연구개발지출에 따른 감사위험이 감사보수와 감사시간에 미치는 영향

하석태(Ha, Seok Tae),조성표(Jo, Sung Pyo) 한국국제회계학회 2014 국제회계연구 Vol.0 No.56

연구개발지출의 규모와 자본화 회계처리는 감사위험의 고유위험과 관련이 있다. 연구개발지출은 자산으로서 불확실성이 높아, 계정잔액을 결정할 때 주관적인 판단에 따라 왜곡 표시될 가능성이 높다. 이에 따라 연구개발지출은 감사위험의 고유위험을 평가하는 요소인 개별 계정잔액과 거래유형 수준에서 감사위험을 높일 가능성이 있다. Simunic(1980)은 감사위험이 높으면 감사업무의 량이 증가하고, 이에 따라 감사보수가 높아진다고 주장하였다. 이에 따라 본 연구에서는 연구개발지출에 따른 감사위험이 감사보수와 감사시간에 영향을 미치는지 분석하였다. 선행연구에서 규모가 큰 기업은 기술혁신의 상업적인 불확실성이 더 낮을 가능성이 있고, 혁신으로부터 더 큰 초과이윤을 얻을 가능성이 높다고 하였다(Langowitz and Graves 1992; Danzon et al. 2005; Macher and Bonerner 2006). 이는 또한 규모가 큰 기업은 기술혁신과 관련된 연구개발지출에서 발생하는 불확실성이 완화될 가능성이 높다는 것을 의미한다. 이에 본 연구에서는 기업규모가 연구개발지출에 따른 감사위험에 영향을 미치고 있는지를 추가적으로 분석하였다. 분석 결과, 연구개발지출의 규모와 연구개발지출의 자본화는 감사보수와 감사시간에 모두 통계적으로 유의한 양(+)의 관련성이 나타났으나, 기업규모의 완화효과는 분명하지 않았다. 이어 연구개발지출이 있는 기업들만 분석한 결과에서는 기업규모가 클수록 연구개발지출이 감사보수에 미치는 영향을 완화시키는 것으로 나타났고, 감사시간에는 유의성이 없었다. 감사보수에 대한 기업규모의 완화 효과는 주로 연구개발집약적인 산업에서 나타나고 있었다. 본 연구의 결과는 연구개발지출이 가지는 불확실성과 연구개발지출의 회계처리 기준의 모호성이 경영자나 전문가의 주관적인 판단에 영향을 미치고, 연구개발지출의 자본화 회계처리 또는 연구개발지출 규모 자체를 줄임으로서 이익을 높이려는 성향이 감사위험을 증가시켜 감사보수와 감사시간에 영향을 미치는 것으로 판단된다. 다만 규모가 큰 기업은 연구개발지출의 성공가능성을 상대적으로 높여 연구개발지출의 감사위험을 완화시키는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 향후 감사보수와 감사시간에 대한 결정요인 연구에서 최근 그 중요성이 높아지고 있는 연구개발지출을 연구모형에 고려해야 한다는 점과 실무에서도 감사위험에서 적발위험을 결정할 때 감사인이 통제 불가능한 고유위험의 고려 대상으로 연구개발지출을 고려해야 한다는 점에서 시사하고 있다. The size of R&D expenditures and the accounting treatment for R&D capitalization may increase inherent audit risk. R&D expenditures are very uncertain in future benefits and the amount of the account can be subjectively determined by the management, which increase inherent audit risk in the aspects of individual account and transaction type level. Simunic (1980) suggests that higher audit risk generates the more amount of work in audit and the higher amount of fees for audit. This research investigates the effects of audit risk caused by R&D expenditure on audit fees and hours. Success probability of R&D expenditures is more likely to be achieved in larger firms than smaller firms (Langowitz and Graves 1992; Danzon et al. 2005; Macher and Bonerner 2006). According to the prior research, we draw an additional hypothesis that R&D expenditures of large sized firms have lower audit risk than those of smaller sized firms. To test the additional hypothesis, we examine the effect of the size of the firm on the relationship between R&D expenditures and audit fees and the relationship between R&D expenditures and audit hours. We find that the amount of R&D expenditures and R&D capitalization show a significant positive association with both audit fees and audit hours in total samples, but the firm size effect on the relationship of R&D expenditures and audit fees show an insignificant association. We examine the firm size effect only in the firms with positive R&D expenditures after excluding non-R&D firms. We find the bigger the firm size, the less the effect of R&D expenditures on audit fees, while the effect of R&D expenditures on audit hours is insignificant. The effect of R&D expenditures on audit fees is more significant in the R&D intensive industries. The results indicate that audit risk caused by R&D expenditures increases audit fees and hours in total samples and the audit risk is mitigated in large R&D firms. Our findings suggest that R&D expenditures should be considered as a determinant factor for audit fees and hours.

