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- 저자 : 정재만 ( M Chung Jay ) (검색결과 20 건)
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정재만 ( Jay M. Chung ) 한국재무관리학회 2021 財務管理硏究 Vol.38 No.4
<한국학술지인용색인> 자료를 활용하여 2003년-2020년 기간 중 <재무관리연구>에 게재된 논문 500편의 피인용회수와 영향력지수(impact factor; 이하 IF) 기준으로 <재무관리연구>에 공헌을 많이 한 논문, 저자, 기관과 학술지를 조사하였다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 2006년~2013년 2.3회이던 2년 IF가 2014~2018년 1.6회로 떨어져 영향력있는 연구를 활성화시킬 수 있는 방안이 필요하다. 둘째, 서울지역 저자들의 논문이 과반수를 차지하고 있지만, IF는 낮아 지방 저자들의 논문을 활성화시킬 필요가 있다. 셋째, 피인용회수 상위 논문, 저자, 기관으로 보아도 양으로는 서울 편중, 질로는 지방 편중이 발견된다. 넷째, 참고문헌 인용상위 학술지와 논문을 살펴보면 해외 논문에 비해 국내 논문의 피인용회수가 현저히 낮아 영향력이 있는 국내 연구를 활성화시킬 수 있는 방안이 필요하다. I investigate the contributions (measured by citations and the impact factor) of 500 papers published in Korean Journal of Financial Management from 2003 to 2020 using the < Korea Citation Index > data. The main results are as follows. First, the 2 years impact factor soars to 2.3 in 2006-2013 and drops to 1.60 in 2014-2018. It is necessary for a policy to promote researches with greater impact factor. Second, the majority of papers are from authors in Seoul, but the impact factor is low. It is necessary for a policy to increase publications of papers by authors from other regions. Third, impact factor scores are inversely correlated with the number of papers for the most frequently cited articles, authors, and institutions. Fourth, for most frequently cited journals and papers in the reference, the citations for domestic papers is significantly lower than those of foreign papers. It is necessary for a policy to promote influential domestic researches.
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정재만 ( M Chung Jay ) 한국파생상품학회(구 한국선물학회) 2012 선물연구 Vol.20 No.2
서브프라임 위기 기간과 글로벌 금융위기 기간이 포함된 2006년~2010년 기간에 대해 서브프라임 주택 모기지 부채담보증권 (CDO, collateralized debt obligation) 가격으로 산출한 지수인 ABX 지수 변동에 대한 KOSPI, VKOSPI, KOSPI 시장에서의 외국인, 기관, 개인의 반응을 VAR 모형으로 분석하였다. 그 갈과, 유동성이 낮아 가격 발견이 어렵고, 한국 주식시장과는 무관해 보임에도 불구하고, ABX의 하락이 서브프라임 위기 기간인 2007년에 유의적으로 KOSPI를 허락시키고, VKOSPI를 상승 시켰음을 발견하였다. 또한, ABX의 하락에 대해 외국인은 순매도를 하였지만, 기관은 순매수를 하였다. 추가적인 VAR 모형 추정을 통해 KOSPI의 ABX에 대한 반응과 S&P 500올 통한 KOSPI의 ABX에 대한 반응을 비교하였다. 그 결과, KOSPI는 ABX에 대한 S灸P 500의 반응과S&P에 대한 KOSPI의 반응이 사사하는 것보다 ABX에 대해 과소 반응하였음을 발견하였다. 또한, ABX의 하락에 대해 기관은 순매수를 함으로써 KOSPI가 ABX에 대해 충분히 반응하는 것을 억제하는 역할을 하였다. 반대로 외국인은 순매도를 함으로써 KOSPI에 ABX 정보를 반영하는 역할을 하였다. 이는 해외 정보에 대해서는 외국인이 정보 우위라는 Kho(2011)의 가설을 지지하는 증거이다. We Investigate how Korean stock market and its participants react to the sub-prime mortgage crisis, Using data for the ABX sub-prime index, we find strong evidence of information transmission from ABX to KOSPI and VKOSPI during 200] Sub-prime mortgage crisis period. Responding to the drop of ARX, domestic institutional investors buy, whereas foreign investors sell, Furthermore, we find KOSPI reacts to ABX less than the response implied by KOSPI response to S&P 500 and S&P 5(X) response to ABX, which are considered as an efficient channel of information transmission. This phenomenon occurs because domestic investors buy stocks as ABX drops, thus keeping KOSPI from responding fully to information on ABX. On the contrary, foreign Investors sell stocks as ABX drops, which show that foreign investors play as a channel for sub prime mortgage Information transmission. This evidence supports the hypothesis of Kho (2011) that foreign investors have an informational advantage over domestic investors on overseas information.
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금융공학연구(金融工學硏究) 인용분석(2006~2020년)
정재만 ( Jay M Chung ) 한국금융공학회 2021 금융공학연구 Vol.20 No.4
본 연구에서는 <한국학술지인용색인> 자료를 활용하여 2006~2020년 기간 중 金融工學硏究에 게재된 논문 420편의 피인용회수와 영향력지수(impact factor; 이하 IF) 기준으로 金融工學硏究에 공헌을 많이 한 논문, 저자, 기관을 조사하였다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 2년 IF가 2006~2013년에 5.38회로 급등하였고, 2014~2018년에 1.60회로 떨어져 영향력있는 연구를 활성화시킬 수 있는 방안이 필요하다. 둘째, 서울, 부산/경남/울산지역 저자들의 논문이 과반수를 차지하고 있지만, IF는 낮아 기타지역 저자들의 논문들을 활성화시킬 필요가 있다. 셋째, 피인용회수 상위 논문, 저자, 기관으로 보아도 논문편수가 많을수록 IF가 낮아지는 현상은 발견된다. I investigate the contributions (measured by citations and the impact factor) of 420 papers published in Korean J ournal of Financial Engineering from 2006 to 2020 using the < Korea Citation Index > data. The main results are as follows. First, the 2 years impact factor soars to 5.38 in 2006-2013 and drops to 1.60 in 2014-2018. It is necessary for a policy to promote research studies with greater impact factor. Second, the majority of papers are from authors from Seoul, Busan/Gyeongnam/Ulsan, but the impact factor is low. It is necessary for a policy to increase publications of papers by authors from other regions. Third, impact factor scores are inversely correlated with the number of papers for the most frequently cited articles, authors, and institutions.
