채무자회생 및 파산에 관한 법률안의 주요내용과 개선방안

김민철(Kim Min Choul) 한국국제회계학회 2003 국제회계연구 Vol.9 No.-

In today's volatile business climate, Corporate bankruptcies are common occurrences among corporations of all sizes and in all sections. No longer are our larger entities immune to corporate distress, failure, and defaults on their indebtedness. If corporations fail, they choose to reorganize or bankrupt. There are three Acts which treat corporate failure problems in Korea, the Reorganization Act, the Composition Act, the Bankruptcy Act. These Acts were made first in 1962 and reformed several times and used to file failed firms up to now, but there are many problems which make an illicit use of law. So, the new Legislative Bill of Bankruptcy which integrate three Acts introduce on February 2003. In this paper, I explain main points of the new Legislative Bill and propose reform plan.

기업의 성장률변수와 기업특성이 기업가치에 미치는 영향

김민철(Min-Choul Kim),최경아(Kyung-Ah Choi) 한국국제회계학회 2020 국제회계연구 Vol.0 No.94

[연구목적] 본 연구에서는 기업의 재무적 성장률이 기업특성에 따라 기업가치에 영향을 미치는지에 대하여 검증해 보았다. 기업의 성장률은 기업가치에 영향을 미치는 것으로 알려져 있는데 본 연구에서는 이러한 요인이 기업특성에 따라 차이가 있는지를 검증해 보고자 한 것이다. [연구방법] 연구모형의 독립변수에 사용될 재무비율 들 중 성장성 변수로는 매출액증가율, 영업이익증가율, 총자산증가율, 자기자본증가율을 사용하였고 기업특성변수는 업종, 기업규모, 유보 이익변수를 사용하였다. 그리고 종속변수인 기업가치는 1년간의 누적초과수익률을 사용하였다. [연구결과] 성장율변수 중 유의적으로 나온 변수는 매출액증가율과 총자산증가율이었으며 영업이익증가율과 자기자본증가율은 비유의적인 것으로 나타났다. 그리고 성장률변수와 기업가치에 영향을 미칠 수 있는 기업특성변수에 대한 검증에서는 첨단업종일수록, 유보이익이 높을수록 관계가 유의적으로 나타났다. 그러나 기업규모는 영향을 미치지 못하였다. [연구의 시사점] 본 연구를 통하여 기업의 성장률변수들은 기업의 특성에 따라 기업가치에 다른 영향을 미칠 수 있다는 것을 보여주었다. 특히 유보이익이 성장율과 기업가치에 영향을 줄 수 있다는 점을 밝힐 수 있었다는 점에서 의미가 있다. [Purpose] In this study, we validate whether an entity"s financial growth rate affects its value in accordance with its characteristics. The growth rate is known to affect its corporate value, and in this study, we looked at whether these factors differ depending on its characteristics. [Methodology] The growth variables to be used as independent variables in this research model include sales growth, operating profit growth, total asset growth, and equity growth, and the characteristics of the entity are industry, enterprise size and reserved profit variables. In addition, the dependent variable, entrepreneurial value, used a one-year cumulative excess return. [Findings] Among the growth variables, significant variables were sales growth and total asset growth, while operating profit growth and equity growth were not significant. In addition, verification of the growth and corporate characteristics variables that may affect the value of an firm has shown significant relationship with the higher tech industry and the higher profit margin. However, the size of the entity did not affect it. [Implications] The study found that the entity"s growth variables may have different effects on its value depending on its characteristics. In particular, It is meaningful in that it has been able to reveal that reserved profit can affect growth rates and corporate value.T

손실의 지속성과 흑자전환가능성에 관한 연구

김민철(Kim Min-Choul),신성식(Shin Sung-Shick),김요환(Kim Yeo-Hwan) 한국국제회계학회 2010 국제회계연구 Vol.0 No.33

