한국 기업의 사회적책임 활동이 경영성과 및 기업가치에 미치는 영향

엄승섭(Eum, Seung-Sub),김현도(Kim, Hyun-Do),김동순(Kim, Dong-Soon) 한국경영교육학회 2021 경영교육연구 Vol.36 No.6

[연구목적] 본 연구에서는 기업의 사회적책임(CSR) 활동이 기업의 경영성과 및 기업가치에 미치는 영향을 실증분석하고, 그 시사점을 제공하고자 하였다. [연구방법] 본 연구는 기업의 사회적책임(CSR) 활동이 경영성과 및 기업가치에 미치는 영향에 대한 기존에 수행되었던 연구들과 논의를 충분히 검토하였고, 이를 바탕으로 4가지 가설을 도출하였다. 본 연구는 2011년~2014년까지 한국지배구조원에서 발표하고 있는 ESG점수를 사회적책임(CSR) 활동의 대용변수로 활용하여 실증분석을 실행하였다. [연구결과] 기업의 사회적책임(CSR) 활동이 경영성과 및 기업가치에 미치는 영향을 분석한 결과, 첫째, R&D 지출과 CSR 간에는 통계적으로 유의하게 양(+)의 관계가 나타났다. 둘째, CSR과 매출액 간에도 유의한 양(+)의 관계가 나타났다. 셋째, CSR과 수익성 (ROA, ROE) 간에는 유의한 음(-)의 관계가 나타났다. 넷째, CSR과 기업가치(Tobin’s Q, PBR)는 유의한 양(+)의 관계가 나타났다. [연구의 시사점] 기업의 사회적책임(CSR) 활동은 매출액에 대해서는 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 수익성에는 부정적으로 작용하는 것으로 나타났다. 그러나 비록 수익성은 낮더라도 매출액 증가로 인하여 절대적인 수익 증가가 나타난다면 장기적으로 기업가치는 증대할 것으로 기대된다. 향후 이에 대한 추가연구가 필요할 것으로 판단된다. [Purpose] In this study, we aimed to provide suggestions by examining the impact of CSR activities on corporate performance and firm value. [Methodology] We conducted an empirical analysis using ESG scores published by the Korea Governance Service from 2011 to 2014 as a proxy for CSR activities. [Findings] We found the following empirical results. First, we found a positive and significant relation between R&D expenditures and CSR activities. Second, we found a positive and significant relation between CSR and sales. By contrast, the relation between CSR and profitability (ROA and ROE) was significantly negative. Fourth, we found a positive and significant association between CSR and firm value (Tobin’s Q and PBR). [Implications] Korean firms’ CSR activities were found to have a positive effect on sales, but negatively on profitability. However, even if short-term profitability is low, an increase in sales along with R&D expenditures can lead to an increase in long-term firm value.

환율변동성이 이익예측 정확성 및 주가에 미치는 영향

엄승섭 ( Seung Sub Eum ),박상안 ( Sang An Park ),김홍배 ( Hong Bae Kim ) 한국금융공학회 2012 금융공학연구 Vol.11 No.1

