임팩트투자의 한국에서의 적용 가능성에 관한 연구 : 네트워크 조성경험 및 투자사례를 중심으로

국문 초록 (Abstract)

최근 투자를 통해 재무적 가치 뿐 아니라 사회적·환경적 가치를 달성하고자 하는 임팩트투자라는 개념이 전 세계적으로 부상하고 있다. 임팩트투자의 투자 대상은 빈곤 계층을 위한 소액금융, 주거서비스 및 적정기술, 교육과 보건서비스를 제공함으로써 인간다운 삶을 보장하고 새로운 경제적 기회를 제공하는 기업 뿐 아니라 환경오염을 줄이고 지구를 지속가능한 환경으로 만드는 청정기술과 문화를 통해 사회 전반의 질적 수준을 높이는 사회혁신기업까지 모두 포함한다. 재무적으로 지속가능한 사업 모델을 가지고 해당 분야의 사회적·환경적 가치를 창출하는 기업에 투자함으로써 더 효과적으로 당면한 세계 사회의 문제를 해결해나가는 것이다.
본고에서는 우선 이렇게 발전하는 임팩트투자의 개념과 특성, 분야와 규모 및 투자방법과 투자주체 등을 살펴보고 현재 단계에서의 임팩트투자의 과제를 짚어보았다. 이를 통해 대안적 투자로서의 임팩트투자의 의의와 실제 작동원리에 대해 파악한다. 임팩트투자의 발전 과제로는 1) 기부와 금융투자의 경계를 허무는 새로운 투자에 대한 법과 제도의 정비, 2)임팩트투자를 위한 사회적·환경적 가치의 객관적이고 구체적인 계량화, 3)우수한 인재의 유입 및 영향력 있는 사례의 출현으로 성숙한 산업분야로 발전되는 것 등을 들 수 있다.
다음으로는 한국에서의 임팩트투자의 적용가능성에 대해 투자대상 관련, 투자자관련, 기타 사회 전반 관련한 흐름들을 고찰해보았다. 통합가치를 실현하는 사회혁신기업이라면 임팩트투자 대상에 포함되며, 이는 한국에서 인증 및 예비 사회적기업 및 마을기업, 소셜벤처 및 협동조합 및 기타 착한기업 등을 포함한다. 투자자와 관련해서는 사회책임투자, 한국의 저소득층을 위한 마이크로파이낸스 및 벤처 등에 대한 엔젤투자, 크라우드·소셜펀딩 등을 살펴보았다. 기타 사회 유관 흐름으로는 서울시 사회투자기금의 조성 및 기업의 사회공헌, 공정무역을 포함한 윤리적 소비흐름 등을 살펴보았다.
마지막으로 국내 최초의 임팩트투자 회사인 D3Jubilee(‘디쓰리’)에서의 실제 경험을 바탕으로 임팩트투자 네트워크를 조성하고 이를 통해 6개의 잠재적 임팩트투자 사례를 발굴, 소개하고 투자했던 과정을 이슈와 분야, 회사 및 프로젝트 소개, 성과지표 및 투자분석, ‘디쓰리’의 역할로 나누어 상세히 기술하였다. 1)창작뮤지컬 ‘모비딕’, 2)나무 심는 게임앱 ‘트리플래닛’, 3)장애·비장애 아동을 위한 놀이앱 ‘블루클라우드’, 4)재무설계 마이크로파이낸스 ‘희망 만드는 사람들’, 6)카쉐어링 ‘그린카’가 그것이다. 이렇게 다양한 분야에서의 6개의 사회혁신기업들이 임팩트투자라는 새로운 맥락에서 통합 가치를 평가받고 일부는 투자로 연결되었다. 이를 통해 전 장에서 살펴본 한국에서의 임팩트투자 환경에서 실제로 투자자들과 사회혁신기업가들의 만남을 통해 도출된 사례들을 통해 유의미한 성과들을 도출할 수 있었다.
실제 사례를 통해 발견된 향후 한국에서의 임팩트투자 분야의 과제로는 크게 1)사회적기업 인증 여부를 떠나 통합가치를 중시하는 ‘분야 간(cross-sector) 투자자들’ 및 사회혁신기업가들이 더 많이 생겨야 한다는 점2)다양한 분야에서의 경쟁력 있고 지속가능한 사업모델과 신뢰성을 확보한 사회혁신기업 및 제반환경의 성숙화, 3)사회적·환경적 가치의 계량화 등 주요 임팩트투자발전 요소 등을 공유할 수 있는 글로벌 네트워킹의 필요성 등이 제기되었다.
윤리적 투자에서 시작하여 임팩트투자의 세계적 선구자 중 하나인 네덜란드트리오도스 투자사(Triodos Investment Management)는 문화예술(Arts and Culture)을 임팩트투자의 주요 분야로 명시하고 있다. 향후 한국에서도 특히 이 중 문화예술 및 콘텐츠 분야에서 그간 제대로 평가되지 않았던 해당 분야의 사회적 가치를 임팩트투자라는 합리적 투자구조 및 효과적 실행과정을 통해 새롭게 조명할 수 있을 것으로 생각된다. 따라서 임팩트투자는 문화예술계의 자금조달 및 펀딩에 있어 혁신적이고 다양한 주체 및 방법론으로서의 의의를 가지는 대안으로 고려될 수 있을 것으로 보인다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Impact investment, the investments intended to create positive impact beyond financial return, is emerging as an industry globally in recent years. Social enterprises that are solving pressing global issues and providing services such as microfinance, affordable housing, appropriate technology and education for the 'bottom of the pyramid' as well as cultural and community-related businesses that improve the 'quality of life' within a society are the target of impact investments, which pursue to achieve 'blended value' of financial, social and environmental value through the investments.
This paper concerns firstly an overview of impact investment industry, including concept, characteristics, market size, categories, investing methodology and investors. Then it summarizes three challenges of impact investment as 1) Regulating impact investments' as properly legalizing and providing subsidiaries, 2) Completing and sharing a rigorous and universal assessment of social and/or environmental values of impact investment, and 3) Recruiting and empowering competitive talents and generating a new leadership.
In the next chapter this paper examines the circumstances in Korea 104 related to introducing impact investment. Potential investment target includes all the sub-categories such as (government-certified) social enterprises, community businesses, social ventures, cooperatives and other empathy corporations, etc., Potential investors could be inflow from participants of socially responsible investing(SRI), microfinance for the missing middle, angel investment for early-stage ventures and crowd funding initiatives. Recent Seoul city's raising of social investment fund, corporate social responsibility activities of big corporate, and movements of ethical consumption may seem to be related societal trends that can be connected to impact investments.
In the last chapter this paper provides descriptive investment case-related experiences in the first impact investment company in Korea, D3Jubilee. This experiences are mainly about building impact investor and social entrepreneurs' network and going through six investment cases in various industries including young artists' indie musical, tree-planting game application, play application for children with cognitive disorder, one-on-one coaching-based microfinance services, car-sharing services and affordable housing. As a conclusion this paper discovers that 1) more mature cross-sector social entrepreneurs and investors across diverse industry might be the critical factor to flourish impact investment in Korea, 2) a practical approach that focuses less on certified social enterprises that have strength in hiring disadvantaged class but more on solid and competitive business model might be needed to enlarge potential pool of impact investors, and 3) global networking with impact investment and other related movements would be critical especially to catch with assessment tools and methodologies as well as to develop star cases in Korea.
105
Especially with culture, arts and contents-related businesses, which have suffered due to lack of fundraising diversity might make a good use of impact investment where these sectors are highly appreciated thanks to its social values for a better society and fairer opportunities for unprivileged citizens including children. Thus participants of culture and arts sector would find a good alternative value leveraging impact investment for funding and fundraising, only if providing with win-win partnership based on creative fund structure with impact investors.

