조세회피와 기업가치 및 세무위험

강정연(Kang, Jeong Yeon) 한국국제회계학회 2018 국제회계연구 Vol.0 No.78

본 연구는 세무위험이 조세회피 및 기업가치에 미치는 영향을 검증하고자 한다. 기업이 조세회피로 낮은 세금부담을 지속적으로 유지하는 것은 어렵기 때문에 낮은 세금부담은 미래 세금부담액의 변동성을 증가시킬 것으로 예상된다. 세무위험은 미래 현금흐름의 변동성을 증가시키고 투자자의 요구수익률을 높일 수 있기 때문에 기업가치에 부정적인 영향을 줄 것이고, 조세회피와 기업가치의 관계에도 유의한 영향을 미칠 것이다. 이와 같은 사항을 검증하기 위해 다음과 같은 분석을 수행하였다. 첫째, 조세회피와 세무위험의 관계를 분석 하였다. 둘째, 세무위험과 기업가치에 대한 회귀분석을 수행하였다. 셋째, 세무위험이 국내기업에서 나타나는 조세회피와 기업가치의 관계에 차별적인 영향을 미칠 것으로 예상하여 이를 검증하였다. 1999년부터 2016년까지 유가증권 상장기업을 대상으로 조세회피는 CASH(GAAP) ETR로 측정하였고, 세무위험은 CASH(GAAP) ETR의 5년간 표준편차로 측정하여 검증하였다. 분석결과 첫째, 세무위험과 조세회피는 음(-)의 관계로 나타났다. 조세회피가 증가하면 세무위험이 감소하는 것으로 해석될 수 있다. 둘째, 세무위험과 기업가치는 음(-)의 관계로 나타났다. 유효법인세율의 변동성이 증가하면 미래 현금흐름의 변동성이 증가하여 기업가치에 부정적인 영향을 주는 것으로 추정된다. 셋째, 세무위험에 따라 조세회피와 기업가치의 부정적인 관계는 강해지는 것으로 나타났다. 본 연구는 효과적인 세무계획은 낮은 세금부담을 유지하는 것뿐만 아니라 세무위험을 낮추는 것도 중요한 목적이라는 실증적인 증거를 제시하고 있다. 또한 세무관리의 위험관리적 측면의 중요성을 제시하여 이후의 연구에서 보다 다양한 접근이 이루어질 수 있는 기초를 제공하고 있다. 그러나 조세회피와 세무위험에 측정오차가 포함되어 있을 가능성이 있으니 실증결과의 해석에 주의할 필요가 있다. This study examines the effect of tax risk on tax avoidance and firm value. It is difficult for a company to maintain low tax burden through tax avoidance, so low tax burden is expected to increase the volatility of future tax burden. Tax risk could have a negative impact on corporate value because it increases the volatility of future cash flows and increases the investor"s required rate of return, and could also have a significant impact on the relationship between tax avoidance and firm value. The following analysis was conducted to verify this. First, the relationship between tax avoidance and tax risk is regressed. Second, regression analysis of tax risk and firm value was conducted. Third, tax risk is expected to have a negative impact on the negative relationship between tax avoidance and firm value. From 1999 to 2016, tax avoidance was measured by CASH (GAAP) ETR, and tax risk was measured by 5-year standard deviation of CASH (GAAP) ETR. First, tax risk and tax avoidance were negative (-). An increase in tax avoidance can be interpreted as a reduction i n tax risk. Second, t ax risk and firm value are negative (-) as expected. If the volatility of the effective corporate tax rate increases, the volatility of future cash flows will increase, negatively affecting the firm value. Third, the negative relationship between tax avoidance and firm value is strengthened by tax risk. This study provides empirical evidence that effective tax planning not only maintains long-term low tax burdens but also lowers tax risk is an important objective. It also suggests the importance of risk management and provides a basis for future research. However, tax avoidance and tax risk are likely to include measurement errors.