신용등급과 미래이익에 대한 주가 정보성 - KIS 신용평점을 중심으로 -

하석태 ( Seok-tae Ha ),이기세 ( Ki-se Lee ) 한국회계학회 2021 회계저널 Vol.30 No.1

본 연구는 KIS 신용평점(이하, 신용등급)의 유용성을 검증하기 위하여 신용등급의 미래이익에 대한 주가 정보성을 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 신용등급의 비율로 검증한 분석결과에서는 신용등급의 미래이익반응계수가 주식수익률에 유의한 양(+)의 관련성이 나타나, 신용등급이 높을수록(낮을수록) 미래이익에 대한 주가 정보성이 높은(낮은) 것으로 나타났다. 둘째, KIS 신용평점의 구분에서 불량 신용등급에 더미로 검증한 추가분석에서는 기업의 신용등급이 불량 등급일 때 미래이익반응계수가 주식수익률에 유의한 음(-)의 관련성이 나타나, 신용등급이 불량 등급일 경우 미래이익에 대한 주가 정보성이 낮은 것으로 나타났다. 셋째, 신용등급의 변화 변수로 검증한 추가 분석에서는 기업의 신용등급이 증가할수록(감소할수록) 미래이익에 대한 주가 정보성이 높아지는(낮아지는) 것으로 나타났다. 마지막으로, 미래이익을 미래 영업현금흐름과 미래 발생액으로 구분하여 추가분석한 결과 신용등급(또는 불량 신용등급 여부, 신용등급 변화)의 미래 영업현금흐름반응계수는 주식수익률과 유의한 관련성이 있는 것으로 나타나, 신용등급이 미래 영업현금흐름에 대한 정보를 현재 주가에 적절히 반영하는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과를 통해 신용평가기관에서 제공하는 KIS 신용평점이 투자자들에게 유용한 정보로서 신뢰성이 있음을 시사한다. 또한, 본 연구는 신용등급의 차이가 미래이익에 대한 주가 정보성에 영향을 미칠 뿐만 아니라 미래 영업현금흐름에 대한 주가 정보성에도 영향을 미치고 있음을 제시하였다는 점에서 본 연구의 공헌점이 있다. This study investigates the stock price information on future earnings of the credit rating to verify the usefulness of the KIS credit rating (credit rating) provided to all companies. First, using the ratio of credit ratings, the stock price information on future earnings of credit ratings has verified. As a result of the analysis, we find that the future earnings response coefficient of the credit rating has a significantly positive (+) relationship to the stock return. It means that the higher (lower) the credit rating is, the higher (lower) the stock price information of future earnings. Second, the stock price information on future earnings of the high-risk credit rating dummy has verified. As a result of the analysis, when the company's credit rating is a high-risk credit rating, the future profit response coefficient has a significantly negative (-) relationship to stock returns. Third, the stock price information on future earnings of change credit rating has verified. As a result of the analysis, when firms' credit rating is increased (decreased), it is the higher (lower) the stock price information of future earnings of credit rating. Lastly, we have divided future earnings into future operating cash flows and future accruals for additional analysis. It has found that the future operating cash flow response coefficient of the credit rating (or high-risk credit rating dummy, credit rating change) has a significant relationship to the stock price. Summarizing the above results, it suggested that KIS credit ratings provided by credit rating agencies to all companies are reliable and useful information to investors.

