성경을 통해 본 자산운용의 헤지거래에 관한 연구 : 주식포트폴리오를 중심으로

임병진(Yim Byung-Jin) 한국로고스경영학회 2009 로고스경영연구 Vol.7 No.2

한국의 행복지수와 국민소득에 미친 상호영향력에 관한 실증적 연구

임병진(Byung Jin Yim) 한국로고스경영학회 2012 로고스경영연구 Vol.10 No.4

다윗을 통한 성공적인 삶을 위한 자기계발에 관한 연구

임병진(Byung Jin Yim) 한국로고스경영학회 2013 로고스경영연구 Vol.11 No.1

성공적인 은퇴설계를 위한 성경적 부요에 관한 연구

임병진(Yim Byung-Jin) 한국로고스경영학회 2009 로고스경영연구 Vol.7 No.1

The life expectancy of human being rises up rapidly. According to Gen. 6:3 of the Old Testament, "Then the Lord said, I will not allow people to live forever, they mortal. From now on they will no longer than 120 years." The Bible mentioned 120 years as life span of mankind, and Moses was died at 120 years old. The most old man by recent record was Jeanne Louise Calment from France, who lived 122 years. Therefore, the life expectancy of mankind can be considered as 120 years old or so. As the life span and living after retirement increase, the importance of planning retirement and wealth after retirement is emphasized continuously. Hence, the objective of this study explains the necessity of retirement planning before retirement and proposes a wealthy and happy life after retirement to christian or non-christian by making them plan retirement completely. This paper explains the 3 pillar system for an old man after retirement and the necessity of retirement plan, and also finds out factors to hinder what to be wealthy and ways to be wealthy biblically for successful retirement planning through the Bible. 인류의 평균수명은 빠르게 늘어나고 있다. 구약 성경에 따르면 “여호와께서 이르시되 나의 영이 영원히 사람과 함께 하지 아니하리니 이는 그들이 육신이 됨이라. 그러나 그들의 날은 백이십 년이 되리라 하시니라(창 6:3)” 말씀하시어 120세에 대한 언급이 있고, 모세도 120세에 사망을 하였다. 최근 인간의 기록에 의한 최고령자는 프랑스 출신의 잔 루이즈 깔망(Jeanne Louise Calment) 할머니로 122세로 사망을 하였다. 이렇게 볼 때 인간의 평균 수명은 120세 전후로 근접하고 있다고 사료된다. 평균수명이 늘어남에 따라 은퇴 이후에 생활이 늘어나게 되어 은퇴설계의 중요성과 은퇴 이후의 부요에 대한 중요성은 날로 강조되어 지고 있다. 따라서 본 연구는 은퇴 전에 은퇴설계의 필요성을 인지하고 철저한 은퇴설계로 은퇴 후에 크리스천뿐만이 아니라 비 크리스찬도 부유하고 행복한 은퇴 후의 삶이 되도록 하기 위한 제언을 하는 것을 목적으로 연구를 하였다. 현재 은퇴 후의 노후소득을 마련하기 위한 우리나라의 3층 보장제도와 은퇴설계의 필요성에 대하여 알아보고, 성서를 통하여 성공적인 은퇴설계를 위한 성경적 부요에 대하여 부요를 방해하는 요소와 성경적으로 부요하기 위한 방법들에 대하여 모색하고자 한다.

