기업의 근로 환경이 직무 열의에 미치는 영향 분석 연구

유성용,임상호,Ryu, Sung-Yong,Lim, Sang-Ho 산업진흥원 2022 산업진흥연구 Vol.7 No.4

This study is a study to analyze the effect of corporate working environment on job enthusiasm. Based on the 6th work environment survey conducted between 2020 and 2021 among data from the National Statistical Office, some 440 data were used for analysis. The analysis results are summarized as follows. First, the job satisfaction that the working environment had on job enthusiasm had a statistically significant effect with a β value of .307. Second, it was analyzed that there was a statistically significant difference in job enthusiasm according to general characteristics in employment type and income level. The significance probabilities were .028 and .012, respectively, and there was a significant difference between the groups of temporary workers and daily workers in employment type. was analyzed to exist. Third, there was no significant relationship between gender and work environment satisfaction. However, in Satisfied, 148 men and 181 women, out of a total of 329 respondents, 45% male and 55% female in satisfaction. could know a little more. This study is considered to be necessary to provide opportunities and resources so that members of the organization can demonstrate their abilities by creating a working environment that workers can be satisfied with. 본 연구는 기업의 근로 환경이 직무 열의에 미치는 영향 분석 연구로서 통계청 자료 중 2020년~2021년에 시행되었던 6차 근로환경조사 내용을 바탕으로 데이터 중 일부 440개 자료를 분석에 활용하였다. 분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 근무 환경이 직무 열의에 미치는 업무만족은 β값 .307로 통계적으로 유의한 영향을 미쳤다. 둘째, 일반적 특성에 따른 직무열의는 고용형태와 소득수준에서 통계적으로 유의한 차이가 있는 것으로 분석되었다. 유의확률은 각 .028, .012로 나타났으며, 고용형태에서 임시근로자와 일용근로자가 집단 간에 유의한 차이를 보였으며, 소득수준은 200만원 미만과 300만원 미만이 직무열의에 유의한 차이가 있는 것으로 분석되었다. 셋째, 성별과 근로환경만족 간에는 유의한 관련성이 없는 것으로 나타났으나 만족한다에서는 남자 148명, 여자 181명으로 총 329명의 응답자 중 만족한다에서 남자가 45%, 여자가 55% 비율로 남자 보다 여자가 조금 더 많은 것을 알 수 있었다. 본 연구는 근무자들이 만족할 수 있는 근로환경 조성으로 조직구성원이 능력을 발휘할 수 있도록 기회와 자원제공이 필요한 것으로 사료되며 근로환경을 바탕으로 직무 열의에 미치는 요인의 차이를 밝히는 데 필요한 기초자료 제공에 의미가 있다.

부동산 투자가치평가를 위한 정보의 창출

유성용,Ryu Sung-Yong 한국정보기술전략혁신학회 2003 情報學硏究 Vol.6 No.3

The purpose of this study is to examine the valuation models and valuation factors for the valuation of real estates. In Korea, the weak market conditions prevented investors from the sound investing the real estates. To develop the real estate investment market, we need the information of sale prices, volume, vacancy rates, and regulatory policies to the various types, and areas of the real estates. In addition, we have to develop the indirect investing methods such as REITs.

배당소득세율, 배당정책, 소유구조와 주식가치평가

유성용,안성렬,Ryu, Sung-Yong,Sung-Yeol Ann 한국정보기술전략혁신학회 2004 情報學硏究 Vol.7 No.1

본 연구에서는 배당소득세율의 변화, 대주주지분율 및 기업의 배당정책이 주식수익률에 미치는 영향 및 이들의 상호작용에 대하여 분석하였다. 분석결과, 누적초과수익률을 종속변수로 하는 회귀분석에서 대ㅜ주지분율, 대주주지분율과 배당률의 상호작용항, 배당소득세율의 하락과 배당률의 상호작용항 및 배당소득세율의 상승과 대주주지분율과의 상호작용항은 양(+)의 부호를 나타내었다. 또한, 배당소득세율의 상승과 배당률과의 상호작용항 및 배당소득세율의 하락과 대주주지분율의 상호작용항은 음(-)의 부호를 보였다. 한편, 배당소득세율의 상승, 배당률 및 대주주지분율의 상호작용항은 주식수익률과 양(+)의 상관관계를 가지는 것으로 나타나 배당소득세율이 상승할 때 배당률이 높은 기업에서 대주주 지분율이 주식수익률에 미치는 영향을 강화하는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과로 볼 때, 기업의 배당정책에 따라 개인투자자의 조세부담을 완화할 수 있어 투자가치에 영향을 미칠 수 있는 것으로 나타났다. 따라서 정책입안자의 입장에서 조세의 형평성을 달성하기 위해서는 소득유형에 따른 차별적 과세를 줄이는 것이 필요할 것으로 생각된다.