본 연구에서는 우리나라의 상장기업 중 손실이 발생한 기업을 대상으로 손실의 지속성과 흑자전환가능성에 대하여 검증해 보았다. 즉 손실기업의 흑자전환에 영향을 미치는 재무적 변수가 무엇인가에 대하여 검토해 보았으며 로짓분석을 이용하여 흑자전환예측모형을 만들어 손실기업에 대하여 사전에 흑자전환의 가능성을 예측해 보았다. 위의 연구를 위하여 손실기업의 흑자전환에 영향을 미칠 것으로 예상한 변수는 총자산이익률, 기업규모, 매출성장률, 손실경험, 배당, 부채변동성, 주가수익률, 기업위험을 선정하였다. 연구결과에 의하면 손실기업의 흑자전환을 예측하는데 유용한 변수로는 총자산이익률, 기업규모, 매출액성장률 등이 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그 외의 변수들은 로짓회귀분석결과 유의성을 나타내지 못했는데 특히 부채변동성과 기업위험의 경우에는 예상했던 부호와 반대로 나타났다. 이것은 손실기업이 무조건 구조조정을 실시하여 재무적 곤란을 벗어나는 것이 아니고 상당기간 부채변동성 악화, 기업위험의 증가 등의 어려움을 겪고 있었기 때문으로 판단된다. 이러한 변수들을 이용하여 흑자전환예측모형으로 손실기업의 흑자전환을 예측한 결과 61%의 예측정확도를 나타내었다. The purpose of this paper is to investigate the persistence of loss and perspectives of turnaround with respect to the firms that have reported negative earnings in Korea. We first find the financial variables that have an effect on turnaround and develop logit model to define subsamples of persistence of loss and turnaround. The logit analysis is used with the two qualitative variables. Selected independent variables are return on assets, firm size, sales growth, past losses, debt ratio, dividend policy, stock yield, and firm risk. The result shows that return on assets, firm size and sales growth are the important variables in predicting the turnaround. The percentage of correctness is 61.9% for the estimation sample. There is limited research on turnaround. This article reports the findings of an exploratory study of turnaround strategies and manegement in Korea.

선회류 방식 연소시스템의 최적 조업을 위한 수치해석

김민철(Kim, Min-Choul),이재정(Lee, Jae-Jeong),이강우(Lee Gang-Woo),김지완(Kim, Ji-Won),손병현(Shon Byung-Hyun) 한국산학기술학회 2011 한국산학기술학회논문지 Vol.12 No.2

본 연구에서는 혁신적인 연소시스템의 최적 연소조건을 도출하기 위해 반응기 내부 유동 특성, 온도분포, 속 도분포 및 체류시간 등에 대해 전산유체역학(CFD)을 이용한 3차원 모사를 수행하였다. 연료 투입량 1.5 ton/hr, 체류 시간 1.25초, 공기비 2.1의 조건에서 연소시킬 때 로의 출구의 면적가중(area-weighted) 평균온도는 1,077℃로 나타나 에너지 회수 및 유해가스 처리에 적합한 온도임을 알 수 있었다. 배가스는 연소실 중앙부위에서 강한 선회류를 따라 최고속도 약 40∼50 m/s로 덕트를 통해 배출되므로 연소실의 중심부에 강한 난류가 형성되어 연소 속도 및 연소 효 율이 향상되는 것으로 나타났다. 본 시스템의 경우, 불완전 연소를 방지하고 또한 thermal NOx의 생성도 억제하기 위 한 적정 조업조건은 공기비 1.9∼2.1, 연료 투입량 1.25∼1.5 ton/hr 정도인 것으로 나타났다. This research carried out a 3-dimensional simulation using computerized fluid dynamics (CFD) for the flow characteristics, temperature distribution, velocity distribution and residence time, etc. in a reactor in order to derive the optimal combustion conditions of an innovative combustion system. The area-weighted average temperature of the outlet of a furnace during combustion at a condition of fuel input rate 1.5 ton/hr, residence time 1.25 sec and air/fuel ratio 2.1 was 1,077℃, which is a suitable temperature for energy recovery and treatment of air pollutants. Exhaust gas is discharged through a duct at a 40∼50 m/s maximum speed along strong vortexes at the center of a combustion chamber, so strong turbulence is created at the center of a combustion chamber to enhance the combustion speed and combustion efficiency. In this system, the optimum operation conditions to prevent incomplete combustion and suppress the formation of thermal NOx were air/fuel ratio 1.9∼2.1 and fuel input rate 1.25∼1.5 ton/hr.

기업구조조정의 성과와 기업가치에 미치는 영향

김민철(Kim, Min Choul),기현희(Ki, Huyn Hee),최경아(Choi, Kyoung Ah) 한국국제회계학회 2013 국제회계연구 Vol.0 No.50

