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이세용 한국세무학회 2011 세무와 회계저널 Vol.12 No.4
잠재적보통주의 희석효과가 가지는 경제적 의미에 대하여 많은 연구들이 진행되어 오고 있다. 이들 선행연구들은 희석효과가 경영자의 의사결정에 미치는 영향을 분석하는 연구(MarquardtㆍWiedman, 2005 ; MarquardtㆍWiedman, 2007)와 그러한 희석효과에 대한 시장반응을 분석하는 연구(HusonㆍScottㆍWier, 2001 ; CoreㆍGuayㆍKothari, 2002 ; Park, 2009 ; 이세용, 2011)로 대별된다. 문제는 이들 선행연구들은 암묵적으로 현재 존재하는 잠재적보통주가 모두 보통주로 전환된다는 암묵적인 전제 하에 희석효과를 분석하고 있다는 점이다. 잠재적보통주의 희석효과가 의미를 갖기 위해서는 기본적으로 해당 잠재적보통주가 보통주로 실제로 전환될 것이라는 기대가 전제되어야 함에도 불구하고 잠재적보통주의 희석효과와 관련된 선행연구들은 그 전환가능성의 내용을 분석에서 고려하고 있지 못하다. 이상의 맥락에서 본 연구는 선행연구들과는 달리 잠재적보통주의 전환가능성을 명시적으로 고려함으로써 잠재적보통주의 희석효과가 직접적으로 반영된 희석주당이익(DEPS)의 정보효과가 주당 순이익(EPS)의 정보효과와 어떻게 달라지는지를 분석하고자 하였다. 이의 분석을 위하여 2001년부터 2008년까지 매년 말 현재 유기증권시장에 상장된 12월 결산법인 중에서 재무제표에 DEPS에 대한 정보가 표시된 516개 기업-년을 대상으로 주가-이익 모형을 이용하여 분석을 수행하였다. 분석 결과, 잠재적보통주의 전환가능성이 큰 경우에 주가-이익 모형에서의 DEPS의 계수는 그 전환가능성이 작은 경우에 비해서 가치관련성이 2.582만큼 작아지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 관련 변수를 다양한 방법으로 스케일링하거나, 전환가능성을 주가가 아니라 회계이익으로 측정하거나, 종속변수를 t+1년도 3월말 주가를 사용하거나, 회계이익의 손실 여부를 통제하거나, 기업규모 및 성장률, 그리고 위험 등의 요인을 통제하는 경우에도 동일하게 나타났다. 이상에 나타난 결과는 DEPS에 반영되어 있는 잠재적보통주의 희석효과는 잠재적보통주의 전환가능성에 따라 그 경제적 영향이 달라진다는 것을 의미하는 것이다. The economic implication of potential common stocks’ dilution effects has been examined by a few researchers. These studies can be separated into two categories. Firstly, MarquardtㆍWiedman(2005) and MarquardtㆍWiedman(2007) investigated whether managers’ decisions are affected by the dilution effect, and secondly, HusonㆍScottㆍWier (2001), CoreㆍGuayㆍKothari(2002), Park (2009) and Lee(2011) investigated how market responds to the dilution effects. However, the problem in the prior research is that they are implicitly based on the premise that all of the current potential common stocks would be converted into common stocks, regardless of their possibility that they would be really converted. However, the dilution effect of potential common stocks can have the economic implications only when we are sure that the potential common stocks will be really converted into common stocks in the future. Therefore, prior studies should be expanded by considering, in the analysis, the conversion possibility of potential common stocks. In the perspective of the above, this paper is to examine how the informativeness of diluted EPS varies with the conversion possibility of potential common stocks, compared to the informativeness of EPS. To complete the purpose of this paper, 516 firm -years were selected from the firms listed on the Korean Securities Market, from 2001 to 2008. The sample firms’ accounting period ends in year end, and the firms with no information of DEPS were deleted from the sample. The results are as follows. The coefficient of DEPS for firms with high conversion possibility of potential common stocks is smaller by 2.582 than the coefficient of DEPS for firms with low conversion possibility, when price-earning model is used. This result has not been changed; 1) when the financial variables are scaled with other scalers, 2) when the conversion possibility is measured using the change in earnings, not the change in stock prices, 3) when the last operating day’s stock price of March in year t+1 is used as a dependent variable, instead of the last operating day’s stock price of December in year t, 4) when the effect of loss is controlled for, and 5) other factors, such as firm size, growth rate, and risk, are controlled for. The results shown in the above mean that the dilution effect have different economic implication with the conversion possibility of potential common stocks.
