연구논문 : 경영자 보상 형태와 원가 비대칭성

김응길 ( Eung Gil Kim ),이용규 ( Yong Kyu Lee ),한승수 ( Soong Soo Han ) 한국회계학회 2015 회계저널 Vol.24 No.5

본 연구는 국내 유가증권 상장법인의 비대칭적 원가행태를 통해 회계이익 보상 체계와 스톡옵션 보상 체계가 경영자의 의사결정에 미치는 영향을 살펴보았다. 회계이익 보상체계 하에서의 경영자는 상대적으로 단기적인 회계이익에 민감하게 반응하는 의사결정을 할 가능성이 있으나 이와는 달리 스톡옵션 보상 체계 하에서의 경영자는 회계이익뿐만 아니라 다른 여러 가지 요인도 고려하여 보다 장기적인 관점에서 의사결정을 내릴 가능성이 크다. 따라서 이들 보상 체계는 매출의 증감에 따른 여유자원 축소나 추가자원 확보 의사결정에도 서로 다른 영향을 줄 수 있으므로 그 결과로 나타나는 원가의 비대칭성 행태에도 차이가 있을 것으로 예상된다. 분석 결과에 의하면 회계이익 보상 체계가 존재하는 기업들은 그렇지 않은 기업에 비해 원가의 비대칭적 행태가 완화되는 결과를 보였으며 스톡옵션 보상 체계의 기업에서도 원가의 비대칭적 행태는 완화되는 것으로 나타났다. 그러나 회계이익 보상체계와 스톡옵션 보상체계 간에 차이를 보여 스톡옵션 보상체계보다 회계이익 보상체계 하에서 비대칭적(하방 경직적)인 원가행태가 더욱 완화되는 것으로 나타났다. 본 연구의 실증결과는 대표적인 두 보상체계인 회계이익 보상과 스톡옵션 보상이 경영자의 의사결정에 상이한 영향을 줄 수 있으며, 특히 회계이익보상 하에서의 경영자가 더 민감하게 여유자원 축소의사결정을 내린다는 증거를 원가의 비대칭적 행태를 통해 제시하고 있다. This study investigates the effect of CEO compensation type on asymmetric cost behavior. Accounting earnings help shield managers`` compensation from market-wide variations in equity values. When managers`` compensation is based on accounting earnings, managerial decisions are likely to be sensitive to short term earnings (Lambert & Larcker 1987; Dechow & Sloan 1991; Sloan 1993; Jensen & Murphy 1990; Baber et al. 1996). However, managers with stock option possibly take into account various factors other than earnings and would tend to have a long-term perspective (Brickley et al. 1985; Core and Guay 1999; Hanlon et al. 2003; Ittner 2003). Considering these contrasting aspects, we hypothesize that managerial decision on slack resources is differently affected by the compensation plan depending on whether it is accounting earnings-based (ACP) or stock option-based (MKP). To test our hypothesis, we focus on asymmetric cost behavior which is assumed to be the results of managers`` decision. Related to our study, Lee and Nam (2010) insist that pay-performance relationship affect managers`` decision-making. The authors find the firms with pay-performance relationship show less stickiness than those without it. The result implies that the degree of stickiness is affected by control systems like performance evaluation and compensation which are intended to influence managers`` decision behavior. Our sample comprises the data of Korean listed companies (KOSPI) from 2001 to 2011, which yields the pooled samples of 5,037 firm-year observations. To test cost behavior, we employ regression model of Anderson et al.(2003). We measure earnings-based compensation system by using pay-performance relationship. We use four type of cost - ``Selling, General, and Administrative expense``, ``General Administrative expense``, ``Cost of Goods Sold`` and ``Wage expense``. The empirical findings are as follows. First, when sales decrease, managers with earnings-based compensation are more likely to reduce resources faster than those without one, so alleviating the degree of asymmetric cost behavior. In addition, managers with stock option compensation have the same tendency as with those with earnings-based compensation. However, managers with earnings-based compensation plan show less asymmetric cost behavior than those with stock option-based. Those results are almost robust when we use ``General Administration cost``, ``Cost of Goods Sold`` and ``Wage`` in test model. Above results suggest that managers with earnings-based compensation more quickly and sensitively adjust the slack resources when sales decrease, as managers. This evidence is consistent with our hypothesis that earnings-based and stock option-based compensation plans can differently affect managerial decisions, more specifically the decision on the disposal of slack resources in the period of decreasing sales. In addition, we also compare managers with stock option-based and owner-managers. We hypothesize that owner-manager reduces committed resources when sales decline in less proportion than when increasing committed resources during sales increase, but firms with employed manager seem to reduce their resources more quickly than in owner-manager firms. The result illustrates that owner-managers with no stock option show most asymmetric cost behavior among managers.

