Dividend Month Premium in the Korean Stock Market

구본하,채준 한국파생상품학회 2020 선물연구 Vol.28 No.2

The dividend month premium is the phenomenon that firms have abnormal returns in predicted dividend month. This study aims to examine the dividend month premium in the Korean stock market, using common stocks listed on the KOSPI and KOSDAQ from January 1999 to December 2016. Abnormal returns are estimated using the following asset price models: capital asset pricing model, Fama-French three-factor model and the Fama-French-Carhart four-factor model. This study finds positive abnormal returns in predicted dividend months, and even for the within-firm portfolio that buys stocks in the predicted dividend months and sells the same stocks in other months. The price impact and the subsequent reversals are greater with lower liquidity and higher dividend yield, implying that the price pressure from dividend-seeking investors affects this dividend month premium. Also, the risk-adjusted returns with the pre-declaration stock are smaller compared to the post-declaration stock, suggesting the necessity to improve the cash dividend policy of post-declaration for market efficiency.

Impact of Firm-specific Textual Sentiment on Credit spreads

구본하,이지예,강형구 한국금융정보학회 2024 금융정보연구 Vol.13 No.1

While the impact of investor sentiment on the stock market has been extensively studied, there remains a notable gap in understanding similar dynamics in the bond market. To address this gap, this study examines the relationship between credit spreads and textual sentiment. Using natural language processing, we extract firm-specific sentiment expressed in news articles and blog posts and examine it them based on textual tone and emotion. Our findings are as follows. First, we find that sentiment is positively related to the subsequent decline in credit spreads. Sentiment derived from the news is more predictive of credit spreads than the sentiment derived from the blogs. Notably, the relationship between sentiment and credit spreads varies across market types. There is a negative correlation between sentiment and the following month's credit spread for KOSPI-listed firms, while a positive correlation is observed for KOSDAQ-listed firms. During crisis periods, such as the US-China trade war and COVID-19, the impact of sentiment on credit spreads increases. A long-short portfolio strategy based on sentiment generates significant profits, confirming the economic importance and the potential for investors to use sentiment analysis to generate returns.

전기적 모델링을 통한 리튬이온 전지의 충전 상태 추정

구본하(Bon-Ha. Gu),조영민(Yeong-Min. Jo),최익(Ick. Choy),이영권(Young-Kwoun Lee),조상윤(Sang-Yoon. Cho),최주엽(Ju-Yeop. Choi) 전력전자학회 2015 전력전자학술대회 논문집 Vol.2015 No.11

인터넷 검색량을 이용한 이익공시에서의 투자자 정보수요 연구

구본하(Bonha Koo),김류미(Ryumi Kim) 한국인터넷전자상거래학회 2020 인터넷전자상거래연구 Vol.20 No.1

Recent studies use internet search volume as a measure of investor information demand and attention. We examine that factors that influence investor information demand around earnings announcements which are representative events for investors to need to know regarding profits of firms. We show investor information demand captured by abnormal internet search frequency significantly increases around earnings announcements. We also find that firms with higher unexpected earnings, more individual turnover, and smaller market capitalization have more investor information demand. To reveal market reaction to earnings surprises and search intensity, the cumulative abnormal returns are calculated for the earnings announcement date and the post-earnings announcement. Our evidence indicates that firms with more investor information demand and attention have stronger announcement-day reactions, but only earnings surprises have positive relation with cumulative abnormal returns for post-earnings periods.

The impact of ESG rating disagreement on corporate value

김류미,구본하 한국파생상품학회 2023 선물연구 Vol.31 No.3

The authors examine the effect of split environmental, social and governance (ESG) ratings on information asymmetry, corporate value and trading behavior. The authors test the risk-based hypothesis and the optimism-bias hypothesis on the relationship between diverging opinions and future stock prices. The authors results show that split ESG ratings is positively related to idiosyncratic volatility, an alternative measure for information asymmetry. Further, the negative effect of split ESG ratings on cumulative abnormal return under short-selling constraints is consistent with the optimism bias hypothesis. The authors find a negative relationship between split ESG ratings and the net purchase ratio (NPR) of pension funds. Considering that the NPR is a direct measure of net demand, ESG disagreement may hinder socially responsible investing (SRI) in a firm. This study directly demonstrates the negative effect of ESG disagreement on firm value and investment by Korea's National Pension Service (NPS). The results offer valuable insights into policymakers, as the wide divergence in ESG ratings requires urgent attention to expand SRI.

