국제다각화가 기업가치에 미치는 영향에 대한 재검증

전홍민(Chun, Hong Min),김준원(Kim, Jun Won) 한국회계정보학회 2013 한국회계정보학회 학술대회발표집 Vol.2013 No.2

본 연구는 한국기업을 대상으로 국제다각화가 기업가치에 미치는 영향에 대해 실증분석을 실시하였다. 더불어 외국인 투자자가 국제다각화와 기업가치의 상관관계에 미칠 수 있는 영향에 대해서 실증분석을 실시하였다. 선행연구는 국제다각화가 기업가치에 미치는 영향에 대해서 1990년대를 대상으로 실증분석을 실시하였고 2000년대를 대상으로 한 분석은 제한적이다. 본 연구는 2000년대를 대상으로 국제다각화가 기업가치에 미치는 영향에 대해서 재검증을 실시하기로 한다. 2001년부터 2010년까지의 4,459 기업/연도 관측치를 대상으로 실증분석을 실시한 결과 국제다각화와 기업가치는 부(-)의 상관관계를 나타내고 있으며 이는 외국인 투자자 지분율이 높은 그룹에서도 일관되게 보고되고 있다. 본 연구는 2000년대를 대상으로 최근 들어 활발히 활용되고 있는 국제다각화가 해당기업의 가치에 미칠 수 있는 영향에 대해서 재검증을 실시하였다는 점에서 의미가 있으며 더불어 전문가 집단으로 알려진 외국인 투자자가 국제다각화와 관련된 경영자의 기회주의적인 행위에 대해서 이를 효과적으로 견제하고 있지 못함을 실증하였다는 점에서 관련 선행연구에 추가적인 시사점을 줄 수 있을 것이다. This paper examines two research questions. First question relates to the association between global diversification and the firm value and the second question relates to the foreign investors’ monitoring effect on the association between global diversification and the firm value. To date, the empirical evidence on the valuation effects of global diversification has produced mixed findings. As such, a number of papers try to find out whether global diversification enhances firm value so called “Internalization” theory (Morck and Yeung 1992; Gande et al. 2009). However recent studies suggest that global diversification reduce firm value which is regarded as an agency perspective so called “Managerial objectives” theory (Jensen and Meckling 1976; Denis et al. 2002). Thus this paper investigates whether global diversification can actually decrease firm value, using wide spread proxy, tobin’s Q. In addition, this paper conjectures that if global diversification actually reduce firm value by managerial opportunism of global diversification, I further examine whether this relation varies with the external monitoring mechanisms such as foreign investors. The empirical result is as follows. Using from 2001 to 2010 Korean firms’ annual observations, global diversification is, on average, negatively (-) associated with the firm value. As expected from above prediction, investors take value discount on global diversification because of managerial opportunism. Another key findings of this study is the significantly different valuation effects of global diversification by Korean firms with foreign investors. This paper has several contributions to the prior literature. First, this is the first study to examine, global diversification, foreign investors and firm value in Korea. Prior literatures just focus on global diversification and firm value in 1990s or focusing on developed countries such as U.S. (Denis et al. 2002; Gande et al. 2009) or corporate diversification and firm value in Korea (Bae et al. 2008). This paper intend to fill this gap by examining global diversification, foreign investors affect the market value of Korean firms using recent data from 2001 to 2010 to examine recent trend toward global diversification with moderating role in foreign investors.

경영자 지분율이 실물적 이익조정에 미치는 영향

전홍민(Hong Min Chun),한혜상(Hae Sang Han),유용근(Yong Keun Yoo) 한국경영학회 2013 經營學硏究 Vol.42 No.5