본 연구는 부실기업을 대상으로 구조조정의 경영성과에 대하여 검증해 보았다. 기존 연구들이 주로 주식수익률을 이용하여 구조조정성과를 측정하였다면 본 연구에서는 자본이익률과 경제적 부가가치와 같은 경영지표를 이용하여 평가하였다. 연구결과는 구조조정 실시 후 5년간 지속적으로 구조조정기업의 경영성과에 개선이 있었다. 그리고 구조조정의 유형을 법정관리와 위크아웃기업을 구분하여 검증해 본 결과 두 기업군의 경영성과 간에 유의적인 차이는 발생하지 않았다. 구조조정성과에 영향을 미치는 요인을 알아보기 위하여 기업규모, 업종, 부채비율, 초과수익률, 소유집중도, 갱생가치와 청산가치들을 독립변수로 하여 검증해 본 결과 부채비율, 소유집중도, 갱생가치, 청산가치가 통계적으로 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉 부채비율이 높을수록, 소유집중도가 낮을수록, 갱생가치가 높을수록, 청산가치가 낮을수록 경영성과에 긍정적인 영향을 미쳤다. This study examines the post-restructure management performance of financial failure firms. Prior literatures evaluated post-restructuring performance by stock abnormal return, however, this method has some problem. So, in this paper, we test performance evaluation by management index which are return on equity and economic value added. The result of this research is improvement of management performance continuously and statistically significance. But, there is not the statistical difference of performance of restructuring between court receivership and workout firms. And we examine factors of affecting in restructure performance. The using variables are selected from prior literature which are firm size, type, cumulative abnormal return, debt rate, ownership concentration, reorganization value, liquidation value. Our this testing result is that debt rate, ownership concentration, reorganization value, liquidation value are significant statistically. That is, It have made good effect in performance when debt rate is high, ownership concentration is low, reorganization value is high, liquidating value is low.

재무비율에 의한 기업가치평가와 투자

김민철(Kim Min-Choul),전성빈(Chun Sung-Bin),이아영(Lee A-Young) 한국경영교육학회 2008 경영교육연구 Vol.50 No.-

본 연구는 공표된 재무제표를 영업활동과 재무활동을 재구성하여 독립변수로 사용할 재무비율을 도출하고 이를 이용하여 기업가치분석을 시도하였다. 검증을 위하여 2001년에서 2003년까지 1625개 상장기업의 자료로 연구모형을 도출하였고 이 모형에 2004년도 551개 기업의 유효표본으로 투자전략을 수립하여 결과를 분석하였다. 연구결과 기업가치에 영향을 미치는 재무변수로 매출총이익율, 영업자산회전율, 재무레버리지, 매출변수가 통계적으로 1% 유의수준에서 의미있는 변수로 나타났다. 본 연구에서는 기업의 활동을 영업과 재무활동으로 구분하여 재무비율변수를 도출하였으며 이들 변수를 이용하여 기업가치에 영향을 미치는 변수를 검증해 보았다는 점에서 의의가 있다. Financial statement analysis has traditionally been seen as part of the fundamental analysis required for firm valuation. This paper investigates the relationship between financial ratios which derived from Ohlson model and firm values in Korean Stock Market. And we measure the abnormal returns of two portfolio groups by our models. The sample consists of 1,625 estimation firms from 2001 to 2003 and 551 hold-out firms on 2004 with the December 31 fiscal year end. The results show that values of firms are positively related to sale profit margin(SPM), asset turnover(ATO), financial leverage(FLEV), sales. This study also finds that undervalued firms are more abnormal returns than those with high valuation. this paper ventures to produce a structural approach to financial statement analysis for equity valuation. The structure not only identifies relevant ratios, but also provides a way of organizing the analysis task and investment . The result is a fundamental analysis that is very much grounded in the financial statements.