기업지배구조가 조세회피와 기업가치의 관계에 미치는 영향

강정연 ( Jeong Yeon Kang ),고종권 ( Jong Kwon Ko ) 한국회계학회 2014 회계학연구 Vol.39 No.1

조세회피는 일반적으로 세후 현금흐름이 늘어나므로 기업가치가 증가한다는 긍정적인 효과가 있다. 그러나 소유와 경영이 분리된 환경에서 조세회피는 대리인 비용을 발생시키고, 기업의 투명성을 하락시킬 수 있기 때문에 자본시장에서 기업가치가 할인되어 평가되는 부정적인 효과도 있다. 조세회피 연구에서 조세회피의 비용에 대한 문제는 상대적으로 소홀하게 다루어져 왔다. 그러나 최근 대리인 관점의 연구들은 조세회피로 발생하는 비용이 중요하고, 세금비용 뿐만 아니라 비세금비용의 크기에 따라 조세회피와 기업가치의 관계가 중요한 영향을 받는다는 결과들을 보여주고 있다. 조세회피 때문에 발생하는 대리인 비용과 기업투명성 하락과 같은 비세금비용이 증가하는 경우 조세회피와 기업가치의 관계가 부정적인 관계로 나타날 수 있을 것으로 예상된다. 한편 기업지배구조는 조세회피와 기업가치의 관계를 조정하는 역할을 수행하여 조세회피의 기업가치에 대한 부정적인 효과를 완화할 것으로 예상된다. 본 연구는 조세회피와 기업가치의 관계와 기업지배구조의 역할에 대해 검증하였다. 조세회피는 측정오차를 줄이기 위해 (현금)유효법인세율, 산업.규모조정 (현금)유효법인세율, 재량적 재무이익과 세무이익의 차이(Book-Tax Differences: BTD)와 자본단위당 세금보조금 등을 이용한 여섯 가지 대용치를 사용하였고, 기업가치는 토빈Q로 측정하였다. 기업지배구조는 선행연구에서 사용된 기업지배구조 변수 중에서 요인분석을 이용하여 이사회의 독립성, 대주주지분율, 기관투자자 지분율, 외국인지분율을 선정하였다. 분석기간은 2001년부터 2010년까지이고, 비금융 상장기업을 대상으로 분석하였다. 본 연구의 분석결과에 따르면 조세회피와 기업가치는 음(-)의 관계로 나타났다. 대리인 관점의 예상과 같이 조세회피의 비세금비용이 상당히 크기 때문에 세금절감효과를 초과하여 기업가치에 부정적인 영향을 주는 것으로 추정된다. 그리고 기업지배구조가 우수할수록 조세회피와 기업가치의 부정적인 관계는 완화되는 것으로 나타났다. 기업지배구조가 조세회피의 부정적인 효과를 감소시키는 역할을 하고 있다는 점을 보여주고 있다. 본 연구는 조세회피가 기업가치에 긍정적이라는 선행연구와 달리 우리나라에서 조세회피가 기업가치에 부정적인 영향을 줄 수 있다는 실증적인 증거를 다양한 조세회피 측정치를 이용하여 제시하였고, 이런 결과는 조세회피로 유보된 자원이 효율적으로 사용되지 않는다는 점을 보여주고 있다. 그리고 기업지배구조가 우수한 기업은 조세회피와 기업가치의 부정적인 관계를 완화할 수 있다는 점을 보여 기업지배구조의 효과에 대한 실증적인 증거를 추가하였다는 점에서 본 연구의 의의를 찾을 수 있다. This study investigates the relation between tax avoidance and firm value and the extent to which the relation is affected by corporate governance. Tax avoidance reduces resources that should transfer from shareholders to the government, so it might arguably make firm value increase. Corporate tax avoidance brings with it significant costs and benefits for management and shareholders. The relative difference between costs and benefits of corporate tax avoidance influences on the relation between tax avoidance and firm value. There are two alternative views on tax avoidance in empirical tax research in general. Traditionally, the first view is that managers undertake tax avoidance for the purpose of reducing corporate tax obligations only. From this view, tax avoidance is considered a value enhancing activities. Although this view also entails the potential costs of tax avoidance, the costs mainly include direct costs, such as the potential risk of detection by tax authorities. This view implicitly assumes that the costs of tax avoidance are less important and specifically, indirect costs are insignificant. The agency perspective of tax avoidance, however, suggests that opportunistic managers may exploit the obfuscatory nature of tax avoidance to mask rent extraction. The separation of ownership and control in corporate makes the agency costs related to tax avoidance increase. From the agency perspective, there are potential agency costs in the form of rent extraction by managers, reputational costs, political costs, and corporate transparency problem. These non-tax costs may offset the increasing value of corporate tax avoidance. The relation between tax avoidance and firm value depends on the difference between costs and benefits of tax avoidance. The previous literature has expected to enhance firm value by tax avoidance under the traditional view; however, from the agency perspective, the non-tax costs have increased and they have a detrimental impact on firm value in the recent research. Tax avoidance activities can create opportunities for the rent extraction by the manager. The corporate transparency could deteriorate by tax avoidance and it might bring with information asymmetry and higher cost of capital. Considering the above arguments and evidence, we put forth an alternative idea that tax avoidance has the negative relation with firm value at some points. It is important to understand what role corporate governance structure plays