This paper examines the effect of managerial ownership on real earnings management for Korean firms. More specifically, we examine the association between the magnitude of manager`s ownership and the proxies for the magnitude of real earnings management (hereafter, real EM), such as abnormal cash flow from operation, abnormal production cost, and abnormal discretionary expenses. Prior research has documented that after the Sarbanes Oxley (SOX) acts were enforced, managers began to substitute earnings management using discretional accruals (hereafter, accrual EM) by real EM. This is because regulator or auditor cannot scrutinize real EM since real EM is the results of manager`s autonomous decisions for firm`s operation. Because there is limited research examining the association between managerial ownership and real EM in Korea, we examine such an association in this study. By using 4,731 Korean firm/year observations between 2003 and 2008, we find that the magnitude of managerial ownership is negatively associated with the proxy for the magnitude of real EM while that of managerial ownership is positively associated with that of accrual EM. This study contributes to the literature by providing the first empirical evidence regarding the effect of managerial ownership on real EM for Korean firms.

기관투자자가 실물활동을 통한 이익조정에 미치는 영향

전홍민(Hong Min Chun),김현희(Hyun Hee Kim),차승민(Seung Min Cha) 한국경영학회 2011 經營學硏究 Vol.40 No.2

This paper examines the monitoring role of institutional investors on managers` real earnings management for Korean firms. More specifically, we examine the association between the institutional investors` ownership and the proxies for the magnitude of real earnings management, such as abnormal cash flow from operation, abnormal production cost and abnormal discretionary expenses. Real earnings management (hereafter REM) is defined as management actions that deviate from normal business practices, undertaken with the primary objective of meeting certain earnings thresholds (Roychowdhury 2006). Prior research on REM suggests that managers actually use the method of REM to manipulate earnings (e.g., Roychowdhury 2006; Kim, Goh and Koh 2008) and that REM has negative effects on firms` long-term profitability or cost of equity capital (e.g., Ewert and Wagenhofer 2005; Kim and Sohn 2009). In particular, Cohen, Dey and Lys (2008) suggest that managers have began to substitute earnings management based on discretionary accruals by REM since accounting regulations were reinforced. Since traditional mechanism such as external audit or accounting regulation that prevents managers` earnings management based on discretionary accruals cannot restrain managers` REM, it will be important to explore an alternative mechanism to constrain managers` REM. In this study, we focus on the monitoring role of institutional investors as an alternative mechanism to constrain managers` REM. While previous finance and accounting research has explored the monitoring role of institutional investors, which leads to mixed results regarding to its effectiveness, no prior study examines the monitoring role of institutional investors on managers` REM. Our study fills this void in the literature. By using 2,292 firm/year observations between 1999 and 2003 in Korean stock market, we find that institutional investors` ownership is negatively associated with the proxy for the magnitude of REM. Furthermore, we find that this association is maintained for both of income-increasing and income-decreasing REM. Thus, we conclude that institutional investors in Korean stock market may be able to effectively constrain managers` REM through their monitoring role. This paper is the first study to document the negative association between institutional investors` ownership and the magnitude of REM. Given that in the future managers may prefer REM to earnings management based on discretionary accruals to manipulate earnings and that external audit and/or accounting regulation cannot constrain managers` REM, our empirical evidence will be of interest to accounting regulators as well as academia.

국제다각화가 타인자본비용에 미치는 영향

전홍민(Hong-Min Chun) 한국무역연구원 2014 무역연구 Vol.10 No.1

This paper examines the association between international diversification and cost of debt capital in Korea. International diversification is essential activity for the firm s sustainable growth then international diversification activity has much attention from academy as well as industry. Prior literatures suggest that international diversification is positive or negative association with finn value in Korea. Also there is limited research has been done with international diversification and cost of debt capital using Korean firm-year observations. The empirical results is as follows. Using 2,258 observations Korean data from 2000 to 2009, overall international diversification is positively (+) associated with cost of debt capital which represent that credit rating agency recognize international diversification as a negative perspective which can lower the finn value or profitability. This paper has several contribution as follows. Prior literatures suggest that international diversification is positively associated with the cost of equity capital, this is the first empirical paper with international diversification and cost of debt capital using Korean data then international diversification can be the determinant of cost of debt capital.

