코스닥 상장 중소벤처기업의 특허취득이 기업가치에 미치는 영향에 관한 연구|RISS 상세보기

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The objective of this study is to present the strategy for increasing enterprise value by analyzing the relation between influential factors of obtaining patents on enterprise value and the limit in the enhancement of enterprise value by obtaining patents of KOSDAQ listed venture business. For this purpose, this study analyzes the influence on enterprise value of public announcement of obtaining a patent for 83 small venture business listed in KOSDAQ market and 89 general business companies during the period from January 1st 1999 to June 30th 2010. The variation of stock interest rate has been monitored by using data during 61 days including 30 days prior to the patent announcement and 31 days after the patent announcement. After that, the abnormal return has been measured based on market adjusted returns.
First of all, the analysis by measured abnormal returns shows that there is a meaningful difference among variables in comparison. Next, 3 observation periods for which abnormal returns became meaningful from market adjusted returns have been chosen. These are from 7 days prior to the patent announcement to 14 days after the patent announcement, from 1 day prior to the patent announcement to 1 day after the patent announcement, from the patent announcement to 7 days after the patent announcement. The influence factors of obtaining patents on enterprise value have been found from regress analysis by regarding CAR's (Cumulative Average Residual) during these three periods as dependent variables.
Summarizing the analysis results, first, public announcement of obtaining a patent leads a value of the company in a positive direction.
Second, it is found that the variables such as venture business, IT company, R&D investment to total asset ratio, stake portion of major shareholder have a meaningful positive influence on CAR during the period from 1 day prior to the patent announcement date to 1 day after the date. It can be judged that those variables influence on the decision of the enterprise value during the period.
Third, it is found that venture business has a meaningful positive influence on the CAR during the period from 1 day prior to the patent announcement date to 1 day after the date.
Fourth, it is found that IT company has a meaningful positive influence on CAR during the period from 1 day prior to the patent announcement date to 1 day after the date.
Fifth, it is found that R&D investment to total asset ratio has a meaningful positive influence on CAR during the period from 1 day prior to the patent announcement date to 1 day after the date.
Sixth, stake ratio of major shareholder is found to be a meaningful variable having a influence on CAR for the period from 7 days prior to patent announcement date to 14 days after the date, the period from 1 day prior to patent announcement date to 1 day after the date, the period from the patent announcement date to 7 days after the date.
Seventh, it is found that a company size has a negative influence on CAR for the period from 7 days prior to the patent announcement date to 14 days after the date, the period from 1 day prior to the patent announcement date to 1 day after the date, the period from patent announcement date to 7 days after the date. But the influence is found not to be meaningful. It is found that the number of employees has a positive influence on CAR for the period from 7 days prior to the patent announcement date to 14 days after the date and the period.
Therefore, the strategy for improving company value by obtaining a patent should focus on promoting KOSDAQ listed company to announce its patent acquisitions, magnifying ripple effects of technological innovation through venture capital investments, improving R&D regulations for IT industries regarding the characteristics of company, nurturing market-friendly R&D investments in terms of the economies of scale, and enhancing business support for R&D core competence of the company with high major stakes.
Reflecting current trend that economic growth base is moving from large enterprises to small and medium venture companies, the result of this study suggest that strong national economy base can be achieved by active patent acquisition and is followed by improving enterprise value. Solid effort to enhance patent in quality regarding enterprise value will motivate to spread ripple effect on technological innovation. Since current government is trying to prepare appropriate criteria of funding to small and medium venture business based on its patent value, the result of this study is expected to have practical use.

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국문 초록 (Abstract)

