우리나라 금융시장에서 적립식 펀드의 역할 : 장기 생존에 따른 노후자금 마련의 한 방편

국문 초록 (Abstract)

본 논문에서는 현재 우리사회의 당면한 문제로 인식되고 있는 인구 고령화와 국민연금제도의 문제점으로부터 출발하여 노후 생활 대비를 위한 대안으로서 적립식 펀드의 장·단점에 대하여 연구하였다.최근 일부 저개발 국가를 제외한 대다수 국가에서 인구 연령 구조가 급격하게 고령화되고 있다. 특히 선진국들은 인구 고령화 문제가 이미 심각한 수준에 이르렀다. UN(2005)의 추정에 의하면 OECD 국가의 평균 노인 부양률 (elderly dependency ratio)은 2050년에는 43%에 이를 것으로 예상되고 있다. 우리나라는 이미 2000년에 고령화 사회에 진입하였으며, 고령사회에는 2019년에, 초고령 사회에는 2026년에 진입할 것으로 예상된다.일반적으로 인구고령화가 경제전반에 걸쳐 광범위한 영향을 주게 되는 점을 감안할 때, 우리가 당면한 문제점은 이처럼 급속한 고령화에 대비할 시간적 여유가 매우 적으며, 또한 각종 경제·사회적 제도의 틀을 인구구조 변화에 맞게 시급히 개조해 나가는 한편, 인구고령화로 인한 경제구조의 변화를 개인적 차원에서 대비할 수 있도록 준비하여야 한다는데 있다. 인구구조의 변화에 따라 나타날 것으로 예상되는 각종 변화에 능동적으로 대응하기 위해서는 다양한 정책이 필요할 것이지만 무엇보다도 중요한 것 중 하나는 노인소득 보장체계의 구축이다.인구고령화 시대에 노후 소득 보장을 위한 가장 기초적인 사회안전망은 공적연금제도이다. 하지만 최근 연구들에 따르면, 연금제도의 개혁의 필요성과 연기금 운영방식의 문제점이 존재함이 드러나고 있다. 향후 우리나라의 노후소득 보장체계에서 가장 핵심적인 역할을 담당하여야 할 국민 연금 제도가 고령화 사회에 제대로 부합할 수 있으며 지속 가능할 것인가에 대해서 회의적인 견해가 지배적인 것이다. 또한 선진국의 경험에 비추어 볼 때 추후 인구고령화의 진전에 따라 고령 노동자의 조기 은퇴 문제도 새로이 부각될 것이며, 아울러 노후소득보장체계의 구축에 있어 정부와 민간의 역할 분담 방안도 중요한 정책과제로 대두될 것으로 예상된다. 이와 같이 공적 노후소득 보장체계에 많은 문제점의 존재와 개선방안에 대한 연구가 계속 보고되고 있는 가운데, 고령화시대에 대비해 노후소득보장을 위한 사적저축의 필요성이 대두되고 있다. 최근 이러한 사적인 영역에서의 저축의 한 형태로 적립식 펀드에 관한 관심이 높아지고 있다.적립식 펀드는 소액투자자들의 자금을 모아 대규모 펀드를 구성하여 공동으로 운영하는 펀드 투자로서의 장점을 가지고 있는 동시에 자금을 나눠 투자하기 때문에 소액으로 장기간 투자할 수 있다는 적립식 투자로서의 장점을 가지고 있다. 펀드(fund)는 다양한 대상자산에 분산하여 투자하기 때문에 개별종목 투자에 따르는 위험을 줄일 수 있으며, 유가증권뿐만 아니라, 파생상품, 부동산 나아가 실물자산까지도 운용대상이 되므로 경제상황의 변화에 따라 다양한 자산에 분산하여 투자함으로써 그 위험을 줄이며 수익성을 도모할 수 있다. 또한 간접투자 방식이므로 소액투자자에 의한 직접투자보다 전문적인 투자분석과 효율적인 운용기법에 의해 자산을 운용할 수 있다는 장점을 지니고 있다. 적립식투자는 투자시점을 분산할 수 있어 가격평준화 효과로 투자위험 헤지 효과를 볼 수 있다. 또한 주식 양도 차익 비과세 원칙에 의해, 정기 적금과 대비하여 탁월한 절세 효과를 보인다는 점도 적립식 펀드의 장점으로 꼽힐 수 있다.이러한 적립식 펀드의 성과와 위험을 측정하기 위해 과거의 시계열 데이터를 이용한 실증분석 결과 노후 자금 마련이라는 목적에 부합하는 투자형태로서 적립식 펀드가 다른 투자수단에 비해 장기적으로 고수익을 올릴 수 있으며 직접투자에 비해 상대적으로 안정적임을 입증하였다.