조세소송과 조세회피와의 관계

김응길 ( Eung Gil Kim ),김재영(교신저자) ( Jae Young Kim ),이만우(공동저자) ( Man Woo Lee ) 한국회계학회 2016 회계저널 Vol.25 No.3

본 연구는 2005년부터 2013년까지 유가증권 및 코스닥 시장에 상장된 비금융기업가운데 세무조사 이후 조세소송을 진행 중인 기업들을 대상으로 조세소송과 기업의 조세회피 성향과의 관계를 살펴보았다. 조세소송을 진행하는 기업과 그렇지 않은 기업을 비교하여 조세회피의 정도를 파악하고, 조세전략의 일관성이 조세소송과 조세회피 수준에 영향을 미치는지 여부를 재무보고이익과 세무보고이익의 차이(BTD)의 변동성을 통해 이해하고자 한다. 본 논문에서는 최근 증가세를 나타내고 있는 조세소송과 관련된 기업들의 특성을 간접적으로나마 이해하는데 그 의의가 있다. 주요결과는 다음과 같다. 첫째, 조세소송기업들의 조세회피수준은 그렇지 않은 기업에 비해유의한 차이가 없거나 다소 낮은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 전체표본을 대상으로 한분석과 총자산 규모로 대응한 표본을 활용한 분석에서도 유사하게 제시되었다. 둘째, 조세소송기업들을 대상으로 조세전략의 일관성이 조세회피수준에 미치는 영향을 살펴본 결과, 조세소송기업 중 조세전략의 일관성이 있는 기업은 조세회피수준이 다소 낮은 것으로 나타났다. 이는, 과세당국의 우려와는 달리 조세소송이 조세회피의 한 수단으로 활용되는 경향은 낮을 수 있으나, 조세전략의 일관성에 따라 소송기업의 조세소송에 내포한 의도는 다를수 있음을 나타낸다. The purpose of this paper is to evaluate the association between tax litigation and tax avoidance. Using firms that filed for any form of tax lawsuit as a result of tax investigation, we have tried to study if these firms have higher probability of engaging in tax avoidance activities compared to those that have not. Tax authorities‘ objective is to not only improve service for the tax paying public by facilitating voluntary participation in the tax system but also discourage and deter non-compliance activity by tax payers. However, after being audited, if the tax payers are dissatisfied with the outcome of the tax investigation, they can appeal their case to the tax authorities and try to avoid further taxation before going to the court. Recently, local press reported that the tax authorities are preparing to strengthen the defense in court by setting up a special team for future tax litigations as during the past four years, the cumulative amount that the tax authorities have lost in court exceeds 2 trillion won. Especially the loss for expensive lawsuit, lawsuit over 5 billion won, is around 1 trillion won. Therefore, by establishing and administrating an effective system of sanction, the tax offices aim to protect the government’s (public’s) wealth and preserve the national tax system. As for corporates, tax lawsuit can be a method of aggressive tax strategy. As a representative of shareholders, managers of a firm should try to increase shareholders’ wealth. In the process, the manager may engage in aggressive tax strategy that takes into consideration not only the explicit but also the implicit tax and nontax cost. Therefore, if the tax authority charges penalty, to avoid additional outflow of cash from the corporate to the government, the manager may aggressively seek to lower the tax by filing a lawsuit. However, tax lawsuit may not have any intention of tax avoiding strategy, but rather defending the firm itself by claiming a different interpretation of the law. This serves as a motivation for our study, as we believe that tax lawsuits directly impacts both the government and the corporate’s wealth. Therefore, understanding the relationship between the tax litigation and the tax avoidance (aggressive tax strategy) is important, as it serves as an indirect method of understanding why firms file for tax lawsuit. The paper will test whether for firms that have filed for tax lawsuit have higher tendency to participate in tax avoidance. Also, we will also investigate whether the consistency in tax strategy has any influence on the relationship between tax litigation and tax avoidance. Book-tax-difference (BTD) will be used as a proxy for change in tax strategy for our analysis. As tax litigation is infrequently a public information, there lies some limitation in gathering data. Therefore, tax litigation research is relatively seldom conducted from an accounting perspective. Nonetheless, the research on tax investigation and (general) lawsuit indicates that when litigation starts (disclosed), the market reacts negatively. However, if there is any positive news that can levy any uncertainty of the lawsuit, then the market is expected to react positively. Addition to the timetable of the litigation being difficult to estimate, the cost associated with the lawsuit (lawyer fee, auditor fee etc) is significantly high, and potential damage to the reputation that the lawsuit may bring is troublesome. So the fact that the manager decided to pursuit the lawsuit implies other benefit from the lawsuit will offsets the costs mentioned. (Scholes et al. 2015; Shackelford and Shelvin 2001) Prior literature documents that since recently tax department is being regarded as a profit center (rather then cost center), tax strategies are becoming more aggressive yet important. (Crocker and Slemrod 2005; Robinson et al. 2010) Graham and Tucker (2006) reports that for the 44 companies that have presence in the tax shelter, these firms displayed an improvement in the tax savings and leverage ratio through aggressive tax planning. Despite the positives of the effective tax strategy, the negatives also coexists. Mills and Sansing (2000) show that aggressive tax strategy can lead to increase in tax investigation cost. Frank et al. (2009) claim that firms that report lower tax earnings show lower quality financial report. Therefore firms report different result based on the tax strategy. Using listed non-financial companies in Korea from 2005 to 2013, we have hand collected companies that disclosed of engaging in any form of tax litigation and used a propensity score matching method to run a comparison test. The result of the paper indicates that companies that engage in tax litigation show that they have lower tax avoidance rate compared to similar companies that are not exposed to any litigation risk. Further as for companies that filed for tax lawsuit and display consistent tax strategy, these firms display lower tax avoidance level. Whereas, companies that have inconsistent tax policy (with litigation exposure) show higher tax avoidance level. The contribution of the paper is that not much empirical study has been done in analyzing the behavior of firms that engage in tax litigation. Especially, as tax strategy is becoming an important factor in management decision understanding the linkage between the tax litigation exposed company and tax avoidance seems important. The remainder of the literature is composed as follows. Section 2 explains the background of the research. Section 3 develops the hypotheses and provides information on the sample, data and shows the model used for the test. Section 4 presents the results and Section 5 concludes.