본 연구는 원/달러 환율변동성이 애널리스트들의 예측오차와 주가에 미치는 영향력을 실증분석하였다. 결론은 다음과 같다. 첫째, 원/달러 환율의 표준편차와 매출액, 영업이익, 순이익의 예측오차는 양(+)의 관계가 나타났다. 이는 애널리스트들이 기업의 실적, 즉 매출액, 영업이익, 그리고 순이익을 예측함에 있어서 환율의 변동성이 클 경우 예측오차도 큰 것으로 해석된다. 둘째, 원/달러 환율변동성(표준편차)과 CAR의 관계는 -20일 ~+20일의 기간과 -90일 ~+90일의 기간 모두 음(-)의 관계가 나타났다. 이는 환율변동성 확대는 주가에 부정적으로 영향을 미치는 것으로 해석된다. 환율변동성 확대는 투자자들에게 시장위험의 증가로 인식되어 기대수익률이 상승하기 때문으로 판단된다. 셋째, 예측오차와 주가와의 관계의 경우 매출액, 영업이익, 순이익의 예측오차는 CAR과 음(-)의 관계가 나타났다. 이는 애널리스트들의 예측오차의 확대는 환율변동성과 마찬가지로 투자자들에게 불확실성의 확대로 인식되어 요구수익률 상승으로 이어져 주가에 부정적으로 작용하는 것으로 해석된다. The purpose of this paper is to investigate the impact of foreign exchange rate volatility to analyst`s forecasting accuracy and stock price. We found the following interesting empirical results. First, foreign exchange rate`s volatility impacts positively on the degree of analyst`s forecasting error on sales, operating profit and net profit. It means that analyst`s forecasting gets more accurate when foreign exchange rate volatility is smaller. Second, volatility of foreign exchange rate negatively impacts on CAR. Investors recognize exchange rate volatility as risk, therefore when the volatility of foreign exchange rate expands, the rate of expected return gets higher. So, it impacts negatively on the stock price. Third, the degree of analyst`s forecasting error also impacts negatively on CAR. Investors also recognize the expansion of analyst`s forecasting error as risk, therefore when analyst`s forecasting error expands, the rate of expected return gets higher. So, it impacts negatively on the stock price.

소비자만족도와 애널리스트 투자의견과의 관계

엄승섭(Seung-Sub EUM) 조선대학교 지식경영연구원 2011 기업과 혁신연구 Vol.4 No.1

본 연구는 소비자만족도와 애널리스트의 투자의견 및 외국인 지분율, 그리고 애널리스트의 투자의 견과 주가와의 관계를 검증하였다. 그 결과 첫째, 소비자 만족도 지수는 애널리스트 투자의견에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 소비자 만족도가 높은 금융기관일수록 애널리스트들의 투자의견 역시 긍정적인 것으로 해석된다. 둘째, 소비자 만족도가 외국인 지분율에 미치는 영향을 살펴본 결과 통계적으로 유의한 정(+)의 값이 나타났다. 이는 소비자 만족도가 높은 기업일수록 외국인 지분율이 높은 것으로 해석된다. 셋째, 소비자 만족도 변화 역시 외국인 지분율에 통계적으로 유의한 정(+)의 값이 나타났다. 이는 소비자 만족도가 긍정적(부정적)으로 변화되는 기업일수록 외국인 지분율이 높은(낮은)것으로 해석된다. 넷째, 투자의견과 CAR은 통계적으로 유의한 정(+)의 값이 나왔다. 이는 투자의견이 좋을수록 주가에도 긍정적으로 작용하는 것으로 해석된다. 결론적으로 소비자 만족도는 투자의견 및 외국인투자에 긍정적으로 작용하는 것으로 나타났으며, 양호한 투자의견은 주가에 긍정적으로 작용하고 있는 것으로 판단된다. The purpose of this paper is to investigate the impact of customer satisfaction to analyst’s recommendation and stock price. We found the following interesting empirical results. First, consumer satisfaction index has positive(+) influence on analyst recommendation. We can interpret that the higher the consumer satisfaction for a financial institution, the more positive the analysts’ recommendation would be for that financial company. Second, looking at the influence consumer satisfaction has on foreign ownership ratio, we find a positive(+) relationship between the two. The higher the consumer satisfaction for a company, the higher would be the company’s foreign ownership ratio. Third, the change in consumer satisfaction also has statistically significant positive(+) influence on foreign ownership ratio. Were a company’s consumer satisfaction change positively(negatively), the higher(lower) would be the foreign ownership ratio. Fourth, analyst recommendation and CAR have statistically significant positive(+) relationship. The more positive the analysts’ recommendation, the more positive the stock price would be. In conclusion, consumer satisfaction has positive influence on analyst recommendation and foreign investment. The more positive the analysts’ recommendation, the more positive would be the influence on the stock price.

