거래신용정책이 자본구조에 미치는 영향 = The effect of trade credit policy on the capital structure of firm

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper provides empirical research on the effect of trade credit policy on the capital structure of listing company. Trade credit policy is a important financing vehicle of firm, but it is not studied profoundly.
After literature review, the 6 hypotheses about firm characteristics and 2 hypotheses about trade credit policy are made and empirical model are also built.
The main results of this study can be summarized as follows;First, profit, size, tangibility, financing variables have a significant impact on the leverage of firm.
Second, trade receivable and trade duration gap have a significant impact on the leverage. But the signs of impact are different.

국문 초록 (Abstract)

본 연구의 목적은 기업의 자본조달결정에 큰 영향을 미치고 있지만 실제 많은 연구가 이루어지고 있지 않는 거래신용정책이 레버리지에 미치는 영향을 분석하는 것이다. 이 목적을 달성하기 위해 거래신용에 관한 선행연구 고찰을 통해 기업의 특성치와 거래신용정책이 자본구조에 미치는 영향에 관한 가설을 설정하고, 이 가설을 검정할 수 있는 연구모형을 기본모형과 거래신용모형으로 구분하여 구축하였다.
실증분석을 위해 IMF 금융위기 이후인 2001년부터 2012년까지의 12년 동안 유가증권시장 및 코스닥 시장에 상장된 제조기업 중 3년 연속 재무제표를 공시한 기업을 표본으로 선정하고 패널자료를 구성하고, 패널분석방법론을 적용하였다.
실증분석의 주요 분석결과는 다음과 같다.
첫째, 기업특성치들이 레버리지에 미치는 영향은 대체적으로 선행연구와 동일하게 나타났다.
둘째, 거래신용정책 변수인 매출채권회수기간은 레버리지에 부(-)의 영향을 미치는 반면에, 거래신용듀레이션갭은 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
즉, 매출채권회수기간이 길수록 레버리지는 감소하고, 거래신용듀레이션갭이 증가할수록 레버리진는 증가한다는 것이다.

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