in the monitoring and control of corporate tax avoidance. This study, in this respect, suggests that corporate governance plays the mediating role in corporate tax avoidance. In this paper, we defined tax avoidance as the reduction of explicit tax payments over time through all means of income reported to shareholders (Dyreng et al. 2008). To measure tax avoidance, we use CASH ETR, GAAP ETR, Adj CASH, Adj GAAP, discretionary BTD, and TSE. CASH ETR measured by taxes paid divided by pretax income, and Adj CASH is the firm`s industry size CASH ETR less the firm`s CASH ETR. GAAP ETR measured by tax expense divided by pretax income, and Adj GAAP is the firm`s industry size GAAP ETR less the firm`s CASH ETR. Discretionary BTD is in Desai and Dharmapala(2006), and TSE is pretax income multiplied statutory tax rate less tax expense divided by lagged equity. The average CASH ETR is 0.255 and GAAP ETR is 0.267 in our sample. CASH ETR is lower than GAAP ETR. Pearson correlations between tax avoidance measures have a generally positive relation when we adjusted CASH ETR and GAAP ETR multiplied (-1). To test our hypotheses, we regressed firm value on tax avoidance variables and other control variables. To this end, this study employs CASH ETR, GAAP ETR, Adj CASH, Adj GAAP, discretionary BTD, and TSE as a proxy for tax avoidance and Tobin`s Q as a measure of firm value. Drawing on factor analysis to choose governance variables, this work focuses on these four governance dimensions based on arguments and evidence in previous literature that shows independence on the board and controlling shareholder`s portion, institutional holdings, and foreign investor ownership. The other financial variables used in the analyses are collected from KIS Value and DataGuide Pro database. Our sample consists of the firms listed on Korean Stock Exchange over the period of 2001 to 2010, and the sample size is 3,405 firm-year observations for CASH ETR. The empirical results of this study are as follows. First, we test the relation between tax avoidance and firm value. This result shows that firm value has negative associations with corporate tax avoidance contrary to most previous common consensus. It suggests that the cost of tax avoidance is more than the benefit of tax avoidance so that tax avoidance makes shareholder wealth decrease. Second, I examine how corporate governance impacts the association between tax avoidance and firm value, using interaction between tax avoidance and corporate governance. We find that investors place a value discount on tax avoidance but the discount decreases with the efficiency of corporate governance. This is consistent with the notion that strong corporate governance facilitates the monitoring of managerial actions and thus alleviates outside investors` concern about hidden agency costs associated with tax avoidance. The findings of this study are robust to various tax avoidance measures, in particular, and controls. This paper expands upon previous research in several ways. First, contrary to previous literature that tax avoidance is considered a value enhancing activities, the result of my study point to tax avoidance has the negative relation to firm value on average, thereby not effectively employing the reserved resource by tax avoidance. Second, the result provides corporate governance could reduce the negative relation between corporate tax avoidance and firm value. Therefore, we concluded by describing the findings of the agency perspective on tax avoidance and corporate governance roles in tax avoidance. Our evidence that tax avoidance could deteriorate firm value provides an important consideration in corporate tax decisions. We still have not sufficiently explained that how big costs of tax avoidance and what are the significant non-tax costs, why management does tax avoidance despite negative effects on firm value.