이세용 한국회계정보학회 2020 회계정보연구 Vol.38 No.3
[Purpose] Through the process of new listing on KOSDAQ, firms have to meet the following requirements; distribution of shares, an unmodified opinion from auditors, independent directors and a full-time auditor, and the designated auditor etc. With these requirements, the quality of accounting information of the newly-listed firms are expected to be better after than before new listing. However, there are less than a few studies that analyze directly the relation between new listing and the quality of accounting information. Therefore, the purpose of this study is to analyze whether the quality of accounting information is improved after its listing when a firm is listed on KOSDAQ. [Methodology] I measured the quality of accounting information as the residuals of accruals estimated from four accruals models, which are modified Jones model(Dechow et al., 1995), performance-adjusted model(Kothari et al., 2005), Dechow and Dichev(2002) model, and Francis et al.(2005) model. Using 11,029 observations from KOSDAQ firms during the period from 2000 to 2016, I analyzed whether the difference between the accounting information quality of newly-listed firms and that of existing-listed firms has been reduced after the new listing. [Findings] As expected, the difference between the accounting information quality of newly-listed firms and the accounting information quality of existing-listed firms observed after the new listing is smaller than the difference observed before the new listing. This result is not changed controlling for the estimation period and the estimation sample. And the result remains after including the new listing year in the analysis or separating the sample into the sample before 2011 and the sample after 2011, which is the year when K-IFRS has been adopted. In addition, the difference in accounting information quality between newly-listed firms and existing-listed firms is reduced monotonically during five years after the new listing. [Implications] This paper contributes to the literature in the perspective that this paper analyzed whether the accounting information quality is improved through the new-listing process whereas prior studies are focused on the relation between new listing and earnings management. In addition, compared with Lee(2019) which analyzed the relation between accounting information quality and new listing using only newly listed firms, this paper analyzed the accounting information quality between newly-listed firms and existing-listed firms in the same industry. [연구목적] 비상장기업이 신규상장을 하게 되면 주식분산에 따라 소유구조가 변화하게 되고, 적정 감사의견을 받아야 하며, 사외이사 및 상근감사를 구성하고 감사인을 지정 받아야 한다. 이러한 신규상장 과정에 따라 신규상장기업의 회계정보의 질은 상장 이후에 더 좋아질 것으로 기대된다. 그러나 대부분의 선행연구들은 신규상장과 이익조정 사이의 관계를 분석할 뿐, 신규상장에 따라 실제로 회계정보의 질이 개선되는지를 분석하고 있지 않다. 이에 본 연구는 코스닥시장을 대상으로 신규상장기업의 회계정보의 질과 기존상장기업의 회계정보의 질 사이에서 나타나는 차이를 이용하여 신규상장에 따라 회계정보의 질이 개선되는지를 분석하였다. [연구방법] Dechow et al.(1995)의 수정 Jones 모형과 Kothari et al.(2005)의 성과조정모형, 그리고 Dechow and Dichev(2002) 모형과 Francis et al.(2005) 모형을 이용하여 발생액 중에서 영업활동이나 현금흐름의 기간귀속과 관련성이 없는 발생액 부분(즉, noise)을 구분하고, 그 절대값으로 회계정보의 질을 측정하였다. 2000년부터 2016년까지 코스닥시장을 대상으로 신규상장기업과 기존상장기업을 포함하는 11,029개 기업-년의 표본을 추출한 후, 각각의 회계정보의 질을 측정하고 그 차이가 신규상장 이전에 비하여 그 이후에 감소하는지를 분석하였다, [연구결과] 분석 결과, 위의 네 가지 방법으로 측정한 모든 회계정보의 질 측정치에서 신규상장기업의 회계정보의 질과 기존상장기업의 회계정보의 질 사이에서 나타나는 차이는 신규상장 이후의 기간에 더 작아지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 회계정보의 질을 측정하는 기간을 달리 하여도, 회계정보의 질을 측정하기 위한 표본을 다르게 하여도, 신규상장년도를 분석에 포함하여도, K-IFRS 도입 이전과 도입 이후를 구분하여도, 대응표본을 이용하여 분석하여도 동일하게 나타났다. 