공매도가 자본비용에 미치는 영향

하석태(Seok-Tae Ha),안나영(Na-young An) 한국국제회계학회 2018 국제회계연구 Vol.0 No.80

본 연구는 공매도가 기업의 자본비용에 어떠한 영향을 미치는지를 살펴보는데 목적이 있다. 공매도 도입의 목적은 주식 시장의 정보효율성을 높이기 위한 것이다. 따라서 공매도로 인해 정보효율성이 높아진다면, 기업에 대한 사적정보가 시장에 적시에 반영이 되어 기업의 자본비용이 감소할 것이다. 그와 반대로 공매도가 투기 등의 목적으로 악용된다면 비정상적으로 공매도가 과열되어 주식가격의 급락 등 주식시장의 불안정을 조장되어 오히려 정보효율성을 저하시킬 것이다. 이로 인해 투자자들의 의사결정 시 추가적인 정보비용이 발생할 수 있으며, 기업의 자본비용도 증가하게 될 것이다. 분석결과, 본 연구의 주요관심변수인 공매도 측정치인 공매도 거래량 비중과 공매도 금액 비중 모두 자본비용과 유의한 양(+)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 상대적으로 정보비대칭이 낮은 코스피 상장 기업표본에서 일관되게 나타났다. 따라서 공매도가 기업의 주가를 과도하게 낮추거나 주식가격을 폭락되게 함으로써 주식시장에서는 이를 기업의 위험으로 인지되며, 투자자들로 하여금 투자의사결정 시 추가적인 정보비용이 발생하게 된다. 이에 기업의 자본비용이 증가된 것으로 보인다. This study examines whether short selling affects firm"s capital cost. The purpose of the short sale is to increase the information efficiency of the stock market. If short selling improves information efficiency, capital costs will be decreased. Conversely, if a short sale is exploited for speculative purposes, the stock price will plummet due to abnormal short selling. If so, the stock market will be unstable and information efficiency will be lowered. As a result of the analysis, the ratio and amount of short selling are significantly positively related to the cost of capital. These results are consistent in low information asymmetry groups. This study suggests that short selling does not lower information asymmetry and that it can increase risk in the stock market by excessively lowering stock prices. Therefore, additional information costs are incurred when investors make decisions. This is related to an increase in capital costs.

