최대주주지분율이 리츠수익률에 미치는 영향 = The effect of the largest shareholder’s equity rate on REITs yield

국문 초록 (Abstract)

국내에 리츠가 도입된 이후 리츠 시장의 규모는 점진적으로 확대되고 있으며, 기관 및 개인 투자자들의 투자처로서 간접투자시장의 한 부분을 이루게 되었다. 이러한 리츠 시장의 활성화에 따라 리츠의 기능과 역할이 중요해지고 있다. 시장이 확대되고 관심이 증대되는 만큼 외형적 성장뿐만 아니라 투명한 기업의 지배구조를 통해 투자성과를 지분 투자자에게 환원하는 선순환적인 체계로 이어져야 할 것이다. 본 연구는 리츠 투자자 중 최대주주의 지분율이 투자수익률에 미치는 영향과 그 의미를 고찰하여 기업지배구조와 기업성과간의 관계에 대해 규명하고자 하였다. 분석결과 최대주주지분율의 비율이 높을수록 자기자본수익률에 부(-)의 성과가 나타났으나 배당수익률과의 관계에서는 유의하지 않은 결과가 도출되었다. 최대주주는 지분율이 증가할수록 자신의 효용을 극대화하기 위해 행동할 수 있다. 경우에 따라서는 외부의 소액주주들과는 이해관계가 상반되더라도 그들의 투자정책을 경영활동에 개입시킴으로써 결과적으로 외부의 소액주주들에게는 이익침해의 결과를 가져올 수 있다고 해석된다. 이러한 분석결과는 기업의 집중된 소유구조가 오히려 외부 소액주주의 부의 극대화에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으며 기업지배구조 개선에 시사점을 줄 수 있을 것으로 판단하였다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Since the introduction of REITs in Korea, the size of the REITs market has gradually expanded and has become a part of the indirect investment market as an investment destination for institutional and individual investors. With the revitalization of the REITs market, the functions and roles of REITs are becoming more important. As the market expands and interests increase, it should lead to a virtuous cycle system that returns investment results to equity investors through not only external growth but also transparent corporate governance. The purpose of this study was to investigate the effect and meaning of the ownership of the largest shareholder in REITs on the return on investment and to investigate the relationship between corporate governance and corporate performance. As a result of the analysis, the higher the ratio of the largest shareholder s stake, the negative (-) performance was found in the return on equity capital, but the result was insignificant in relation to the dividend yield. The largest shareholder can act to maximize their utility as the stake increases. In some cases, even if the interests of external minority shareholders are contradictory, it is interpreted that their investment policies can be intervened in management activities, resulting in infringement of profits to external minority shareholders. The results of this analysis concluded that the company s concentrated ownership structure could have a negative effect on maximizing the wealth of external minority shareholders, and could have implications for improving corporate governance.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서론 Ⅱ. 이론적배경 Ⅲ. 리츠 현황 Ⅳ. 실증분석 Ⅴ. 결론