목차 (Table of Contents)

• I. 서론
• 1. 연구목적
• 2. 연구방법 및 제한점
• II. 임팩트투자(Impact Investment)의 글로벌 현황
• 1. 임팩트투자란?
• 1) 임팩트투자의 정의
• 2) 임팩트투자의 특성
• 2. 임팩트투자의 방법론
• 1) 임팩트투자의 분야 및 규모
• 2) 임팩트투자의 방법 및 주체
• 3) 임팩트투자의 투자특성
• 3. 임팩트투자의 과제
• 1) 법과 제도의 정비
• 2) 사회적, 환경적 가치의 계량화
• 3) 유능한 인력의 유입
• III. 임팩트투자의 한국에서의 적용가능성
• 1. 한국 상황 및 환경 분석
• 1) 투자 대상 및 후보군의 맥락과 특성
• 2) 투자자본의 맥락과 특성
• 3) 기타 한국 내 관련 환경 분석
• 2. 한국에서의 임팩트투자의 역할과 의의
• 1) 투자 대상군에의 역할과 의의
• 2) 투자자에의 역할과 의의
• 3) 사회 유관분야에서의 역할과 의의
• 3. 문화예술분야에서 임팩트투자의 적용가능성
• IV. 실제 사례 :임팩트투자네트워크 조성 및 투자 사례 분석(D3Jubilee)
• 1. D3의 시작
• 1) 비전과 미션
• 2) 맥락과 팀
• 3) 주요 활동과 방법론
• 4) DIIN '라운드테이블'
• 2. D3의 임팩트투자 활동
• 1) 뮤지컬 '모비딕'
• 2) 나무 심는 게임앱 '트리플래닛'
• 3) 장애, 비장애 아동을 위한 놀이앱 '블루클라우드'
• 4) 재무설계 마이크로파이낸스 '희망 만드는 사람들'
• 5) 카쉐어링 '그린카'
• 6) 주거취약계층 주택문제 '나눔하우징'
• 3. 성과와 과제
• 1) 성과
• 2) 과제
• V. 결론
• 참고문헌
• Abstract