이익의 질과 재량적 발생액이 기업의 고유위험에 미치는 영향에 관한 연구

정찬식 한국국제경영관리학회 2019 국제경영리뷰 Vol.23 No.4

This study analyzes the effects of accruals quality, which both of Dechow and Dichev(2002), and McNichols(2002) suggested., on the idiosyncratic volatility. Moreover, this study analyzes the effects of discretionary accruals, which Kothari, Leone, and Wasley(2005) suggested, on the idiosyncratic risk. A piece of accounting information can have the more positive effects on the stock-pricing if the information have higher quality by existing literature. This conjecture implies the higher idiosyncratic risk with the higher informational quality. This study investigates the relation between accounting or financial information and idiosyncratic volatility. The empirical results are as follows. Fist, I find that the idiosyncratic volatility increases with higher accruals quality. This means that the idiosyncratic risk increases as high-quality accounting information is provided into the stock market and the information is reflected in stock price. These findings go with Morck, Yeung, and Yu(2000), and Brockman and Yan(2009). Second, I also find that the idiosyncratic risk increases with larger discretionary accruals. In case of the discretionary accruals, there are two competing conjectures. One is that the discretionary accruals reflect management’s private information, which is positive effect. The other is that management manipulates accounting profits for his or her own, which is negative effect. Thus, my finding supports the former, which implies discretionary accruals have a positive signalling effect. All together, these two results imply that the accounting information can transfer important signalling to investors in the stock market. This study have a contribution in an academic view of point, which provides the bridge between accounting and finance research. 본 연구에서는 KOSPI에 상장된 제조업 기업을 대상으로, Dechow and Dichev(2002), McNichols(2002)가 제시한 “발생액의 질(Accruals Quality)”이 기업의 고유위험(Idiosyncratic Risk)에 어떠한 영향을 주는지 분석한다. 또한 이에 대한 강건성 분석의 차원에서 Kothari, Leone, and Wasley(2005)가 제안한 “재량적 발생액(Discrtionary Accruals)”이 고유위험에 어떠한 영향을 미치는지 실증분석 한다. 어떤 기업의 회계정보에 양질의 정보가 상대적으로 더욱 많이 내포되어 있다면, 동 정보는 상대적으로 주가형성에 더욱 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 이는 고유위험의 증가를 의미한다. 본 연구는 재무 및 회계 정보의 질을, 발생액의 질이라는 변수로써 대리하여, 이 변수와 고유위험 간의 관계를 규명한다. 실증분석 결과, 발생액의 질이 우수할수록 고유위험이 매우 유의하게 증가하였다. 또한 재량적 발생액의 규모가 상대적으로 클수록 고유위험이 매우 유의하게 증가하였다. 이는 회계정보가 주식시장 및 투자자에게 매우 중요한 신호를 보내고 있음을 뜻한다. 본 연구는 회계학 연구와 재무론 연구 간의 교량 역할을 하고 있다는 점에서 학술적 의의를 찾을 수 있으며, 이와 관련된 후속 연구가 파생될 수 있다는 점에서 또 다른 의의를 찾을 수 있을 것이다.