문화콘텐츠 산업에서 무형자산 투자와 기업가치

유성용 ( Sung Yong Ryu ) 한국유통경영학회(구 한국유통정보학회) 2014 유통정보학회지 Vol.17 No.6

소비재를 생산하는 제조기업과는 달리 문화콘텐츠 유통이 영업의 중심인 기업들은 기술개발의 성공보다는 기업의 이미지 형성, 콘텐츠 제공 역량 등이 성공을 위한 핵심적 요소로 생각된다. 디지털정보기술이 발전할수록 제조업에 종사하는 기업과 문화콘텐츠 유통이 영업의 중심인 기업들의 무형자산 창출을 위한 노력의 중요성에 대한 차이가 심화될 것으로 생각된다. 이러한 환경을 반영하여 본연구에서는 문화콘텐츠 유통이 영업의 중심인 기업들을 대상으로 다양한 무형자산 창출을 위한 활동이 기업가치와 관련성을 가지는지와 이러한 영향이 세부업종에 따라 다르게 나타나는지를 실증적으로 검증하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 콘텐츠 유통이 사업의 핵심인 사업에 종사하는 기업을 대상으로 분석한 결과에서 장부상에계상되는 개발비 지출이 기업가치에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 둘째, 경상개발비 지출은 기업가치에 영향을 미치지 않는 것으로 분석되었다. 셋째, 광고선전비 지출이 기업가치에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 넷째, 장부상에 계상되는 무형자산의 증가가 기업가치에 영향을 미친다는 증거를 발견하지 못하였다. 다섯째, 세부업종으로 분류하여 무형자산 창출을 위한 노력이 기업가치에 다른 영향을 미치는지를 분석한 결과 세부업종별로 무형자산 창출을 위한 노력이 기업가치에 반영되는 정도는 다르게 나타났다. 이러한 분석결과는 콘텐츠 유통이 사업의 핵심인 사업에 종사하는 기업들은 제조기업 및 세부업종의 차이를 반영하여 차별적인 전략을 구사할 필요가 있음을 시사한다. In this study, we examined the value relevance of firms` efforts in creating intangible assets in the culture content industry. The meaning of intangible assets in the culture content industry is different from intangible assets in general manufacturing industry. It is assumed that this difference of the meaning and importance of intangible assets would be intensified as the standard of the digital technology is increasing. Prior researches revealed that investment in intangible assets such as R&D and advertising are related with the value of the firm. This study focused whether the value of the firms in the culture content industry would be changed in accordance with the firms` various efforts in creating intangible assets. The sample consists of 1,551 companies operating in Korean culture content market. In this study, multiple regression models have been used to test hypothesis. Results are as follows: First of all, we found the evidence that development expenditures as assets would increase the firm`s value in the culture content industry. Second, it was found that development expenditures as expenses would not increase the firms` value. Third, there were the evidences that advertising expenditures would increase the firms` value in the culture content industry. Fourth, it was found that total intangible assets would not increase the firm`s value. Finally, the value of the firms in the specific culture content industry would be change in accordance with the firms` various efforts in creating intangible assets. These results suggest that the investment in creating intangible assets such as R&D and advertising are differently related with firm`s value. Therefore, managers have to focus on different strategies to add firm`s value in the specific culture content industry.