또한, 신규상장기업과 기존상장기업의 회계정보의 질 사이에서 나타나는 차이는 상장 후 1년 뒤에 가장 크게 감소한 뒤 기간의 경과에 따라 단조적으로(monotonically) 감소하여 상장 후 5년 뒤에 가장 작게 감소하는 것으로 나타났다. [정책적 시사점] 본 연구는 신규상장의 효과를 이익조정의 관점에서 연구한 선행연구와는 달리 코스닥시장에서 비상장기업이 신규상장을 할 경우에는 다양한 상장 요건을 준수하는 과정에서 회계정보의 질이 개선되는지를 분석하였다는 측면에서 선행연구와 차별성을 갖는다. 또한, 본 연구는 신규상장기업만을 이용하여 신규상장 전후 회계정보의 질을 분석한 이세용(2019)의 연구와는 달리 정보환경이 유사한 동일 산업 내 기존상장기업의 회계정보의 질과 신규상장기업의 회계정보의 질을 직접적으로 분석하였다는 측면에서 신규상장 요건을 관리하는 정책 당국에게 유의한 시사점을 제공해 줄 것으로 기대된다.
산업경쟁도가 산업이익과 기업고유이익의 가치관련성에 미치는 차별적 영향
이세용 한국상업교육학회 2022 상업교육연구 Vol.36 No.3
산업경쟁도가 높을수록 회계이익의 가치관련성(value relevance)이 저하된다는 정현욱(2015)의 연 구와 회계이익을 구성하는 산업이익(industry-wide earnings)과 기업고유이익(firm-specific earnings)의 가치관련성에는 차이가 있다는 이세용(2020)의 연구를 확장하여 본 연구는 산업이익과 기업고유이익의 가치관련성이 산업경쟁도(industry competition)에 따라 어떠한 차이를 보이는지를 분석하였다. 산업경쟁도가 높을 경우, 특정 기업이 갖고 있는 기업 고유의 경쟁 우위는 다른 기업들과의 경쟁 심화에 따라 곧 사라질 것이므로 산업경쟁도가 높을수록 기업고유이익이 기업가치에 미치는 영향은 산업이익에 비하여 작을 것이다. 그러나 산업경쟁도가 높더라도 다른 기업에게는 존재하지 않는 기 업 고유의 경쟁 우위를 갖는 경우, 비록 그것이 일시적이라 할지라도 초과이윤을 창출한다는 것을 의미하므로 오히려 기업고유이익이 산업이익보다 기업가치에 더 큰 영향을 미칠 수도 있다. 따라서 산업경쟁도에 따라 산업이익과 기업고유이익의 상대적인 가치관련성이 어떻게 변화하는지는 실증의 문제로 판단된다. 이러한 분석을 위해 본 연구는 우리나라 유가증권시장에 2001년부터 2019년까지 기간에 매년 말 에 상장되어 있는 기업 중에서 8,662개 기업-년을 최종 표본으로 추출하여 분석을 수행하였다. 분석 결과, 산업경쟁도가 증가하는 경우에도 산업이익의 가치관련성에는 변화가 나타나지 않지만 기업고 유이익의 가치관련성은 유의하게 감소하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 산업경쟁도의 크고 작 음을 구분하는 더미변수를 사용하는 경우에도 동일하게 나타났으며, 산업경쟁도의 비선형성을 통제 하거나 산업경쟁도를 다른 방법으로 측정하는 경우에도 일관되게 나타났다. 이상의 결과에 따라 본 연구는 회계이익을 산업이익과 기업고유이익으로 구분하고, 이들의 가치 관련성이 산업경쟁도에 따라 어떻게 변화하는지 여부를 분석함으로써 회계이익의 속성을 보다 깊이 이해할 수 있는 기회를 제공하였다는 측면에서 선행연구에 더하여 추가적인 공헌점이 있다고 판단 된다. Jung(2015) showed that the value relevance of accounting earnings is decreased with industry competition. And Lee(2020) examined and showed that the value relevance of industry-wide earnings is different from the value relevance of firm-specific earnings. Based on these two prior studies, this paper investigated whether each value relevance of industry-wide and firm-specific earnings is changed, as industry competition is increased. For a firm with high industry competition, the firm value would be affected smaller by its firm-specific earnings because its competition advantage would disappear soon due to intensified competition. However, if the firm value is increased by the firm-specific earnings, although it is temporary under high competition, the firm-specific earnings is likely to make more effect on the firm value than industry-wide earnings. Therefore, it should be empirically investigated how the value relevances of industry-wide and firm-specific earnings are changed differently with industry competition. To investigate it, this paper selected 8,662 firm-year sample from the firms listed on Korea Securities Market during 2001 to 2019. The results are as follows. With the increase in industry competition, industry-wide earnings showed no change in its value relevance. However, the value relevance of firm-specific earnings was significantly decreased. The result was consistently observed in the case that the dummy variable, by which the sample was separated into two groups, based on the median of industry competition. In addition, the result was consistently observed in the case that the nonlinearity of industry competition was controlled. Finally the result was also observed in the case that the different measures of industry competition were used.