한국 재벌기업 경영자의 자기과신 성향과 배당정책의 관계

김응길(Eung-Gil Kim),김유라(Yura Kim),황규영(Gyuyoung Hwang) 한국회계정보학회 2017 한국회계정보학회 학술대회발표집 Vol.2017 No.2

본 연구는 Deschmukh(2013)을 확장하여 경영자의 과신성향이 기업의 배당정책에 미치는 영향을 국내 재벌기업을 중심으로 살펴본다. 2002년부터 2015년까지 국내의 유가증권 상장기업을 대상으로 자사주 순매수 비율과 스톡옵션의 내재가치 비율을 기초로 경영자의 과신성향을 측정했다. 주요결과는 다음과 같다. 과신성향이 있는 경영자는 과감한 투자를 위해 배당을 소극적으로 결정하여 여유 자금을 확보하려 할 것이다. 연구 결과 국내 유가증권 상장기업 또한 이러한 성향은 일관된 것으로 나타났다. 하지만 재벌기업의 경우 내부자금을 운용할 수 있으며 기업 집단차원의 의사결정에 영향을 받을 수 있으므로, 배당정책에 대한 경영자의 과신성향은 다소 감소하는 것으로 나타났다. 한편 본 연구는 기업집단 차원의 소유·지배 괴리도를 활용하여 소유·지배 괴리도가 클수록 경영자의 과신성향이 완화됨을 실증했다. 이것은 기업집단 중에서도 소유·지배 괴리도가 강할 경우 개별기업 경영자의 성향이 대주주에 의해 통제되는 경향이 있음을 시사하는 결과라 할 수 있다. 추가적으로 사외이사 및 외국인주주 지분율과 같은 기업지배구조가 양호한 기업일수록 경영자의 과신성향이 배당정책에 미치는 효과는 줄어드는 것을 실증하였다. 이것은 대표적인 인지적 편의인 경영자의 과신성향이 양호한 기업지배구조를 통해 관리·감독되어 그 성향이 완화됨을 의미한다. This paper investigates the association between CEO overconfidence and dividend payout policy in Korea. Prior literature examined whether individual executive traits, managerial overconfidence or optimism, affect corporate dividend payout (Deschmukh 2013), but is yet to investigate the effect of CEO overconfidence on a firm’s dividend payout policy in Korea. The tests are done on a sample of Korean firms listed in KOSPI over the period of 2002 to 2015. The first measure of overconfidence is based on net purchases of the firm’s stocks by the CEO since overconfident CEOs will tend to buy more of their firms’ shares relative to other CEOs. Another measure of overconfidence is from the timing of stock option exercise. Overconfident CEO would believe that firm value will increase and thus choose to defer exercise and hold stock options. There are three main results. First, all dividend payout measures are negatively related to each of the two CEO overconfidence measures. Second, the relation between overconfidence and corporate dividend payout weakens for the firms belonging to large business groups (Chaebols). Third, This paper demonstrates that as control-ownership disparity (wedge) of business group becomes larger, CEO overconfidence is mitigated. Additionally, the relation between overconfidence and dividend payout weakens for the firms with stronger governance such as outside directors and foreign ownership.

재무제표의 비교가능성과 상대적 성과평가

김응길 ( Eung Gil Kim ),김진배 ( Jin Bae Kim ),이건 ( Gun Lee ),한승수 ( Soong Soo Han ) 한국회계학회 2015 회계학연구 Vol.40 No.1

