아파트매매가격과 경제성장률 간의 VECM 분석 -서울 및 광역시별 비교 분석- = A Study on the APT Price Fluctuation by the Rate of Economic Growth

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This research is the empirical study on price fluctuation in housing market, using time series data of the rate of economic growth and transaction based APT index from the 1Q 1986 to the 4Q 2012.
The Vector Error Correction Model can be used, since the long-run equilibrium relation is verified by the result from the trace test of co-integration between the rate of economic growth and APT price of the six metropolitan cities including Seoul.
Consecutive verifications of Exogeneity, Impulse response function and Analysis of variance confirm that the rate of economic growth is the long-term pioneer variable of APT price in sequence.
And through the Error Analysis of variance, we can see that the gradual rising in importance of economic growth rate in regional APT market as time goes by.
The APT price in Seoul impacts more in Daegu, Daejeon than in its region itself and less in Pusan, Ulsan. And it is insignificant level in Gwangju.
In brief, the APT price tend to follow the economic growth rate in economical point of view without the concern of regional characteristics and indigenous individuality. Especially the APT price in Seoul exercise a far-reaching influence on other regional APT price. It can be a useful information for the participant in real estate market and also meaningful guidance for government’s real estate policy.

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 1986년 1분기부터 2012년 4분기까지의 경제성장률과 아파트 매매 지수의 시계열 자료를 이용하여 주택시장에서의 아파트 가격 변동에 대하여 실증적으로 분석하였다. 서울을 비롯한 6대광역시의 아파트 가격과 경제성장률 간 공적분 트레이시 검정 결과 장기 균형관계가 확인되어 벡터오차수정모형을 이용하였고, 외생성 검정과 충격반응분석, 분산분해분석으로 이어지는 연속 검증에서 일관되게 경제성장률은 아파트 가격의 장기 선도 변수임을 확인하였다.
또한, 오차분산분석을 통한 지역별 아파트 시장을 살펴보면 개별 지역에서 경제성장률에 의해서 설명되는 비율이 시간이 흐를수록 높아지는 것으로 나타났다. 서울지역의 아파트 가격은 인천과 대구, 대전 지역에는 해당 지역 자체 보다 더 큰 수준으로, 부산과 울산 지역에는 약간 낮은 수준으로 영향을 미치지만 광주 지역에는 아주 낮은 수준의 영향을 미치고 있음을 알 수 있었다.
본 연구의 시사점은 지역적 특성과 고유의 개별성을 감안하지 않고 단지 경제적 측면에서의 아파트 가격은 장기적으로는 경제성장률로 수렴되는 경향이 있으며, 서울의 아파트 가격은 우리나라의 지역별 아파트 가격에 일정부분 영향을 준다는 것이다. 이것은 부동산 시장 참여자에게 유익한 정보가 될 수 있고 정부의 주택 정책에 있어 서울지역 아파트 가격의 회복이 주택 시장 정상화의 주요 관건이라는 신호를 제공해 준다.

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