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        • 황토염색 면직물의 점착성분처리 효과

          김성신,조현혹,장정대 부산대학교 생산기술연구소 2001 生産技術硏究所論文集 Vol.60 No.-

          황토염색직물이 황토의 기능성을 발휘하려면 황토가 직물에 고르게 많이 부착되어야 하고, 염색된 직물의 세탁견뢰도가 요구된다. 본 연구에서는 황토염색 향상을 목적으로 카티온성 고착제를 사용하고 세탁견뢰도 향상의 목적으로 아교, 콩즙을 후처리하여 그 효과를 검토하고 염색직물의 역학 및 물성변화를 조사하였다. 황토흡착은 카티온 전처리를 한 경우가 증가하였으며, 표면관찰결과에서도 고르게 흡착되었다. 점착제의 후처리에 의해서 세탁견뢰도의 향상이 있었으며 흡수성, 접촉냉감이 증가하고 굽힘, 전단강성 및 표면마찰계수가 증가됨을 확인하였다. This study investigates the mechanical and physical properties of cotton treated with loess. There has been a few of investigations about the washing fastness of the fabrics that were treated with loess. Therefore, we investigated variety ways of improving the washing fastness on cotton fabrics dyed with loess. We obtained the following results : The duration of loess treatment directly correlates the K/S value. The cationic agent treated fabrics had higher K/S value than the untreated fabrics. The SEM findings show the even distribution of loess in the fabrics. The loess treated fabrics had higher water absorption than control fabrics. Higher water absorption were also seen in fabrics that were treated with cationic agent or glue. However, lower water absorption was seen in soybean treated fabrics. Thermal rate and heat conduction rate were increased by loess treatment. Qmax was increased in loess treated fabrics which shows the cool feeling. The cationic, soybean and glue treatments all improved the fastness of loess in the fabrics, improving better washing fastness. Bending regidity(B), bending histeresis (2HB), shear regidity(G), shear histeresis(2HGS) and coefficient of friction(MIU) of loess treated fabrics were increased indicating that the fabrics dyed with loess can be a good material for men's summer suits.

        • 애널리스트 이익예측의 불일치와 주가수익률간의 관계

          김성신,손판도,유경묵 한국금융공학회 2009 한국금융공학회 학술발표회 Vol.2009 No.2

          본 논문에서는 2000년 1분기부터 2008년 4분기까지 한국거래소(KOSPI)에 상장되어 있는 제조업을 대상으로 애널리스트들의 이익예측의 의견불일치가 미래 주가수익률에 어떤 영향을 주고 있는지를 검증한다. 의견불일치는 Miller(1977)이래 이론적 연구는 많았지만 이것을 뒷받침 해줄 실증적 연구가 미흡하였는바 본 논문이 제시된 이론적 결과에 대한 국내주식시장에서의 추가적인 증거를 찾는다. 따라서 본 논문에서 애널리스트 이익예측의 불일치를 의견불일치의 대용변수로 사용하여 실증 검증한 결과는 다음과 같다. 첫째, 애널리스트 이익예측의 의견불일치가 가장 높은 주식의 포트폴리오가 가장 낮은 주식의 포트폴리오 보다 성과가 연간 복리로 2.67% 낮은 현상이 발견되었으며, 이러한 효과는 특히 규모가 작은 기업에서 두드러지게 나타났다. 이러한 결과는 Diether, MalloY Scherbina(2002)의 연구와 일치하고 있다. 둘째, 표본을 경기변동에 따라 분리한 결과, 호황기에는 애널리스트 이익예측의 의견불일치가 가장 높은 주식의 포트폴리오가 가장 낮은 주식의 포트폴리오 보다 성과가 연간 복리로 0.8% 낮았고, 흥미롭게도 불황기에는 이러한 성과차이가 더욱 벌어져 연간 복리로 2.98% 낮았다. 셋째, Fama-French 3 factor모형을 이용한 비정상적 수익률(알파)을 추정한 결과 애널리스트들의 이익예측 불일치가 낮은 그룹에서 높은 그룹보다 비정상적 수익률이 높았다. 이러한 결과들은 추가적인 특성변수들이 통제 된 후에도 동일한 결과를 보였다. 넷째, 강건성 검증에서 과거 분기별 애널리스트의 이익예측 불일치가 적으면 이후 보유기간수익률 성과 비교 시 시차가 길어질수록 수익률은 낮았다. 따라서 이익예측 불일치 정보 유용성이 낮았다. 또한 이익예측 불일치 정보를 기초로 한 포트폴리오 구성 시 3분기까지 유용하지만 이 보유기간 이후 포트폴리오 전략의 수익률은 보다 낮았다. 다섯째, 애널리스트 커버리지는 의견불일치에 대한 동인이 되지 못하였지만, 모멘텀효과로 인하여 의견불일치와 미래 주식수익률 간 부의 관계가 존재할 가능성이 있었다.