연구논문 : 자본화,비용화된 연구개발지출과 유형자산지출이 미래이익 변동성에 미치는 영향; 차이 비교

하석태 ( Seok Tae Ha ),조성표 ( Seong Pyo Cho ) 한국회계학회 2012 회계저널 Vol.21 No.4

연구개발지출에서 발생하는 미래성과는 유형자산지출에 비하여 불확실성이 높은 것으로 알려져 있다. 본 연구는 미래성과의 불확실성 정도를 미래이익 변동성으로 측정하고, 연구개발지출과 유형자산지출이 미래이익 변동성과의 관련성 정도에 차이가 있는지 분석한다. 더 나아가 연구개발지출을 자본화된 연구개발지출과 비용화된 연구개발지출을 구분한 후, 미래이익 변동성에 대한 관련성에서 차이가 있는지를 분석하며, 아울러 이 두 지출과 유형자산지출의 차이를 비교한다. 실증 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 연구개발지출이 유형자산지출보다 미래이익 변동성에 대한 관련성이 더 낮은 것으로 나타났다. 이는 미국의 결과와 상반되는 것으로서 우리나라 기업의 연구개발의 위험성이 낮음을 시사한다. 둘째, 연구개발지출을 자본화 또는 비용화로 구분하여 유형자산지출의 미래이익 변동성과의 관련성을 비교한 결과, 비용화된 연구개발지출이 미래이익 변동성과 가장 높은 관련성을 보인 반면, 자본화된 연구개발지출과 유형자산지출은 미래이익 변동성과 양(+)의 관련성을 보였으나 유의적인 차이는 없었다. 셋째, 연구개발집약적 산업에서는 비용화된 연구개발지출과 유형자산지출은 미래이익 변동성과 양(+)의 관련성을 보였으나, 자본화된 연구개발지출은 유의적 관련성이 없었다. 넷째, 연구개발집약산업에서는 자본화된 연구개발지출과 미래 주식수익률 변동성이 유의한 관련성을 보이지 않았으며, 이는 자본시장이 연구개발지출 시점에서 관련 정보를 충분하게 반영하고 있는 것으로 해석된다. 이러한 결과는 자본화된 연구개발지출이 미래이익 변동성과 유의적인 관련성이 없거나, 유형자산지출과 차이가 없기 때문에 자본화하여 자산으로 인식하는 것이 타당함을 시사하고 있다. 또한 현행 회계기준에서 자본화 또는 비용화를 구분하는 기준이 미래이익에 대한 변동성의 정도에 따라 합리적으로 구분하고 있는 것으로 판단된다. It has been an ongoing debate on whether to allow capitalization of R&D expenditures. In the United States R&D capitalization is not permitted because of high uncertainty of future benefits while in most of the other countries R&D expenditures can be capitalized when they meet several criteria for capitalization. Prior studies have shown that capitalized R&D expenditures is more value-relevant than immediately expensed R&D expenditures. We examine whether total R&D expenditures generate greater variability in future earnings than capital expenditures. We further divide R&D expenditures into two categories - expensed R&D expenditures and capitalized R&D expenditure - and compare the strength of associations between capitalized [or expensed] R&D expenditures and the uncertainty of subsequent performances such as future earnings and stock returns. We find the following empirical results: First, total R&D expenditures show lower variabilities of future earnings than capital expenditures. Second, expensed R&D expenditures result in the greatest variability of subsequent earnings while capitalized R&D expenditures and capital expenditures show positive associations with variability of future earnings, but no significant differences between them. Third, capitalized R&D expenditures show insignificant association with variability of subsequent earnings in R&D intensive industries. Fourth, in R&D intensive industries capitalized R&D expenditures are not associated with variability of future stock returns, implying that stock prices fully reflect the related information about the capitalization. Our findings suggest that IFRS and Korean GAAP which allow the capitalization of R&D expenditures are rather reasonable whereas their criteria of determining whether or not to capitalize well discriminate the uncertainty of future benefits of R&D expenditures.

K-IFRS 도입 전후의 회계품질의 변화

하석태(Seok Tae Ha),조성표(Seong Pyo Cho),조중희(Joong Hi Cho) 한국경영학회 2014 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2014 No.8