산업집중도와 기업의 CSR 활동이 기업가치에 미치는 영향

유성용(Ryu Sung Yong),김 영(Kim Young) 한국물류학회 2017 물류학회지 Vol.27 No.1

본 연구에서는 기존연구에서 단편적으로 기업가치와의 관련성을 연구하였던 산업집중도, CSR, 과잉투자, 지속가능성장률이 어떤 경로를 통해 기업가치에 영향을 미치는지에 대해 탐색적인 분석을 수행하였다. 본 연구의 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 시장집중도는 기업의 CSR 활동에 음(-)으로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 시장집중도는 기업의 과잉투자에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 셋째, CSR 활동수준이 과잉투자에 미치는 경로의 계수는 양(+)으로 유의적인 것으로 나타났다. 넷째, CSR 활동수준이 지속가능성장률에 미치는 영향을 나타내는 경로계수는 음(-)으로 유의적인 것으로 나타났다. 다섯째, 시장집중도가 지속가능성장률에 미치는 영향을 나타내는 경로계수는 음(-)의 부호를 보였으나 통계적으로 유의하지 않았다. 여섯째, 기업의 과잉투자가 지속가능성장률에 미치는 영향을 나타내는 경로계수는 음(-)으로 유의하게 나타났다. 일곱째, 과잉투자가 기업가치에 미치는 영향을 나타내는 경로계수는 음(-)으로 유의적인 것으로 나타났다. 마지막으로 지속가능성장률이 기업가치에 미치는 영향을 나타내는 경로계수는 양(+)의 부호를 보였으나 통계적으로 유의하지 않았다. 결과적으로 경영자의 의사결정은 단기적 이익추구보다는 장기적 관점의 기업가치 창출의 중요성을 다시 확인할 수 있으며, 편법보다는 정도경영을 통해 기업가치를 높여가는 것이 사회적인 바람직성을 달성할 수 있을 뿐만 아니라 지속가능한 조직체로서 기업의 목표달성을 위해서도 중요하다는 것을 확인할 수 있다. 본 연구에서는 선행연구에서 간과하고 있었던 산업집중도와 기업의 CSR 활동이 어떠한 경로를 통해 기업가치와 관련성을 가질 수 있는지 통합적인 관점에서 분석하고 있다는 점에서 공헌점이 있다. The purpose of this study is to analyze the effect of industrial concentration, CSR activities, sustainable growth rate, and overinvestment on the firm’s value with an integrated perspective. Through the analysis, we want to find the paths of CSR activities, sustainable growth rate to affecting firm’s value. The results are as follows; First, industrial concentration has a negative effect on corporate CSR activities. Second, industrial concentration was analyzed as negative effect on overinvestment of the firm. Third, the coefficient of the path that CSR activity has on over investment is positive. Fourth, The path coefficient indicating the effect of CSR activity on sustainable growth rate is significant as negative. Fifth, the path coefficient indicating the effect of the industrial concentration on the sustainable growth rate was negative but not statistically significant. Sixth, the path coefficient indicating the effect of the overinvestment on the sustainable growth rate was negatively significant. Seventh, the path coefficient indicating the effect of overinvestment on firm’s value is significant as negative. Finally, the path coefficient indicating the effect of sustainable growth rate on firm’s value showed positive sign but not statistically significant. Based on the results of this study, managers’ decision making can reaffirm the importance of long-term value creation rather than short-term profit pursuit. In other words, it can be seen that raising firm’s value through diligent management rather than shortcut is not only important to achieving social desirability but also important for corporate goals as a sustainable organization. This study has contributed in that it analyzes from the viewpoint of the integrated perspective how industrial concentration and CSR activities that have been neglected in the previous research can have relation with firm’s value through the various paths.