기업의 노동소득분배율이 자기자본비용에 미치는 영향

전홍민(Hong Min Chun) 한국무역연구원 2014 무역연구 Vol.10 No.6

This paper examines the association between corporate labor s relative share and cost of equity capital in Korea. on theses issues so it can be an open empirical question on theses issues. Empirical results show that corporate labor s relative share is negatively associated with the cost of equity capital. Such empirical results suggest that in Korean firms, corporate labor s relative share can be the one determinant of cost of equity capital and it can directly affect the cost of equity capital in Korea. This paper has contributions to the prior literature s relative share and cost of equity capital in Korea. Then this paper can be the first empirical paper which can show the relationship between corporate labor s relative share and cost of equity capital in Korea.

기업의 실제 영업활동 왜곡을 통한 이익조정 해석에 있어서의 투자자와 재무분석가의 상대적 편의 비교분석

전홍민 ( Hong Min Chun ),유용근 ( Yong Keun Yoo ) 한국회계학회 2015 會計學硏究 Vol.40 No.5

본 연구는 한국 기업을 대상으로 기업의 실제 영업활동 왜곡을 통한 이익조정(이하, 실물적 이익조정) 해석에 있어 투자자와 재무분석가가 가지는 체계적 편의를 각각 분석하고, 나아가 투자자와 재무분석가의 실물적 이익조정 해석에 있어서의 체계적 편의의 크기를 상대적으로 비교하였다. 최근의 선행연구에 따르면 Sarbanes Oxley법이 통과 된 이후 경영자들은 법적 규제를 상대적으로 적게 받는 실물적 이익조정을 회계적 이익조정에 비해 보다 폭넓게 활용하고 있으며, 이러한 실물적 이익조정은 기업의 장기영업성과 등에 부정적인 영향을 미치고 있는것으로 나타났다. 본 연구는 기업의 장기영업성과 등에 부정적인 영향을 미치는 경영자의 실물적 이익조정 행위에 대해서 우선 투자자 및 재무분석가가 이를 정확히 인지하고 있는지에 대하여 검증하고, 나아가 투자자 및 재무분석가가 실물적 이익조정이 기업의 장기영업성과에 미치는 부정적인 효과를 과소평가하는 정도를 상대적으로 비교함으로써 투자자가 재무분석가가 제공하는 이익예측치를 고려하여 실물적 이익조정 해석에 있어서의 체계적 편의를 완화시킬 수 있을지 여부에 대하여 실증분석을 수행하였다. 2001년부터 2008년까지 우리나라의 1,562개 기업/연도를 대상으로 수행한 주요 실증 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 선행연구와 동일하게 상향적인 실물적 이익조정을 수행한 기업의 경우 차기의 영업성과가 저하되는 것으로 나타났다. 둘째, 투자자와 재무분석가 모두 주로 경영자의 상향적인 실물적 이익조정에 대해 낙관적 편의를 가지는 것으로 나타났다. 셋째, 투자자에 비해 재무분석가가 상향적인 비정상 영업현금흐름에 대하여 보다 낙관적인 편의를 가지는 것으로 나타났다. 반면 비정상 제조원가와 비정상 재량적 비용에 대해서는 투자자와 재무분석가의 상대적 편의에 있어 유의한 차이가 발견되지 않았다. 이러한 결과를 종합해 보면 투자자 뿐만 아니라 재무분석가도 실물적 이익조정 해석에 있어 낙관적인 편의를 가지는 한편, 재무분석가가 실물적 이익조정이 기업의 장기영업성과에 미치는 영향을 정확히 해석하고 이를 주식시장에 공시함으로써 투자자들의 낙관적 편의를 완화시키는 역할을 제대로 수행하지 못하는 것으로 결론지을 수 있다. 본 연구는 국내 시장을 대상으로 투자자와 재무분석가가 경영자의 실물적 이익조정이 기업의 장기영업성과에 미치는 영향을 정확히 이해하고 있는지 여부에 대한 보다 명확한 실증분석 결과를 제시하는 한편, 양자가 가지는 체계적 편의의 크기를 상호 비교하여 재무분석가가 실물적 이익조정의 해석에 있어 투자자들의 낙관적 편의를 완화시킬 수 있는지 여부에 대한 실증분석 결과를 제공함으로써 주식시장에서의 중요한 정보중개자로서 활동하고 있는 재무분석가의 역할에 대한 이해를 넓혔다는데 주된 공헌점을 가질 수 있을 것으로 기대된다. This paper examines the analysts’ and investors’ biases in interpreting real earnings management and also compares the extents of analysts’ and investors’ biases in interpreting real earnings management. Prior research documents that after the Sarbanes Oxley (SOX) acts were enforced, managers have begun to substitute earnings management based on discretionary accruals (hereafter, accrual EM) by real earnings management (hereafter, real EM). The survey results of Graham et al. (2005) show that 80% of interviewed executives report that they would decrease spending on R&D, advertisement and maintenance expenses to meet an earnings target. More than half state that they would delay a new investment project even if the delay causes a small sacrifice in firm value. Real EM is defined as “Management actions that deviate from normal business practices, undertaken with the primary objective of meeting certain earnings threshold” (Roychowdhury 2006). Real EM is a sort of earnings management but managers use upward Real EM by boosting up credit sales or increasing the production unit and cutting discretionary expenses, such as R&D expenses or advertising costs. Cohen et al. (2008) suggest that managers have begun to substitute earnings management based