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        • KCI등재

          논문 : 영문 ; 중동지역주식시장의 가격및변동성이전효과분석

          이한식 ( Hahn Shik Lee ) 국제지역학회 2010 국제지역연구 Vol.14 No.3

          최근 컴퓨터와 인터넷 등 정보전달매체가 급속하게 발달하고 자본이동의 자유화가 확대되면서 세계 금융시장의 상호 연관성이 높아짐에 따라 국제 주식시장 사이에 나타나는 상관관계 및 이전효과에 대한 연구가 활발하게 진행되어 왔다. 그러나 중동지역에 대한 연구는 거의 없는 실정이다. 본 연구는 터키, 이집트 등 중동지역의 신흥 주식시장과 미국, 일본, 독일 등의 선진 주식시장 사이에 나타나는 정보전달 효과에 대한 실증분석을 시도하였다. 여기에서는 GARCH 모형을 사용하는 기존 연구와는 달리 소파동(wavelet) 분석기법을 이용하였다. 분석결과에 의하면, 주식수익률 뿐만 아니라 변동성에 대해서도 선진 주식시장으로부터 중동지역 주식시장으로의 이전효과가 나타났으나 이집트에 대한 수익률 이전효과는 매우 약한 것으로 분석되었다. 또한 터키와 이집트 주식시장 사이의 관계를 살펴 본 결과, 두 나라가 비슷한 장기 추세를 보이기는 하지만 서로에 대해 이전효과를 갖지는 못하는 것으로 나타났다. While new evidence on international spillover effects has been widely discussed around the globe, the MENA (Middle East and North African) region has received little attention concerning international transmission of stock market movements. In this paper, we discuss international spillover effects between the major developed markets (US, Japan and Germany) and the emerging markets in the MENA region (Turkey and Egypt). While GARCH?type models have mainly been used to investigate international stock market spillovers in much of previous studies, we develop new testing strategies based on discrete wavelet decomposition. The basic finding is that price as well as volatility spillover effects exist from the developed stock markets to the MENA counterparts, although evidence for price spillover to the Egyptian market is rather weak. As for the interdependence of the major MENA stock markets, no spillover effects are found between these markets, while the two MENA markets are somewhat related with each other.

        • KCI등재

          경영경제논문 : X-13A-S 프로그램을 이용한 계절조정방법 분석 -X12 필터와 SEATS 방법의 비교-

          이한식 ( Hahn Shik Lee ) 한국통계학회 2010 응용통계연구 Vol.23 No.6

          본 연구에서는 최근에 새롭게 개발된 X-13A-S 프로그램을 이용하여 우리나라 경제시계열에 적합한 계절조정방법을 모색하였다. 특히 한국의 주요 거시경제지표에 대하여 X-12 필터와 SEATS 방법을 각각 적용하여 계절조정계열을 산출하고, 안정성·멱등성 등 계절조정의 적합성 평가기준을 토대로 두 방법의 유용성에 대한 이론적·실증적 비교분석을 시도하였다. 본 연구의 분석에 의하면 두 방법 모두 안정성이 우수한 것으로 나타나 계절조정의 신뢰성은 높은 것으로 평가되었다. 두 방법 사이의 상대적 비교에서는 대상 자료에 따라 약간 다른 결과를 보이고 있기는 하지만 전체적으로 모형에 기초하여 계절조정을 시행하는 SEATS 방법이 우월한 것으로 나타났다. 특히 구조변화를 고려하여 구간을 나누어 계절변동조정을 시행하면, 전체 기간에 대한 분석에 비해 SEATS 방법에 상대적으로 더 유리한 결과가 도출되었다. 이는 모형 분석에 기초를 둔 TRAMO-SEATS 방법이 계절조정의 이론적 정합성 및 일관성 측면에서 더 우수하다는 최근의 학문적인 연구 결과와 일치한다. 이러한 결과는 그 동안 현재 국내에서 사용되고 있는 X-12-ARIMA 방법 이외에 TRAMO-SEATS 방법을 한국 경제시계열 자료에 적용할 필요성이 있다는 것을 암시하는 것이라 할 수 있다. 따라서 향후 X-13A-S 프로그램과 같이 두 방법을 같이 병행하면서 이를 우리 자료에 맞게 조정하는 방안에 관한 지속적인 연구가 필요하다. 이를 통해 계량모형에 기초한 TRAMQ-SEATS 방법의 이론적 정합성과 X-12-ARIMA 방법의 실증적 적합성을 결합시킬 수 있는 새로운 차원의 계절조정방법을 계속 모색해야 한다. This paper compares the two most widely used seasonal adjustment methods: the X-12-ARIMA and TRAMO-SEATS procedures. The basic features of these methods are discussed and compared in both their theoretical and empirical aspects. In doing so, the X-13A-S program is used to reevaluate their applicability to Korean macroeconomic data by considering possible structural breaks in the series. The finding is that both methods provide very reliable and stable estimates of seasonal factors and seasonally adjusted data. As for the empirical comparisons, TRAMO-SEATS appears to outperform X-12-ARIMA, although the results are somewhat mixed depending on the comparison criteria used and on the series under analysis. In particular, the performance of TRAMO-SEATS turns out to compare more favorably when seasonal adjustment is carried out to each sub samples (by taking possible structural breaks into account) than when the whole sample period is used. The result suggests that as the model-based TRAMO-SEATS has a considerable theoretical appeal, some features of TRAMQ-SEATS should further be incorporated into X-12-ARIMA until a standard and integrated procedure is reached by combining the theoretical coherence of TRAMO-SEATS and the empirical usefulness of X-12-ARIMA.