본 연구는 2006년부터 2012년 동안 유가증권시장에 상장된 비금융업을 영위하는 기업을 대상으로, 재무제표의 질적 특성 중 하나인 비교가능성(comparability)과 경영자보상 간의 관계를 상대적 성과평가(RPE)의 측면에서 파악하고자 하였다. 분석을 위해 비교가능성은 De Franco et al.(2011)의 방법론에 의해 산출하였다. 검증결과는 다음과 같다. 개별 기업과의 비교가능성이 높은 기업을 대상기업(peer firm)으로 선정한 후 대상기업의 성과가 개별 기업의 경영자 보상에 영향을 미치는지 실증한 결과, 대상기업 성과를 모형에 직접 포함한 약형(weak form) 접근법에서는 대상기업의 성과와 경영자 보상 간에 유의한 음(-)의 관계가 검증되었다. 그리고 대상기업 성과와 개별 기업 성과의 회귀분석을 통해 추정한 체계적 성과(systematic performance)와 비체계적 성과(unsystematic performance)를 모형에 포함한 강형(strong form) 분석에서는 비체계적 성과만 유의한 양(+)의 값을 나타내고 체계적 성과는 유의한 관계가 검증되지 않았다. 이러한 결과는 약형과 강형 검증에서 모두 상대적 성과평가를 지지하는 것을 의미한다. 즉, 개별 기업과 재무제표의 비교가능성이 높은 대상기업의 성과는 산업 전반에 걸쳐 발생할 수 있는 공통된 충격(common shock)을 효과적으로 통제하여 개별 기업 경영자의 노력이 적절하게 보상과 연결될 수 있는 역할을 한다는 것을 의미한다. 추가적으로 경제적 특징에 따라 비교가능성의 역할에 차이가 존재하는지 파악하고자 대상기업과 총자산 규모(SIZE)및 시장 대비 장부가액 비율(MtB)이 유사한 그룹과 그렇지 않은 그룹으로 나누어 약형(weak form) 분석하였다. 분석 결과, 상대적 성과평가에 영향을 미치는 요소를 통제하고 난 이후에도 비교가능성을 활용하여 선정된 대상기업의 성과는 일관되게 경영자 보상과 유의한 음(-)의 관계가 있는 것으로 나타났다. This study examines the association between financial statement comparability and managerial compensation in a perspective of relative performance evaluation (hereafter RPE). Prior literature argues that managerial compensation using the RPE is beneficial to both agents (e.g., managers) and principals (e.g., shareholders) because it insulates agents from common shocks and provides shareholders with a useful measure to identify agents`` efforts (Holmstrom 1982). Despite of theoretical arguments above, the empirical research on the RPE provides the mixed evidence on whether firms use the relative performance evaluation when they determine the managerial compensation. Because researchers can not explicitly identify peer firms, many studies have investigated the economic characteristics, such as industry, firm siz and, growth opportunity, which can capture the common shocks in agents`` performance (Joh 1999; Garvey and Milbourn 2003; Albuquerque 2009; Gopanlan et al. 2010). Although, in the US, recent amended disclosure rules require firms to disclose their peer-firms which are used in performance evaluation, it is still difficult to identify whether Korean firms use the RPE in their managerial compensation because there are no rules for peer-firms disclosure in Korea. Thus we attempt to examine whether Korean firms use financial statement comparability to control common shocks in their managers`` performance evaluation. We focus on the financial statement comparability (hereafter comparability) which is termed as a similar mapping from economic events to financial statements among firms (De Franco et al. 2011). Given that the comparability is affected by each firms`` accounting policy, if a firm has higher comparability with certain firms, it indicates that accounting policy or practice between those firms are similar. Accordingly, it is possible that accounting information generated through similar accounting process has common factors between those firms. In addition, there is more useful information available to identify common factors between firms when those firms are highly comparable (De Franco et al. 2011). Based on arguments above, we expect firms to use the RPE based on the comparability because corporate environment with higher comparability makes firms control common shocks easier. Our sample comprises the data of all Korean listed companies ? both KOSPI and KOSDAQ listed companies, from 2006 to 2012, which yields the pooled samples of 2,190 firm-year observations. We select three peer-firms by using the comparability measure of De Franco et al.