Effects of Exercise Training and Selenium on MCT1 and MCT4 Protein Levels in Skeletal Muscles of Diabetic Goto-Kakizaki Rats

Seung-Seok Kim(김승석),Eun-Bum Kang(강은범),Hyun-Sub Eum(엄현섭),Bum-Su Kim(김범수),Yea-Hyun Lim(임예현),Joon-Young Park(박준영),In-Ho Cho(조인호),Yoo-Sung Oh(오유성),Yi-Sub Kwak(곽이섭),Joon-Yong Cho(조준용) 한국생명과학회 2008 생명과학회지 Vol.18 No.1

이 연구는 지구성 운동과 셀레니움 투여가 Goto-Kakizaki 쥐의 젖산수송 능력에 독립적으로 혹은 상호작용하여 영향을 미치는가를 구명하는데 그 목적이 있다. 실험동물들의 집단은 비교집단(n=10, SED), 지구성 운동집단(n=10, EXER), 셀레니움 투여집단(n=10, SELE)과 지구성 운동과 셀레니움 투여 병행 집단(n=10, COMBI)으로 분류하여 6주간 실험을 실시하였다. 6주간 실험 처치 후 체중은 비교집단에 비해 지구성 운동집단, 셀레니움 투여집단과 지구성 운동과 셀레니움 투여 병행 집단이 현저하게 감소하였으며 당 부하검사를 실시한 결과에서도 비교집단에 비해 지구성 운동집단, 셀레니움 투여집단과 지구성 운동과 셀레니움 투여 병행 집단이 90분과 120분 사이에서 혈당 수준이 유의한 낮은 것으로 나타났다. 간 글리코겐 수준은 비교집단과 셀레니움 투여집단에 비해지구성 운동집단과 지구성 운동과 셀레니움 투여 병행 집단이 유의하게 높은 것으로 나타났다. 가자미근과 족저근의 글리코겐 수준도 비교집단과 셀레니움 투여집단에 비해 지구성 운동집단과 지구성 운동과 셀레니움 투여병행 집단이 현저하게 높은 것으로 나타났다. 혈액 생화학 성분의 경우, 지구성 운동집단, 셀레니움 투여집단과 지구성 운동과 셀레니움 투여 병행 집단이 비교집단에 비해 고밀도 지단백 수준 증가와 함께 혈장 젖산, 혈청중성지방, 인슐린, 총 콜레스테롤과 HOMA-IR 수준이 현저하게 감소한 것으로 나타났다. 특히 혈청 중성지방수준은 지구성 운동집단과 지구성 운동과 셀레니움 투여 병행 집단이 셀레니움 투여집단에 비해 유의하게 낮은것으로 나타났다. 이 연구에 가장 중요한 결과는 혈당과 젖산 수송과 관련된 단백질 발현 수준이 6주간의 실험처치 후에 지구성 운동집단, 셀레니움 투여집단과 지구성 운동과 셀레니움 투여 병행 집단이 비교집단에 비해 가자미근의 MCT1과 미토콘드리아 MCT1 단백질 발현수준이 현저하게 증가하였다는 결과와 함께 가자미근과 족저근의 MCT4 단백질 발현 수준도 지구성 운동집단, 셀레니움 투여집단과 지구성 운동과 셀레니움 투여 병행 집단이 비교집단에 비해 현저하게 증가하였다는 결과이다. 이러한 결과를 근거로 볼 때 지구성 운동과 셀레니움 투여는 독립적으로 혹은 상호작용하여 혈당과 젖산수송 능력을 개선시키는데 도움이 된다는 것을 알 수 있으며 특히 인슐린 저항 특성과 함께 고젖산혈증을 나타내는 제 Ⅱ형 당뇨 환자들의 당뇨 처치를 위한 방법으로 활용할 만한 가치가 있는 것으로 생각된다. The purpose of this study was to determine the possible additive effects of endurance exercise train-ing (EXER) and selenium (SELE) on the improvements of glucose and lactate transport capacities in diabetic Goto-kakizaki rats. Animals either remained sedentary control (SED) or performed EXER orreceived SELE [5μmol kg body wt (-1) day (-1)], or underwent both EXER and SELE (COMBI), which lasted for 6 wk. Compared with sedentary control, EXER alone or the SELE alone group, or the combined treatment group had significant reduction in glucose response measured at 90 min and 120 min during an intraperitoneal glucose tolerance test (IPGTT) and body weight after 6week treatment. EXER alone, or combined group individually had significantly higher glycogen contents in liver com-pared with SED or SELE groups. EXER alone increased glycogen content in soleus and plantaris compared with SED, and this parameter was increased to greatest extent in the combined treatment groups compared with SED or SELE groups. EXER alone, SELE alone or COMBI, caused significant decreases in the plasma lactates, serum glucose, insulin, total cholesterol and HOMA-IR along with a significant increase in high-density lipoprotein cholesterol compared with SED. In addition, EXER or COMBI individually had significantly lower serum triacylglycerol compared with SED or SELE. With respect to protein expression related to glucose and lactate transport capacities, EXER alone, SELE alone, or COMBI increased in MCT1 and MCT4 protein level in soleus and plantaris. Furthermore, EXER alone, SELE alone or COMBI caused significant increases in mt MCT1 protein level in soleus and plantaris. The findings of the current study suggest that endurance exercise training and selenium treatment may provide therapeutic values to type II diabetic patients with peripheral insulin resistance and hyperlactatecemia by improving glucose and lactate transport capacities, leading to improvements in plasma lactate, serum glucose, insulin and lipid profiles (TC, TG, HDL).