        • KCI등재후보
        • KCI등재
        • KCI등재

          기업결합의 효율성증대효과: 주식시장 자료를 이용한 실증분석

          이한식 ( Hahn Shik Lee ), 전성훈 ( Seong Hoon Jeon ), 정진화 ( Jin Hwa Chung ) 한국산업조직학회 2012 産業組織硏究 Vol.20 No.2

          본 논문은 주식시장 자료를 이용하여 기업결합으로 인한 효율성증대효과를 계량적으로 추정하였다. 30건의 기업결합에 대해서 경쟁기업에 대한 주식시장의 반응을 통해서 각 기업결합의 경쟁효과를 평가하고, 공정거래위원회의 기업결합규제가 적절하였는지를 검토하였다. 공정거래위원회는 효율성증대 효과가 확인된 잠재적으로 친경쟁적인 14건의 기업결합 중에서 1건을 금지시키고, 3 건에 시정조치를 부과하는 제1종 오류를 범한 것으로 나타났다. 또한 반경쟁적으로 판단되는 9건의 기업결합 중에서 6건을 무조건 승인하거나 경미한 조건부 승인을 하는 제2종 오류를 범한 것으로 나타났다. 이러한 기업결합규제의 제1종 및 제2종 오류에 대한 계량분석 결과, 해석에 따라서 1종 오류에 대해서는 체계적 오류가 있었다고 볼 여지도 있지만, 전반적으로 체계적 오류가 확인되지 않았기 때문에 공정거래위원회가 중립적으로 의사결정을 내린 것으로 해석할 수 있다. 또한 산업효과나 국제시장과 같은 다른 요인들에 의해서 영향을 받았다는 증거도 확인되지 않았다. In this paper, we investigate whether and to what extent efficiency gains can be claimed for mergers. We first assess the competitive effects of a sample of 30 mergers, by using the stock market reactions for competitors. Based on the stock market approach, we then evaluate the Korea FTC (Fair Trade Commission) merger control decisions. The main findings are as follows. Evidence for efficiency gains are found in some of the merger cases. Among the 14 cases of potentially pro-competitive mergers, where efficiency gains could be claimed, the KFTC prohibited one case and imposed remedies on 3 cases, which resulted in type-I errors. Also found is evidence that the KFTC made a type-II error in 6 cases among 9 seemingly anti-competitive mergers, which were cleared or approved with minor conditions. The outcome of the econometric analysis regarding type-I and type-II errors suggest that the FTC`s decisions seem to be in concordance with what a benevolent agency might have made, although evidence is found that the FTC made some systematic errors in type-I cases. No specific evidence is found that the agency`s decisions are affected by other factors such as the industrial effects and geographic market definition.

        • KCI등재
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          다점포 소매기업 결합의 경쟁효과 분석

          신광식 ( Kwang Shik Shin ), 이한식 ( Hahn Shik Lee ) 한국산업조직학회 2009 産業組織硏究 Vol.17 No.2

          다점포 소매업체들의 결합에 대해 관련시장 및 결합의 경쟁효과를 파악하는 유효한 방법은 기업의 실제 가격설정을 분석하는 것이다. 본 연구는 이마트/월마트 기업결합에 대하여 가격설정의 실증분석을 통해 결합의 경쟁효과를 평가한다. 이마트 점포들의 가격지수를 산정·분석한 결과, 인근에 타 할인점이 없는 `독점지역` 점포와 타 할인점이 많은 `경쟁지역` 점포 간의 가격차이가 미미하며 이마트 점포의 가격은 인근 월마트 점포의 유무에 유의한 영향을 받지 않는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 관련시장을 획정한 뒤 단순히 집중도 증가에 의거해 결합의 경쟁제한효과를 추정하는 것이 부적절하고 위험하다는 것을 시사한다. In merger cases involving multi-store retailers, empirical analyses of prices at individual stores provide a useful evidence for identifying relevant markets and evaluating competitive effects. This paper performs such an empirical pricing study on the recent merger of WalMart Korea by Emart. The results show that Emart store prices are responsive neither to the number of nearby competing stores nor to the presence of WalMart stores, suggesting that the merger between the two is unlikely to raise a significant competitive concern. Reviewing mergers of multi-store retailers should focus on pricing evidence rather than simply relying on concentration data in the defined market.

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