성공적인 자기경영을 위한 언어에 관한 성경적 연구

임병진(Yim Byung Jin) 한국로고스경영학회 2012 로고스경영연구 Vol.10 No.1

자기경영 또는 자기관리에서 마음과 생각 등과 같이 말은 매우 중요한 요소이다. 자기 경영에 관한 명언으로 에픽테토스는 "먼저 자기 자신에게 무엇이 되고자 하는지 말하라. 그러고 나서 해야 할 일을 실행에 옮겨라."라고 말하고 있다. 노먼 빈센트 필은 "어깨를 젖히고 가슴으로 노래를 하고 눈을 빛내고 정신을 고양시키고 위를 보고 자신에게 말하라. 불가능은 없다!"라고 말하고 있다. 또한 브라이언 트레이시는 "감사하는 태도를 발전시켜 당신에게 일어나는 모든 것에 감사하라. 전진을 위한 단계 하나하나가 지금 상황보다 더 크고 더 나은 무언가를 성취하기 위한 과정이다."라고 주장하고 있다. 따라서 자기경영이나 자기관리를 성공적으로 수행하기 위해서는 내면적으로 필요한 마음과 생각을 잘 관리하고 다음으로 말을 잘 관리하고 말을 해야만 한다. 성경에서 우리는 말이 생각과 마음에서 나오는 것을 알 수 있다. 이는 마태복음 15장 18절 말씀에서 잘 알 수 있다. "입에서 나오는 것들은 마음에서 나오나니 이것이야말로 사람을 더럽게 하느니라(마태복음 15:18). 욥기에서 욥을 통하여서도 잘 알 수 있다. "내가 두려워하는 그것이 내게 임하고 내가 무서워하는 그것이 내 몸에 미쳤구나 나에게는 평온도 없고 안일도 없고 휴식도 없고 다만 불안만이 있구나."(욥 3:25~ 26) 성공적인 자기경영이나 자기관리를 위해서 마음과 생각뿐만이 아니라 말도 아주 중요한 것을 알 수 있다. 따라서 본 연구는 성공적인 자기경영나 자기관리를 위한 말에 관하여 성격적으로 고찰하고 성공적인 자기경영을 위한 말에 대한 것을 제시하고자 한다. This article investigates the biblical words for self-management. Self-management means different things in different fields:In business, education, and psychology, self-management refers to methods, skills, and strategies by which individuals can effectively direct their own activities toward the achievement of objectives, and includes goal setting, decision making, focusing, planning, scheduling, task tracking, self-evaluation, self-intervention, self-development, etc. Also known as executive processes (in the context of the processes of execution) by Wikipedia, the free encyclopedia. Epictetus said, "First say to yourself what you would be, then do what you have to do.", Norman Vincent Peale said, "Throw back the shoulders, let the heart sing, let the eyes flash, let the mind be lifted up, look upward and say to yourself." and Brian Tracy said, "Develop an attitude of gratitude, and give thanks for everything that happens to you, knowing that every step forward is a step toward achieving something bigger and better than you current situation." Bible saids, "So tell them, `As surely as I live, declares the LORD, I will do to you the very things I heard you say."(Numbers 14:28). And Bible saids, What I feared has come upon me; what I dreaded has happened to me. I have no peace, no quietness; I have no rest, but only turmoil."(Job 3-25-26). So the study suggests ways of the biblical words to grow rich and happy life toward life with wealth.

한국교회 파송선교사변화, 인구와 경제변화의 상호영향력에 관한 연구

임병진(Byung Jin Yim),이서영(Seo Young Lee) 한국로고스경영학회 2017 로고스경영연구 Vol.15 No.1

이 연구는 인구와 경기의 변화와 한국 선교의 변화에 미치는 상호영향력에 관한 실증적 연구를 위하여 한국 인구수와 선교사수 및 경기지표인 종합주가지수를 1979년부터 2015년까지 26개의 자료를 사용하여 분석한 실증연구이다. 실증연구를 위한 실증적 연구를 위하여 1979년부터 2015년까지 26개의 연간자료인 한국 인구수와 선교사수 및 경기지표인 종합주가지수를 사용하여 VAR모형과 VAR모형을 이용한 예측오차의 분산분해기법과 충격함수분석 및 Granger인과관계(Granger causality) 검정을 통하여 인과관계와 상호영향력을 분석하였다. 본 연구의 중요한 결과들을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 선교사수와 종합주가지수의 상관계수는 0.908092이고, 종합주가지수와 인구수의 상관계수는 0.774602이고, 인구수와 선교사수의 상관계수는 0.839663으로 나타났다. 둘째, 인구수 외에 선교사수와 종합주가지수 자료의 원시계열자료에 대한 안정성검정 결과 불안정적인 것으로 나타났다. 셋째, 인구수, 선교사수와 종합주가지수의 자연로그 제1차 차분시계열자료에 안정성검정 결과는 모두 안정적임을 알 수 있었다. 넷째, 인구수, 선교사수와 종합주가지수의 자연로그 차분 전후에 선교사수과 종합주가지수 간에는 공적분관계가 존재하는 것으로 나타났다. 다섯째, Granger Cause 가설 검정 결과에서 보듯이 2% 유의수준에서 인구수와 선교사수 각각 Granger Cause관계가 있는 것으로 나타났고, 10% 유의수준에서 인구수는 종합주가지수에 Granger Cause관계가 있는 것으로 나타났고, 5% 유의수준에서 선교사수는 종합주가지수에 Granger Cause관계가 있는 것으로 나타났다. This study is an empirical study on the mutual influence among the Population, Economic and Missionary Change in Korea. We examine the interdependence of Korea’s Population, Economic and Missionary Change using 26 yearly data. The Granger causality model based on the vector autoregression model (VAR) and the Johansen cointegration test are employed. The impulse response function based on the VAR model as well as variance decomposition are conducted after the unit root tests, cointegration test and Granger causality test. Results from basic statistical analysis showed that Korea’s Population, Economic and Missionary Change have unit roots. In addition, there is at least one cointegration among them. Lastly, we find that Korea’s Population, Economic and Missionary Change not granger -causes Korea’s Population, Economic and Missionary Change.