콩으로 만드는 미래 식량, 푸드테크 대체육

정찬식 한국콩연구회 2021 한국콩연구회소식 Vol.354 No.-

환율변동과 산업별 주가지수 수익률 : 비대칭성을 고려한 산업별 환노출 추정

정찬식,유병철 한국경영컨설팅학회 2017 경영컨설팅연구 Vol.17 No.1

본 연구는 글로벌 금융위기가 진정된 2010년 이후 주별 평균 자료를 이용해 원/달러 환율과 원/엔 환율의 변화가 산업지수 수익률에 어떠한 영향을 미치는지 분석한다. 그리고 산업지수 수익률이 환율 변화에 대해 대칭적 혹은 비대칭적으로 반응하는지를 실증 분석한다. 분석 결과, 16개 산업 중에서 9개의 산업에 대해서 환율의 변화가 산업지수 수익률에 비대칭적으로 영향을 미치는 것으로 나타났으며 7개의 산업에 대해서는 대칭적으로 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 이러한 실증결과는 각 산업에 속한 기업이 어떠한 환 헤지 수단을 선택하는지에 대한 근거를 제공할 수 있다는 점에서 그 의의를 찾을 수 있다. We analyze Korean won to U.S. dollar (KRW/$) and Korean won to Japanese yen (KRW/￥) exchange rates exposure through index returns for 16 industries of the Korean stock market to address a question: Does the direction of a change in the exchange rate affect the degree of exchange rate exposure? Using exchange rate augmented CAPM, we find that over half the industries respond asymmetrically to appreciation and depreciation of both KRW/$ and KRW/￥, but the direction of asymmetry varies. We also find that about half the industries respond symmetrically to appreciation and depreciation of the KRW/$ and KRW/￥. As Ware and Winter (1998) suggest, forwards or futures contracts are optimal for hedging exchange rate exposure if the effect of exchange rate changes on stock returns is symmetric, and currency options are optimal for hedging exchange rate exposure if the effect of exchange rate changes on stock returns is asymmetric. The empirical results of this paper may provide a guidance for firms to determine how to hedge currency risk.

외국인 지분율이 기업의 주가급락 위험에 미치는 영향에 관한 연구

정찬식 성균관대학교 경영연구소 2020 자산운용연구 Vol.8 No.1

본 연구는 외국인지분율이 기업의 주가급락 위험에 미치는 영향을 고찰한다. 주가급락 위험은 기업의 투명성에 비례하여 감소하는 바, 이 투명성의 대리변수로서 상대적으로 강력한 지배구조를 가진 것으로 알려진 외국인투자 자의 영향력을 들 수 있다면, 외국인 지분율이 높을수록 주가급락 위험은 감소할 것이다. 본 논문은 이와 같은 연구동기를 바탕으로 2004년부터 2015년까지의 기간 동안 한국거래소의 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로 외국인지분율과 주가급락 위험 양자 간의 관계를 분석하였으며, 분석결과 외국인지분율이 높을수록 주가급락 위험이 유의하게 감소함을 발견하였다. 이러한 결과는 외국인지분율로 측정되는 외국인투자자의 영향력으로 인하여 기업의 투명성이 증대됨으로써 주가급락 위험이 유의하게 감소함을 시사하고 있다. 본 연구는 양자간에 제한적인 관계만을 보고하고 있는 기존의 연구결과를 확장 및 보완하고 있다는 점에서 학술적 의의가 있으며, 동시에 실무적, 정책적인 측면에서도 유용한 시사점을 제공하고 있다. This study investigates the effects of foreign ownership on future stock price crash risk of firms in Korea Stock Exchange over the period 2004-2015 using daily stock returns. The stock price crash risk decreases with more transparent information which a firm provides to the stock market. I suggest foreign ownership as a determinant variable of the transparency in the information that a firm provides, since the higher foreign ownership leads to the greater transparency in emerging markets such as Korea. I find that firms with higher foreign ownership are more likely to have lower future stock price crash risk. This evidence suggests that the relation of foreign ownership to stock price crash risk is due to the monitoring effect of foreign investors in Korean stock market.

들깨 파종기와 일장처리에 의한 품종간 개화반응

정찬식,오기원,김현경,권일찬,배석복,박충범,곽용호 韓國作物學會 2003 Korean journal of crop science Vol.48 No.6