on accrual EM by real EM since accounting regulations were reinforced. Prior research on real EM suggests that managers actually use the method of real EM to manipulate earnings (e.g., Roychowdhury 2006; Kim et al. 2008) and also that real EM has negative effects on firms’ long-term profitability or cost of equity capital (e.g., Kim et al. 2009; Kim and Sohn 2013). Prior research documents that investors do not fully incorporate accrual information into their stock price (Sloan 1996), and also analysts do not fully incorporate accrual information into their earnings forecasts (Bradshaw et al. 2001). Although Bradshaw et al. (2001) already show that analysts fail to fully incorporate the lower persistence of accruals into their earnings’ forecast, they do not compare the relative bias of analysts’ earnings forecasts with the bias of stock prices in interpreting accruals. Thus, Kang and Yoo (2007) suggest that analysts overreact to current accruals to a greater degree than the market does. Therefore, if investors were to fixate on analysts’ earnings forecast as their earnings expectations, the market’s mispricing of accruals would be exacerbated. Recent studies begin to find that firms engaging in real EM incur significant negative accounting and stock returns in future years. Li (2012) reports that for U.S. firms, investors overreact to upward real EM. So these empirical results suggest that investors do not fully incorporate real EM into the stock prices. To the contrary, Gunny (2005) suggests that analysts recognize real EM well in their earnings forecasts. However, given that the quality of analysts’ earnings forecasts varies across countries, it is not clear that the results of U.S. studies are applicable to Korean firms. Also there is a limited piece of empirical evidence regarding the mispricing of real EM for Korean firms. In this paper, we examine whether investors and/or analysts fully incorporate the effect of real EM into their earnings expectation or forecasts. Then we compare the relative extent of investors’ and analysts’ biases in incorporating the effect of real EM into future earnings expectation. Using Korean firm-year observations from 2001 to 2008, we find the following empirical results. First, consistent with previous research, the magnitude of real EM is negatively associated with subsequent firm’s operating performance. Second, analysts’ earnings forecasts as well as stock prices have optimistic biases in incorporating the effect of real EM into future earnings expectation. Third, equity value estimates based on analysts’ earnings forecasts are more biased than stock prices in incorporating the effect of abnormal operating cash flows into future earnings expectation. Thus, we conclude that investors may not be able to mitigate their systematic bias in interpreting real EM by considering analysts’ earnings forecasts. In other words, if investors fixate on analysts’ earnings forecasts as their earnings expectation, stock price would be more deviated from its intrinsic value in terms of incorporating the effect of real EM. This is the first empirical study in Korea suggesting that analysts, as well as investors, fail to fully incorporate the negative effect of real EM on firm’s future operating performance. This is also the first to suggest that investors may not reduce their systematic bias in interpreting the effect of real EM, in particular, operating cash flow, based on analysts’ earnings forecasts. Thus, this study will enhance investors’ understanding of the usefulness or limitation of analysts’ earnings forecasts in terms of the reduction of their mispricing of stocks.

