구조 변화를 감안한 우리나라 주택시장 분석

송준혁 ( Joon Hyuk Song ) 한국응용경제학회 2012 응용경제 Vol.14 No.1

본 연구에서는 무차익(no arbitrage) 조건하에서의 주택시장 및 거시변수들간의 균형조건을 도출하고 이를 이용하여 우리나라 주택매매 및 전세가격을 분석하였다. 주택 변수들이 불안정성을 통제하기 위해 차분 변수 VAR이나 축약형 VECM 모형에 의존하던 기존의 연구들과는 달리 본 연구에서는 주택 변수들 간의 장기균형 관계의 구조적 변화 여부를 감안한 구조적 VECM 모형을 구축하였다. 분석 결과 우리나라 주택시장에는 한 번의 구조적 변화가 관찰되었으며, 이러한 구조 변화의 고려 여부로 인해 주택매매 및 전세시장 분석에서 상이한 결과가 초래됨을 확인할 수 있었다. This paper derives an equilibrium condition between housing and macroeconomic variables and analyzes the movements of rental and sales prices. We add a structural VECM model allowing for structural breaks to the existing literature. Empirical results find that there is a one structural break in the Korean housing market and the inclusion of this break brings non-trivial effects on rental and sales market developments.

증례 : 순화기 ; 심장막 주위 지방 괴사로 오인된 흉선암 1예

송준혁 ( Joon Hyuk Song ),천상수 ( Sang Soo Cheon ),김남균 ( Nam Kyun Kim ),김창연 ( Chang Yeon Kim ),배명환 ( Myung Hwan Bae ),이장훈 ( Jang Hoon Lee ),양동헌 ( Dong Heon Yang ) 대한내과학회 2014 대한내과학회지 Vol.87 No.4

Epipericardial fat necrosis (EPFN) is an uncommon benign condition of unknown etiology. It presents as an unexplained acute severe pleuritic chest pain that is associated with the presence of a well-defined juxtacardiac mass usually located in or near the cardiophrenic angle. Although its typical clinical manifestations and chest computed tomography findings might lead to successful diagnosis of this rare disease, an unusual mass location such as the anterosuperior mediastinum should be considered and biopsies should be performed. We herein report a case of thymic carcinoma that was suspected initially to be EPFN. (Korean J Med 2014;87:466-470)

경제 교과서와 실제 자료에서 나타나는 기본적 분석 단위의 대응

송준혁 ( Joon Hyuk Song ) 한국경제교육학회 2011 경제교육연구 Vol.18 No.1

Traditional textbook microeconomic models are at odds with data on the unit of decision maker. While the traditional models characterize the market behavior of individual agent, most of empirical data come in household level. According to the literature on aggregate demand, it is generally agreed that the structure of individual level decisions generated from the standard assumption of microeconomic theory will not be preserved by aggregation. Hence, students are puzzled at how to reconcile the individual choice models learned at the classroom with the data available outside the classroom. The aim of this paper is to introduce relatively recent theoretical model, known as collective model, as a means to bridge the gap between textbook theory and real-life data. In contrast to the direct identification methods applied in earlier literature, this paper presents a simplified conditional sharing rule approach to identify utility function from the data.

경제학에서 분리가능 함수의 의의와 응용

송준혁 ( Joon Hyuk Song ) 한국경제교육학회 2014 경제교육연구 Vol.21 No.1

본고에서는 학부 및 석사 과정에서 다루는 수리 모형에서 암묵적으로 가정하고 사용하고 있는 효용함수의 분리가능(separability)에 대한 의의 및 기능을 설명하고 이를 이용한 몇 가지 응용 사례를 소개하고자 한다. 함수의 분리가능에 대한 가정은 소비자 최적화 문제에서의 닫힌 해와 실증 분석에 있어서의 모수 식별에 유용한 수학적 도구이나 이러한 가정은 결국 도출하고자 하는 해의 함수적 형태를 사전적으로 제약한다는 측면에서 효용함수의 분리가능에 대한 보다 정확한 이해가 선행될 필요가 있다. 경제학에서 사용하고 있는 분리가능은 가격체계에 일정한 가정을 부여하는 Hicksian 분리가능과 효용함수의 형태를 일정하게 제약하는 기능적(Functional) 분리가능으로 대별된다. Hicksian 분리가능은 통상 시점간 최적화 문제를 다룰 때 자주 나타나는 반면 기능적 분리가능은 주로 총량 변수 또는 복합재를 통한 가격 및 수량 지수를 구할 때 자주 사용된다. 본고에서 설명하는 분리가능에 대한 수리적 모형과 응용사례는 학부와 대학원에서 필요에 따라 다양한 형태로 변형하여 사용함으로써 경제 모형에 대한 이해도를 높이는데 도움을 줄 수 있을 것으로 기대한다. We present the implications and workings of the separability assumptions in the utility functions addressed in the mathematical models of the undergraduate and graduate economics courses and introduce several applications of them. Granting that separability is very convenient tool to both deriving closed-form solutions in the consumers’ optimal choice problem and identifying parameters in empirical studies, one should also acknowledge that this assumption levies some restrictions on the shape of optimal condition ex-ante. Hence, the underpinning of the assumption should be clearly understood in advance to make the best of it. Broadly speaking, there are two strands in the notion of separability applied in economics. Hicksian separability is the one which imposes restrictions on the price systems and functional separability is the other one which regulates the shape of utility functions. While Hicksian separability is usually seen in the inter-temporal choice problems, functional separability is widely employed in the index problems in aggregate or composite goods.