자본투자증가에 따른 회계정보의 시장반응

유성용(Ryu, Sung Yong) 한국국제회계학회 2014 국제회계연구 Vol.0 No.58

본 연구에서는 이익지속성에 영향을 미치는 잠재적인 요인으로 자본투자증가액이 회계이익의 지속성 및 회계이익 구성요소의 지속성에 차이를 유발하는가와 이러한 차별적인 지속성을 투자자들이 시장가격에 합리적으로 반영하고 있는지를 검증하였다. 자본투자증가액은 기업의 미래성장을 결정하는 중요한 요소로 제품시장에서 경쟁우위를 달성할 수 있는 원천이 될 수 있다. 이러한 이유로 자본투자증가액은 기업의 이익지속성에도 영향을 미치게 될 수 있다. 본 연구에서 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 자본투자증가액이 클수록 당기의 이익이 다음연도의 이익에 미치는 영향인 이익지속성에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 자본투자증가액이 클수록 현금흐름의 지속성에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 자본투자증가액이 클수록 발생액의 지속성에도 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 자본투자증가액이 이익지속성을 낮추는 효과는 예측계수가 가치평가계수보다 강하게 나타나 자본투자증가액이 이익지속성에 미치는 영향을 투자자들이 보다 낮게 평가하고 있는 것으로 나타났다. 넷째, 자본투자증가액이 현금흐름의 지속성에 미치는 부정적인 효과보다 투자자들은 더 낮게 시장가격에 반영하고 있는 것으로 나타났다. 또한 자본투자증가액이 발생액의 지속성에 미치는 영향에 대해 시장에서 과소평가하고 있는 것으로 나타났다. 본 연구의 분석결과는 자본투자 효과의 불확실성으로 인해 자본투자증가액은 회계이익 및 회계이익 구성요소의 지속성을 낮추는 것을 의미한다. 또한 시장에서 투자자들이 자본투자증가로 인한 이익지속성 및 이익구성요소의 지속성에 미치는 영향을 시장가격에 적절히 반영하고 있지 못하고 있어 일정부분 기능적 고착화 현상이 발생하고 있다는 것을 의미한다. In this study, the potential factors that affect the earnings persistence, the increase in the amount of capital investment has been analyzed whether it creates the difference between persistence of accounting earnings and persistence of the components of the accounting earnings and whether investors reasonably reflect the persistence of these discriminatory on the market price. The increase in the amount of capital investment is the important factor in determining the future growth of corporate and this may allow corporate to achieve a competitive advantage in the marketplace. Therefore, the increase in the amount of capital investment can influence the earnings persistence. Conclusions of this study are as follow. First, it was found that as the amount of increase in capital investment is large, earnings for the year will give negative impact on earnings persistence which will impact the earnings for the next fiscal year. Second, as the amount of increase in capital investment is large, there will be a negative influence on cash flow. This also has negative impact on persistence of accruals. Third, the effect of lowering earnings persistence by increase the amount of capital investment shows that the valuation coefficient is statistically significantly lower than the predicted coefficient. Therefore investors do not consider the effect of the increase in amount of capital investment on earnings persistence significantly. Fourth, on market price, by investors, the negative effect of the increase in capital investment on persistence of the cash flow has been reflected lower than the actual negative effect. It was also found that the impact of increasing the amount of capital investment on the persistence of the accrual has been underestimated in the market. These conclusions of this study states that due to the uncertainty of capital investment, increase in the amount of capital investment would reduce the persistence of the components of earnings and also the actual profit. This also means that investors have not appropriately reflected the effect of increase in amount of capital investment on earnings persistence and components of earnings in the market prices. Due to the failure in appropriate reflection of the effect of increase in amount of capital investment, the functional fixation has been occurred.