기업의 사회적 책임 활동이 조세회피와 소유구조의 관계에 미치는 영향

강정연(Kang, Jeong-Yeon),임영관(Lim, Young-Kwan),김영철(Kim, Young-Chul) 글로벌경영학회 2015 글로벌경영학회지 Vol.12 No.4

This study investigates the relation between tax avoidance and ownership structure and the extent to which the relation is affected by corporate social responsibility. Tax avoidance is defined as the reduction of explicit tax payments over time through all means of income reported to shareholders. To measure tax avoidance, we employ CASH ETR and discretionary BTD. Ownership structure is measured by controlling shareholder’s portion, institutional holdings and foreign investor’s holdings. We measured Corporate Social Responsibility as KEJI Index of The Citizens’ Coalition for Economic Justice. Our sample consist of the firms listed on Korean Stock Exchange over the period of 2001 to 2009, and the sample size is 3,284 firm-year observations for CASH ETR. The empirical results of this study are as follows. First, Tax avoidance has negative association with foreign investor’s holdings. Second, The negative association between tax avoidance and foreign investor’s holdings decrease with the efficiency of Corporate Social Responsibility. The result of this study point to CSR is significant factor of the relation of tax avoidance an ownership. 본 연구는 기업의 사회적 책임 활동(Corporate Social Responsibility, 이하 CSR)이 소유구조와 조세회피의 관계에 미치는 영향에 대해 실증적으로 분석하였다. 조세회피 측정을 위해 현금유효 법인세율(CASH ETR)과 재량적 BTD(DD_BTD)를 이용하였고, 소유구조는 지배주주, 기관투자 자, 그리고 외국인투자자로 측정하였다. 기업의 사회적 책임 활동(CSR)은 경제정의지수(KEJI Index)를 이용하였다. CSR 활동은 이해관계자와 상충적인 관계를 감소시키고 신뢰를 구축하여 정보비대칭을 줄일 수 있다는 점에서 기업의 조세회피에 부정적인 효과를 제어할 수 있는 환경을 제공하기 때문에 지배주주, 기관투자자, 그리고 외국인투자자와 CSR의 상호작용 항은 음(-)의 계수 값을 가질 것으로 예상하였다. 2001년부터 2009년까지의 상장기업을 대상으로 분석한 결과에 따르면 CASH ETR은 외국인투 자자 지분율과 CSR의 상호작용 항과 유의한 음(-)의 관계를 나타내고 있어 CSR 기업은 조세회피와 외국인지분율의 부정적인 관계가 강화되고 있다. DD_BTD는 지배주주 지분율과 CSR의 상호 작용 항과 음(-)의 관계가 유의하게 나타나고 있어 CSR 기업이 조세회피와 지배주주 지분율의 양의 관계가 약화되고 있다. 조세회피 측정치에 따라 소유구조의 구성요소와 CSR의 상호작용 항의 유의성에 차이가 있다. 그러나 기업규모에 따른 효과의 분석에서는 CASH ETR과 DD_BTD가 동일하게 기업규모가 큰 집단에서는 지배주주 지분율과 CSR의 상호작용 효과가 유의하게 나타나 고, 기업규모가 작은 집단에서는 외국인투자자와 CSR의 상호작용 효과가 유의하게 나타나고 있다. 기업규모가 작은 집단이 상대적으로 정보비대칭이 크기 때문에 외국인투자자의 효과가 강하게 나타나는 것으로 추정된다. 본 연구는 우리나라 기업의 소유구조의 구성요소와 조세회피의 관계가 기업의 사회적 책임 활동에 따라 차이가 있다는 실증적인 증거를 제시하였다. 소유구조의 주체별 상호간에 미치는 영향을 제거하기 위해 구성요소들을 연구모형에 함께 포함하였고, 조세회피의 측정오차의 문제를 줄이기 위해 조세회피 측정치로 CASH ETR과 DD_BTD를 이용하여 분석결과의 신뢰성을 상대적으로 높인 점은 선행연구와 차별화될 수 있다. 또한 기업의 사회적 책임 활동은 조세회피와 소유구조의 관계를 조절하는 중요한 요인이라는 실증적인 증거를 제시했다는 점에서 의미를 찾을 수 있다.