상태-공간모형을 이용한 Nelson-Siegel 이자율 기간구조 추정과 예측

송준혁 ( Joon Hyuk Song ) 한국파생상품학회(구 한국선물학회) 2011 선물연구 Vol.19 No.3

본 논문에서는 Nelson-Siegel 모형의 횡단면적 제약을 완화하기 위해 시계열적 특성을 반영한 상태-공간 모형을 설정하여 수익률곡선을 추정하고 미래 수익률에 대한 예측성과를 비교해 보았다. 자료를 분석한 결과 Nelson-Siegel 요인들은 수익률곡선의 수준, 기울기 및 곡률을 잘 표현하고 있으며 수익률곡선의 변곡은 대략 55개월 근처에서 형성되어 있음이 관찰되었다. 한편 Nelson-Siegel의 개별요인들에 대한 단위근 검정 결과 이들 요인 모두 단위근이 존재하였으나 각 요인들의 차분에 대한 단위근 검정결과는 모두 안정적인 시계열로 나타나 이들 요인들은 I(l) 변수들로 판명되었다. 상태-공간 Nelson-Siegel 모형이 수익률곡선을 예측하는 데 얼마나 유용한 지를 살펴보기 위해 표본외 예측을 수행하고 이를 임의보행, Fama-Bliss 그리고 Cochrane-Piazzesi 모형과 비교한 결과 Fama-Bliss 모형의 예측력이 가장 열등한 것으로 나타났다. Nelson-Siegel 모형과 임의보행 모형의 예측성과는 예측시계에 따라 상이하게 나타났는데 단기에서는 Nelson-Siegel 모형이, 장기에서는 임의보행 모형의 예측성과가 우수한 것으로 관찰되었다. This paper estimates a Nelson-Siegel model under the state-space representation in order to circumvent the shortcomings of the conventional Nelson-Siegel model and evaluates the predictive ability of the estimated model. The results indicate that the estimated Nelson-Siegel time-varying three factors have close relations to their counterparts: level, slope and curvature and the inflection of the Korean yield curve is located around the maturity of 55-month. Meanwhile, each factor is found to have unit-root but differenced-factors do not show signs of unit-roots, hence proved I(1) series. In order to assess the efficacy of the estimated model, we compare the yield prediction from our model with several natural competitors: random walk, Fama-Bliss, and Cochrane-Piazzesi. With respect to out-of-sample performance, Fama-Bliss model proves to be the worst in term structure forecasts in Korea. The predictive performance differs between the random walk and the state-space Nelson-Siegel model depending on the forecast horizon lengths. At the shorter horizon, the state-space Nelson-Siegel model outperforms the random walk, but the table is turned in the longer horizon.

동합금계 소결마찰재 싱크로나이저 링 개발

송준혁(Joon Hyuk Song),양성모(Sung Mo Yang),김은성(Eun Sung Kim),김경재(Kyung-Jae Kim),오제하(Je-Ha Oh),강신재(Shin Jae Kang) 한국자동차공학회 2013 한국자동차공학회 부문종합 학술대회 Vol.2013 No.5

Automotive engine has been improved with the requirements of customer for high speed, high torque, and horse power. These high performances of engine will create heat on the friction surface of synchronizer ring, and the temperature will rise to the limit, and because of this, the wear of synchronizer ring surface will rapidly increase by burn sticking. To solve this, it is studied the sintering process for friction materials. Sintering process is useful in the vehicle powertrain engineering with virtues of the net-shaping of complex component and high wear resistance at excessive friction temperature. This paper introduces an improved friction performance of Synchronizer system for high speed, high torque, and high horse power of automotive diesel engine. Copper based friction material is sintered to improve the friction performance and wear resistance. The friction coefficients and wear-weight were measured by Pin on disc Wear and friction test. And synchronizer rings were developed with diffusing ‘sintered friction material’ on the Fe-based mesh ring. Developed synchronizer ring were good to friction performance from the transmission dynamo.