(2011), and regard the averaged performance of these firms as peer-firms`` performance. We, then, examine whether managerial compensation is affected by both a firm``s own performance and peer-firms`` performance. Our findings of empirical analyses suggest that Korean firms use the RPE in their managerial compensation based on accounting comparability. Furthermore, this evidence is supported in both weak and strong forms of the RPE test, and it is robust when we extend three peer-firms to five peer-firms. This result indicates that the performance of highly comparable firms is used to determine the managerial compensation of firms because peer firms`` performance appropriately controls or excludes common factors between firms, and thus it is more likely to reflect managers`` own efforts. In addition, we examine whether our results vary with economic characteristics which are known to affect the RPE such as firm size and market to book ratio (MtB). We find that the result of the RPE based on comparability is invariant to those economic characteristics. Our research contributes to the literature on the financial statement comparability by extending to the managerial compensation. Prior literature shows that accounting comparability is beneficial to outside information users (e.g., financial analysts, and auditors), but we provide the evidence that inside information users, such as the board of directors, and the compensation committee, also realize the usefulness of comparability, and use it in their managerial compensation scheme. We also contribute to the research on the relative performance evaluation. Despite of the benefit of the RPE, prior literature does not provide consistent result on whether firms use the RPE in the managerial compensation due to difficulty in the peer selection. However, we provide strong evidence that Korean firms, on average, evaluate managers by comparing their performance with peer firms``, peer firms selected based on financial statement comparability. Our results also show that the RPE tests based on comparability are more pronounced than those based on other economic characteristics proposed by prior research.

국내 건축설계 사무소의 BIM 활용을 위한 업무환경 구축에 관한 연구

김응길(Kim, Eung-Gil),엄필현(Aum, Phil-Hyun),김인한(Kim, In-Han) 대한건축학회 2014 대한건축학회논문집 Vol.30 No.3

A dramatic development of recent technology in the design process has resulted in the transformation of architectural practice. Recently, the development is being accelerated due to the BIM(Building Information Modeling) technology. However, most of the domestic architectural Firms have not yet prepared the work environment transition for BIM operation. In order to solve that problem, in this study the authors have investigated and analysed the work environments utilizing BIM in diverse foreign architectural firms. The purpose of this study is to make suggestions for a desirable work environment and build a test of the work environment based on the research. Our next study will be more detailed analysis on diverse architectural firms and their transformation of the work environment generated by the elements other than BIM.