인공지능과 금융투자 전략

강형구,배경훈,구본하 한국경제학회 2019 한국경제포럼 Vol.12 No.3

Artificial intelligence(AI) can create great value in both intra-day and long-term investments. In intra-day investment, complex information needs to be processed quickly. Here AI easily dominates humans. In mid- to long-term investments, individual investors generally make behavioral biases. AI can diagnose and overcome behavioral errors by rule-based decision making. In addition, it can contribute to mid- to long-term investment by continuously updating academic research and the latest financial products. However, most AI-based funds, such as RoboAdvisors, use daily data to focus on tactical asset management. This is one of the most abused areas of AI. AI-based short-term investments need a deep understanding of financial and financial theory, such as market abnormalities and multi-factor models. AI can create most value in risk management. In particular, AI can assist forward-looking risk management using alternative big data. It is highly desirable that some asset managers make this attempt. However, most domestic financial institutions do not fully utilize the advantages of AI in investment decision-making. 인공지능을 통해 금융투자 경쟁력을 높일 수 있다. 복잡한 정보를 신속하게 처리해야하는 초단기투자에서 인간은 인공지능의 상대가 되지 않는다. 학술적인 성과와최신 금융상품 출시 정보 등을 지속적으로 업데이트하면 중장기투자에도 공헌할 수있다. 중장기투자에서 다수의 개인투자자들은 행동경제학적 오류를 범하지만, 인공지능은 규칙에 근거한 의사결정으로 행동경제학적 오류를 진단/극복할 수 있기 때문이다. 위험관리 측면에서도 마찬가지이다. 비정형빅데이터를 이용한 선행적인 위험관리를 통해 금융투자 가치를 창출할 수 있다. 그러나 국내 금융기관들를 살펴보면 로보어드바이저 등 대부분 전술적자산운용 또는 단기투자에 한정되어 있다. 이러한 분야는 인공지능이 가장 남용되는 분야 중 하나다. 시장이상현상, 멀티팩터 모형 등 재무금융이론에 대한 깊은 이해가 없는 인공지능 기반 투자는 성공을 거두기어렵다. 전반적으로 국내 금융기관들이 투자의사결정과정에서 인공지능의 장점을충분히 활용하고 있지 못하다고 판단된다.

인공지능과 금융투자 전략

강형구,배경훈,구본하 한국경영정보학회 2019 한국경영정보학회 학술대회논문집 Vol.2019 No.11

인공지능을 통해 금융투자 경쟁력을 높일 수 있다. 복잡한 정보를 신속하게 처리해야하는 초단기투자에서 인간은 인공지능의 상대가 되지 않는다. 학술적인 성과와 최신 금융상품 출시 정보 등을 지속적으로 업데이트하면 중장기투자에도 공헌할 수 있다. 중장기투자에서 다수의 개인투자자들은 행동경제학적 오류를 범하지만, 인공지능은 규칙에 근거한 의사결정으로 행동경제학적 오류를 진단/극복할 수 있기 때문이다. 위험관리 측면에서도 마찬가지이다. 비정형빅데이터를 이용한 선행적인 위험관리를 통해 금융투자 가치를 창출할 수 있다. 그러나 국내 금융기관들를 살펴보면 로보어드바이저 등 대부분 전술적자산운용 또는 단기투자에 한정되어 있다. 이러한 분야는 인공지능이 가장 남용되는 분야 중 하나다. 시장이상현상, 멀티팩터 모형 등 재무금융이론에 대한 깊은 이해가 없는 인공지능 기반 투자는 성공을 거두기 어렵다. 전반적으로 국내 금융기관들이 투자의사결정과정에서 인공지능의 장점을 충분히 활용하고 있지 못하다고 판단된다.

VHDL과 FPGA를 이용한 Digital Power IC 설계

김민호,양오,구본하 한국반도체디스플레이기술학회 2013 반도체디스플레이기술학회지 Vol.12 No.4

In this paper, the boost converter was implemented by digital control in many applications of the step-up. The PWM(pulse width modulation) control module of boost converter was digitized at power converter using the FPGA device and VHDL. The boost converter was designed to output a fixed voltage through the PI control algorithm of the PWM control module even if input voltage and output load are variable. The boost converter was digitized can be simplified by reducing the size of the module and the external control components. Thus, the digital power IC has advantageous for weight reduction and miniaturization of electronic products because it can be controlled remotely by setting the desired output voltage and PWM control module. The boost converter using the digital power IC was confirmed through experiments and the good performances were showed from experiment results.