투자자 심리와 배당공시에 대한 시장반응: 행동재무학적 관점에서의 접근

임병진(Yim, Byung-Jin),허지훈(Heo, Ji-Hun) 한국경영교육학회 2020 경영교육연구 Vol.35 No.1

[연구목적] 본 연구는 증권시장의 전반적인 투자자 심리가 높고 낮음에 따라 기업이 실질적으로 유리한 방향으로 배당정책을 운영하는지 여부와 투자자 심리에 대한 개별 주식 수익률의 민감도에 따라 배당정책 결정 및 투자자들의 시장반응이 상이하게 나타나는지를 검증해 보았다. [연구방법] 본 연구는 2005년부터 2015년까지 총 4,352개의 현금배당공시 중에서 주당 배당금의 증감이 이루어진 2,015개의 공시자료를 이용하여 로짓분석 및 회귀분석을 통해 배당증감 결정요인 및 투자자들의 시장반응을 투자자 심리와 투자자 심리에 대한 개별 주식수익률의 민감도를 중심으로 분석하였다. [연구결과] 투자자 심리와 배당금증감 여부 및 증감수준 사이에 유의적인 부(-)의 관계가 확인되어, 투자자 심리가 낮을 때, 경영자는 배당을 증가시키는 경향이 있으며 증감수준도 더 높은 것으로 나타났다. 또한, 시장에 대한 비관적인 전망이 강할 때, 투자자 심리에 대한 개별 주식수익률의 민감도가 낮은 기업들이 배당을 증가시키는 경향이 있음을 확인하였다. 다음으로, 투자자 수요와 일치하는 배당정책 결정에 대한 시장반응에서는 투자자 심리가 낮을 때, 배당증가 공시에 대한 시장반응이 더욱 긍정적으로 나타나 투자자 심리지수와 누적 비정상 수익률 사이에는 유의적인 부(-)의 관계가 존재함을 확인되었고, 투자자 심리가 낮을 때, 투자자 심리에 대한 기업의 주가수익률의 민감도가 낮은 그룹의 누적 비정상 수익률이 더 높은 것으로 나타나 투자자 심리에 대한 개별 주식수익률의 민감도와 누적 비정상 수익률 사이에 부(-)의 관계가 존재함을 확인하였다. [연구의 시사점] 지금까지의 기업의 배당증감 정책을 신호전달가설 및 대리인 문제 관점에서 설명하는 전통적인 재무이론과는 달리 행태 재무학적 관점에서 투자자 심리가 배당증감 정책과 시장반응에 미치는 영향을 분석한 연구로 이론적, 실무적 시사점을 제공하였다. [Purpose] Dividend policy may vary according to the overall investor sentiment of the market, but in addition, it can be changed depending on the sensitivity of individual stocks to the change in investor sentiment. This study aimed to determine whether the policy of increasing dividends and the sensitivity of individual stock returns to investor sentiment differ in the decision of dividend policy and the market response of investors. [Methodology] This study used 2,015 dividend announcement from 2005 to 2015 where dividends increased or decreased among 4,352 cash dividend announcement. In addition, this study analyzed the determinants of dividend increase and investor’s market response based on the sensitivity of individual stock returns to investor sentiment and investor sentiment using logit analysis and regression analysis. [Findings] First, there was a significant negative relationship between investor sentiment and dividend increase and decrease. This is consistent with our hypothesis that managers will tend to increase dividends when investor sentiment is low. In addition, the market response to dividend policy decisions consistent with investor demand was stronger when the investor sentiment was low. Finally, when the investor sentiment is low, the cumulative abnormal returns of companies with low sensitivity to stock returns on investor sentiment are higher, indicating a negative relationship between the sensitivity of individual stock returns to the investor sentiment and cumulative abnormal returns. [Implications] This study provides a study on the market response to dividend increase and decrease announcement from a behavioral and financial perspective using investor sentiment. It also be able to provide practical implications for investor’s decision making in investment.