이세용 한국세무학회 2011 세무와 회계저널 Vol.12 No.2
주당순이익(EPS)과 회석주당이익(DEPS)은 기업의 중요한 성과지표로서 포괄손익계산서에 동시에 표시되고 있지만, EPS가 가지는 정보효과에 대해서는 Ball and Brown(1968) 이후 수많은 연구가 진행되어 온 반면, DEPS의 정보효과에 대해서는 깊이 있는 연구가 거의 전무한 실정이다. HusonㆍScottㆍWier (2001)과 CoreㆍGuayㆍKothari 2002)은 EPS의 가치관련성은 잠재적 보통 주의 회석효과가 존재하는 경우에 더 작게 나타남을 보이고 있으며, Park(2009)은 회석효과의 존재에 따라 투자자들은 기업의 가치를 더 낮게 평가한다는 것을 보이고 있다. 이러한 선행연구들은 잠재적 보통주의 희석효과가 존재하는 경우, 잠재적 보통주의 희석효과가 투자자들에게 정보효과 (informativeness)가 있다는 것을 의미한다. 따라서 이러한 잠재적 보통주의 희석효과를 DEPS는 직접적으로 반영하고 있으므로 그러한 희석효과를 반영하고 있지 않은 EPS에 비하여 DEPS의 가치관련성을 더 크게 나타날 가능성이 있다. 따라서 본 연구에서는 이러한 기대를 DEPS의 주가설명력(즉, adj. R²)과 EPS의 주가설명력과 비교 분석함으로써 잠재적 보통주의 희석효과가 반영된 DEPS가 유의한 가치관련성(value relevance)을 갖는지를 분석하고자 하였다. 이를 위하여 본 연구에서는 2000년부터 2008년까지의 기간을 대상으로 주가-이익 모형과 주식 수익률-이익 모형을 이용하여 DEPS가 EPS에 비하여 주가설명력이 높은지를 분석하였다. 분석결과를 종합적으로 검토해 보면 DEPS가 EPS에 비하여 주가설명력이 높다는 결과가 일관되게 나오지는 않았다. 주가-이익 모형에서는 전체 표본을 분석하거나 연도별로 분석하는 경우, 모두 DEPS의 주가설명력이 EPS보다 유의하게 높은 것으로 나타났지만, 규모효과를 통제하기 위하여 주가-이익 모형에 사용되는 변수들을 기초주가로 스케일링하는 경우에는 DEPS의 주가설명력이 EPS보다 크기는 하지만, 그 차이가 통계적으로 유의하지는 않았다. 또한, 주식수익률-이익 모형을 사용하는 경우에도 DEPS 변동액(즉, ΔDEPS)의 주가설명력은 EPS 변동액(즉, ΔEPS)의 주가설명력과 유의한 차이를 보이지 않았다. 또한, 다양한 추가분석의 하는 경우에도 DEPS (ΔDEPS)의 주가설명력은 EPS(ΔEPS)와 유의한 차이를 보이지 않았다. 이상과 같은 결과가 나타난 것은 첫째, 본 연구에서 사용된 잠재적 보통주의 희석효과는 EPS의 4% 정도로 아주 작은 까닭에 이를 포함하는 DEPS(ΔDEPS)가 EPS(ΔEPS)의 정보와 유의하게 차별화되지 못했을 수 있으며, 둘째, 현재의 DEPS는 잠재적 보통주의 전환가능성보다는 잠재적 보통주의 희석효과만을 고려하고 있는 까닭에 희석효과와 관련된 실질적인 경제적 효과를 반영하고 있지 못하다. 따라서 DEPS가 잠재적 보통주의 전환가능성을 제대로 반영하지 못하는 한, 본 연구의 결과 역시 편의되었을 가능성이 존재하는 것이다. As two important measures for firm performance, earnings-per-share(EPS) and diluted earnings-per-share(DEPS) are disclosed on the comprehensive income statement. Although the informativeness of EPS has been examined in various perspectives after Ball and Brown(1968) had published their prominent paper, the informativeness of DEPS has not been investigated sufficiently. HusonㆍScottㆍWier (2001) and CoreㆍGuayㆍKothari 2002) showed that the value-relevance of EPS is decreased with the dilutive effect of potential common stocks. In addition, Park(2009) showed that investors valuate lowly firm with dilutive effects. These prior studies imply that there exists the informativeness of potential common stocks’ dilutive effects. Therefore, compared with EPS, in which the dilutive effects of the