노루궁뎅이 버섯균사체를 이용한 비타민나무 발효물이 생체고분자의 산화적 변형과 세포사멸에 미치는 보호 영향

김승섭(Seung-Sub Kim),경인구(Inn-Goo Kyeong),이미라(Mi-La Lee),김동구(Dong-Goo Kim),신지영(Ji-Young Shin),양진이(Jin-Yi Yang),이광호(Gwang-Ho Lee),음원식(Won-Sik Eum),강정훈(Jung-Hoon Kang) 한국식품영양과학회 2015 한국식품영양과학회지 Vol.44 No.1

본 연구에서는 노루궁뎅이 버섯균사체를 비타민나무 잎에 배양하여 조제한 노루궁뎅이 버섯균사체-비타민나무 발효물 열수 추출물이 생체고분자의 산화적 손상과 세포사멸을 보호할 수 있는지를 관찰하였다. 노루궁뎅이 버섯균사체-비타민나무 발효물의 항산화 활성을 DPPH radical, ABTS radical, peroxyl radical 소거활성 측정을 통해 알아보았다. 그 결과 노루궁뎅이 버섯균사체-비타민나무 발효물을 처리한 DPPH radical 소거활성은 500 μg/mL 농도에서 65.06%, ABTS radical 소거활성은 50 μg/mL 농도에서 98.83%, peroxyl radical 소거활성은 100 μg/mL 농도에서 44.03%로 높은 항산화 활성을 나타내었다. 노루궁뎅이 버섯균사체-비타민나무 발효물은 DNA의 산화적 손상을 효과적으로 억제하였다. 노루궁뎅이 버섯균사체-비타민나무 발효물 역시 사람의 혈청단백질과 Cu,Zn-SOD의 산화적 손상을 억제하였다. 세포에 H₂O₂를 처리하였을 때 세포생존율에 비하여 발효물을 100 μg/mL 농도로 전 처리한 세포생존율은 21.59% 높게 증가되었다. 또한 발효물을 50 μg/mL 농도로 처리했을 경우 세포 내 ROS의 축적이 유의적으로 감소되었다. 따라서 노루궁뎅이 버섯균사체-비타민나무 발효물은 항산화 활성뿐만 아니라 산화적 스트레스에 의해 야기되는 세포 독성에 대한 보호 작용이 뛰어난 것으로 사료된다. In this study, hot water extract from sea buckthorn (Hippophae rhamnoides L.) leaves fermented with Hericium erinaceum mycelium (SBT-HE) was assessed for protection against oxidative modification of biological macromolecules and cell death. Antioxidant activity of SBT-HE was evaluated based on 2,2-diphenyl-1-picrylhydrazyl (DPPH) radical, 2,2"-azino-bis(3-ethylbenzothiazoline-6-sulfonic acid) (ABTS) radical, and peroxyl radical scavenging assays. SBT-HE showed 65.06% DPPH radical scavenging activity at 500 μg/mL, 98.83% ABTS radical scavenging activity at 50 μg/mL, and 44.03% peroxyl radical scavenging activity at 100 μg/mL. SBT-HE significantly inhibited DNA strand breakage induced by peroxyl radical. SBT-HE also prevented peroxyl radical-mediated human serum albumin modification. SBT-HE effectively inhibited H2O2-induced cell death and significantly increased cell survival by 21.59% at 100 μg/mL. SBT-HE also reduced intracellular reactive oxygen species levels in H₂O₂-treated cells. The results suggest that SBT-HE can contribute to antioxidant activity and protect cells from oxidative stress-induced cell injury.