주택시장과 생애주기별 가구의 소비 및 자산 결정

송준혁 ( Joon Hyuk Song ),금영일 ( Young Il Kim ) 한국금융연구원 2013 韓國經濟의 分析 Vol.19 No.2

본고에서는 주택금융 및 주택시장 여건의 변화에 따른 생애주기별 가구의 소비와 자산 결정에 어떤 영향을 미치는지를 분석하였다. 먼저 실제 자료를 통해 살펴본 결과 최근의 전세가/매매가 비율의 상승은 주택담보비율(LTV)의 상승을 초래하였다. 이는 궁극적으로 LTV 규제상한을 초과하는 대출 가계의 증대로 이어져 결국 가계의 소비 및 자산 결정에 영향을 미칠 것으로 예상된다. 우리나라 가계의 금융자산 분포의 정 점은 대략 30대인 반면 부채는 40∼50대에 정점을 이루며 순금융부채는 이 시기에 가 장 높은 수준을 기록하는 것으로 나타났다. 또한 주택보유율 역시 40∼50대에 가장 높아 금융부채의 발생은 주택보유와 밀접한 관련성을 가지는 것이 확인되었다. 이론 모형에서는 이러한 연령대별 특성과 주택자산 형성, 그리고 주택자산에 따른 가구의 소비 및 저축 결정 과정을 살펴보기 위해 주거선택을 반영한 이질적 경제 주체로 이루어진 경제모형을 상정하고 LTV 규제상한 조정과 임대료 변화를 통해 이러한 효과를 정량적으로 살펴보았다. 분석 결과, LTV 규제상한을 증가시킬 경우주택자산의 대부분의 연령대에서 증가하였으며 특히 30∼40대 연령대에서의 자가 보유율이 상승함을 알 수 있다. 한편 LTV 규제상한의 증가에 따른 가계의 차입제약 완화로 순금융자산은 감소하는 것으로 나타났다. 임대보증금을 상승시키는 경우 주 택매매가의 상대가격 하락으로 임대보다는 자가 보유의 유인이 증대해 차입을 증가 시킴으로써 순금융자산은 감소하는 것으로 나타났다. 한편 소비는 모든 연령대에서 감소하는 것으로 나타났으나 감소 정도에 있어서는 연령대별로 상이한 패턴이 발견 되었다. This paper studies the economic impacts of housing finance and housing markets on the life-cycle pattern of consumption and asset accumulation. Before building a model, we investigate the data and find that the recent upward trend in rental/ purchase price ration tends to yield the increase in LTV ratio, which will eventually increase the number of households in violation of LTV ceiling and put ever increasing pressure on household consumption and savings. The peak of financial asset marks at the age of around their 30s, while the peak of financial debt reaches at the age of between their 40s and 50s. Also, the peak of net financial debt is around the age of 40s and 50s, which coincide with the age profile with highest homeownership ratio. This reconfirms the facts that the one of the main reasons of generating debt is to buy a house. In our theoretical model, we build a heterogenous household model to discuss the asset accumulation and household consumption along the each phase of the lifecycle. We mainly focus on the optimal responses of households to the changes in LTV ceiling and rental prices. The numerical studies reveal that homeownership ratio, especially in their 30s and 40s, and housing asset will increase in all ages when they face with the rise in LTV ceiling. Besides the net financial asset will decrease as the household can borrow more to purchase house due to the morerelax borrowing constraint. In the case of higher rental rate, homeonwership tends to increase as the relative purchase price of house becomes lower. Consumption will decrease in response to the higher rental rate across the all age group, but not in the uniform manner.

소결접동부품의 접합특성 평가

송준혁(Joon Hyuk Song),김은성(Eun Sung Kim),양성모(Sung Mo Yang),유효선(Hyo Sun Yu) 대한기계학회 2012 대한기계학회 춘추학술대회 Vol.2012 No.2

디젤차량 싱크로나이저링을 위한 소결마찰재 개발 및 접합특성 평가

송준혁(Joon Hyuk Song),김은성(Eun Sung Kim),김경재(Kyung-Jae Kim),오제하(Je-Ha Oh),양성모(Sung Mo Yang),강신재(Shin Jae Kang) 대한기계학회 2013 大韓機械學會論文集A Vol.37 No.3

