Block Sales of Foreign Investors and Firm Value : The Case of Korean Stock Market

Young-Gon Cho(조영곤),Wonsik Sul(설원식) 한국무역학회 2009 한국무역학회 세미나 및 토론회 Vol.2009 No.8

This research examines the announcement effect of block sales of foreign investors on firm's market value and the differences in market responses by the type of the previously announced purpose of acquisition at the time of block trades (management control us. financial investment) and the position of resulting ownership level after the trades concerning the maintenance of the position of outside blockholders (5% or more us. less thin 5%)) in Korean stock market. We find tint when the disclosures of block sales by investors with the initial intention of management control are sub-grouped by the position of resulting ownership level after the trades in standard of maintaining the position of blockholders, in which case, the market does not regard significantly when the resulting ownership level is higher than 5%, while the market exhibits significant and negative responses when the resulting ownership level is less thin 5%. However, when the disclosures of block sales by investors with the intial purpose of financial investment only are sub-grouped by the position of resulting ownership level after the trades in reference to sustaining the position of blockholders, the market responds more negatively in which case of maintaining the position of outside blockholders thin forgoing the position. On the other band, when the disclosures of block sales by investors who abdicate the position of outside blockholders are sub-grouped, the market responds more negatively when the acquisition is aimed to participate in management than to invest for financial purposes only.

ONE - STEP 접착제의 상아질 접착에 관한 연구

조영곤(Young Gon Cho),박성택(Sung Taek Park),박광수(Kwang Soo Park) 조선대학교 구강생물학연구소 1998 Oral Biology Research (Oral Biol Res) Vol.22 No.1

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산부식제의 종류와 부식시간에 따른 상아질의 전단결합강도

조영곤(Young Gon Cho),박광수(Kwang Soo Park),고기종(Kee Jong Ko) 조선대학교 구강생물학연구소 1998 Oral Biology Research (Oral Biol Res) Vol.22 No.1

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현장답사 : 남아프리카에서의 선진 발파기술(전자뇌관) 탐방기 (첫번째 이야기 : 여행의 시작)

조영곤 ( Young Gon Cho ) 대한화약발파공학회 2004 화약발파 Vol.22 No.4

외국인주주와 기업의 연구개발투자

조영곤 ( Young Gon Cho ),설원식 ( Won Sik Sul ) 韓國國際經營學會 2006 國際經營硏究 Vol.17 No.4

본 연구에서는 외국인주주가 기업의 대표적인 장기투자인 연구개발투자에 미치는 영향을 실증분석을 통해 검증했으며, 특히 외국인주주를 외국인 기관투자자(institutional investor)와 외국인 기업투자자(corporate blockholder)로 구분하여 분석하였다. 기업의 내재가치 증진을 꾀하고 건전한 감시기능을 수행할 유인을 가진 외국인 기관투자자는 기업의 연구개발투자에 긍정적인 영향을 미치는 반면, 상당한 자본을 투자한 외국인 기업투자자는 위험회피를 선호하여 기업의 연구개발투자에 부정적인 영향을 미치지 않을 것이라는 가설을 제기하고 이를 검증하였다. 실증분석 결과, 외국인 기관투자자는 기업의 연구개발투자와 정(+)의 상관관계를 가지는 것으로 나타난 반면, 외국인 기업투자자는 연구개발투자와 유의한 상관관계를 가지지 않음을 발견하였다. 한 기업에서 대량 지분을 소유한 주요 주주로서의 외국인 기관투자자는 기업의 연구개발투자를 촉진할 것으로 기대했지만, 실증분석 결과 유의미한 결과를 얻지 못하였다. 동일한 표본을 대상으로 외국인주주가 기업의 설비투자에 미치는 영향에 대해 추가분석을 수행한 결과, 외국인 기관투자자는 설비투자에 긍정적인 영향을 미치는 반면, 외국인 기업투자자는 기업의 설비투자 위축을 주도함을 발견했다. 이는 외국인주주가 기업의 경영의사결정에 미치는 영향을 분석하기 위해서는 그들을 외국인 기관투자자와 외국인 기업투자자로 나누어 접근할 필요성이 있음을 시사한다. This paper investigates empirically the impact of foreign shareholders on a firms` R&D investment. Based on previous research which deal with the issue on corporate governance, we devide foreign shareholders into two groups, foreign institutional investor group and foreign corporate blockholder. Using the sample firms that have a relatively high rate of R&D intensity, we find that foreign institutional investor can exert significant impact on the increase of R&D investment. While we could not find any significant relationship between foreign corporate blockholder and firm`s R&D investment. Also we could not find the evidence that foreign institutional investor with more than 5% of a company`s share have significant impact on its R&D investment. The result of additional analysis show that foreign institutional investor have a significant positive impact on firm`s plant and equip investment, while a significant negative impact foreign corporate blockholder have. Major findings of this study suggest that we need distinguish foreign institutional investor from foreign corporate blockholder to investigate the impact of foreign shareholders on a firm`s managerial decision making.