An Empirical Study on the Impact of Monetary Policy on the Stock Market in China

Byung Jin Yim(임병진),Yefei Huang 한국로고스경영학회 2020 로고스경영연구 Vol.18 No.3

이 연구는 2008년 1월부터 2018년 10월까지의 월별 데이터를 사용하여 계절적 영향을 제거하고 계절 요인의 영향을 제거하기 위해 자연로그 처리를 하여 통화정책이 주식시장에 미치는 영향을 분석한 실증적인 연구이다. 주식시장에서 통화정책의 이론적 전달을 분석해 보면 주식시장은 통화 정책의 전달에 중요한 역할을 하고, 통화시장의 통화수요와의 관계에도 영향을 미치므로 통화정책의 이행효과에도 영향을 미친다. 이 연구의 목적은 통화 정책이 주로 돈과 금리의 공급을 통해 채권 시장에 작용하고, 주식시장은 실질적인 경제에 영향을 전달하는 매체 역할을 하여 자본시장이 주식가격을 통해 통화정책을 수행하여 주식시장에 미치는 영향을 분석하는 것이다. 연구결과 중국의 통화 공급과 금리는 모두 주식시장의 가격에 영향을 미치는 것으로 나타났고 충격반응 분석에 의하면 중국의 M0, M2 및 M1의 통화 공급 변화가 상하이 종합 지수(SCI)에 긍정적인 영향을 미치고 금리는 상하이 종합 지수 (SCI)에 부정적인 영향을 미칠 것으로 나타났다. 그랜저 인과 관계 분석의 결과에서, 주식시장에 관한 중국의 다양한 수준의 돈 공급 중, M0, M1 및 M2는 금리로 상하이 종합 지수의 Granger 원인이다. 이론적으로 통화 공급과 이자율은 주가에 영향을 미치어 이론적 기대와 일치한다. Any economy development cannot leave financial support, the 2008 years financial crisis has caused huge damage to the economy. In this situation, many economies adopted different means of monetary policy to maintain the smooth running of financial markets and to stimulate the prosperity and development of the economy. The bond market are the signal of the economy. In view of the important role of the bond market, analysis of the relationship about how Monetary policy affects to the bond market. In recent years. China’s economy has developed rapidly, the bond market also become stronger than before. the bond market are very important investment and financing channel for China, and its impact on the substantial economy is also increasing. So, more and more scholars start to research the impact of the conduction mechanism of monetary policy on the bond price. Monetary policy mainly acts on the bond market by means of supply of money and interest rate, and the bond market will act as a medium to transfer the influence to the substantial economy. This paper mainly analyzes how the capital market conducts monetary policy through the bond price. We can find the problems of the bond market examine whether the conduction mechanism of monetary policy is unobstructed. The research on the conduction mechanism of monetary policy complies with the trend of global economic development, and it also can achieve the purpose of developing economy and stabilizing finance.