기업의 도산확률과 회계이익 질과의 관계

김민철(Kim Min-choul) 한국국제회계학회 2016 국제회계연구 Vol.0 No.69

기업의 회계정보는 자본시장에서 이해관계자들에게 유용하게 이용된다. 최근 회계정보를 이용한 재무건전성지수를 이용하여 회계이익의 질을 판단하려는 연구가 진행되고 있다. 그러나 재무건전성지수는 통계적 자료는 아니고 주어진 자료를 단순히 분석하여 이용하는 지표이다. 이에 비하여 도산확률은 통계적 방법에 의하여 회계정보로 기업의 재무적 상태를 평가함으로써 실무에서 유용하게 사용되고 있는 지표이다. 따라서 본 연구에서는 도산확률을 이용하여 회계이익의 질을 평가해 볼 수 있는지에 대하여 검증하였다. 도산확률은 선행연구를 통하여 개발된 두가지 모형을 이용하였는데 하나는 알트만의 판별모형이고 또하나는 올슨의 로짓모형이다. 두가지 모형은 모두 실무에서 유용하게 사용되고 있다. 회계이익의 질은 여러 가지 방법으로 측정되고 있지만 본 연구에서는 기업의 재량적 발생액과 보수주의의 크기로 측정하였다. 표본기업은 한국증권거래소에 2010-2015년까지 상장된 기업을 대상으로 하였다. 최초표본은 3,422개 기업이었지만 자료추출가능성, 결산월, 관리종목배제 등을 고려하여 2,033개 기업이 선정되었다. 연구결과에 따르면 재량적 발생액의 경우 도산확률이 높을수록 1%의 수준에서 유의적으로 크게 발생하고 있는 것으로 나타났으며 보수주의의 경우는 두가지 모형중 한가지에서만 기대했던대로 도산확률이 높을수록 보수주의의 크기가 커지는 것으로 나타났다. 결과적으로, 보수주의 측정상의 문제만 개선된다면 쉅게 측정할 수 있는 도산확률을 이용하여 회계이익의 질을 평가해 볼 수 있는 것으로 나타나서 재무건전성지수와 더불어 도산확률지표도 자본시장에서 기업을 평가하는데 유용한 지표가 될 수 있음을 나타낸다고 할 수 있다. Recent financial stability indicators using the accounting information, be conducted to determine the quality of accounting earnings. However, this indicators is not statistical data but metrics that uses to analyze the data. On the contrary, the probability of bankruptcy was statistical indicators to evaluate the company"s financial status using the accounting information. So, the purpose of this study examines the relationship between the bankruptcy probability and earnings quality. The the bankruptcy probability can be calculated using two models of previous studies of bankruptcyl. One is altman"s discriminant models and the other is ohlson"s logit model. Both models are used usefully in practice and academia. The qualitys of accounting profit are measured by the size of conservatism and discretionary accrual. The sample consist of the firms listed on the korean stock exchange during 2010-2015 from KISVALUE program. The initial samples are 3422 firms but we include only 2033 firms except for the non-manufacturing, non fiscal year in December, missing data observations. As a result of the analysis, the discretionary accrual show positive relationship when the bankruptcy probability was high on the both model. And The higher the probability of bankruptcy, the conservatism has larger on the altman"s model As a result, if conservatism measurement problem is improved, Using probability of bankruptcy were shown to assess quality of accounting profit. For this, this study verified whether the bankruptcy probability is useful for predicting the earnings quality. In the result, this paper extend that investors do not consider losses to be homogeneous on the pricing of losses. In assessing whether a loss is a good indicator of the likelihood of exercising the abandonment option, investors consider information beyond loss earnings.

손실기업의 재무적 특성이 기업가치에 미치는 영향

김민철(Kim Min Choul),김요한(Kim Yeo Hwan) 한국국제회계학회 2014 국제회계연구 Vol.0 No.56

회계정보의 기업가치 관련성 연구에서 회계이익과 기업가치 간에 유의적인 관계가 있다고 보고된 것에 비하여 손실기업에 대해서는 Hayn(1995)의 연구이후 회계손실정보와 기업가치 간에 관련성이 없다는 것이 결론으로 제시되었다. 그러나 손실기업에 대해서도 기업의 재무적 특성에 따라 회계이익정보와 기업가치 간에 관련성이 있을 수 있다는 주장들이 최근 제기되고 있다. 본 연구에서는 이점을 고려하여 우리나라의 상장기업 중 손실기업을 대상으로 그들의 재무적 특성에 따라 회계이익정보와 기업가치 간에 관련성이 있는지를 검증해 보았다. 사용된 기업재무특성변수로는 손실지속성과 부실가능성, 성장성의 세가지 변수이다. 이 들 변수를 사용하여 검증한 결과는 손실지속성과 부실가능성에서는 관련성을 찾지 못하였고 성장성에서는 손실기업이라고 하더라도 회계이익정보와 기업가치 간에 양의 유의적인 관계가 있음을 찾을 수 있었다. 본 연구는 기존의 선행연구에서 손실기업의 회계이익정보가 기업가치와 무관하다고 주장된데 대하여 손실기업의 특성에 따라 그렇지 않을 수 있음을 보여주었다는 점에서 의미를 찾을 수 있다고 할 수 있다. The purpose of this study examines the relevance of firm value and accounting earnings according to the financial characteristics of loss firms. Hayn(1995) argues the low earnings response coefficient of loss firms as evidence that losses are less informative than profits about firms’ future prospects. However, Joos and Plesko(2005) find that investors do not consider losses to be homogeneous, but consider the causes and nature of the loss to assess its long-term implications for firm value. So, we hypothesize that investors value a loss differently by the financial characteristics of loss firms. To test the hypothesis, we use three financial variables that are loss persistence. financial distress and growth rate. And the sample consist of 728 manufacturing loss firms listed on the Korean Stock Exchange over ten-year period (2003-2012). We find that investors don"t respond to the magnitude of loss persistence and financial distress. However, when the growth rate of firms is high, investors respond to the accounting earnings. Thus, investors do not consider losses to be homogeneous, but consider the causes and nature of the loss to assess its long-term implications for firm value.

