 향상에 미치는 영향이 더 큰 것으로 나타났다. 둘째, 성장기에서 당기순이익(이익잉여금)의 증가가 시가총액에 미치는 긍정적인(부정적인) 영향은 성숙기와 쇠퇴기와 비교하여 더욱 강화(완화)되는 것으로 나타났으나, 성숙기와 쇠퇴기에서는 당기순이익(이익잉여금)이 시가총액에 미치는 긍정적인(부정적인) 영향이 약화(강화)되는 것으로 나타났다. [연구의 시사점] 본 연구의 결과는 기업가치 제고를 위해서 성장기 기업 경영자는 이익잉여금 보다는 당기순이익 증대를 위하여 매출에 도움이 되는 설비투자를 증설하고 기업내 초과이익잉여금이 쌓이지 않게 주의를 하여야하며, 초과이익잉여금의 보유 가능성이 높은 성숙기와 쇠퇴기 기업의 경영자들은 비영업용 자산에 투자되어 있는 이익잉여금을 인력 및 연구개발에 재투자하여 기업가치 증대를 모색해 나가야함을 시사한다. [Purpose] The purpose of this study is to examine the effect of firm life cycle and internal reserve on firm value. It is expected that there will be a difference in effect of net income and retained earnings on corporate value in relation to differences in sales and firm size depending on firm’s life cycle. [Methodology] This study empirically analyzes the effect of firm life cycle and internal reserve on corporate value using two dependent variables of firm value (stock price and Tobin’s Q) by regression analysis. [Findings] First, as the net profit of a growing firm can be used as a resource to expand future corporate assets, it has a greater effect on the share price improvement than a mature and declining firm. On the other hand, in the maturity and decline period, the effect of retained earnings on the share price was found to be greater. Second, the positive (negative) effect of the increase in net income (retained earnings) on the firm value during the growth period was found to be strengthened (relaxed) compared to maturity and decline. On the other hand, in the maturity and declining period, it was shown that the net income (retained earnings) weakened (strengthened) the positive (negative) effect on firm value. [Implications] The results of this study suggest that managers in maturity and declining periods, when there is a high possibility of retaining excess internal reserve, should seek to increase firm value by reinvesting internal reserve invested in non-operating assets into human resources and R&D.

K-IFRS 도입이 자산손상차손 지속성과 자본시장 반응에 미치는 영향

김혜리(Kim, Hye-Ri),김정교(Kim, Jeong-Kyo) 한국국제회계학회 2017 국제회계연구 Vol.0 No.72

본 연구의 목적은 국제회계기준의 도입이 자산손상차손의 질과 자본시장 평가에 미치는 영향을 살펴보고 이를 실증분석하는 것이다. 본 연구는 K-IFRS 도입이 회계이익의 질과 자본시장에 미치는 긍정 및 부정적 영향을 동시에 살펴보기 위하여 발생액 시장이상현상 연구를 이용한다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, K-IFRS 도입 전에 특별손익 항목으로서 자산손상차손 및 유형별 자산손상차손은 지속성이 없었으나 K-IFRS 도입 이후에 이익기업의 자산손상차손 및 유형별 자산손상차손에서 지속성이 있는 것으로 나타났다. 둘째, Mishkin test를 이용하여 자산손상차손 지속성의 자본시장 반응을 분석한 결과, K-IFRS 도입 전 이익기업은 재량적 자산손상차손과 무형자산 손상차손에 시장이상현상이 나타났으나, K-IFRS 도입 후 이익기업은 자산손상 회계기준의 구체성 및 빈번한 자산손상 인식으로 인해 시장이상현상이 나타나지 않았다. 반면, K-IFRS 도입 전 손실기업은 시장이상현상이 나타나지 않았으나, K-IFRS 도입 후 손실기업은 재량적 자산손상차손 및 유형자산과 영업권 손상차손의 지속성을 과대평가하는 것으로 나타났다. 본 연구의 분석결과는 K-IFRS 도입으로 인해 무형자산 손상차손 관련 규정은 개선되었으나 유형자산 및 영업권 손상차손 관련 규정은 여전히 미흡함이 존재한다는 증거를 제시한다. 본 연구는 손익기업을 구분하고 손상차손을 자산 유형별로 나누어서 실증분석 결과를 제시하였다. 이를 통해 K-IFRS 도입으로 긍정적 및 부정적 측면이 발생하는 자산손상차손의 요소를 모두 확인하고 있다는 점에서 기존 연구와 차별성을 가진다. 본 연구의 실증분석결과는 K-IFRS 제 1036호의 미흡한 문단의 개선을 위한 근거자료로 활용되어 보다 완전한 K-IFRS 정착을 위하여 도움을 줄 수 있을 것이라 기대한다. The purpose of this study is to examine the effects of IFRS adoption on the quality of asset impairment loss and capital market valuation, and to conduct empirical analysis. This study uses accruals market anomaly studies to examine both the positive and negative effects of K-IFRS adoption on earnings quality and capital markets. The results of the analysis are as follows. First, asset impairment loss and asset impairment loss by type before K-IFRS adoption were not persistent, but persistent after K-IFRS adoption. Second, as a result of analyzing the capital market response of the asset impairment using the Mishkin test, profit firms before K-IFRS adoption show that there is market anomaly in the discretionary asset impairment loss and intangible asset impairment loss, but after K-IFRS adoption did not show market anomaly due to the specificity of asset impairment accounting standards and frequent recognition of asset impairment. Loss firms before K-IFRS adoption did not show market abnormalities, but after K-IFRS adoption overestimates the persistence of impairment loss of discretionary asset, tangible asset, and goodwill. The results of this study provide evidence that K-IFRS adoption has improved the standard for impairment of intangible assets, but that the standard on impairment of tangible assets and goodwill are still insufficient. This study divides the profit-and-loss firms and classifies them by asset impairment type, and presents the empirical analysis results. This is different from the previous studies in that it confirms all asset impairment factors that have positive and negative aspects due to K-IFRS adoption. The findings of this study are expected to be useful as a basis for the improvement of the insufficient paragraphs of K-IFRS 1036, which will help to establish a more complete K-IFRS settlement.