재무제표의 비교가능성이 경영자 보수에 미치는 영향에 관한 연구

김진배(Jin Bae Kim),한승수(Soong Soo Han),김응길(Eung Gil Kim),이건(Eung Gil Kim) 한국경영학회 2014 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2014 No.8

본 연구는 2006년부터 2012년 동안 유가증권에 상장된 비금융업을 영위하는 기업을 대상으로, 재무제표의 질적 특성 중 하나인 비교가능성(comparability)와 경영자 보수의 관계를, 성과-보상 민감도(PPS)와 상대적 성과평가(RPE)의 측면에서 파악하고자 하였다. 분석을 위해 비교가능성은 De Franco et al.(2011)의 방법론에 의해 산출하였다. 검증결과, 비교가능성이 높을수록 회계 성과지표인 총자산 수익률(ROA)과 시장 성과지표인 연간 주가수익률(RET) 모두 비교가능성이 높은 집단에서 성과-보상 민감도가 높아지는 것으로 나타났다. 한편, 비교가능성이 높은 기업을 대상 기업(peer firm)으로 선정한 후 경영자의 보상에 영향을 미치는지 실증한 결과, 직접 대상 기업 성과를 모형에 포함한 약형(weak form) 접근법에서는 대상기업의 성과와 경영자 보상사이에 유의한 음(-)의 관계가 검증되었다. 그리고 대상 기업 성과와 개별 기업 성과의 회귀분석을 통해 추정한 체계적 성과(systematic performance)와 비체계적 성과(unsystematic performance)를 경영자 보상과 회귀분석한 강형(strong form) 분석에서는 비체계적 성과만 유의한 양(+)의 값을 나타내고 비체계적 성과는 유의한 관계가 검증되지 않았다. 이러한 결과는 약형과 강형 검증에서 모두 상대적 성과평가를 지지하는 것을 의미한다. 즉, 재무제표의 비교가능성이 높은 대상 기업의 성과는 산업 전반에 걸쳐 발생할 수 있는 공통된 충격(common shock)을 효과적으로 통제하여 경영자의 노력이 적절하게 보상과 연결될 수 있는 역할을 한다는 것을 의미한다. 추가적으로 경제적 특징에 따라 비교가능성의 역할에 차이가 존재하는지 파악하고자 대상기업과 총자산 규모(SIZE) 및 시장 대비 장부가액 비율(MtB)이 유사한 그룹과 그렇지 않은 그룹으로 나누어 약형(weak form) 분석하였다. 분석 결과, 대상 기업의 성과는 모든 그룹에서 일관되게 경영자 보상과 유의한 음(-)의 관계가 있음을 실증하였다. 이러한 결과를 종합하면 성과 보상 민감도와 상대적 성과평가 연구에 있어서 경제적 특징 뿐 아니라 회계정보의 양과 질 또한 영향을 미칠 수 있음을 시사하는 결과라 할 수 있다.

경영자 능력이 보수주의에 미치는 영향에 관한 연구

이건(제1저자) ( Gun Lee ),한승수(교신저자) ( Soong Soo Han ),김응길(공동저자) ( Eung Gil Kim ) 한국회계학회 2015 회계학연구 Vol.40 No.3