선행연구는 특허취득이 기업가치에 긍정적 영향을 미친다는 분석에 그치고 있다. 소유나 권리가 법적으로 인정되고 보호받는 지식재산권 중 기술적 사상의 창작에 부여하는 권리인 특허취득이 기업가치에 정(正)의 영향을 미친다는 주장은 Griliches(1981), Pakes 등(1984), Cockburn 등(1988), Chaney 등(1992), 김민조 등(1995), 이성수(2001), 박준수(2003), 나영 등(2011) 등이 보고하고 있으며, 특허취득이 기업가치에 부(否)의 영향을 미친다는 주장은 한국증권거래소(1994) 등이 보고하고 있다.
본 연구의 목적은 선행연구에서 간과한 코스닥 상장 중소벤처기업의 특허취득이 기업가치를 향상시키는 한계와 특허취득이 기업가치에 미치는 영향요인 사이 연관성을 분석하여 특허취득을 통한 기업가치 제고 전략에 대한 방안을 제시하는 데 있다. 이를 위한 연구표본은 1999년 1월 1일부터 2010년 6월 30일까지 11년 6월 사이 코스닥 상장 벤처기업 83개, 일반기업 89개 등 172개이다.
먼저 개별 특허취득 공시일 이전 30일, 공시당일, 공시일 이후 30일 등 61일 사이 표본의 관찰기간 동안 해당 주가의 수익률 변화를 살펴보고 시장조정수익률법에 의한 비정상초과수익률을 측정하였다. 다음으로 표본의 관찰기간 61일 중 시장조정수익률법에 의한 비정상초과수익률이 유의하게 측정된 3개 그룹의 관찰기간, 즉 특허공시 이전 7일부터 특허공시 이후 14일까지, 특허공시 이전 1일부터 특허공시 이후 1일까지, 특허공시일부터 특허공시 이후 7일까지 각 구간의 누적초과수익률(CAR: Cumulative Average Residual)을 측정하였다. 특허취득 공시일 이전 7일, 공시당일, 공시일 이후 14일 등 22일 사이 유의하게 측정된 3개 그룹의 비정상초과수익률을 가지고 코스닥시장 특허취득 공시 전과 후 사이 기업가치, 특허 취득한 코스닥시장 벤처기업과 일반기업 사이 기업가치, 특허 취득한 코스닥시장 IT기업과 IT이외기업 사이 기업가치, R&D투자비율이 큰 기업과 작은 기업 사이 기업가치, 대주주 지분율이 높은 기업과 낮은 기업 사이 기업가치 등을 차이 분석한 결과 비교 대상 변수 사이 유의한 차이가 있음을 발견하였다.
또한 3개 그룹의 관찰기간 22일 사이 각 구간의 CAR를 종속변수로 하는 회귀분석을 실시하여 특허취득이 기업가치에 미치는 영향요인을 발견하였다.
R&D투자 활동의 성과인 특허취득 사실을 코스닥 상장 중소벤처기업이 코스닥시장에 공시하면 해당기업의 주가가 어떠한 반응을 보여주는지 분석한 결과를 정리하면 첫째, 특허취득 공시가 해당기업의 가치를 긍정적인 방향으로 유도하고 있다. 둘째, 특허취득 공시를 할 때 벤처기업, IT기업, 총자산에 대한 R&D투자 비율, 대주주 지분율 등의 변수가 특허공시 이전 1일부터 특허공시 이후 1일까지 구간의 CAR에 유의한 정(正)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 셋째, 벤처기업은 특허공시 이전 1일부터 특허공시 이후 1일까지 구간의 CAR에 체계적으로 유의한 정(正)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 넷째, IT기업은 특허공시 이전 1일부터 특허공시 이후 1일까지 구간의 CAR에 체계적으로 유의한 정(正)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 다섯째, 총자산에 대한 R&D투자 비율은 특허공시 이전 1일부터 특허공시 이후 1일까지 구간의 CAR에 체계적으로 유의한 정(正)의 영향이 있음을 발견하였다. 여섯째, 특허취득 공시를 할 때 특허공시 이전 7일부터 특허공시 이후 14일까지, 특허공시 이전 1일부터 특허공시 이후 1일까지, 특허공시일부터 특허공시 이후 7일까지 각 구간의 CAR에 체계적으로 유의한 영향을 미치는 변수는 대주주의 지분율임을 발견하였다. 일곱째, 기업규모는 특허공시 이전 7일부터 특허공시 이후 14일까지, 특허공시 이전 1일부터 특허공시 이후 1일까지, 특허공시일부터 특허공시 이후 7일까지 각 구간의 CAR에 부(否)의 영향을 미치는 것으로 나타났으나 유의하지는 않았다.
그리고 본 연구는 특허취득을 통한 기업가치 제고 전략을 제언하고자 코스닥 상장 중소벤처기업의 특허취득에 의한 기업가치 제고의 한계와 특허취득이 기업가치에 미치는 영향요인 사이 연관성을 분석한 결과 특허취득을 통한 기업가치 제고 전략은 코스닥 상장 특허취득 중소벤처기업의 육성, 벤처캐피탈투자를 통한 IT기업 기술혁신 파급효과 증대, 규모의 경제를 고려한 시장 지향적 R&D투자활동 증진, 대주주지분율이 높은 기업대상 R&D핵심역량 사업 지원, 기업특성을 반영한 R&D사업 제도개선 등으로 정리되었다.
이러한 결과는 대기업 중심의 성장기반이 중소벤처기업 중심으로 이전하고 있는 최근의 동향에 비추어 볼 때 특허취득을 통하여 튼튼한 국가경제기반 조성이 저변으로 확산되고 이를 통하여 기업가치를 제고할 수 있다는 시사점을 주고 있다. 그리고 기업가치를 고려한 특허의 질적 제고 노력이 기술혁신 파급효과를 확산하는 동기를 부여할 것으로 판단한다. 또한 정부가 중소벤처기업 기술혁신을 위해 자금을 집중 지원할 때 특허가치를 반영한 자금지원 기준 마련이 필요함을 보여주고 있어 본 연구의 활용성이 있을 것으로 기대된다.

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선행연구는 특허취득이 기업가치에 긍정적 영향을 미친다는 분석에 그치고 있다. 소유나 권리가 법적으로 인정되고 보호받는 지식재산권 중 기술적 사상의 창작에 부여하는 권리인 특허취...

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