유니플래너 급전구조를 갖는 테이퍼드 슬롯 안테나의 설계

김혜리,박노준,강영진,Kim, Hye-Ri,Park, Noh-Joon,Kang, Young-Jin 한국정보통신학회 2006 한국정보통신학회논문지 Vol.10 No.2

본 논문에서는 유니 플래너 급전구조를 갖는 V형 선형 테이퍼드 슬롯 안테나를 설계하였다. 설계에 사용한 유전체 기판은 두께가 0.762mm이고 비유전율이 3.0인 PTFE 기판이며 손실 탄젠트는 0.001이다. 또한 중심 주파수는 5.8GHz로 설계하였으며 급전선로의 실현은 Hammerstad에 의한 식을 사용 하였다. V-LTSA의 S11과 VSWR의 시뮬레이션 결과를 얻었으며 -10dB를 기준으로 할 때 대역폭은 약 4.3GHz이었고 VSWR은 약 1.8 Octave의 광대역 특성을 나타내었다. In this paper, a design of V-type Linearly Tapered Slot Antenna(V-LTSA) with uniplanar microstrip-to-coplanar stripline(CPS) transitions is presented. The effect of reducing and increasing with taper width G, teper length L and opening angle are also considered at 5.8 GHz. In the result of a simulation by using CST-MWS, the return loss characteristic came very wide band about 4.3GHz, or 1.8 Octave. Proposed V-LTSA design schemes are expected to be a good antenna for microwave and millimeter-wave communcations.

이해관계자 중심 기업지배구조가 자산손상 인식의 재량성에 미치는 영향

김혜리(Hye-Ri Kim),김정교(Jeong-Kyo Kim) 대한경영학회 2018 大韓經營學會誌 Vol.31 No.2

용인테스트베드레이다를 이용한 Dual PRF 모드의 시선속도 접힘 풀기 알고리즘 개발

김혜리(Hye-Ri Kim),석미경(Mi-Kyung Suk),남경엽(Kyung-Yeub Nam),고정석(Jeong-Seok Ko) 한국전자파학회 2016 한국전자파학회논문지 Vol.27 No.6