국제주식시장 동조화에 관한 연구 : 미국과 중국 증권시장 중심으로

임병진 ( Yim Byung-jin ) 경남대학교 산업경영연구소 2010 지역산업연구 Vol.33 No.1

본 연구는 2002년 6월 12일부터 2010년 2월말까지 미국 다우존스산업평균지수와 중국심천종합주가지수시장사이의 동조화현상에 대한 실증분석을 실시하였다. 이를 위하여 벡터자기회귀모형(VAR: vector autoregressive)모형에 기초한 Granger인과관계 분석과 충격반응함수(impulse response analysis), Bollerslev(1986)의 시간변동 일변량 GARCH(1,1)-M모형을 도입하였다. 실증분석결과, 미국 증시와 중국증시사이에는 장기적인 균형관계가 존재하지 않는 것으로 나타났다. 또한 Granger 인과관계분석결과, 미국증시와 중국증시사이에는 피드백적인 Granger 인과관계가 존재하는 것으로 나타났으나 미국증시의 중국증시에 대한 지배력이 상대적으로 더 강한 것으로 나타났다. 충격반응함수분석에서도 Granger인과관계분석과 유사한 결과를 보여주고 있다. 시간변동(time-varying) 일변량GARCH-M모형을 분석한 결과, 다우존스산업평균지수와 심천종합주가지수사이에 피드백적인 영향력을 미치는 것으로 나타났으나, 미국 증시의 중국증시에 대한 영향력이 지배적인 것으로 나타났다. 이러한 실증분석결과는 투자자들의 투자전략수립에 다소나마 도움을 줄 수 있을 것으로 보여지며 또한 Eun and Shim(1989), Hamao et al.(1990), Liu and Pan(1997), Theoudossiu et al.(1997) 등의 연구와 일맥상통하는 것으로 나타났다. The paper examines the information transmission between SCI and the DJIA Index market. We employ Granger causality, impulse response function based on VAR model as well as GARCH(1,1)-M using daily returns covering from June 12, 2002 to February 28, 2010. The major findings are as follows; First, according to Granger causality test we find that the DJIA index has a predictive power for the SCI market but not vice versa with a statistically significant level. Second, the dynamic impulse responses also show that it takes more than 7 days to reflect information shocks from the DJIA to SCI market but SCI's impact on DJIA last for three periods. Third, according to the empirical results with GARCH(1,1)-M model, we find that there is a bidirectional conditional mean spillover effects between DJIA and SCI market but DJIA's influence is more dominant.

KOSDAQ 50과 NASDAQ 100 지수 현,선물시장간 헤지비율의 추정 및 헤지성과 비교에 관한 연구

임병진 ( Byung Jin Yim ) 한국금융공학회 2006 금융공학연구 Vol.5 No.2

본 연구는 한국의 KOSDAQ 50과 미국의 NASDAQ 100 지수 선물을 이용한 헤지의 실증분석 연구로 회귀분석모형인 최소분산모형, 벡터오차수정모형(VECM), VAR모형, 이변량GARCH(1,1)모형을 이용하여 우리나라 기준으로 2001. 1. 30.~2001.11.15의 한국과 미국의 KOSDAQ 50과 NASDAQ 100 현물 및 선물의 180자료로 헤지비율을 추정하고, 각 모형들의 헤지성과를 비교, 분석하였다. 실증분석 결과 최소분산모형, 벡터오차수정모형(VECM), VAR모형, 이변량 GARCH(1,1)모형의 경우 모두 NASDAQ 100의 헤지 성과가 KOSDAQ 50의 헤지 성과 보다 더 좋은 결과를 보여 주고 있다. KOSDAQ 50의 헤지성과가 NASDAQ 100의 헤지성과 보다 저조하게 나타난 것은 KOSDAQ 50의 지수의 산정이나 편입종목이 NASDAQ 100보다 적고 대표성을 나타내지 못함을 의미하므로 KOSDAQ 50 지수의 편입종목을 늘리고 개선이 필요하다는 것을 알 수 있다. This study investigates hedging performance of KOSDAQ 50 and NASDAQ 100 futures with respect to KOSDAQ 50 and NASDAQ 100 portfolios using VECM, VAR, Bivariate GARCH(1,1) and OLS regression models. Daily hedging performance is evaluated. The sample period covers from January 30, 2001 to November 5, 2001. We found the following results. First, unit roots are found in KOSDAQ 50, NASDAQ 100 futures and various spot prices. There exists at least one cointegrating relationship among them. Second, we can not find statistical differences among hedge ratios estimated from VECM, VAR, Bivariate GARCH(1,1) and OLS regression models. Third, there are no significant differences in hedging performance among various models. Finally, overall hedging performance of KOSDAQ 50 futures is relatively poor. This result implies that underlying spot portfolio comprising KOSDAQ 50 futures does not represent spot index movements very well.