헤어디자이너의 연령별, 경력별에 따른 헤어디자인 선호도

강정임(Jeong Im Kang),도주연(Ju Yeon Do) 한국인체미용예술학회 2017 한국인체미용예술학회지 Vol.18 No.1

Nature, the origin of human life, consists of a variety of regular and irregular phenomena. Nature brings inspiration to the creation of artistic formativeness. As yet, there has not been a study on the preference of trending hairstyles designed. To fill this gap, a study on hairstyle preferences design would be significant. The study results found the following: First, according to analysis of hairstyle preferences among female hairstylists, a statistically significant difference was found in the Behavioral of haircut by age, with natural and easy-care voluminous hairstyles being preferred. Second, according to analysis of preferences by head point using hairstyle preferences by age as the age of hairstylists became younger, repetitive one-length haircuts were more preferred. As age became older, in contrast, change in hair length and layered haircut were more preferred. Third, in analysis of preference of haircut technique by experience as well, as hairstylists were more experienced, more diverse techniques were preferred. Therefore, a study on fractal haircut techniques appears to be useful. Therefore, it is anticipated that a study on new haircut techniques that would make a contribution to the development and prosperity of the cosmetology industry in the future.

韓 · 日 웨딩 헤어스타일의 비교 연구

강정임(Jeong-Im Kang),도주연(Ju-Yeon Do) 한국인체미용예술학회 2012 한국인체미용예술학회지 Vol.13 No.4

In this study, SPSS was used to compare the characteristics and formative beauty of Korean and Japanese wedding hairstyles from 2003 to 2011. Frist, regarding the characteristics of wedding hairstyles in Korea, the Chignon was observed in up-dos. In Japan, on the contrary, the Chignon, medium length, long hair, un-parted, wave fringe, natural bangs, bright and light color. when wedding hairstyles were compared between the two countries, significant difference was observed in hair length (up/open), wave, fringe, color, quality, complete/semi ear cover or exposure, location of Chignon, wedding headgear and parting (up). In terms of parting (open), no significant difference was detected. Second, in terms of the image of Korean and Japanese wedding hairstyles, classic image was preferred with significant difference (χ2=62.271, p<.001). Third, in terms of wedding hairstyles by type, the classic Chignon, with its elegant and refined image, was detected in Korea. In Japan, the classic Chignon was also used.

비감사서비스거래와 법인세비용 정보효과

김영철(Young-Chul Kim),강정연(Jeong-Yeon Kang),임영관(Young-Kwan Lim) 한국인터넷전자상거래학회 2018 인터넷전자상거래연구 Vol.18 No.1

The relationship between the concurrent provision of audit and non-audit services and auditor independence has been a open study subject. in this paper, cased on two confliction views of the relationship between the concurrent provision of audit and non-audit services and auditor independence. We examine the effects of the concurrent provision of audit and non-audit services on auditor independence using information effect of tax expense, which is one of the qualitative properties of firm performance. Empirical results are that we can’t find out the discriminative significant relationship between audit group and concurrent provision of audit and non-audit services groups on the information effect of tax expenses. This results implies that audit independence is maintained on the audit circumstance of the concurrent provision of audit and non-audit services.

