경쟁금지 합의의 무형자산 인식과 측정 -이익차이비교법과 실물옵션접근법을 중심으로 = Valuation of non-compete agreement using comparative income differential method and real option method

국문 초록 (Abstract)

사업 결합시 발생하는 영업권 이외에도 인적자원과 브랜드가치, 시장점유율, 기업문화 등과 같은 무형 자산의 종류와 그 중요성이 점차 강조되고 있는 현 상황에서 과거에 재무제표에 인식하지 못하던 무형자산을 어떻게 합리적으로 인식하는지 여부는 중요한 문제일 것이다. 본 연구는 K-IFRS 1103호에서 식별가능한 무형자산으로 규정하고 있는 사업결합 시 취득한 경쟁금지 합의에 대해 소개하고 경쟁금지 합의를 재무제표에 인식하기 위해 주로 사용하는 방법인 이익차이비교법에 대해 가상의 기업인 W사의 사례를 통해 설명하였다. 이익차이비교법은 미래현금흐름의 크기 및 시기, 할인율을 산정하는데 많은 주관성이 개입되며, 계약 및 기술에 대한 변동성을 반영하지 못한다는 단점이 있다. 따라서 이익차이비교법을 사용할 때 현금흐름할인접근법의 가정 및 평가과정을 상세히 공시해야 할 것이며, 비교대상 평가방법을 제시하는 것이 중요한 문제이다. 한편, 본 연구는 비교대상 평가방법으로 경쟁금지 합의의 연기옵션적 성격을 이용하여 실물옵션접근법을 제시하였다. 본 사례에서 소개한 실물옵션접근법은 실무에서 적용이 쉽다는 장점이 있으나 변동성의 객관적인 산정이 중요한 문제일 것이다. 따라서 정보이용자가 오도하지 않도록 주석에 변동성 측정 등 과정을 상세히 공시함으로써 정보의 신뢰성을 높여야 할 것이다. 본 W사의 사례는 경쟁금지 합의라는 무형자산의 이해가능성을 높이고, 동 자산의 평가방법에 대한 상세한 소개를 통해 정보이용자가 자본시장에서 무형자산의 가치를 평가하는데 도움을 줄 것으로 예상된다. The importance of intangible assets such as human resources, brands, market shares and corporate culture as well as goodwill is more and more increased. As a result, resonable recognition of intangible assets which were not recorded in financial statements until recently has become an important issue. This study examines noncompete agreement that has been separately recorded under K-IFRS No. 1103, and presents comparative income differential method and real option method in case of W Company. The comparative income differential method is useful for the recognition of noncompete agreements, but it needs some assumptions in estimating the magnitude of future cash flows, timing, discount rates. Therefore, it is important to disclose detailed assumptions of discount cash flow method and valuation processes. In addition, this paper presents real option method as an alternative method of the discount cash flow method by using optional characteristics of non-compete agreements. The real option method has some advantages when estimating intangible assets in practice because it can measure the value of volatilities such as growth opportunities, deferral options and abandonment options. However, an appropriate and objective calculation of volatilities is needed to assess intangible assets because the real option method can inflate the value of volatilities. The case of W Company is expected to enhance understanding of intangible assets and have contributions to assessing the value of intangible assets.