개별기업의 산업간 다각화가 자기자본비용에 미치는 영향: 한국기업을 중심으로

김현희 ( Hyun Hee Kim ),전홍민 ( Hong Min Chun ),유용근 ( Yong Keun Yoo ) 한국회계학회 2010 회계학연구 Vol.35 No.1

본 연구는 한국기업을 대상으로 개별기업의 산업간 다각화가 자기자본비용에 미치는 영향에 대하여 분석하였다. 사전적으로 볼 때 기업들은 산업간 다각화를 통하여 현금흐름의 변동성을 줄이거나 저성과 사업부문을 적절히 지원함으로써 자기자본비용을 감소시킬 수 있을 것이다. 반면, 다각화 기업이 저성과 사업부문의 고위험 투자안에 과잉투자하고 다각화를 위하여 과도한 부채를 부담하거나 대리인 비용에 기인한 높은 정보위험을 초래할 경우 오히려 자기자본비용이 상승할 수도 있다. 한국의 유가증권 또는 코스닥 시장에 상장된 기업 중 2001년부터 2005년까지의 890개 관측치를 이용하여 실증분석을 수행한 결과, 개별기업의 사업별 부문수가 늘어날수록 자기자본비용이 유의하게 감소하는 것으로 관찰되었다. 즉 한국기업의 경우 다양한 산업으로 다각화를 추진할수록 기업 전체의 위험을 낮춤으로써 자기자본비용을 절감할 수 있는 것으로 나타났다. 이러한 실증 결과는 최근 들어 활발하게 이루어지고 있는 한국 기업의 산업간 다각화가 해당 기업에 미치는 영향을 이해하는 데에 추가적인 공헌점을 가질 수 있을 것이다. This paper examines the potential effect of corporate industrial diversification on cost of equity capital for Korean firms. Corporate industrial diversification is defined as a strategy by which a company conducts its businesses in multiple industries or markets at the same time for various purposes, such as pursuing a persistent growth and/or reducing firm risk. Given an increasing trend of corporate industrial diversification around the world, previous research in accounting and finance area has mainly analyzed the effect of corporate industrial diversification on firm value. Lang and Stultz (1994), Berger and Ofek (1995), and Rajan et al. (2000) conclude that corporate industrial diversification may cause a discount of firm value since the resource allocations within more diversified firms become less efficient. This is due to the overinvestment of internal funds into projects with low returns and/or excessive subsidies of highly performed segments on the other segments and/or overheated competitions among segments. To the contrary, Lewellen (1971) argues that negatively correlated cash flows from individual segments of more diversified firms may reduce the volatilities of firm-level cash flows and that such firms` enhanced ability to raise more debts may increase firm values through greater tax saving effects. Mansi and Reeb (2002) also suggest that industry diversification may have a positive effect on the sum of creditors` and shareholders` wealth. Furthermore, by using a more refined measure of industry diversification, Villalonga (2004) finds that the values of more diversified firms increase. In sum, prior research which examines the effect of corporate industry diversification on firm value has reported mixed results. To reconcile those mixed results, recent U.S. based studies begin to examine the effect of industry diversification on cost of equity capital, excluding its effect on future cash flows, both of which determine firm value. Demirkan et al. (2008) suggest that costs of equity capital of more diversified firms will increase because of their higher information risk which is caused by greater agency costs. To the contrary, Hann et al. (2009) argue that costs of equity capital of more diversified firms will decrease since their reduced volatilities of firm-level cash flows may reduce their systematic risks. Thus, whether corporate industry diversification has positive or negative effect on cost of equity capital is still an open empirical question. Furthermore, given that the purpose of industry diversification may differ across U.S. and Korean firms, which leads to a differential effect on cost of equity capital across countries, a separated research for Korean firms is called for. In an ex-ante sense, more diversified firms may decrease their costs of equity capital through reduced volatilities of future cash flows and/or appropriate crosssubsidies among segments. However, it is also possible that costs of equity capital of more diversified firms increase since such firms may overinvest their internal funds into riskier projects and/or take excessive debts for diversification and/or have higher information risks due to greater agency costs. By using 890 Korean firm/year observations between 2001 and 2005, we find that number of segments is negatively associated with cost of equity capital even after well-known risk proxies are controlled for. Thus, we conclude that more industrially diversified Korean firms decrease their costs of equity capital. This is the first study to examine the effect of corporate industry diversification on cost of equity capital for Korean firms. We believe that our empirical evidence may shed some lights on our understanding of the potential effect of corporate industry diversification on various aspects of firms.