지배주주의 소유지배괴리도가 경영자 보상에 미치는 영향

조영곤(Cho, Young-Gon) 한국산학기술학회 2013 한국산학기술학회논문지 Vol.14 No.11

본 연구는 지배주주의 소유지배괴리도가 경영자 보수에 미치는 영향을 규명하기 위해 2001년부터 2008까지 공정위가 상호출자제한 기업집단으로 발표한 기업집단 소속 122개 기업 575건을 대상으로 실증분석을 시하였다. 실증 분석 결과, 첫째, 지배주주의 소유지배괴리도와 경영자 보상 (등기임원 1인당 현금보상) 간에는 부(-)의 유의적인 관계 가 존재하였다. 둘째, 지배주주의 소유지배괴리도는 경영성과와 경영자 보상 간의 민감도에 부(-)의 유의적인 영향을 미쳤다. 본 결과는 지배주주가 소유지분을 초과하여 지배권을 가질수록 지배주주의 대리인 비용에 대한 이해관계자의 우려를 완화시키기 위해 경영자 보상 수준을 낮추는 반면 경영성과에 대한 경영자 보상의 민감도를 약화시키는 것으로 나타났다. Using longitudinal data of 575 sample from 122 firms in large business conglomerates from 2001 to 2008, this study examines the impact of controlling shareholders' control-ownership disparity on executive compensation. The empirical study finds that controlling shareholders' control-ownership disparity is negatively related to the level of executive compensation and moderate negatively the relation between firm performance and executive compensation. This finding suggests that controlling shareholders' control rights in excess of ownership rights lead to decreased executive compensation in order to relieve the concerns of stakeholder about the potential agency costs of controlling shareholder, and have, on the other hand, entrenchment effects on the decision of executive compensation by decreasing its sensitivity on firm performance.

Antecedents and Effects of R&D Concentration

조영곤(Young-Gon Cho),신혁승(Hyuk-Seung Shin),설원식(Won-Sik Sul) 한국산업경영시스템학회 2014 한국산업경영시스템학회지 Vol.37 No.3

This paper examines, from the perspective of the structure-conduct-performance (S-C-P) paradigm, the structural factors that determine R&D concentration in industries. The results are as follows. First, an industry's R&D concentration is directly related to its market concentration, R&D intensity, capital intensity, and technological opportunities. In contrast, the higher an industry's performance, the more likely the diffusion of R&D investment is for firms belonging to that industry. Second, an industry's R&D concentration has a positive effect on its market concentration but a negative effect on its performance, suggesting that governments should adopt R&D policies that would induce more firms to invest in R&D instead of focusing only on a few firms to enhance industry performance.

경영성과가 최고경영자 교체에 미치는 영향: 대규모기업집단 소속 기업을 대상으로

조영곤 ( Young Gon Cho ) 한국생산성학회 2013 生産性論集 Vol.27 No.2

This study aims to examine the effect of firm performance on the CEO turnover in the sample of large business conglomerates, Chaebols in Korea. Using longitudinal data from 108 firms from large business conglomerates during 2001-2008, this study examined the effect of firm performance on the CEO turnover. This study finds that the profitability of firms does not have significant effect on the CEO turnover while the sales growth of firms have a negative effect on the CEO turnover. The results suggest that the performance of individual firms of large business conglomerates are likely to be evaluated on the base of how much the individual firms contribute to the accomplishment of the goal of business conglomerates, the expansion of the size of business conglomerates as a whole in terms of sales volumes. The sensitivity of CEO turnover to individual firms` sales growth is stronger in the cases of intra-group transfer than in the cases of CEO weeding-out. This study also finds that the sensitivity of CEO turnover to individual firms` sales growth is higher in the manager-controlled firms than in the owner-controlled firms.

연구개발(R&D)집중도와 산업성과

조영곤 ( Young Gon Cho ),설원식 ( Won Sik Sul ),신혁승 ( Hyuk Seung Shin ) 韓國生産性學會 2009 生産性論集 Vol.23 No.2

가용성 방향족 액정 폴리에스테르와 아세틸렌 말단기 함유 열경화성 수지의 복합화 연구

조영곤(Young Gon Cho),레황신(Hoang Sinh Le),박민아(Min A Park),배진영(Jin Young Bae) 한국고분자학회 2011 폴리머 Vol.35 No.2

방향족 액정 폴리에스테르는 열방성 액정 중합체의 대표적인 예로 지금까지 구조-물성 관계가 많이 연구되었다. 본 연구에서는 유기 용매에 녹일 수 있는 가용성 방향족 액정 폴리에스테르를 합성하고 아세틸렌 말단기를 갖는 열경화성 수지와 복합화하여 제반 물성을 비교하였다. 가용성 방향족 액정 폴리에스테르는 6-hydroxy-2-naphthoic acid, terephthalic acid, isophthalic acid 및 4-aminophenol을 단량체로 하여 에스테르 및 아미드 교환 반응에 기초로 한 축합 중합법을 이용하여 합성하였다. 아세틸렌 말단기를 갖는 열경화성 수지는 4-ethynylaniline과 terephthaloyl dichloride, isophthaloyl dichloride, 4,4`-biphenyldicarbonyl dichloride 등과 각각 반응시켜 합성하였다. 가용성 방향족 액정 폴리에스테르와 열경화성 수지를 용액 블렌딩하고 열처리하여 복합체를 제조하였으며, 복합체의 열적 안정성, 열팽창계수, 유전특성 등을 조사하였다. Liquid crystalline aromatic polyesters (LCPs) are representative examples of thermotropic liquid crystalline polymers, whose structure-property relationships have been the subject of many researches. In this study, we synthesized organo-soluble liquid crystalline aromatic polyesters, and their composites with acetylene-terminated thermoset resins were prepared and characterized. Soluble LCPs were synthesized by employing 6-hydroxy-2-naphthoic acid, terephthalic acid, isophthalic acid, and 4-aminophenol as monomers via condensation polymerization based on transesterfication and transamidation. Acetylene-terminated thermoset resins were synthesized by the reaction of 4-ethynylaniline with erephthaloyl dichloride, isophthaloyl dichloride or 4,4`-biphenyldicarbonyl dichloride. We prepared the soluble LCP/thermoset composites by solution blending followed by thermal treatment. The thermal stability, thermal expansion coefficient, and dielectric properties of the composite were studied.