기상레이다는 전자기파를 대기 중에 방사하여 목표물에 부딪혀서 되돌아오는 후방산란 신호를 수신하는 기상장비이다. 기상청의 기상레이다는 도플러 관측 기능을 가지고 있기 때문에 목표물의 시선속도를 산출할 수 있다. 그러나 기상레이다의 넓은 관측 반경을 확보하려면 관측 속도 범위가 작아져 이를 넘어서는 시선속도는 접힘 현상이 발생한다. 따라서 최대 관측 반경을 유지한 채 관측 속도 범위를 넓히기 위해서는 high PRF와 low PRF 두 개의 서로 다른 PRF로 신호를 송 · 수신하는 dual PRF(Pulse Repetition Frequency) 모드 기능을 이용해야 한다. Dual PRF 모드를 이용하면 high와 low PRF로 관측된 두 최대 속도의 최소공배수만큼 관측 속도 범위를 넓힐 수 있다. 이를 위해 본 연구에서는 high PRF와 low PRF로 관측된 시선속도의 차이값과 이에 대한 오차를 고려한 분류 기준을 만들고, 분류된 영역별로 보정 인자를 산출하여 시선속도 펼침을 수행하는 시선속도 접힘 풀기 알고리즘을 개발하였다. 이를 용인테스트베드레이다에 적용한 결과, 기존에 산출되는 시선속도보다 개선된 성능을 보였다. Weather radar is observation equipment that transmits electromagnetic waves and receives backscattered signals from the targets. The weather radar systems of the Korea Meteorological Administration have a doppler mode that can extract the target’s radial velocity. However, the radial velocity over the maximum unambiguous velocity(vm) for which is in a trade-off relationship with the maximum unambiguous range is folded. Therefore, a dual PRF mode of which transmits and receives signals using two different PRFs(high and low) must be used to extend the vm while maintaining the maximum unambiguous range. Using a dual PRF mode, vm can be extended to the amount of lowest common denominator of two observed vm from high and low PRF. For this extension, we have developed a velocity unfolding algorithm of which uses several criteria for classification considering observed velocity differences between high and low PRF and their error boundary. Then, correction factors are calculated for each class and are applied to unfold radial velocity. The developed algorithm was applied to the Yong-In Testbed(YIT) radar and the generated better performance of radial velocity extraction than those of the previous system.

기계 학습을 활용한 자가 운동치료 웹 페이지

김혜리 ( Hye-ri Kim ),김수빈 ( Su-bin Kim ),조민규 ( Min-kyu Cho ),고희정 ( Hee-jung Kho ),이형봉 ( Hyung-bong Lee ) 한국정보처리학회 2021 한국정보처리학회 학술대회논문집 Vol.28 No.1

최근 코로나 19 상황으로 인해 많은 사람들이 모이는 병원 방문을 꺼리거나, 치료비에 부담을 느끼는 근골격계 재활 환자들이 많다. 이러한 환자들을 위해 이 프로젝트에서는 재활 치료 빈도가 높은 어깨와 손목 등 여섯 가지 근골격 부위의 자가 재활 치료를 돕는 기계 학습 기반 웹 페이지을 구현한다. 이 웹 페이지는 각 부위에 대한 재활 치료 자세를 구글 티처블 머신으로 학습 시킨 데이터를 기반으로 환자가 올바른 자세로 운동하는지를 판별해 준다. 이 때, 사용자의 재활 치료 자세는 웹 카메라로부터 캡쳐한다.