CSR 활동, 시장집중도와 로비활동이 기업의 조세부담에 미치는 영향

유성용(Ryu, Sung-Yong),김동헌(Kim, Dong-Hun) 한국물류학회 2017 물류학회지 Vol.27 No.5

본 연구에서는 경영자의 전략적 선택 측면과 기업이 판매하는 제품시장의 환경적 측면의 의사결정이 조세부담에 미치는 영향에 초점을 맞추어 연구를 수행하였다. 경영자의 전략적 선택 요소로 CSR 활동수준과 로비활동 수준을 고려 하였으며, 제품시장의 환경적 요소로 시장집중도를 고려하였다. 이를 토대로 CSR 활동수준, 산업집중도, 기업의 로비 활동 수준이 기업의 현금조세부담에 미치는 영향을 실증적으로 검증하였다. 분석결과는 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 기업의 CSR 활동수준은 기업이 부담하는 현금유효세율에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이는 우리나라 경영자들이 CSR 활동수준에 대한 의사결정과 조세부담에 대한 의사결정을 독립적으로 수행하고 있는 것으로 볼 수있다. 둘째, 시장집중도가 높은 제품시장에서 영업활동을 수행하는 기업일수록 많은 조세부담을 하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 시장집중도가 높은 기업은 제품시장에서 경쟁강도가 낮아 시장지배력을 토대로 충분한 이익을 실현하고 있기 때문에 조세를 회피해야 할 동기가 약하다는 것을 시사한다. 셋째, 로비활동 수준이 높을수록 기업은 많은 조세부 담을 하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 경영자가 로비활동을 적극적으로 사용하여 영업활동을 하는 경우 규제기관의 감독수준이 높아질 뿐만 아니라 세무조사에 대한 위험도 증가하기 때문에 적극적으로 세금을 부담하여 위험을 낮추는 것으로 보인다. 본 연구의 결과는 경영자들이 CSR 활동을 사회전체의 부의 재분배 개념에 입각하기 보다는 장기적인 기업이미지 관리 측면을 강조하고 있는 것으로 보이며, 세무전략을 행사함에 있어 세무조사 위험을 낮추는 방향으로 경쟁 환경과 영업 전략을 이용하고 있음을 시사한다. This study focuses on the effects of managerial strategic choices and environmental aspects of the product market on the tax burden. CSR activity level and lobbying level were considered as strategic choices of managers. We also considered the market concentration as an environmental factor in the product market. This study empirically tested the effect of CSR activity level, industrial concentration level, and firm s level of lobby activity on corporate cash tax burden. The results of the analysis can be summarized as follows. First, CSR activities did not affect tax burden. These results suggest that the social responsibility level of Korean companies is not extended to the tax burden on the society as a whole. Second, the higher the market concentration, the greater the tax burden. Companies with high market concentration indicate that they are less motivated to avoid taxes because they have enough competitiveness based on market power. Third, the higher the lobbying level of firms, the higher the tax burden. These results suggest that the higher the level of lobbying, the less the tax avoidance is to avoid risks such as tax investigation. The results of this study show that managers emphasize the long-term corporate image management rather than the social redistribution concept through CSR activities. It also shows that the taxation strategy is using competitive environment and sales strategy to lower tax investigation risk.

지속가능성장률과 기업의 사회적 책임 활동이 기업가치에 미치는 영향

유성용 ( Sung Yong Ryu ),김동헌 ( Dong Hun Kim ) 한국유통경영학회(구 한국유통정보학회) 2016 유통정보학회지 Vol.19 No.3

Purpose: The purpose of this study is to evaluate the influence of firm`s sustainable growth rate, the level of corporate social responsibility(CSR), firm`s investing decision, and dividend policy on firm`s value measured by Tobin`s Q ratio. In detail, we used KEJI Index as a measure of the CSR level. we also applied the amount of capital investments, and dividend yield in managers` investing and financing decision respectively. Research design, data, and methodology: To implement research, we selected sample companies listed in KRX from 20005 to 2014. There were total of 1,504 companies satisfied the criteria of this study. To test the hypothesis, we employed multiple regression model. In the research model, dependent variable was firm`s value measured by Tobin`s Q ratio and the independent variables related with CEO`s various decisions-making which included sustainable growth rate, the CSR level, amount of capital investments, and dividend yield. Results: First of all, We find out that the sustainable growth rate is positively associated with firm`s value and the level of CSR is also positively associated with firm`s value. Second We find out that the amount of the firms` capital investments are positively correlated with firm`s value but dividend yields are not associated with firm`s value measured by Tobin`s Q ratio. Third, we find that the higher levels of CSR, capital investment, and dividend yield strengthen the impact of the sustainable growth rate on the corporate value. Fourth, we also find that the higher dividend yield does not reinforce the impact of CSR on the firm`s value. Conclusions: Based on this study, the search results mean that the decisions of the executive with a long-term perspective are important factors that are directly connected to the firm`s value. In addition, management decisions with a long-term perspective can create synergistic effects on firm`s value. The results of this study suggest that to improve the firms` value, managers should make ongoing and long-term decisions.

