한국은행은 부동산 시장을 고려하는가? = Does Real Estate Market Interest the Bank of Korea?

국문 초록 (Abstract)

부동산 시장이 어려울 때마다 정부가 개입하여 시장을 회복시켜 줄 것이라는 막연한 기대가 시장 참여자들 사이에 만연한 것을 자주 본다. 이러한 시장의 근거 없는 속설을 검증하기 위하여 한국은행 금융통화 위원회의 기준금리 결정과정을 2001년 2월부터 2012년 12월까지 기간을 정하여 분석하였다.
연구 결과, 부동산 시장이 금융통화 위원회의 기준금리 결정과정에 통계적으로 유의한 영향을 미치고 있음을 발견하였으며, 특히 아파트 가격 상승률, 주택담보대출 금리, 가계대출 총액 증가율, 건설업생산 증가율, 공동주택 착공 증가율 등이 중요한 변수임을 확인하였다.
분석방법을 설명하면, 요인분석을 통하여 추출한 경제부문별 요인들을 독립변수로 투입하여 일반 조건부 이분산 모형을 추정하였는데, 본 연구의 7개 경제부문은 국내 거시경제, 해외경제, 미국경제, 부동산 시장, 부동산 공급부문, 국내 금리 및 국내 물가이다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

There is a long-lived belief that the government dare not desert the real estate market and will boost it soon. To test this idea we analyze the base rate process as carried out by the monetary policy committee at the Bank of Korea, covering the period running from February 2001 through December 2012.
This study finds that the Bank of Korea incorporates several factors related to the real estate market in the base rate process. In particular, the condominium price growth rate, the home mortgage rate, the household debt growth rate, the construction industrial product growth rate, and the housing starts growth rate have statistically significant effects on the base rate process.
We fit the GARCH model with factored dependent variables. The seven factors are the macro economy, the real estate supply, other real estate markets, overseas markets, the U.S. economy, interest rates, and inflation.

목차 (Table of Contents)

• Abstract
• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 이론적 고찰
• Ⅲ. 분석모형과 자료
• Ⅳ. 실증분석결과
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌
• 국문요약