중도,중복장애학생의 문제행동 지원을 위한 행동주의와 메를로-퐁티(Merleau-Ponty) 현상학과의 대화

김혜리 ( Hye Ri Kim ) 한국특수아동학회 2013 특수아동교육연구 Vol.15 No.4

본 연구는 행동주의와 메를로-퐁티(Merleau-Ponty) 현상학 간의 조화 가능성을 탐색하고 방법론적 병용을 시도함으로써, 중도·중복장애학생 문제행동 지원을 위한 바람직한 이론과 실제의 모색을 목적으로 하였다. 이상의 목적으로 달성하기 위하여 문헌분석을 통한 이론 연구를 진행한 결과, 다음의 결론을 얻을 수 있었다. 첫째, 행동주의가 단기간에 가시적인 효과를 거둘 수 있는 객관적인 방법을 제공한다는 사실은 분명하나, 중도·중복장애학생의 문제행동에 대해 객관적이고 과학적인 입장만을 강조하는 행동주의적 접근방식을 반성적으로 통찰하는 것이 필요하다. 둘째, 중도·중복장애학생의 문제행동은 그들이 살아있음(존재) 그리고 살아가고 있음(삶의 역사)을 발현하는 것이며, 역동적이고 야생적인 지각 및 변증법적 관계형성을 통해 교사와 중도·중복장애학생의 문제행동에 대한 공통의 의미 이해가 가능해진다. 셋째, 실제적이고 직접적인 장면에서 교사와 중도·중복장애학생 간의 지향적 행동을 통한 실존적 삶과 그 삶의 습관화는 중도·중복장애학생의 문제행동에 대처하기 위한 다양한 중재방법들의 출발점이자 방법 그 자체이다. 따라서 행동주의 이론이 구축한 효과적이고 객관적인 중재와 지원방법들은 현상학적 방법론의 인식과 지평 위에서 교사의 판단이나 선택에 따라 실용적인 기법으로 적재적소에 활용되는 것이 바람직하다. This study had a purpose that to find the theory and practice of support for problem behaviors of students with severe and multiple disabilities by searching balance possibility between behaviorism and Merleau-Ponty phenomenology and attempts to methodological compromise. This theoretical research showed the following results. First, behavioral approach was a scientific and objective way to provide remarkable effect in the short term. However, it was necessary to discern reflectively about behaviorism for support of problem behaviors for students with severe and multiple disabilities. Second, problem behaviors of students with severe and multiple disabilities was to express that they lived(existed) and that the living (life history). In addition, teachers and students with severe and multiple disabilities could understand the common meaning through the dialectical relationships and wild perception. Third, the existential life and habituation of life through the relationship between teachers and students with severe and multiple disabilities in directly situation was a starting point and intervention itself for support of problem behaviors of students with severe and multiple disabilities. Therefore, it was desirable that objective behavioral intervention and techniques was properly utilized on recognition and horizons of phenomenological methodology.

연구논문 : 자산손상차손 인식기업의 이익지속성과 자본시장의 반응: 재량적 자산손상차손 인식을 중심으로

김혜리(제1저자) ( Hye Ri Kim ),김정교(교신저자) ( Jeong Kyo Kim ) 한국회계학회 2015 회계저널 Vol.24 No.6