본 연구는 1999년부터 2013년까지 유가증권 및 코스닥 시장에 상장된 기업을 대상으로 경영자의 능력과 회계 보수성의 관계를 실증 분석하였다. 선행연구에서 보수주의가 경영자와 투자자간의 정보비대칭을 줄여준다고 하였고 경영자 개인의 특성이 회계정보의 질에 영향을 미친다고 하였으나 경영자 능력이 보수주의와 어떠한 관련성을 가지는 지에 대하여는 보고된 바가 없다. 본 논문에서는 Demerjian et al. (2012)에서 사용된 DEA(Data Envelopment Analysis)를 이용하여 경영자 능력을 측정하고, 이러한 경영자의 능력이 회계의 보수성에 어떠한 영향을 미치는 지를 살펴보았다. 주요 연구결과는 다음과 같다. 첫째로 경영자의 능력이 높을수록 회계의 보수성은 감소하는 것으로 나타났다. 즉, 경영자의 능력이 높을수록(낮을수록) 외부이해관계자에게 미래 경영성과와 현금흐름에 대해 상대적으로 낮은(높은) 불확실성을 제공하기 때문에 보수적인 회계처리에 대한 요구가 상대적으로 적다는(많다는) 것을 시사 하는 결과라 할 수 있다. 둘째로 Watts (2003a, b) 등의 선행연구에서 제시되고 있는 채권자 보호 차원에서의 보수주의를 경영자 능력과 연계하여 살펴보았다. 부채비율의 크기에 따라 경영자의 능력과 보수주의의 관계를 검증한 결과, 부채비율이 낮은 집단에서는 경영자의 능력과 보수주의 사이에 유의한 음(-)의 관계가 있음을 실증하였다. 반면 부채비율이 높은 표본의 경우 음(-)의 관계는 일관되었으나 통계적인 유의성은 검증되지 않았다. 즉, 기업의 재무구조가 상대적으로 취약하여 채권자의 보수주의에 대한 요구가 높은 상황에서는 경영자의 능력에 관계없이 보수적인 회계처리가 이루어지고 있음을 의미한다. 한편 이러한 결과는 채권자 보호를 위한 보수주의의 역할이 적절하게 작동하고 있는 것으로 해석할 수도 있다. This study examines the association between managerial ability and accounting conservatism. Prior literature reports that conservatism is one of the mechanisms that lower the risk of investors by reducing information asymmetry between managers and investors (Basu 1997; Watts 2003a b; Ball and Shivakumar 2005; LaFond and Roychowdhury 2008). Although prior studies show that manager-specific characteristics are related to the quality of accounting information (e.g., Schrand and Zechman 2012; Ahmed and Duellman 2013; Demerjian et al. 2013), no prior study shows how managers`` ability interacts with accounting conservatism. One the one hand, managers with high abilities are more likely to be conservative in order to maintain the high level of reputation by constraining opportunistic accounting choices. On the other hand, highly able managers have more knowledge about the firm and the industry so that they tend to incorporate more forward-looking, positive information in reporting their performance. Although managerial ability is one of important factors that affect accounting information, prior literature does not examine the effect of managerial ability on accounting conservatism. This paper fills this void. We measure managerial ability using DEA (Data Envelopment Analysis) following Demerjian et al.(2012) and accounting conservatism is measured by using the method by LaFond and Roychowdhury(2008), and Ball and Shivakumar(2005). Using those measures, we examines the effect of managerial ability on accounting conservatism and whether the level of leverage mitigates or intensifies the association between managerial ability and conservatism. Our initial sample comprises the data of all Korean listed companies - both KOSPI and KOSDAQ listed companies, for the period from 1999 to 2013, which yields the pooled samples of 13,565 firm-year observations. One of our main findings is that the firms with higher (lower) managerial ability tend to have lower (higher) level of accounting conservatism. This result suggeststhat managerial ability may play a role as a substitute for accounting conservatism. Futhermore, the association is more pronounced for firms with higher leverage, which suggests that the economic demand for conservative accounting still exists although the firm``s management is of high ability. We also perform various robustness tests. First, we use a measure of firm-specific conservatism, C-Score (Khan and Watts 2009), as an alternative measure of conservatism. Our results are robust to the alternative model of conservatism. Second, instead of measuring managerial ability by DEA method, we use past performance including both accounting and stock performance, and our results are not changed. Third, our findings are robust to the inclusion of a control variable for managerial opportunism such as discretionary accruals. Lastly, we find that our results are more pronounced for firms with worse information environment, for example firms with less independent board or without analysts following. The contribution of this study is two folds. First, while empirical literature in the area of accounting conservatism has largely focused on firm-specific characteristics, we investigate manager-specific effects using the measure of managerial ability developed in Demerjian et al.(2012). Second, we find that the association between managerial ability and conservatism differs significantly depending on leverage. This result suggests, at least indirectly, that accounting conservatism plays an important role in protecting the debt holders in the capital market. Overall, our study extends prior literature on accounting conservatism by providing evidence that the firm-level accounting conservatism may be substituted by manager-specific factors like managerial ability, but the effect may be attenuated by higher demand for accounting conservatism.