Salmonella enterica serovars Enteritidis의 온도감수성 변이주 및 폴리인산키나아제 변이주의 제작과 방어효과

김기주,박소연,조영재,곽정연,강정무,김은희,최환원,원호근,노윤희,한태욱,Kim, Kiju,Park, Soyeon,Cho, Youngjae,Kwak, Jeong-Yeon,Kang, Zheng-Wu,Kim, Eun-Hee,Choi, Hwan-Won,Won, Ho-Keun,Noh, Yun-Hee,Hahn, Tae-Wook 대한수의학회 2013 大韓獸醫學會誌 Vol.53 No.4

This study was focusing on evaluating the protection of polyphosphate kinase (ppk) deleted and/or temperature-sensitive (ts) Salmonella Enteritidis (SE) as an attenuated vaccine in chickens. We constructed SEppk, SEts and SEppk::ts mutants and screened those mutants by growth capability in vitro, protection study in mice model and antibody response in chickens. Among the mutants, SEppk::ts-3 was selected because it showed higher growth capability, good protection against highly virulent SE in mice model, and good antibody response in chickens. SEppk::ts-3 also showed good protection against highly virulent SE isolate because it decreased colonization of virulent SE challenge strain in spleen, liver and cecum compared with the non-vaccinated control. The SEppk::ts-3 mutant showed cross-protection against S. Gallinarum (SG) challenge although the its cross-protection rate was a little lower than that of SG9R, a commercial vaccine against SG infection. To use for live attenuated vaccine in chickens, it should further be characterized.

검토논문 : 실증세무연구의 개관

고종권 ( Jong Kwon Ko ),윤성수 ( Sung Soo Yoon ),강정연 ( Jeong Yeon Kang ),이광숙 ( Kwang Sook Lee ) 한국회계학회 2013 회계학연구 Vol.38 No.2

본 논문은 최근 10여 년간 국내외에서 발표된 실증세무연구(empirical tax research)를 주요 주제별로 검토, 요약하고 관련 연구의 향후 진행방향에 대한 의견을 제시하였다. 구체적으로, 법인세비용의 정보효과, 세금과 자산가격, 조세회피, 자본구조·배당 및 투자 의사결정, 그리고 국내외 소득이전의 다섯 가지 큰 주제를 설정하였다. 검토의 대상을 실증연구로 제한함에 따라 이론적 모형이나 실험연구방법론을 채택한 연구들은 포함하지 않았다. 법인세비용의 정보효과와 관련하여 재무이익-세무이익간의 차이(Book-Tax Differences, 이하 BTD)와 이익속성, 시장반응, 그리고 투자자의 의견차이에 대한 연구를 검토하였다. 또, 이연법인세 자산의 실현가능성, 법인세비용을 이용한 이익조정, 세무이익의 정보효과와 재무이익-세무이익의 일치성에 대해서도 검토하였다. 세금과 자산가격에 관해서는 투자자 단계에서 부담하는 세금인 배당소득세 및 자본이득세가 자산가격에 미치는 영향과, 암묵세의 존재와 크기에 관련된 연구를 검토하였다. 조세회피 부분에서는 조세회피의 이론적 배경, 조세회피의 측정치, 조세회피의 결정요인, 조세회피가 기업의사결정에 미치는 영향과 관련된 연구를 검토하였다. 자본구조, 배당 및 투자 의사결정과 관련해서는 세금과 자본구조, 세금과 배당정책, 세금과 위험관리, 세금과 투자의사결정에 관련된 연구를 검토하였다. 마지막 장에서는 해외 관계회사 거래를 이용한 소득이전 뿐만 아니라 국내 거래를 이용한 소득이전에 관한 연구를 검토하였다. 국내외에서 최근 10년간 진행된 실증세무연구를 종합적으로 검토하고 분석하는 작업은 관련 분야 연구자 및 석/박사과정 학생들의 각 주제에 대한 이해를 증진하고 후속 연구를 활성화하는데 기여할 것으로 기대된다. 나아가, 회계정보의 유용성에 대한 이해를 증진할 뿐 아니라, 재무회계와 세무회계 환경의 개선을 위한 정책시사점 도출에도 유용할 것으로 기대된다. This study reviews empirical tax research in the past decade, and discusses directions for future inquiry. Specifically, we select and summarize major works in the following five areas: (1) the informational role of income tax expenses, (2) taxes and asset pricing, (3) tax avoidance, (4) taxes and financing/investing decisions, and (5) income shifting. As we focus on empirical papers, theoretical and experimental studies are not included in the current study. The first chapter covers book-tax differences and their implications for earnings properties and market responses. Also included are the valuation of deferred tax assets, earnings management through income tax expenses, and book-tax conformity. In the second chapter, we discuss the capitalization of dividend taxes and capital gains taxes, together with the existence and size of implicit taxes. The third chapter addresses studies on the concept, theoretical background, and measures of tax avoidance. We also review papers dealing with the impact of tax avoidance on business choices. Next, we examine works focusing on the role of taxes in financing, dividend, and investment decisions. The fifth chapter is devoted to the literature on income shifting between related parties both across and within borders. By reviewing empirical tax research in the last ten years, we intend to help researchers and graduate students understand main research questions addressed and find future research topics. In addition, we hope this study enrich our understanding of the use of tax information by managers and investors so that policy makers can gain practical insights on how to improve accounting and tax reporting environments.

