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최운열,홍찬선,이호선 한국경영학회 2007 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2007 No.8
최근 들어 기업의 사회공헌활동이 사회구성원으로서 당연히 수행해야 할 임무로, 또한 지속가능경영의 수단으로 세간에 오르내리고 있다. 또한 자본시장에서도 공익적 목적을 강조하는 사회책임투자펀드에 대한 관심이 증폭되고 있다. 그러나 기업의 사회공헌활동이 기업가치의 극대화와 실질적인 관련이 있는가에 대한 연구는 아직 부족한 실정이다. 따라서 본 연구에서는 기업의 사회공헌활동이 기업가치와 어떠한 관계에 있는지를 실증분석하였다. 먼저 본 연구에서는 기업의 사회공헌활동이 명성구축을 위한 무형자산투자로 기업가치에 긍정적인 영향을 미치는 반면 경영진의 재량에 따른 과잉투자의 가능성과 사적효용의 증가를 위한 특권적 소비라는 측면이 부정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 보아 기업들의 사회공헌활동이 기업가치와 역U자형의 비선형관계에 있을 것으로 예상한다. 이를 위해 1999년부터 2005년까지의 비금융업 상장기업들을 대상으로 하여 Pooled OLS, 고정효과패널분석, 임의효과패널분석을 수행하였다. 그 결과 사회공헌활동과 기업가치 간에 역U자형의 비선형관계를 확인하였으며 일부 분석에서는 양의 선형관계를 확인할 수 있었다. 이러한 결과는 종업원수 대비 기부금지출규모, 기부금지출규모의 자연로그 값을 독립변수로 사용하거나 Tobin`s Q의 변화량을 종속변수로 사용한 추가분석 및 극단치를 제거한 하위표본을 사용한 분석에서도 동일하게 나타났다. 변수간의 내생성을 고려한 2SLS 분석을 통해 사회공헌활동 지출을 많이 하는 기업이 기업가치가 높음을 확인할 수 있었다. 이상의 결과에서 우리나라 기업의 사회공헌활동이 기업가치와 양의 관계가 존재하며 아직 최적지출규모에 비해 낮은 수준에 위치하고 있는 것으로 판단할 수 있다. 또한 사회공헌활동에 대한 지출규모가 현재보다 증가하여도 기업가치에 크게 부정적인 영향을 미치지는 않을 것으로 보인다. 따라서 기업이 사회공헌활동을 수행하는데 있어 기업가치에 미치는 비선형성을 감안하여 그 적절한 수준을 찾는 것이 중요할 것이다.
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우리나라 예금보험기구의 사전적 위험관리기능 제고 방안에 관한 고찰
최운열,이진호 예금보험공사 2014 金融安定硏究 Vol.15 No.2
This study analyzes the status and problems of Korea Deposit Insurance Corporation(KDIC) to minimize the loss of the deposit insurance(DI) fund as one of the requirements for the proactive risk supervision of the DI mechanism. Given the social loss resulting from insolvency of financial institutions, the DI agency should strive to minimize losses of the fund by keeping monitoring their insurance accidents. However, KDIC has a limitation on monitoring the financial risk of insurance accidents. Therefore, this study suggests followings. Firstly, a legal council among a financial safety net mechanism should be established and forced to share information in order to improve KDIC’s availability of information on insured financial institutions. The consultative legal council and their working group will be able to share informations effectively and inspect jointly financial risks. Secondly, the executive authorities of prompt correction action should be shared by KDIC, and then the timeliness of further cleanup procedure will be improved. If KDIC could require the supervisors their enforcement actions based on the results after KDIC’s inspection alone, it would be expected that it prevents regulatory forbearance or neglect. 본고는 예금보험기금의 손실을 최소화하기 위한 필요조건으로서 예금보험기구의 사전적 위험관리기능에 대해 살펴보았다. 금융기관의 부실에 따른 사회적 손실을 감안할 때 예금보험기구는 금융회사의 보험사고 위험을 지속적으로 감시함으로써 예금보험기금의 손실을 최소화하기 위해노력해야 한다. 하지만 현재 우리나라 예금보험공사의 사전적 위험관리기능은 제한적이며, 예금보험기금의 손실 최소화를 위한 사전적 위험관리자로서 예금보험공사의 역할을 명확히 할 필요가있다. 우선 부보금융기관에 대한 정보 활용도를 제고하기 위해 현행 자율협약인 MOU를 대체할수 있는 금융안전망기구 간 법적인 협의체를 설립함으로써 정보공유를 강제하는 것이 바람직해보인다. 둘째, 감독당국에 집중된 적기시정조치의 단계별 행사권한을 예금보험공사가 공유함으로써 추후 정리절차의 적시성을 제고할 수 있을 것으로 판단된다. 요컨대, 예금보험기구의 사전적위험관리기능을 강화함으로써 예금보험기금의 손실 최소화를 통한 금융시스템 안정에 기여할 수있다.
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최운열,지성구,정성훈 한국경영학회 2003 經營學硏究 Vol.32 No.6
The objective of this paper lies in defining precedent variable that affect individual investors decision making process by which investors switching intention from index-linked shares into alternative ones when the stock market rallies. Concurrently, this paper attempts to examine the extent to which each prevailing decision variable play a part on investors selecting shares to purchase. This paper is based on the statistical analysis of survey results that were conducted to private/retail investor clients one-on-one. To save time and cost, we limited sample pool to clients of domestic securities companies that operate in Seoul. As a result, the hypothetical analysis on conversion factors show that degree of investment attractiveness and risk level of alternative shares as well as risk-taking tendencies and information seeking activities of individuals have statistically valid effect on investors decision to switch from index-linked shares to alternative ones, whereas diversification and growth -oriented do not. We also applied multi-regression analysis on the degree to which prevailing factors that investors take into account in purchasing shares play a role in investors decision to change which stocks to buy. The study revealed that technical analysis, financial statement analysis, market rumor and company disclosures have positive correlation with investors decision making process on a significant level. On the contrary, the growth expectation on companies, the equity market sentiment, and institutional investors movements have negative correlation.
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