기업수명주기와 자본비용

하석태 ( Ha Seok-tae ) 한국세무회계학회 2020 세무회계연구 Vol.0 No.65

[연구목적] 본 연구는 현금흐름패턴에 따른 기업수명주기 구분의 유용성을 검증하기 위하여, 자본조달비용 측면에서 기업수명주기에 따라 기업의 자본비용에 차이가 있는지를 분석 하였다. [연구방법] 기업수명주기에 관한 선행연구를 토대로 성숙기의 기업이 다른 기업수명주기의 기업보다 자본비용이 낮을 것으로 예상하고, 회귀분석을 통하여 성숙기의 기업이 자본비용에 미치는 영향을 분석하였다. 여기에서 자본비용은 채권자 관점에서 타인자본비용과 주주 관점 에서 자기자본비용으로 측정하였다. [연구결과] 분석결과 성숙기의 기업은 다른 기업수명주기의 기업들보다 타인자본비용과 자기자본비용이 낮은 것으로 나타났다. 이는 다른 기업수명주기 여부더미 변수를 포함한 연구 모형에서도 성숙기의 기업은 다른 기업수명주기의 기업보다 타인자본비용과 자기자본비용 이 낮은 것으로 나타났고, 이익잉여금을 포함한 연구모형에서도 성숙기의 기업은 다른 기업 수명주기의 기업보다 타인자본비용과 자기자본비용이 낮은 것으로 나타났다. 이는 성숙기의 기업이 다른 기업수명주기의 기업보다 투자자들에게 유용한 회계정보를 제공함으로써 자본 비용의 증가를 발생시킬 수 있는 정보위험이 낮아져 나타난 결과로 보인다. [연구의 시사점] 이상의 결과는 현금흐름패턴에 따른 기업수명주기의 구분이 채권자와 주 주들에게 기업의 정보위험을 평가할 수 있는 정보로서 유용함을 시사한다. [Purpose] This study investigates whether there is a difference in the cost of capital at firms according to the firm life cycle to verify the usefulness of the firm life cycle classification measured by cash flow pattern. [Methodology] We expected that firm in the mature stage has a lower cost of capital than firms in other firm life cycle stages, based on prior research on the firm life cycle. And the effect of firms in the mature stage on the cost of capital has analyzed through regression analysis. We have measured the cost of debt capital(the viewpoint of the creditor) and the cost of equity capital(the perspective of the shareholder). [Findings] As a result of the analysis, we find that the cost of debt and equity capital of firms in the mature stage has a lower others’ cost of capital. Also, results at the research model, including the firm life cycle variables or retained earnings variable, show that firms in the mature stage a lower others’ cost of capital. It means that the cost of debt and equity capital in the mature stage is lower than other firm life cycle stages. These results mean that firms in the mature stage have a higher quality of accounting information and higher continuity of income than firms in other firm life cycles, thus lowering the risk of information lead to decrease costs of capital. [Implications] The results suggest that the firm life cycle is useful for creditors and shareholders to evaluate the firm’s information risk.