본 연구의 목적은 특별항목 중 구체적인 회계규정의 미비 때문에 경영자의 재량적이익관리수단으로 널리 이용되고 있다고 비판 받고 있는 자산손상차손을 이용하여 손상차손 인식기업의 이익지속성과 자본시장 반응에 대해 조사하는 것이다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 자산손상을 인식한 기업은 미인식기업보다 재량적 발생액부분에서 낮은 이익지속성이 나타났다. 또한 재량적 손상차손의 지속성은 비재량적 손상차손의 지속성에 비해 낮음을 보였다. 둘째, Mishkin(1983) test를 이용하여 지속성의 자본시장 반응을 분석한 결과, 자본시장은 자산손상 미인식기업의 발생액 구성요소에 비해자산손상 인식기업의 이익구성요소의 지속성을 합리적으로 평가하지 못하는 것으로 나타났다. 또한 자본시장은 비재량적 손상차손에 비해 재량적 손상차손의 지속성을 합리적으로 평가하지 못하는 것으로 나타났다. 셋째, 총 표본을 차기 손상차손 인식 전 이익기업과 손실기업으로 나누어 분석한 검증결과는 대부분 차기 손상차손 인식 전 이익기업에서만 유의한 결과를 나타냈다. 넷째, 재량적 자산손상차손의 측정에 대한 강건성 분석 결과 주분석의 결과와 동일하게 나타나 재량적 자산손상차손이 발생액 이상 현상을 유발하는 요소라는 추가적인 증거를 제시한다. 본 연구는 재량적 자산손상차손의 측정과정과 관련하여 누락변수 문제, 측정오차 등과 같은 한계가 존재하지만 경제요인과 기업성과요인 외에 재량적으로 인식되는 손상차손 부분을 분리하였다는 점에서 기존 손상차손 연구와 차별성을 가진다. 또한 특별항목 중 실제회계기준의 미비점이 존재한다고 지적 받고 있는 자산손상차손을 인식한 기업의 이익지속성과 자본시장 반응을 검증하였다는 점에서 기존 손상차손연구에 공헌점을 가진다. Prior capital market accounting studies reporting accrual anomaly explain that partial market participants afford to get abnormal return as capital market does not rationally evaluate the information toward current earning components containing future earning information(Bernard and Thomas 1990; Sloan 1996; Xie 2001). Especially, Sloan(1996) reports that the persistence of total accruals for future earnings is lower than that of cash flows, and he suggest that the overpricing of total accruals due largely to discretional accruals(Sloan 1996, Xie 2001). Also, Richardson et al.(2005) suggested that less reliable accruals lead to lower earnings persistence and investors do not rationally reflect lower earnings persistence, leading to significant stock mispricing. So, accrual anomaly is occurred on account of the less reliable accruals information that being provided to market participants. Until now capital market pricing studies have focused on operating accruals, but Dechow and Ge(2006) argue that high accruals are likely to be the outcome of rules with an income statement perspective, while low accruals are likely to be the outcome of rules with a balance sheet perspective, and that this has implications for the properties of earnings. The low persistence of earnings in low accrual firms is primarily driven by special items. They then show that low accrual firms of possessing special item have higher future stock returns than other low accrual firms. This is consistent with investors misunderstanding the transitory nature of special items. Similarly, Kang and Choi(2009) insist on that operating accruals not only cause low earning persistence and capital market pricing, but also non-operating accruals cause low earning persistence and capital market pricing. This paper investigates the persistence and market pricing of the firms recognized asset impairments using the asset impairment among special items that has been criticized for being used as a means to discretional earnings management of managers owing to accounting regulation``s imperfections of asset impairments. To sum up prior studies, the low persistence of discretional accruals can is caused through special items into discretional accruals and the special items of having less reliability act as a main component of accrual anomaly. The results are as follows. First, the persistence of the firms recognized asset impairments is lower than that of the firms unrecognized asset impairments. Also, the persistence of discretional asset impairments is lower than that of non-discretional asset impairments. Second, using Mishkin(1983) test, the market pricing results indicate that capital market does not more rationally evaluate the persistence of earnings components of the firms recognized asset impairments than that of the firms unrecognized asset impairments. Also, capital market does not more rationally evaluate the persistence of discretional asset impairments than that of non-discretional asset impairments. Third, We separated samples as pre-impairment profit firms during the next year and pre-impairment loss firms during the next year. The results on analyzing separated samples were significantly indicated in almost profit firms during the next year. Fourth, we additionally robust tested discretional asset impairments variable about Heckman 2 stage estimate using methodology of Bushway et al.(2007) and Lennox et al.(2012). That results same about main analysis. This paper has limitation such as the omitted variable problem, the measurement error as regards the measurement process of discretional asset impairments but has differentiation as compared with prior studies which we separate discretional asset impairments from economic factors and real Firm performance factors. Also, based on that the asset impairment among special items has accounting regulation``s imperfections, this paper contribute to prior studies on investigating the persistence and market pricing of the firms recognized asset impairments.

기생왕거미 (Aranae: Larinioides cornutus)의 이슬방울 제거행동

김혜리(Hye Ri Kim),김지영(Ji Young Kim),최지우(Ji Woo Choi),조성민(Sung Min Jo),김만용(Man Yong Kim),김주필(Joo Pil Kim) 한국거미연구소 2011 한국거미 Vol.27 No.1

기생왕거미(Araneidae: Larinoides cornutus)가 이슬방울들로부터 원형그물을 보호하기 위한 행동을 연구했다. 기생왕거미는 이슬방울을 발의 끝부분에 붙여서 털어 버리거나 세로줄을 따라 발톱으로 쭉 훑으면서 제거한다. 또한 떨어지지 않는 이슬은 앞 다리의 발끝에 묻혀 기초실 끝부분으로 가서 기초실과 접촉하고 있는 나무 가지에 이슬방울을 흡착시켜 제거하는 등 크게 3가지의 다른 방법을 이용하여 거미그물에서 이슬방울을 제거 하는 행동을 했다. Spiders of Lerinioides cornutus removed water drops or dews on their orbwebs. In this study, we analyzed how the spider remove the dews on their orbwebs. The dew-removing behavior consists of three types. First the spiders attached the dews on their toes and then shook them out. Second, the spiders stripped off dews on radial thread with their toes. Finally they attached dews on their toes to the branches contacted to the orbweb frame.

에너지 최적관리를 위한 풍력/태양광 하이브리드 충전시스템의 모드별 운전특성에 관한 연구

김혜리(Hye-Ri Kim),이상택(Sang-Taek Lee),차대석(Dae-Seak Cha),김수용(Su-Yong Kim) 한국조명·전기설비학회 2014 한국조명·전기설비학회 학술대회논문집 Vol.2014 No.11