서울시 주택 가격 변동성 및 이전효과에 관한 실증분석 = An Empirical Analysis on the Spillover Effect of Price Change and Volatility in Seoul Housing Markets

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

We use GARCH and EGARCH models to analyze time-varying volatility and volatility spillover effects within Korean housing sales and rental market, based on the monthly data sets that cover Seoul, Gangnam, Gangbuk from January 2003 to March 2013.
We find that EGARCH model is superior to GARCH model in all regions of housing sales and rental market. Housing sales market and rental market, but the asymmetric effect of the leverage effect was present. When we estimate volatility spillover effects based on EGARCH model, volatility spillover effects existed from Gangnam to Gangbuk and Seoul within Korean housing sales and rental market. It is turned out that good news shock is more effective on the volatility of housing sales market than bad news shock. Housing sales price will continue to decline and rise in rental price. Housing sales price of the same unexpected shock housing sales price falling house sales price volatility shock is greater than the number of eggs that were empirically. In order to stabilize housing market, official is necessary to establish a wide range of housing policy.

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 2003년 1월부터 2013년 3월까지의 서울, 강남, 강북 아파트 매매가격과 전세가격을 GARCH, EGARCH모형을 이용해 가격변동성 및 이전효과를 실증분석하였다. 모든 지역에서 매매가격, 전세가격은 GARCH 모형은 추정된 조건부 분산식이 안정적이지 못하였고 비대칭모형인 EGARCH 모형이 안정적인 것으로 나타났다. 매매가격과 전세가격은 레버리지 효과는 없으나 비대칭효과가 존재하였다. EGARCH모형을 이용해 변동성 이전효과를 분석결과, 강남지역에서 강북과 서울지역으로 매매가격과 전세가격의 변동성이전 효과가 지역별로 차이는 존재하나 어느정도 있음을 실증적으로 확인하였다. 매매가격 하락과 전세가격 상승이 당분간 지속 될 것이란 것과 매매가격은 예상치 못한 주택가격 상승충격이 동일한 주택가격 하락충격보다 변동성이 크다는 것을 실증적으로 알 수가 있었다. 정부 당국자는 변동성이 커진 전세시장과 매매시장을 안정화시키기 위해서 다각적인 정책을 수립 집행할 필요성이 있다.

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