감사인의 명성효과와 타 감사인에 대한 전이효과

하석태 ( Seok-tae Ha ),조성표 ( Seong-pyo Cho ) 한국회계학회 2018 회계학연구 Vol.43 No.3

감사인의 감사품질은 피감사기업의 기업가치에 영향을 미친다는 증거들이 있는데 이를 명성효과라고 한다. 따라서 감사인이 감사실패를 경험하게 되면 감사품질에 대한 명성이 훼손되어 당해 감사인에게 감사를 받은 피감사기업의 기업가치에 부정적인 영향을 미치게 된다. 최근 대우조선해양의 분식회계로 국내 한 대형감사인이 감리와 영업정지 및 유죄판결을 받게 되었다. 감사인에 대한 감리와 영업정지, 유죄판결은 감사인의 명성이 훼손되는 감사실패의 한 증거가 된다. 이에 본 연구에서는 감사인의 감사실패가 그 감사인의 피감사기업들의 기업가치에 영향을 미치는 명성효과가 있는지를 분석하였다. 또한 특정 감사인의 감사실패가 다른 감사인의 감사품질에 대한 평가에도 영향을 미칠 수 있는데, 다른 감사인의 피감사기업들의 기업가치에 미치는 영향을 미치는 전이효과가 있는지를 분석하였다. 이를 위하여 감사실패를 의미하는 감리와 영업정지, 유죄판결에 관련된 사건일 여섯 개를 선정하고, 각 사건일과 직전일의 피감사기업들의 초과수익률을 분석하였다. 분석 결과, 감리시작일(2015년 12월 30일)에는 감사실패 감사인의 피감사기업은 음(-)의 초과수익률을 보였으나 유의하지 않았다. 그러나 다른 대형감사인(이후 Big3)의 피감사기업과 비대형감사인(이후 non-Big4)의 피감사기업은 유의한 음(-)의 값이 나타났다. 형사기소일(2016년 12월 27일)에는 감사실패 감사인의 피감사기업과 non-Big4의 피감사기업이 유의한 음(-)의 초과수익률이 나타났다. 감리결과 발표일(2017년 2월 23일)에는 감사실패 감사인의 피감사기업만이 아니라 모든 감사인의 피감사기업들에서 유의한 음(-)의 초과수익률이 나타났다. 영업정지 건의일(2017년 3월 24일)에는 감사실패 감사인의 피감사기업과 Big3의 피감사기업이 유의한 양(+)의 초과수익률이 나타났으며, 영업정지 의결일(2017년 4월 5일)에도 유사하게 감사실패 감사인의 피감사기업과 Big3의 피감사기업에서 양(+)의 초과수익률이 나타났으나, 오직 Big3의 피감사기업에서만 유의한 양(+)의 값을 보였다. 마지막으로 1심 선고일(2017년 6월 9일)에서는 세 번째 사건일인 감리결과 발표일과 동일하게 모든 표본에서 유의한 음(-)의 초과수익률이 나타났다. 이상의 결과를 보면, 각 사건일에 감사실패 감사인과 다른 감사인의 피감사기업들의 초과수익률이 유의성 유무에서는 약간의 차이가 있지만 동일한 방향으로 움직이는 것을 알 수 있다. 이는 한 감사인의 감사실패로 인한 감사품질의 저하는 당해 감사인의 피감사기업들의 기업가치에 부정적인 영향을 미치는 명성효과가 있으며, 이와 함께 다른 감사인의 감사품질에도 영향을 미쳐서 다른 감사인의 피감사기업들의 기업가치에도 부정적인 영향을 미치는 전이효과가 존재함을 의미한다. 다음으로 감사실패 감사인의 피감사기업들에 대한 영업손익의 가치관련성이 다른 감사인의 피감사기업들에 대한 가치관련성이 차이가 있는지를 분석하였다. 분석 결과, 감사실패 감사인의 피감사기업들의 비기대영업손익의 가치관련성은 다른 감사인의 피감사기업들보다 유의하게 낮게 나타났다. 이러한 결과는 감사실패 감사인의 감사품질에 대한 명성이 훼손되어, 이 감사인의 피감사기업들에 대한 영업손익의 가치관련성에 부정적인 영향을 미치고 있음을 의미한다. 본 연구의 결과를 보면, 각 사건일에 Big4를 구성하는 대형감사인들의 피감사기업들의 주가반응이 동일한 방향으로 움직이고 있음을 보이고 있다. 이는 한 대형감사인의 감사실패는 당해 감사인의 피감사기업들의 기업가치에 부정적인 영향을 미칠 뿐만 아니라, Big3의 피감사기업들의 기업가치에도 부정적인 영향을 미치고 있음을 의미한다. 이는 자본시장에서 한 대형감사인의 감사실패는 당해 감사인만이 아닌, 다른 감사인의 감사품질에도 부정적인 인식을 초래하는 것으로 해석할 수 있다. 이러한 증거는 자본시장에서 대형감사인들의 감사품질이 상호간에 차별적이기보다는 동질적으로 인식되고 있음을 의미한다. 따라서 한 대형회계법인의 감사실패가 당해 회계법인만의 문제로만 인식되는 것이 아니라 회계법인 전반에 걸치는 문제로 인식되고 있음을 시사하고 있다. 이러한 결과에 비추어 볼 때, 감사품질을 높이기 위해서는 특정 감사인을 개별적으로 제재하는 것만이 아니라, 사회 전반적으로 감사품질을 제고할 수 있는 환경과 인프라를 마련하는 것이 중요함을 시사하고 있다. This paper investigates the impact of audit failure on auditor reputation. Specifically, we examine clients’ stock market impact surrounding six dates on which audit procedure and independence were under severe scrutiny, prosecution or juridical decision. We also examine stock market impact of the clients of other auditors surrounding the event dates. We identify six events: enforcement actions, prosecution, fraud recognition, penalty suggestion, penalty decision and first trial. In addition, we compare the value relevance of operating incomes of audit failure auditor’s clients and that of other auditors’ clients. We find that the clients experienced a statistically negative market reaction on the dates of prosecution, fraud recognition and first trial, suggesting that investors downgraded the quality of the audits performed by auditor under severe scrutiny. We find that the clients of other auditors also experienced a statistically negative market reaction on the dates of fraud recognition and first trial, suggesting that audit failure of an auditor has spillover effects to other auditors’ audit quality. Additionally, we find that the value relevance of unexpected operating incomes of audit failure auditor’s clients is lower than that of other auditors’ clients. The evidence suggests that investors consider audit quality of Big 4 auditors to be homogeneous rather than discriminative. The results of this study have practical implications that it is important to establish an environment and infrastructure for external auditing as well as sanction individual auditors in order to improve the audit quality.