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정재만(Jay M. Chung) 한국FP학회 2021 Financial Planning Review Vol.14 No.4
Odean(1999)의 방식을 원용하여 상장일부터 2020년까지 33개 레버리지 ETF의 투자자 유형별 투자손익을 계산하였다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 개인투자자는 KODEX 레버리지(거래대금 비중 69%)에서 6,620억원, KODEX 코스닥150 레버리지(거래대금 비중 25%)에서 1,790억원의 누적손실을 입었다. 이중 2020년의 손실은 각각 76%, 63%이다. 둘째, 투자손익을 분해한 결과, 개인투자자는 상대적으로 유리한 가격에 매매하는 가격시점선택능력은 있으나 미래 가격 변동의 예측이 맞는 날에는 매매량이 작고, 틀린 날에서는 매매량이 많은 열악한 수량시점선택능력으로 인해 손실을 입는다. 이상의 결과는 개인투자자가 레버리지 ETF에 투자함에 있어 주의가 필요함을 시사한다. By extending the method of Odean (1999), we investigate the trading profits earned by investors in 33 leveraged ETFs from their listing dates up to 2020. The main findings are as follows. 1) Individual investors suffered cumulative losses of 662 billion won from KODEX leverage (69% of the trading value) and 179 billion won from KODEX KOSDAQ 150 leverage (25% of the trading value). Of these, the losses in 2020 were 76% and 63%, respectively. Trading profit decomposition shows that individual investors have good price-timing abilities (selecting a relatively favorable price), but have inferior quantity-timing abilities (trading more when the prediction is correct, and trading less when the prediction is wrong). The latter overwhelmed the former, resulting in the subsequent losses. Such results suggest that individual investors need to be careful when investing in leveraged ETFs.
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정재만 ( Jay M Chung ) 한국재무관리학회 2012 財務管理硏究 Vol.29 No.2
2002년 10월 15일부터 2012년 3월 19일까지의 일별자료로 KOSPI200을 추적하는 ETF 5개 종목의 추적오차를 분석하였다. 그 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, ETF의 KOSPI200 대비 초과성과는 크지 않으며, 통계적으로는 비유의적이다. 따라서, 초과성과를 보이는 ETF가 존재한다고 할지라도 사전적으로 초과성과를 기대하는 것은 어렵다. 둘째, ETF의 KOSPI200 대비 추적오차는 통계적으로 유의적일 뿐만 아니라 경제적으로도 무시하지 못할 수준이다. 또한, ETF 별로도 그 차이가 크다. 한편, ETF의 NAV 대비 추적오차가 ETF의 KOSPI200 대비 추적오차의 대부분을 차지하고 있고, NAV의 KOSPI200 대비 추적오차는 상대적으로 작다. 따라서, ETF에 투자하여 KOSPI200과 동일한 투자성과를 얻기 위해서는 능력 있는 펀드매니저가 운용하는 ETF를 선택하는 것보다 ETF 가격이 NAV에서 크게 벗어나지 않는 효율적인 유통시장을 가진 ETF를 선택하는 것이 더 중요하다. 셋째, ETF는 NAV 대비 저평가되는 경향이 있으며, 저평가 현상은 상당기간 지속된다. 또한, ETF의 변동에 의해 ETF와 NAV 간의 극심한 괴리가 발생하며, 다음 거래일에는 ETF가 반전함으로써 괴리가 줄어든다. 이는 ETF 가격에 상당한 비효율성이 존재함을 시사한다. 이상의 결과는 ETF 펀드매니저는 KOSPI200을 효과적으로 추적하고 있지만, ETF 가격결정이 비효율적이어서 ETF에 투자하여 KOSPI200과 동일한 투자성과를 향유하려는 투자 목적 달성이 어려움을 시사한다. 따라서, ETF 시장의 효율적 가격결정을 위한 정책적 조치가 요구된다. We analyze the tracking errors of ETFs that track KOSPI200 using daily data from October 15, 2002 to March 19, 2012. First, the over-performance of ETFs relative to KOSPI200 is statistically insignificant and economically negligible. Even though there is an ETF that shows over-performance ex post, we cannot anticipate the over-performance of the ETFs ex ante. However, the tracking errors of ETFs relative to KOSPI200 are shown to be statistically significant and economically meaningful. Also, the level of tracking errors among the ETFs differs significantly. The tracking errors of ETF relative to NAV turn out to be a major component in the tracking errors of ETFs relative to KOSPI200, and the tracking errors of NAV relative to KOSPI200 are negligible. Therefore, the selection of a liquid and efficient ETF is more important than the selection of an ETF managed by superior fund manager to get similar performance to KOSPI200. Lastly, ETFs tend to be under-priced relative to NAV, and the under-pricing persists for a long period of time. The erratic movements of ETF cause extreme discrepancy between ETF and NAV, which is reduced by the reversion of ETF on the next trading day. These results indicate that although fund managers track KOSPI200 effectively, inefficient ETF price-determination makes it difficult for ETF to track KOSPI200 effectively. The policy measures leading to efficient ETF price-determination are necessary.
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