        • KCI등재

          펀드성과와 규모 및 포트폴리오간의 관계

          김성신,손판도 한국자료분석학회 2009 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.11 No.3

          '스콜라' 이용 시 소속기관이 구독 중이 아닌 경우, 오후 4시부터 익일 오전 7시까지 원문보기가 가능합니다.

          This study examines whether there are optimal fund size and number of portfolio holding or not, by using Korean fund portfolio information during 11, 2001-12, 2007. To maintain proper size and risk in managing fund assets, there is trade-off relation among the economies of scale, transaction cost, and monitoring cost. Thus due to these factors, there might be optimal size and portfolio considered marginal benefit and cost of fund. The empirical result is as follows: First, there is concave nonlinear, i.e., quadratic relation for between the fund excess return as proxy of fund performance and number of optimal portfolio holdings; 85 numbers of stocks in fund portfolio are proper in point estimation. However, there is convex nonlinear relationship between fund size and performance and 6.5billion Won is worst amount in fund performance. Second, there is concave nonlinear relation between Jensen's alpha as proxy of fund performance and number of portfolio holdings, but not significant, and for fund size there is concave nonlinear relation. This result is consistent after controlling market factor and fund characteristic variables. 본 논문은 월별(2001.11-2007.12) 펀드 개별종목 정보를 이용하여 펀드의 최적규모 및 포트폴리오가 존재하는지를 검증한다. 펀드운용 시 규모의 경제(한계이익)와 비용(한계비용) 간 상충관계 존재로 최적규모가 존재할 수 있다. 이러한 관계에서 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 성과대용치인 펀드초과수익률은 보유종목 수와는 오목한 2차 함수관계, 즉 비선형적 관계가 존재하며, 최적 보유종목 수는 85 정도였지만, 펀드규모와는 볼록한 비선형관계를 보였고 가장 낮은 성과를 보인 규모는 64억원 정도였다. 둘째, 젠센의 알파와의 관계에서 보유종목 수는 오목한 형태의 비선형인 2차 함수관계가 존재하였지만, 통계적으로 유의하지 않았고, 펀드규모의 경우는 오목한 비선형인 2차 함수관계가 나타났다. 이러한 결과는 시장요인 및 펀드특성변수들을 통제한 후에도 동일한 결과가 보였다.

        • 과잉투자기업의 부채발행공시는 시장에서 우호적인가?

          김성신,손판도 대한경영학회 2009 대한경영학회 학술대회 Vol.2009 No.11

          본 논문에서는 한국 거래소시장에 상장된 제조업에 대한 과잉(과소)기업의 부채발행 공 시가 시장에 어떻게 반응하는지를 검증 한다. 실증결과 첫째, 성장기회가 많은 기업에서 부 채를 발행 할 경우 과소투자문제가 완화되기 때문에 시장에서는 긍정적인 영향을 미친다는 투자기회 가설은 지지되지 않았으며 반면 잉여현금흐름이 많은 기업에서 부채 발행 시 잉 여현금흐름과 관련된 높은 대리인비용에 의해 시장에서 부정적인 영향을 준다는 잉여현금 흐름 가설은 지지되었다. 둘째, 과잉투자기업의 부채발행 시 시장에서 정(+), 과소투자기업 의 부채발행 시 시장에서 부(-)의 영향을 줄 것이라는 가설은 통계적으로 유의하게 지지되 었다. This paper examines market reaction to debt issue announcements conditioned on growth opportunity, free cash flow, overinvestment, and underinvestment via event study using data of publicly traded non-financial firms listed on KOSPI market from 2000 to 2007. The major empirical findings from this study are as follows. First, we find a lack of support for the investment opportunity hypothesis that debt financing is more valuable for reducing underinvestment problem that can be appeared in firms with high growth opportunities, but support for free cash flow hypothesis that debt financing is less valuable for increasing high agency cost. Second, we also find a significantly positive relation between overinvestment firm and its stock price, but a significantly negative relation between both in response to announcements of debt issues.

