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VAR모형을 이용한 환율변동이 관광관련 산업의 매출액과 당기순이익에 미치는 영향에 관한 실증적 연구
정갑중 영남대학교 경영대학원 2013 국내석사
Recently, the rapid change of international environment has affected corporate management, especially in tourism industry. The exchange rate of US dollar is an important factor in the movement of tourists. Fluctuation in the exchange rate of US dollar is much related to the sales and profit of tourism companies. In this research, we investigated the present status of the management of representative corporations in tourism industry that are airline, hotel, and tourism companies, and analyzed the effect of US dollar exchange rate on the management of representative corporations. We used the quarterly net sales and quarterly net profit of the representative company and the quarterly exchange rate of US dollar as basic time series data for the analysis. The period of time series data for this analysis is recent 5 years. This study analyzed empirically the relationship of exchange rate and tourism company sales and profit using VAR Model. It employs the vector autoregression, impulse response function and variance decomposition using quarterly sales figure and foreign exchange rate, and quarterly profit figure and foreign exchange rate with the representative corporations in tourism industry. It shows following main results. First, from basic statistic analysis, both US dollar exchange rate and quarterly sales figure have unit roots. Second, there is at least one cointegration between them. In addition, we find that the sales figure of tourism corporation has the reverse movement of US dollar exchange rate. 최근 국제환경의 빠른 변화는 기업의 경영에 많은 영향을 미치고 있다. 특히 관광산업 분야에서의 국제적 환경 변화는 더욱 심해지는 추세에 놓여 있다. 관광산업 분야에 있어서 외국인 및 내국인의 입출국과 관련하여 원/달러 환율은 관광객의 이동에 매우 중요한 하나의 요인으로 작용하고 있다. 따라서 환율의 변동이 국내 관광기업들의 기업 경영 성과, 특히 매출액 및 순이익 등에 어떠한 형태로든 영향을 미칠 수밖에 없는 상황에 놓여 있다고 할 수 있다. 본 연구에서는 국내 관광산업분야 기업들 중 항공업, 호텔업, 여행업에 속한 대표 기업들의 경영 현황을 조사하고 해당 대표기업들의 경영 현황 분석 결과를 바탕으로 환율 변동과 관광기업 매출액 및 당기순이익 사이의 상관관계를 VAR모형을 이용하여 실증적 분석을 실시한다. 본 연구에 사용된 연구모형으로는 시계열의 안정성 여부의 판정을 위한 단위근 검정과 변수 간 장기적이고 안정된 관계의 존재여부 판정을 위한 공적분 검정을 이용하였다. 또한 대미 환율 변화와 관광관련 산업 기업의 매출액 변화 및 관광관련 산업 기업의 당기순이익 변화에 대한 상호 영향력 분석을 위한 VAR 모형을 이용한 예측오차의 분산분해 기법과 Granger 인과관계검정을 이용하였다. 본 연구의 중요한 결과들을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 관광기업 분기별 평균 매출액 및 대미 환율 자료의 1차 차분시계열자료의 안정성 검정 결과는 모두 안정적임을 알 수 있었다. 둘째, 관광기업 분기별 평균 당기순이익증감률 자료 및 분기별 대미 환율증감률 자료는 원시계열자료에 대한 안정성 검정 결과 모두 안정적임을 알 수 있었다. 셋째, 대미환율과 관광 기업 분기별 평균 매출액 간에는 공적분관계가 존재하였고 대미환율 증감률과 당기순이익증감률 간에는 공적분관계가 존재하지 않았다. 넷째, 최근 5년간의 관광 기업 분기별 평균 매출액 및 당기순이익증감률과 대미 환율 간에 상호 영향력이 있음을 알 수 있었다. 다섯째, 대미 환율의 변화와 관광기업 분기 매출액 간에 그레인저 인과관계가 존재하고 대미 환율의 변화와 당기 순이익 간에 그레인저 인과관계가 존재하지 않는다. 이상의 최근 5년간 대미환율과 관광관련 기업의 평균 매출액 및 당기순이익 간의 관련성에 관한 실증분석 결과를 종합해 볼 때, 과거의 분기별 대미 환율 값과 관광기업 매출액 및 당기순이익 간에 음(-)의 관계가 있음을 알 수 있다.
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