지구성 운동이 Goto-Kakizaki 쥐 골격근 형태별 GLUT-4, LDH, MCT-1과 COX-4 발현에 미치는 영향

김승석 ( Seung Seok Kim ),강은범 ( Eun Bum Kang ),김범수 ( Bum Su Kim ),임예현 ( Yea Hyun Lim ),엄현섭 ( Hyun Sub Eum ),김철현 ( Chul Hyun Kim ),박준영 ( Joon Young Park ),정명희 ( Myung Hee Jung ),정국현 ( Kuk Hyun Jung ),조인호 한국운동영양학회 2007 Physical Activity and Nutrition (Phys Act Nutr) Vol.11 No.2

인진쑥 노루궁뎅이 버섯균사체 발효물의 항산화 활성

김승섭(Seung-Sub Kim),경인구(Inn-Goo Kyeong),이미라(Mi-La Lee),김동구(Dong-Goo Kim),신지영(Ji-Young Shin),양진이(Jin-Yi Yang),이광호(Gwang-Ho Lee),음원식(Won-Sik Eum),강정훈(Jung-Hoon Kang) 한국유화학회 2014 한국응용과학기술학회지 Vol.31 No.4

The hot water extract from Artemisia capillaris fermented with Hericium erinaceum mycelium (AC-HE) were assessed for the protection against oxidative modification of biological macromolecules and cell death. Antioxidant activity of AC-HE evaluated using 2,2-diphenyl-1-picrylhydrazyl radical, 2,2 -azino-bis(3-ethylbenzothiazoline-6-sulfonic acid) radical and peroxyl radical scavenging assays. AC-HE showed 61.73% DPPH radical scavenging activity at 500μg/mL, 97.39% ABTS radical scavenging activity at 250 μg/mL, and 44.18% peroxyl radical scavenging activity at 100 μg/mL. AC-HE were shown to significantly inhibited DNA strand breakage induced by peroxyl radical. AC-HE also prevented peroxyl radical-mediated human serum albumin modification. AC-HE effectively inhibited H2O2 induced cell death and significantly increased of the 11.47% cell survival at 100 μg/mL. AC-HE also decreased intracellular reactive oxygen species (ROS) levels in H2O2-treated cells. The results suggested that AC-HE can contribute to antioxidant and protected cells from oxidative stress-induced cell injury. 노루궁뎅이 버섯균사체(Hericium erinaceum)를 인진쑥(Artemisia capillaris)에 배양하여 조제한 AC-HE 열수 추출물이 생체고분자의 산화적 손상과 세포사멸을 보호할 수 있는 지를 관찰하였다. AC-HE의 항산화 활성을 DPPH radical, ABTS radical, peroxyl radical 소거활성 측정을 통해 알아보았다. 그 결과 DPPH radical 소거활성은 500 μg/mL 농도에서 61.73%, ABTS radical 소거활성은 250μg/mL 농도에서 97.39%, peroxyl radical 소거활성은 100 μg/mL 농도에서 44.18%로 나타났다. AC-HE은 DNA의 산화적 손상을 효과적으로 억제하였다. 또한 생체고분자물질인 사람의 혈청단백질의 산화적 손상을 억제하였다. 세포에 H2O2를 처리하였을 때 세포생존율에 비하여 발효물을 100 μg/mL농도로 전 처리한 세포생존율은 11.47% 증가했으며, 발효물을 50 μg/mL 농도로 처리했을 경우 세포내 ROS의 축적이 유의적으로 감소되었다. 따라서 AC-HE은 항산화 활성뿐만 아니라 산화적 스트레스에 의해 야기되는 세포 독성에 대한 보호 작용이 뛰어난 것으로 사료되었다.