비상장기업에서의 특수관계자 거래가 발생액의 품질에 미치는 영향

임영관(Lim, Young-Kwan),김영철(Kim, Young-Chul),강정연(Kang, Jeong-Yeon) 글로벌경영학회 2015 글로벌경영학회지 Vol.12 No.3

본 연구는 비상장기업을 중심으로 특수관계자 거래와 발생액의 품질간 관련성을 실증분석하였 다. 그리고 이러한 특성이 비상장기업과 상장기업간에 차별성이 존재하는지도 분석하였다. 또한 비상장기업에 있어서 감사품질이 특수관계자 거래와 발생액의 품질간 관련성에 어떠한 영향을 미치는지에 대하여도 함께 분석하였다. 본 연구의 실증분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 비상장기업에 있어서 특수관계자 거래와 발생액의 품질간에는 음(-)의 관련성이 유의하게 존재하는 것으로 나타났다. 즉 특수관계자 거래가 증가함에 따라 발생액의 품질이 하락하는 현상이 발견되었다. 둘째, 상장기업과 비상장기업이 포함된 전체 표본을 대상으로 특수관계자 거래와 발생액의 품질 간의 관련성을 분석한 결과 비상장기업 집단이 상장기업에 비하여 유의하게 차이가 발생하는 것으로 관찰되었다. 셋째, 비상장기업에 있어서 감사품질에 따라 특수관계자 거래와 발생액의 품질간 관련성에 차이가 발생하는 것으로 나타났다. 즉 비상장기업이 대형회계법인으로부터 회계감사를 받는 경우 특수관계자 거래와 발생액의 품질간의 음(-)의 관련성이 개선되는 것으로 분석되었다. This paper examines the effect of related party transactions(RPX, hereafter) on accrual quality(AQ, hereafter) in Korean private firms. This paper also investigates whether this effect differs across two groups of firms: Korean private firms versus Korean public firms. And this paper further studies this effect of RPX on AQ differs according to audit quality as capital market monitoring factor. The main findings of empirical analysis are as follows. First, AQ is negatively associated with RPX in Korean private firms. Namely, AQ decreases as RPX increases. Second, the relation between AQ and RPX is more negative in Korean private firms than in Korean public firms. Third, the relation between AQ and RPX differs according to audit quality. Namely, there exists the statistical positive interaction effect on the relation between AQ and RPX as audit quality increases.