        • KCI등재

          펀드운용성과의 단기 지속성에 대한 실증분석

          김성신 대한경영학회 2012 大韓經營學會誌 Vol.25 No.5

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          2001년 11월부터 2008년 12월까지 국내 주식형 펀드의 일별 초과수익률과 자산의 월 보유내역의 자료를 이용하여 국내 펀드 시장의 운용성과에 대한 단기 지속성을 실증하였다. 과거 일정기간(6개월)의 일별초과 수익률을 Carhart 모형에 근거하여 rolling over 회귀하여 추정한 알파를 과거 운용성과의 기준으로 하고, 부트스트랩 기법을 이용한 Carhart 모형의 사후 운용성과(alpha)를 추정한 결과 상위그룹과 하위그룹은 뚜렷한 성과 지속성이 나타났으며 상위그룹은 반대전략을 통해 상대적으로 우월한 수익률을 실현시켰다. 이의 결과는 패널 회귀분석에서도 동일하였다. 강건성 검증을 위해 펀드의 운용성과와 밀접한 관계를 갖는 회전율을 통제하였다. 상위 25%, 하위 25% 그룹으로 분류하였을 때 고회전율 펀드의 알파가 월 2.62%, 저회전율 펀드의 경우 월 0.95%로 나타나 고회전율 펀드가 우월한 성과를 보였으며 상위그룹의 지속성도 강하게 나타났다. 이는 높은 거래비용을 보상할 만큼의 충분한 수익을 발생시키는 우월한 운용능력을 보유한 펀드매니저가 존재함을 시사한다. We investigate whether there is observable predictability of performance persistence using short-run measurement horizon for the sample period, 11/2001-12/2008, in Korea stock fund market and short-run performance persistence is economically significant and is related to manager skill or purely random outcome, i.e. luck. In summary, we confirm that for 6 months measurement horizon and 1 year measurement horizon, short-run performance persistence exhibits. For 6 months measurement horizon, our results clearly support idea that past performance have predictive power for future performance and fund manager of top fund apply contrarian strategies instead of momentum strategies. After analyzing relatively high turnover fund and low turnover fund, we find the result that although incurring substantially higher transaction cost, manager of high turnover fund have better stock-picking skill than that of low turnover fund. This evidence is consistent with an equilibrium, where informed traders are able to outperform the market just enough to earn back their cost. Consequently, some superior performance of top ranking fund is to a large extent related to fund manager skill than simple luck.

        • KCI등재

          공개기업의 투자자 심리의 변화가 단기 투자성과에 미치는 영향에 관한 연구

          김성신 한국자료분석학회 2019 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.21 No.3

          '스콜라' 이용 시 소속기관이 구독 중이 아닌 경우, 오후 4시부터 익일 오전 7시까지 원문보기가 가능합니다.