정밀한 불검출영역 해석을 통한 분산전원 시스템의 새로운 단독운전 방지기법

조영민(Yeong-Min Jo),구본하(Bon-Ha Gu),최익(Ick Choy),송승호(Seung-Ho Song),최주엽(Ju-Yeop Choi),이영권(Young-Kwoun Lee),조상윤(Sang-Yoon Cho) 전력전자학회 2015 전력전자학술대회 논문집 Vol.2015 No.07

중소상공인의 금융현황과 신용등급의 결정요인 관련 연구

강형구,빈기범,이홍균,구본하 한국벤처창업학회 2020 벤처창업연구 Vol.15 No.6

This paper analyzes the 5,521 samples of the small and medium-sized businesses(SMBs) obtained from the Korea Credit Guarantee Fund. From January 2014 to September 2019, 85% of the SMBs have 5 or fewer full-time employees. The proportion of SMBs is overwhelmed by the elderly men, and most founders are the CEO. Also, about 87% of the workplace types are rented, while 64% of the CEO's residence types are owner-occupation. 47% of the financial grade score is less than 10 points out of 100 and 80% of SMBs have less than 200 million won of the loan guarantee. In particular, the total guarantee loan amount or the days of net guarantee have significantly positive relations with the working period of the CEO in the same industry, the number of employees, the operation period of SMBs, and the corporate business type. In the case of the financial grading score which has the highest weight in overall credit rating gets higher with the higher number of employees, the longer the operation period, and the corporate business type. However, the quantified non-financial grading score has no significant relationship with other explanatory variables, except for the corporate business type. This implies that a non-financial grade score is measured by other determinants that are not observed by the Korea credit guarantee fund. The pure non-financial grade score has positive relations with the working period of the CEO. Overall, this paper would help Korean SMBs upgrade their credit ratings and expand the money supply when there is no standardized credit rating model or no publicly available evaluation criteria for SMBs. We expect this paper provides important insights for further research and policy-makers for SMBs. In particular, to address the financial needs of thin-filers such as SMBs, technology-based financial services (TechFin) would use alternative data to evaluate the financial capabilities of thin-filers and to develop new financial services. 중소상공인은 대다수 신용평가에 필요한 금융 정보를 제공하지 못하는 씬파일러 (thin-filer)이므로, 중소상공인 신용평가모형의 신뢰성을 높이기 위해서는 비재무정보와 정성적인 정보를 기반으로 한 대안신용평가의 개발이 중요하다. 본 연구는 중소상공인을 대상으로 한 표준화된 신용평가모형이 없고, 세부적인 평가 기준이 비공개인 현 상황에서 중소상공인의 신용점수를 높일 수 있는 결정요인을 제시함으로써 추후 신용등급 관리와 이를 활용한 금융 공급 확대에 도움을 주고자 하였다. 구체적으로, 신용보증기금의 자료를 이용하여 2014년 1월부터 2019년 9월까지 총 5,521개 중소상공인의 금융실태를 광범위하게 분석하였다. 이를 통해 2억 원 미만의 대출 보증 잔액을 가지고 있는 경우가 80% 이상이고, 사업장의 약 87%가 임차임을 확인하였다. 특히 신용 재무등급점수가 100점 만점 중 10점 이하인 경우가 47%로 거의 절반 수준인 것을 확인함으로써 대안신용평가의 개발이 시급함을 확인하였다. 또한, 중소상공인의 종합신용등급을 구성하는 재무등급점수, 계량비재무등급점수, 순수비재무등급점수의 결정요인이 무엇인지 각각 분석하였다. 종합신용등급을 산출하는데 가장 가중치가 높은 재무등급점수의 경우, 근로자 수가 많고 업력이 길수록, 그리고 법인사업자일 때 더 높게 나타났고, 실제 중소상공인의 총보증잔액과 순보증일수 역시 대표자 동종업계 종사연수, 근로자 수, 업력이 증가할수록, 그리고 법인사업자일 때 증가하는 것으로 나타났다. 다만 비재무적인 요소를 계량화하여 점수로 구현하는 계량비재무등급점수는 대표자 동종업계 종사연수나 근로자 수, 업력과 유의한 관계를 보이지 않았다. 이는 본 연구에서 사용한 비재무정보 지표와 별개로 신용보증기금의 계량비재무등급점수에 다른 결정변수가 사용되었음을 의미한다. 대표자와의 면담 등을 기초로 평가되는 점수인 순수비재무등급점수는 대표자 동종업계 종사연수가 높을수록 증가하였다. 이러한 결과는 향후 핀테크 기술을 활용한 혁신적인 금융서비스를 제공하고 이를 바탕으로 사회와 경제 혁신을 추구할 수 있는 잠재력을 제시함으로써 중소상공인 관련 연구와 정책개발에 중요하게 활용될 것으로 기대된다.