산업단지 발생 액상폐기물(폐유와 폐유기용제)의 고온연소 특성

김민철(Kim, Min-Choul),이재정(Lee, Jae-Jeong),석민광(Suk, Min-Kwang),이강우(Lee Gang-Woo),손병현(Shon Byung-Hyun) 한국산학기술학회 2009 한국산학기술학회논문지 Vol.10 No.12

산업단지에서 발생하는 액상폐기물(폐유와 폐유기용제)을 고온반응기에서(온도 1,250~1,400℃, 압력 1기압) 연소시키면서 연소 특성, 유해물질 분해정도 및 연소 후 배출가스 특성 등을 살펴보았다. 산소와 폐기물의 질량비 (O₂/waste mass fraction)가 1.53 이하로 줄어들 때 반응기는 산화분위기에서 환원분위기로 전환되었고 연소 후 배출가 스는 NOx 배출량이 감소하고 합성가스의 발생비율이 증가하였으며 BTEX류는 99.99%이상 분해되는 것으로 나타났 다. 본 연구에서 제안한 시스템 및 조업조건 하에서 고농도의 액상폐기물(폐유와 폐유기용제)을 처리한 결과 미량 오 염물질의 배출농도는 매우 낮은 값을 보여 액상폐기물의 처리에 적합한 것으로 판단되며 또한 연소 후 합성가스도 연료로 활용할 수 있을 것으로 사료된다. This study was investigated to determine the combustion characteristics, decomposition efficiency, and the flue gas concentrations after combustion in the high temperature reactor(1,250~1,400℃, 1 atm) for the liquid wastes(waste oil and waste solvent) generated from the industrial complex. The concentration of nitrogen oxide(NOx) is decreased and the synthetic gas is increased when the mass ratio of O₂/waste is about 1.53 because the reaction condition was changed to reduction state. And BTEXs(benzene, toluene, ethylbenzene, xylene) are decomposed more than 99.99%. If the highly concentrated liquid waste (waste oil and waste solvent) is treated under the operating conditions suggested by this study, our treatment method for the liquid waste was found to be proper because of the contaminants emission concentration is very low. In addition, the synthetic gas after combustion can be used as an alternative fuel.

법인세율변동과 지분소유구조가 기업투자활동에 미치는 영향

김민철(Kim Min Choul) 한국국제회계학회 2005 국제회계연구 Vol.0 No.12

본 연구는 법인세율 인하가 기업의 자본투자에 긍정적으로 영향을 미치는가에 대하여 연구고자 하였다. 기존의 연구들은 법인세율인하가 기업의 이익조작에 이용되는지에 대한 연구가 주를 이루었다. 그러나 정책당국이 법인세율을 인하하려는 시도 이유 중에 하나는 기업의 투자증가를 유도하고자 하는 점이 있으므로 이러한 목적이 실질적으로 달성하고 있는지를 검증해 볼 필요가 있다. 본 연구에서 위의 점에 착안하여 2002년의 법인세율 인하시에 기업의 투자가 증가되었는지에 대하여 검증하였다. 이의 검증을 실시하면서 기업의 지분소유구조가 따라 기업의 투자활동에 영향을 있는지를 구분하여 연구하였다. 연구결과는 단일변량분석의 경우 법인세율의 인하가 기업투자를 증가시키는 것으로 나타났지만 다변량분석인 회귀분석을 실시한 경우 다른 변수에 비하여 영향을 미치지 않은 것으로 나타났으며 통계적 유의성을 찾을 수 없었다. 기업의 소유구조의 경우에는 연구모형에 따라 통계적 유의성이 있는 것으로 나타났다. This study examines the effects of changes in corporate income tax changes, ownership structure. The accounting literature provides much evidence of incentive manage earnings. But we need to find the effect of investment increases in response to reductions in corporate tax rate. The results do not support the expectation that firms' capital investments in response to reductions in corporate tax rate. This seems to imply that firms did not have so much incentive to capital investments because the reduction in corporate tax rate was small. Our findings suggest that tax policy through the changes in corporate income tax rates is less effective to capital investments