          This paper examines the effects of investor sentiment during pre-market and aftermarket on short-run performance in the Korean IPO market after the abolition of the put-back option system. We estimate 4 investor sentiment indices using Yang, Zhou (2015)’s methodology combining principal component analysis and market model with daily frequency data. The main empirical results are as follows: First, we find that investor sentiment (substitution rate) during pre-market have a positive relationship with stock return (offer price to close price and offer price to open price) on the first day of the listing. Also, if individual investors buy less, the return on stock price on the first day of the listing will rise further. Second, if investor sentiment during pre-market was high, short-term performance has been sluggish since the date of listing. The increase in investor sentiment (SR1) during aftermarket estimated using multivariate has increased short-term performance over 6 and 12 month periods after the date of listing. A rise in investor expectations encourages a rise in stock prices, which explains that investor sentiment is one of the major pricing factor for IPO firms. However, as individual net buying increased, the stock price fell. 본 연구는 풋백옵션제도 폐지 이후 공개기업의 투자자 심리의 변화가 상장일 첫날 및 단기 투자 성과에 미치는 영향에 관해 실증분석 하였다. 사전 투자자 심리는 일반 공모 청약경쟁률을 대용변수로 사용하였으며 사후 투자자 심리는 Yang, Zhou(2015)의 방법론에 의해 다변수(상대강도지수, 투자심리선, 수정회전율, 개인투자자의 매수-매도거래 불균형)를 이용하여 주성분분석과 시장모델을 선형결합 하여 산출하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫 번째, 기업의 공모금액은 상장일 첫날 주식수익률에 부정적인 영향을 미쳤다. 사전에 높은 청약경쟁률을 보인 기업은 상장일 첫날 주가수익률(공모가 대비 종가 수익률 및 공모가 대비 시초가 수익률)이 상승하였다. 또한 개인 투자자의 순매수는 상장일 첫날 주가수익률을 설명하지 못했으나 중앙값 기준, 순매수가 작으면 주가는 상승하였다. 두 번째, 사전 투자자 심리가 과열되면 상장일 이후 6개월, 12개월 기간의 단기 투자 성과는 낮았다. 그러나 상장일 이후 투자자 심리(SRI)가 상승하면 단기 투자 성과는 향상되었다. 투자자 심리는 공개기업의 주가수익률을 설명하는 주요 가격 요인 중의 하나이다. 한편, 상장일 이후 개인투자자의 순매수는 주가를 하락시켰다. 세 번째, 과거 투자 기대 심리가 높든 낮든 상장일 이후 단기 투자성과는 상장일 이후 투자자들의 기대심리에 결정되었다.

        • KCI등재

          Scaffold상에 식립한 사람치주인대섬유모세포를 통한 치주조직공학

          김성신,김병옥,박주철,장현선,Kim, Seong Sin,Kim, Byung-Ock,Park, Joo-Cheol,Jang, Hyun-Seon 대한치주과학회 2006 Journal of Periodontal & Implant Science Vol.36 No.3

          Human periodontal ligament fibroblasts (hPDLF) are very important for curing the periodontal tissue because they can be differentiated into various cells. A tissue engineering approach using a cell-scaffold is essential for comprehending today's periodontal tissue regeneration procedure. This study examined the possibility of using an acellular dermal matrix as a scaffold for human periodontalligament fibroblast (hPDLF). The hPDLF was isolated from the middle third of the root of periodontally healthy teeth extracted for orthodontic reasons. The cells were cultured in a medium containing Dulbecco's modified Eagle medium supplemented with 10% fetal bovine serum at $37^{\circ}C$ in humidified air with 5% $CO_2$. The acellular dermal matrix(ADM) was provided by the US tissue banks(USA). Second passage cells were used in this study. The hPDLF cells were cultured with the acellular dermal matrix for 2 days, and the dermal matrix cultured by the hPDLF was transferred to a new petri dish and used as the experimental group. The control group was cultured without the acellular dermal matrix, The control and experimental cells were cultured for six weeks. The hPDLF cultured on the acellular dermal matrix was observed by Transmission Electron microscopy (TEM). Electron micrography shows that the hPDLF was proliferated on the acellular dermal matrix. This study suggests that the acellular dermal matrix can be used as a scaffold for hPDLF.

        • KCI등재

          A Neuro-Fuzzy Approach to Integration and Control of Industrial Processes:Part I

          김성신,Kim, Sung-Shin 한국지능시스템학회 1998 한국지능시스템학회논문지 Vol.8 No.6

          This paper introduces a novel neuro-fuzzy system based on the polynomial fuzzy neural network(PFNN) architecture. The PFNN consists of a set of if-then rules with appropriate membership functions whose parameters are optimized via a hybrid genetic algorithm. A polynomial neural network is employed in the defuzzification scheme to improve output performance and to select appropriate rules. A performance criterion for model selection, based on the Group Method of DAta Handling is defined to overcome the overfitting problem in the modeling procedure. The hybrid genetic optimization method, which combines a genetic algorithm and the Simplex method, is developed to increase performance even if the length of a chromosome is reduced. A novel coding scheme is presented to describe fuzzy systems for a dynamic search rang in th GA. For a performance assessment of the PFNN inference system, three well-known problems are used for comparison with other methods. The results of these comparisons show that the PFNN inference system outperforms the other methods while it exhibits exceptional robustness characteristics.

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