1) 들깨 속의 개화일수는 파종기 및 품종에 따라 큰 변이를 보였다. 5월 1일 이후 파종기가 지연됨에 따라 품종간 차이가 적어지는 경향이었고 8월 1일 파종기에서 품종간 5일로 가장 적은 개화일수 차이를 보였다. 2) 들깨 속은 파종기 및 품종에 따라 개화반응이 다양하였다. 1월 1일 파종 및 5월 1일 이후 파종기에서는 영양생장에서 생식생장으로 정상적인 개화 반응을 보였으나, 2월에서 4월까지 파종한 경우에는 영양생장~→생식생장~→영양생장+생식생장~→근영양생장~→생식생장, 영양생장~→영양생장+생식생장~→영양생장~→생식생장, 상위분지는 영양생장만 하고 하위분지는 영양생장과 생식생장을 동시에 하는 등 영양생장과 생식생장이 가역 적으로 변화하였다. 3)들깨의 화성자극 이동방향과 분열조직에 있는 엽수에 따른 반응을 조사하기 위하여 처리한 결과 단일 처리된 부위만 개화반응을 보여 들깨에 있어 화성자극은 이동하지 않는 것으로 도꼬마리 등 다른 식물과는 상이하였다. 4)단일처리 기간에 따른 개화일수 단축은 9월 상순 이전에 개화하는 품종은 8일 처리로 효과가 있었으나 9월 하순에 개화하는 품종은 14일 처리에서 유의하게 단축되었다. To understand flowering response under diverse day-length condition and the movement of floral stimulus, we used six perilla accessions which showed diverse days to flowering. Though the growth phase was reported as irreversible between vegetative and reproductive stage, perilla showed reversible growth phase according to day length increase in May and June. When it sowed in March, flowering response was started in early May and vegetative and reproductive phase was coexisted in late June. When a part of a perilla plant was treated under short day condition, only apical buds on main stem or branches were flowered but other long day conditioned apical buds were not flowered. With this result it is suggested that the floral stimulus can not be transferred to other part of perilla.

들깨속의 수분 및 수정 생리현상에 관한 연구

정찬식,오기원,이명희,배석복,이유영,안영섭,김정태,박금룡,서득용,김호영 韓國作物學會 2006 한국작물학회지 Vol.51 No.5

1. 들깨의 화분은 인공수분 후 30분이면 화분이 발아되고, 1시간 후면 암술 하단부까지 화분관이 신장되었다. 2. 저온에서는 수술이 고사하거나 약벽이 터지지 않는 경우와 약벽이 터지고 약은 형성되었으나 화분관 신장 수가 매우 적은 비정상적인 양상을 관찰할 수 있었고 종자가 맺히는 화방수가 적었다. 3. 들깨속의 수정, 결실은 온도 및 품종에 따라 차이가 있었는데 조생종인 YCPL 25는 야간온도가 15℃ 이하일 경우 크게 떨어졌으나, 만숙종인 YCPL 263은 야간온도 10℃ 에서도 그 영향은 미미하였다. 4. 저온에서 종자가 맺히지 않는 꽃에 정상적인 화분을 인공수분 시키면 높은 결실률을 얻을 수 있었다. 5. 화기 발달과정 중 수분 및 수정 시기는 YCPL 177-1등 5품종은 꽃잎이 꽃받침보다 커지는 시기에 화분이 만들어지고 화분관이 발달하였으나, 푸른 차조기인 YCPL 205-1은 이 시기에 화분은 만들어졌으나 화분관은 71%만 발달되었다. This experiment was conducted to elucidate the basic physiological phenomena of pollination and fertilization for breeding in perilla (Perilla frutescens) through different 6 varieties derived from 2 genera under 4 temperature conditions at day and night. The pollen germination was observed after 30 minutes and pollen tube reached the lower part of pistil after 1 hour from artificial pollination. Seed formation was affected by temperature condition and a variety. The early maturing variety 'YCPL 25' showed a poor seed formation rate under the night temperature below 15~circC , but the late maturing variety 'YCPL263' did not lowered even though the night time temperature was 10~circC . The function of pistil was long maintained under the low temperature from the fact that if the live pollen pollinate artificially to the flower that does not form seed under low temperature, fruiting was made. Pollen was created and pollen tube was developed in the time of petal becomes bigger than calyx in five varieties, 'YCPLl77-1' etc. However, pollen was made and pollen tube was made only 71% in a green chajogi 'YCPL205-1'. These physiological phenomena of pollination and fertilization could be applicable to the emasculation and an effective breeding in perilla.