엔진의 출력증대와 이에 따른 변속기의 크기 증가 등으로 인한 회전체의 관성증가로 변속기의 변속성능은 악조건이 되고 있다. 따라서, 이를 해결하기 위하여 내마모성이 높은 마찰소재의 개발이 요구된다. 디젤차량 수동변속기용 싱크로나이저 링에 요구되는 마찰특성에 적합한 소재를 개발하고, 이에 대한 접합 특성을 평가하였다. 즉, 철합금 모재와 동합금계 마찰재를 접합하는 공정을 개발하고, 접합층에 대하여 BSE분석, EDX분석을 수행하여 접합특성을 평가하였으며, 해당 시험편에 대하여 전단강도를 평가하였다. The speed change performance of transmissions has become a serious issue because of the increase in the inertia moment that has accompanied increases in engine output and transmission size. Therefore, it is necessary to develop better wear resistant friction materials. In this study, an appropriate sintered friction component for the synchronizer ring of a diesel manual transmission was developed, and its bonding characteristics were analyzed. That is, a process for bonding an Fe-based base material and Cu-based sintered friction material was developed. BSE and EDX analyses of this bonding layer were conducted, along with a shear strength test, to determine the bonding characteristics.

자본의 부문별 한계생산성 추정

송준혁(Joon Hyuk Song) 한국경제통상학회 2016 경제연구 Vol.34 No.1

본 연구에서는 한국은행이 2015년에 공표한 국민대차대조표 작성에 사용하기 위하여 추계한 우리나라 SOC 자본스톡의 부문별 및 분기별 자료를 기반으로 SOC 부문별 자본스톡의 한계생산성 추이를 분석하여 향후 부문별 SOC 투자방향에 대한 정책적 시사점을 제시하고자 하였다. 실증분석 결과, 민간자본의 한계생산성은 1970년도에 0.93 정도인 것으로 추정되나 2013년에 이르러 0.32 정도로 감소하였으며, 도로부문의 경우 1970년도에 0.8 수준이었던 한계생산성이 급격히 하락하여 1980년도에 0.5 미만으로, 2013년도에는 0.15 수준으로 하락한 것으로 추정되었다. 반면 철도부문의 경우 1970년도에 3 수준으로 추정된 한계생산성이 2013년에도 1 수준을 보이는 것으로 추정되어 비록 감소속도는 빠르지만 타 자본스톡의 한계생산성에 비해 상대적으로 높은 수준을 보이는 것으로 나타났다. 전력 및 통신의 경우 1970년도에 0.8 수준이었던 한계생산성이 2013년도에는 0.26 수준인 것으로 추정되었으며, 수자원 및 상하수도 등의 한계생산성은 1970년도에 1.9, 2013년도에는 0.47 수준인 것으로 추정되었다. 분석 결과를 종합해 볼 때, SOC 투자가 총량적인 측면에서 국가 경제의 성장에 기여해 온점은 인정되나 개별 부문별로 살펴보면 일부 부문에서의 과잉투자가 우려된다는 점이 확인된다. 특히 도로부문의 한계생산성이 민간자본이나 여타 SOC 자본스톡에 비해 과거 감소 속도가 높았을 뿐 아니라 현 수준 역시 타 부문에 비해 상대적으로 낮은 것으로 나타나고 있는 점은 도로부문에의 투자가 상대적으로 과다했다는 점을 시사하며, 이러한 분석결과는 최근 도로 부문의 중복 및 과잉투자에 대한 우려를 뒷받침한다. 도로부문에 대한 투자가 타 부문에 비해 상대적으로 과했다는 실증분석 결과는 도로부문의 예산이 증가에 대한 신중한 접근이 필요하다는 점 및 공급을 위한 도로정책에서 효율성에 근거한 투자 패러다임으로의 전환 필요성이 존재한다는 점을 시사한다. The paper aims to estimate the sectoral marginal productivities of the social overhead capital(SOC) based on the national balance sheet tabulated by the Bank of Korea and provide some guidances for future policy directions. Based on the empirical results, the marginal productivity of private capital has declined to 0.32 in 2013 from 0.93 during 1970’s while that of road has declined to below 0.5 and 0.15 in 1980’s and 2013 respectively from the 0.8 in 1970’s. In case of railroads, the productivity showed around 3 in 1970’s, which has marked around 1 in 2013 manifesting high productivity even though the speed of deterioration is steep. For the case of electricity and communications, the marginal productivity declined to 0.26 in 2013 from 0.8 in 1970’s and the productivity of water resources and sewage has decreased 0.47 in 2013 from 1.9 in 1970’s. Granted that the SOC in general is conducive to the growth of the Korean economy, there are areas of concerns when we disaggregate the SOC. Especially, the productivity of road sector needs a further attention considering the level and speed of deterioration in its productivity, supporting the view that there was over- and overlapped- investment in the past. This empirical finding advocates that one needs to be cautious in increasing the expenditure on road construction and a drastic shift in SOC investment paradigm based on the productivity is called for.