연구개발지출과 기업가치의 관계에 교체된 경영자의 나이가 미치는 영향

하석태,김은실,조성표,Ha, Seok-tae,Kim, Eun-sil,Cho, Seong-pyo 기술경영경제학회 2022 Journal of Technology Innovation Vol.30 No.3

This study examines the effect of CEO age on the value relevance of R&D which is the relationship between R&D expenditures and firm value. The value relevance of R&D expenditures is higher in companies with current older CEOs, while the relationship in companies with younger CEOs is lower than that of other companies. These results suggest that older CEOs tend to be conservative and make prudent R&D investment decisions. Because they make systematic investment decisions with rich experience, they are expected to have higher investment performance in the market. On the other hand, young CEOs choose risky investments in order to have their abilities highly evaluated in the labor market. The market places a high degree of risk on the R&D decision-making of young CEOs. Next, we analyze whether the age of the replaced CEOs affects the relationship between R&D expenditures and firm value. The result shows that the change of management increases the effect of R&D expenditure on firm value. However, in the case of being replaced by a younger CEO, this positive relationship becomes lower than that of other companies, showing results consistent with the case of the current younger CEO. The samples are analyzed by dividing them into conglomerates and non-conglomerates. In conglomerates, the age of the replaced CEOs does not affect the value relevance of R&D expenditures. Only non-conglomerates showed a negative (-) effect on the replaced younger CEOs. These results suggest that conglomerates maintain the stability of R&D management and performance so that the performance of R&D expenditures is not significantly affected by the age of the replaced CEOs. The reason is that mutual checks and support are coordinated within the group through decentralization of work and systematization of decision-making. This study shows evidence that the relationship between R&D expenditure and firm value according to the age of the replaced CEO is a phenomenon that only occurs in non-conglomerates. This phenomenon suggests that conglomerates are stably managing their R&D performance regardless of the change of CEOs or the characteristics of the CEOs.

다수표적지역에 대한 공격 항공기 할당모형

노상기,하석태,No Sang-Gi,Ha Seok-Tae 한국국방경영분석학회 1991 한국국방경영분석학회지 Vol.17 No.1

The probability of target survival is the most important factor in the target assignment, Most of the studies about it have assumed the case of one target and ane weapon type. Therefore, they can not be applied to the real situation. In this paper. the quantity and type of enemy assets of the friendly force are considered simultaneously. Considered defense type is the coordinated defense with no impact point prediction. The objective function is to minimize the expected total survival value of targets which are scattered in the defense area. The rules of aircraft assignment are as follows : first, classify targets into several groups, each of those has the same desired damage level secondly. select the critical group which has the least survival value in accordance with the additional aircraft assignment, and finally. assign the same number of attack assets against each target in the critical group. In this paper, the attack assets, the escort assets, and the defense assets are considered. The model is useful to not only the simple aircraft assignment problem but also the complicated wargame models.

부속유용항공기의 규모결정

이규복,하석태,Lee Gyu-Bok,Ha Seok-Tae 한국국방경영분석학회 1990 한국국방경영분석학회지 Vol.16 No.1

This paper presents the simulation model to decide the mean size of cannibalization aircraft (MSCA) under steady state when an airbase makes use of cannibalization to support the spare parts of an airfleet. In this model, the essential factors such as mission requirements, mission time, failure time, repair time, repair capability, inventory policy, cannivalization rule are considered. The model is constructed with above factors and actual airbase operating rules for a basis. Because of the tangled interdependencies among the each factors, it is inevitable to construct the model by the simulation technique. The mission and support system of the airbase is considered as a closed queueing network with a finite number of unit The troubled aircrafts are repaired in accordance with the priorities that are determined by their repair times. The illustrative example of the model, using the actual data of xx-airbase, is presented. The model would be a useful tool not only to determine the MSCA and the size of scheduled maintenance aircraft but to evaluate the NORS (not operationally ready supply) rate and the availability of an airfleet.