지식재산 경영인력이 기업 특허성과에 미치는 영향

정찬식,고유흠,김혜정,강경남 한국혁신학회 2022 한국혁신학회지 Vol.17 No.3

Intellectual property(IP) is a key factor for achieving competitive advantage of companies and nations. As technology competition has been intensified, the role of IP management and related personnel has become increasingly important. In this study, the impact of IP management personnel on firm's performance has been investigated. The results showed that the size and the level of expertise of IP management personnel positively affect firm's subsequent innovation performance. The qualitative performance was affected by organizational efforts to strengthen capacity of the personnel. The study findings signify the importance of IP management personnel for quantitative and qualitative innovation performance. 최근 글로벌 기술패권경쟁 심화와 함께 지식재산권이 기업과 국가 경쟁력의 핵심 요소로 부각되면서, 지식재산 경영 및 관련 지식재산 인력(지식재산 경영인력)의 중요성이 강조되고 있다. 그러나, 기업이 보유한 지식재산 경영인력의 효과에 대한 연구는 거의 이루어지지 않았다. 본 연구에서는 기업의 지식재산 경영인력 보유 수준과 기업의 지식재산 성과를 분석하여 그 효과를 알아보고자 하였다. 분석 결과, 기업의 양적 특허성과는 지식재산 경영인력의 규모와 인력이 개인적으로 갖고 있는 전문성 수준에 영향을 받는 반면, 질적 성과는 조직 차원의 전문성 향상 노력, 즉 관련 인력의 역량 강화를 위한 교육이 이루어졌는지에 영향을 받는 것으로 나타났다. 지식재산 경영인력 규모뿐만 아니라, 인력의 전문성을 강화하기 위해 지속적인 노력을 기울여야 할 것으로 보인다.

근적외분광분석법을 이용한 완두 단백질 및 수분함량분석

정찬식,김병주,권일찬,한원영,곽용호 한국작물학회 1997 한국작물학회 학술발표대회 논문집 Vol.1997 No.1

외국인 지분율이 기업의 주가폭락 위험에 미치는 영향에 관한 연구

정찬식 한국재무학회 2019 한국재무학회 학술대회 Vol.2019 No.11

본 연구는 외국인지분율이 기업의 주가급락 위험에 미치는 영향을 고찰한다. 주가급락 위험은 기업의 투명성에 비례하여 감소하는 바, 이 투명성의 대리변수로서 상대적으로 강력한 지배구조로 알 려진 외국인투자자의 영향력을 들 수 있다면, 외국인지분율이 높을수록 주가급락 위험은 감소할 것 이다. 본 논문은 김현숙, 박순홍(2017)의 연구를 확장한 연구이다. 그들은 본고와는 달리 일별수익률 대 신 주별수익률을 사용하여 주가급락 변수 등을 생생하였다. 그 결과 외국인지분율 수준과 증감 모두 주가급락 위험과 유의한 관계가 전혀 없었음을 보고하였다. 본고는 이들의 연구결과에도 불구하고, 서로 다른 실증방법론을 사용할 경우, 이론적으로 타당하고 상식적인 결론이 도출될 수도 있고, 그 반대일 수도 있다는 점을 강조한다. 또한 그들의 연구를 일부 보완하는 연구라는 점에서 또 다른 학 술적 의의를 갖는다. 본 연구는 2004년부터 2015년까지 KOSPI 시장에 상장된 기업을 대상으로 외국인지분율과 일별수 익률에 의한 주가급락 위험 양자 간의 관계를 분석한 결과, 외국인지분율이 높을수록 주가급락 위험 이 유의하게 감소함을 발견하였다. 요컨대, 본고는 외국인지분율로 대리되는 외국인투자자의 영향력으로 인하여 기업의 투명성이 증 대됨으로써 주가급락 위험 역시 매우 유의하게 감소함을 시사하고 있다.

풋완두 생육시기별 당함량 변이와 적정 수확시기

정찬식,권일찬,김병주,한원영,곽용호 한국작물학회 1996 한국작물학회 학술발표대회 논문집 Vol.1996 No.2