LG 통신3사의 합병에 대한 사례 연구

정훈 ( Hoon Jung ),전홍민 ( Hong Min Chun ),유관희 ( Kwan Hee Yoo ) 포스코경영연구원 2012 POSRI 경영경제연구 Vol.12 No.2

노동조합의 영향력이 조세회피성향에 미치는 영향

신상이(Shin Sang Yi),전홍민(Hong Min Chun) 한국경영학회 2015 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2015 No.08

본 연구는 노동조합의 영향력이 조세회피성향에 미치는 영향에 대해서 한국기업을 대상으로 실증분석을 실시하였다. 한국의 유가증권 또는 코스닥 시장에 상장된 기업 중 노동조합에 대한 자료를 계산할 수 있는 2000년부터 2008년까지 1,900개의 기업/연도 관측치를 이용하여 노동조합의 영향력이 경영자의 조세회피성향에 미칠 수 있는 영향에 대해서 실증분석을 실시하였다. 이러한 연구주제의 실증분석을 위해서 본 연구는 노동조합 영향력의 대용치인 노동조합유무, 노동조합가입률, 노동조합 상근직원률과 경영자의 조세회피성향과의 관련성을 살펴보았는데 본 연구의 실증결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 전체 표본을 사용한 분석에서 노동조합 유무와 조세회피성향 사이에는 유의적인 정(+)의 관계가 존재하여 평균적으로 유노조기업은 무노조기업에 비해 조세회피를 증가시키는 것으로 나타났다. 둘째, 노동조합가입률과 조세회피 성향 사이에 유의적인 정(+)의 관계가 존재하여, 노동조합가입률이 높을수록 경영자의 조세회피성향이 증가하는 것으로 나타났다. 셋째, 노동조합 상근직원률과 조세회피 성향 사이에 유의적인 정(+)의 관계가 존재하여, 노동조합의 상근 직원률이 높을수록 경영자의 조세회피성향이 증가하는 것으로 나타났다. 따라서 한국기업을 대상으로 한 본 연구의 실증결과에 의하면, 노동조합의 영향력이 증가할수록 경영자의 조세회피성향은 증가하는 것으로 나타나 한국의 노동조합은 임금극대화 등 조합의 이익극대화를 추구하고 기업에 대한 감시기능을 제대로 하지 못하는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 미국의 노동조합을 대상으로 조세회피성향을 분석한 선행연구 결과와 차별성을 가지고 있으며 국내 선행연구들이 대부분 노동조합이 경영자의 대리인 비용을 감소시키는 감시역할을 수행하고 있음을 나타낸 것과는 달리 한국의 노동조합이 조세회피성향과 관련해서는 감시역할을 제대로 수행하지 못하는 결과를 보임으로써 이는 노동조합의 행위에 대한 추가적인 시사점을 줄 수 있다고 판단된다. This paper examines the association between labor union and corporate tax avoidance in Korean evidence. Prior papers suggest that labor union is mixed result with the firm value. Recent accounting literatures suggest that labor union have a positive effect on corporate earnings management by playing a monitoring role in a good corporate governance role. However there is limited research has been done regarding the labor union and the corporate tax avoidance in Korean evidence. Using Korean firm-year 1,900 observations between 2000 to 2008, labor union is positively associated with the corporate tax avoidance. This empirical analysis shows that unionized firms can make manager do use corporate tax avoidance and the stronger union is positively associated with tax avoidance. This result implies that labor union is interested in after-tax cash flows because labor union seeks to maximize wages and labor union not plays a monitoring role in a valuable corporate governance role. This study makes several contribution toward accounting literatures. First, this empirical result with a previous tax avoidance studies targeting labor unions in the U. S. and Korean accounting literatures that have shown monitoring role of labor union which contribute to lower agency costs. Our study contributes to the accounting and finance literature that examines labor unions’impact on the literature that examines the corporate tax avoidance within an agency theory context and contributes to the recognition of the understanding the labor union’s information environment in Korea.