The Impacts of Korean Domestic and Foreign Analysts' Reports on the Korean Stock Market

김동순,Seung-Sub Eum 한국무역학회 2006 Journal of Korea trade Vol.10 No.2

This paper empirically studies the impacts of both foreign and Korean domestic analysts' reports on stock prices. The first major finding is that when Korean and foreign analysts revise target stock prices upward, stock prices increase, whereas downward revisions negatively affect stock prices. We found similar results for revisions in stock recommendations. Second, there is no significant difference between the two impacts. However, in the case of upward revisions of target prices, Korean analysts had a greater influence than foreign analysts during the pre-announcement period. Third, even before the event date, stock prices continued to rise or fall depending upon upward or downward revisions in target prices. After the event date, however, there were no significant stock price changes. We interpret this result as implying that stock prices had already incorporated the information before the announcement, so there seems to have been an information leakage. When they revised stock recommendations, changes in stock prices were concentrated during a few days around the event date. Fourth, when foreign analysts revise target prices upwards, foreign investors continue to buy stocks. In contrast, when foreign analysts revise target prices downwards, there are no prior changes in the foreign investment position. However, when stock prices fall enough, foreigners may also subsequently earn abnormal returns by buying underpriced stocks. Fifth, when foreign analysts revise stock recommendations upward, foreign investors may earn abnormal returns by buying stocks before the announcement. It is strange, however, that foreigners continue to buy stocks even when there are negative revisions and stock prices fall.

쑥 추출물 SOL 2 투여가 허혈과 재 관류에 의해 유도된 세포사멸에 미치는 영향

엄현섭 ( Hyun Sub Eum ),김철현 ( Chul Hyun Kim ),임예현 ( Ye Hyun Lim ),강은범 ( Eun Bum Kang ),김범수 ( Bum Soo Kim ),김승석 ( Seung Seok Kim ),박준영 ( Jun Young Park ),조준용 ( Joon Yong Cho ) 한국운동영양학회 2006 Physical Activity and Nutrition (Phys Act Nutr) Vol.10 No.3

Consumer Response to Advertisements for Seasonal Products : The Moderating Role of Product Knowledge in the Fit between Temporal Distance and Ad Messages

Kwak, Jun-Sik,Eum, Seung-sub,Kim, Yeung-Jo 한국전략마케팅학회 2008 마케팅논집 Vol.16 No.4

본 연구는 시간적 거리와 광고메시지의 적합성에 있어 제품지식의 조절효과에 대대 살펴보았다. 특히 본 연구는 곽준식, 김영조(2006)의 연구논문을 다른 상황과 다른 자극물을 사용하여 재검증하였다. 그 결과, 제품지식이 낮은 참가자에 비해 제품지식이 높은 참가자들이 시간적 거리와 광고메시지가 일치되었을 때 광고메시지를 더 믿을 수 있다고 응답하였다. 또한 제품지식이 높은 참가자들에게서 제품에 대한 구매의도가 더 높게 나타났다. The current research was to examine whether or not consumers’ product knowledge moderated a fit between temporal distance and ad messages. In particular, this research replicated the study from Kwak and Kim (2006) to further demonstrate the moderating role of product knowledge in a different context with a different product. The findings revealed that participants with higher product knowledge (versus lower product knowledge) rated ad messages as more believable, and they demonstrated higher purchase intentions when the fit between temporal distance and product information is congruent (versus incongruent).