물류중심기업의 소유구조가 자본투자 의사결정에 미치는 영향

유성용(Ryu, Sung Yong),육윤복(Yook, Yun Bok) 한국물류학회 2012 물류학회지 Vol.22 No.3

물류를 중심영업으로 하는 기업들이 대기업의 계열회사인 경우가 많고, 해당기업을 소유함에 따라 계열사 영업을 통합하는 전략적 측면에서 기업을 소유하고 있는 경우가 많다. 그러나 현재까지 물류중심 기업에 대해 소유구조에 따라 경영의사결정이 달라지는지를 연구한 선행연구가 희박하다. 따라서 본 연구에서는 물류중심기업을 대상으로 기업의 소유구조 중에서 소유 괴리도와 외국인 지분율이 자본투자 수준에 영향을 미치는지를 실증적으로 검증하고자 하였다. 이를 위해 1998년부터 2010년까지 우리나라 거래소에 상장되어 있는 물류중심기업을 대상으로 기업의 소유 괴리도와 외국인 지분율 자료를 수집하고, 다중회귀분석을 통해 소유구조가 자본투자에 영향을 미치지를 분석하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 물류중심기업의 소유 괴리도는 자본투자의사결정에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 둘째, 물류중심기업에서 외국인지분율이 기업의 자본투자수준에 영향을 미치지 않는 것으로 타나났다. 셋째 물류중심기업에서 기업의 연구개발 지출이 자본투자에 미치는 영향은 소유 괴리도가 높을수록 감소하는 것으로 나타나 연구개발비지출 의사결정에는 지분소유로 인한 통제구조 때문에 의사결정에 비효율이 있을 수 있음을 시사하고 있다. We examine the effects of corporate governance, foreign investors’ ownership, and firms’ R&D expenditures on the firms’ capital investments in the logistic-based firms. The empirical findings indicate that : (1) the corporate governance does not negatively stimulates firms’ capital investments in the logistic-based firms; (2) the foreign investors’ ownership are not positively correlated with the firms’ capital investments; (3) the corporate governance is negatively associated with the firms’ capital investments as the firms’ R&D expenditures increase. Our findings suggest that the corporate governance affect managers’ decision-making on the capital investments in the logistic-based firms.

코스닥 시장에서 경제적 영업권의 형성요인

유성용(Ryu Sung-Yong),주상룡(Joo Sang-Lyong) 한국국제회계학회 2007 국제회계연구 Vol.0 No.20

Lev(2001)에 의하면, 지식기반경제에서는 무형자산이 기업가치의 중요한 결정요인이 되고 있다는 인식이 점점 확산되고 있다. 선행연구들에 따르면 기업의 연구개발비 지출이나 광고선전비에 대한 지출이 기업의 가치에 관련성이 있다는 실증적인 증거를 보여주고 있다. 본 연구에서는 코스닥 시장을 대상으로 기업의 무형자산에 대한 다양한 지출이 기업의 경제적 영업권의 형성에 기여하고 있는지를 실증적으로 분석하였으며, 우리나라 자본시장에서 외국인 투자자의 중요성이 부각되고 있는 환경을 반영하여 외국인 투자자 및 최대주주 지분율이 기업의 경제적 영업권 형성에 영향을 미치는지에 대하여 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 무형자산에 대한 지출로서 연구개발비, 광고선전비 지출은 기업의 경제적 영업권의 형성에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 기업의 자본투자규모의 경우에도 경제적 영업권의 형성에 기여하고 있는 것으로 나타났다. 셋째, 외국인 투자자 지분율은 기업의 경제적 영업권과 양(+)의 관련성을 나타내 외국인 투자자들은 경제적 영업권이 높은 기업을 투자대상으로 선호하고 있는 것으로 나타났으나, 최대주주 지분율은 경제적 영업권에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타나, 최대주주가 높은 지분을 보유하는 경우 자본시장에서는 기업지배구조가 열악한 것으로 해독하고 있는 것으로 나타났다. 온 연구의 결과는 기업의 경제적 영업권이 형성되는 요인을 분석하였으며, 기업의 지배구조가 기업의 경제적 영업권 내지 기업가치 형성에 영향을 미치고 있다는 것을 실증적으로 분석하였다는데 의의가 있다. According to Lev(20011. there is a growing recognition that intangible assets are important determinants of firm value in a knowledge-based economy. Prior research reveals that R&D expenditures. and the advertising expenses are associated with firm value. This study empirically examine the various factors of the firms' economic goodwill(eg. R&D expenditures. advertising expenses. capital investments. foreign investors' s share-holdings etc). To test hypothesis we employed multiple regression model in KOSDAQ market from 2001 to 2006. Results are as follows; First, R&D expenditures, and the advertising expenses are positively associated with the firms' economic goodwill. Second. the firms' capital investments are positively associated with the firms' economic goodwill. Third. foreign investors' share-holdings are also positively associated with the firms' economic goodwill. Forth. the largest investor's share-holdings are negatively associated with the firms' economic goodwill. These results suggest that the investments related with intangible assets are effective. and the corporate governance are important in forming economic goodwill.