인도네시아의 기업의 사회적 책임활동에 대한 연구: 인도네시아 진출 한국기업을 중심으로

이지윤(Lee, Ji-Yun),전홍민(Chun, Hong-Min) 글로벌경영학회 2016 글로벌경영학회지 Vol.13 No.1

본 연구는 인도네시아에 진출한 한국기업을 대상으로 기업의 사회적 책임활동에 대해서 사례분 석을 실시하는 것을 목적으로 한다. 인도네시아는 세계에서 최초로 기업의 사회적 책임활동을 기업에게 의무도입하게 한 국가이다. 인도네시아에 진출하는 한국기업의 경우 기업의 사회적 책임 활동을 의무 도입한 국가의 특징을 기반으로 하여, 인도네시아에 성공적으로 진출하기 위해서는 기업의 사회적 책임활동을 활발히 추구할 필요가 있다. 특히 한국기업 중 CJ와 삼성전자는 활발 하게 인도네시아에서 기업의 사회적 책임활동을 수행하고 있고 이에 따라 기업의 사회적 책임활 동과 관련된 수상을 한 바 있다. 따라서 본 연구는 인도네시아에 진출한 한국기업을 중심으로 기업의 사회적 책임활동을 의무 도입한 한국기업을 중심으로 본 사례연구를 실시하고자 한다. 본 사례연구 결과, CJ와 삼성전자는 인도네시아에서 공유가치창출을 통한 성공적인 기업의 사회적 책임활동을 수행하고 있는 것으로 나타났다. 본 연구의 공헌점으로는 아직 연구가 미진하였 던 인도네시아에 진출한 한국기업 중 활발히 기업의 사회적 책임활동을 수행하고 있는 기업을 대상으로 보다 최근의 기업의 사회적 책임활동을 활용하였다는 점이다. 본 연구를 통해서 인도네시아에 진출을 계획하고 있는 기업 혹은 인도네시 아에 이미 진출을 한 기업 중 기업의 사회적 책임활동에 관심을 가지고 있는 기업에게 인도네시 아에서 성공적으로 기업의 사회적 책임활동을 수행하고자 하는 시사점을 제공해 줄 수 있을 것으로 기대된다. This paper examines the indonesian firm s Corporate social responsibility (Hereafter we called CSR) focusing on Korean firms. Indonesia conduct law which is related to obligation of CSR for indonesian corporate firms. So this paper examines why Korean firms go to indonesia and if Korean firms are good at CSR activity in indonesia then we want to find the specific case study to find the successful story for the Korean firms. Indonesia is the good place to research about CSR activity because indonesia is the first country to adopt CSR obligation law so this can be the good research setting. This paper choose CJ and Samsung electronics for their successful case story in Indonesia. In Indonesia, CJ and Samsung electronics conduct Corporate Shared value(Hereafter we called CSV) strategy which is different from CSR. So this CSV strategy can be the more refined strategy compare to CSR. So in this paper, we want to research more about successful CSV case study which is limited research has been done in Korea. This paper may shed some light to the interested firms that wants to go to the Indonesia or India which country adopt mandatory CSR activity.