감사시간과 내부심리시간이 감사품질(재량적 발생액)에 미치는 영향

류승우 ( Seung Woo Ryu ),이종천 ( Jong Cheon Lee ),김응길 ( Eung Gil Kim ),한승수 ( Soong Soo Han ) 한국회계학회 2015 회계학연구 Vol.40 No.4

감사인의 노력이 감사품질에 영향을 미치는가에 대해서 많은 선행연구들이 이루어졌다. 본 연구에서는 Big 4에 속한 특정회계법인의 감사시간과 내부심리시간 자료를 이용하여 감사품질을 결정하는 감사인의 모든 노력인 감사시간과 내부 심리시간이 감사품질에 미치는 영향을 검증하였다. 본 논문의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 감사인의 노력인 감사투입시간이 증가할수록 피감사기업의 재량적 발생액이 억제되어 감사품질이 제고되는 것으로 나타났다. 특히 감사시간은 양의 재량적 발생액뿐 아니라 음의 재량적 발생액의 억제에 의해 감사품질을 제고하는 것으로 나타났다. 둘째, 직급별 감사시간과 재량적 발생액을 억제하는 감사품질의 관계를 분석한 결과 감사현장담당자인 Associate는 이익을 감소시키도록 재량적 발생액을 억제, 증가시키고, 감사현장책임자인 직급인 Sr. Associate와 Manager는 감사위험과 감사품질을 고려하여 재량적 발생액을 억제하는 것으로 나타났다. 그리고 Partner의 초과감사 투입시간이 재량적 발생액을 억제하는 것으로 나타났다. 셋째, 또 다른 감사인의 노력인 내부심리도 음의 재량적 발생액을 억제하고, 초과 내부심리시간을 사용한 분석의 결과는 내부심리가 감사에 추가적으로 재량적 발생액을 억제하여 감사품질을 제고하는 것을 보여주고 있다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 첫째, 선행연구와 달리 특정회계법인의 자료만을 사용하여 회계법인간 상이할 수 있는 감사인의 독립성과 능력이 감사품질에 미칠 영향을 회계법인차원에서 통제하였다. 즉, 감사시간과 감사품질만의 관계에 대한 보다 타당한 연구결과를 제시하였다. 둘째, 직급별 감사투입시간에 대한 세부자료를 이용하여 감사품질의 제고에 기여하는 역할이 직급에 따라 상이함을 구체적으로 확인하였다. 셋째, 본 연구에서는 선행연구에서 자료의 부재로 이용하지 못했던 내부심리시간을 감사품질과 연계하여 분석하였으며, 내부심리시간이 이익조정을 억제할 수 있음을 보여주어, 회계법인의 감사품질 제고를 위해 내부심리제도가 활성화될 필요성이 있음을 확인하였다. This paper investigates whether audit hours and internal review hours, measures for audit efforts, are associated with audit quality. Prior studies examine how auditor``s efforts affect audit quality but no prior studies examine the role of rank-specific audit hours and internal review hours in the quality of audit even though they consist of the integral part of audit procedures. Using the private dataset from one of big 4 auditors in Korea for the period from the year 2004-2008, we find the following results. First, we find the negative association between absolute discretionary accruals and audit hours. In particular, the result shows that audit hours enhance the quality of audit by inhibiting the negative discretionary accruals as well as the positive discretionary accruals. Second, we find that audit hours of auditors in different ranks have a different influence on the audit quality. More specifically, we find that associate-level audit hours are negatively associated with the absolute discretionary accruals while Sr. Associate-level and manager-level audit hours decrease income increasing accruals. For the partner level, we find that abnormal audit hours attenuate the income decreasing accruals. Third, the internal audit review hours are negatively associated with negative discretionary accruals and abnormal internal audit review hours increase the quality of audit after controlling for audit hours. This result suggests that the enhanced internal reviews could be an effective procedure in determining the quality of audits. The contribution of this study is as follows. First of all, since big audit firms have different levels of independence and industry expertise as well as different internal procedures and time-recording systems, we try to control the effect of the heterogeneity of systems among audit firms on the quality of audits. Second, unlike prior studies that use total audit hours, we use more detailed audit hour data. We provide the evidence that auditors in different ranks play unique roles in determining the quality of audits using the audit hour time report data of auditors in associate-level, manager-level, senior manager-level, director-level, and partner. Third, no prior study examines the role of internal review hours in determining audit quality. By examining audit hours and review hours together, we provide more comprehensive evidence on the effect of audit effort on audit quality.