potential common stocks is not reflected, DEPS is expected to be more value-relevant, because DEPS reflects the dilutive effects directly. In this perspective, the purpose of this study is to examine whether the value-relevance of DEPS is larger than that of EPS. To evidence the hypothesis, this paper analyze whether the explanatory power of DEPS is stronger than that of EPS, using both price-earnings model and returns-earnings model. The general result is that the explanatory power of DEPS is not likely to be consistently larger than that of EPS. In price-earnings model, the explanatory power of DEPS is higher than that of EPS for both the entire sample and yearly sample. However, in the case that, to control for the scale effect, all the variables are scaled with the beginning price, the explanatory power of DEPS is not significantly larger than that of EPS. In returns-earnings model, the explanatory power of the change in DEPS(ΔDEPS) is not significantly different from that of the change in EPS (ΔEPS). In addition, in various sensitivity analyses, the explanatory power of the change in DEPS(ΔDEPS) is not significantly different from that of the change in EPS(ΔEPS). The results of this paper is supposed to be driven from the following reasons. Firstly, the dilutive effects of the potential common stocks, which is shown as about 4%, is so small in this paper that the informativeness of DEPS can’t be discriminated from that of EPS. Secondly, because the current DEPS reflects only the dilutive effects of the potential common stocks, instead of their possibility of converging into the common stocks, DEPS is not likely to reflect the real economic effects related to their dilutive effects. Therefore, as far as this paper can’t reflect the possibility of DEPS’ converging into the common stocks, its results is not free from the bias.
이세용,김홍배 농업협동조합중앙회 2006 농협조사월보 Vol.582 No.-
오렌지의 대명사인 썬키스트는 연간 매출규모가 10억 달러에 이르는 세계 최대의 청과물 협동조합으로서 농업협동조합의 대표적인 성공사례로 평가받아 왔다. 썬키스트는 생산자, 지역농협 (선과장), 지구거래소 (district exchange) 가 싼키스트 연합회와 직접 또는 단계별로 조합원 협썬으로 연결되어 있는 혼합형 협동조합으로 1893년 설립된 이후로 110여 년 동안 세계 감귤시장에서 션도적 지위를 유지해 왔다. 그러나 최근 급격한 시장 환경의 변화로 인해 매출액의 지속적인 감소와 함께 감귤시장에서의 선도적 지위를 위협받고 있다. 썬키스트가 직면한 환경변화로는 첫째, 농산물시장의 글로벌화와 공급과영으로 경쟁이 심화되고 있으며 둘째, 유통업체, 외식업체 등 구매업체들이 대형화하고 구매력이 집중화되고 있으며 셋째, 소비자틀도 가격, 품질 뿐만 아니라 소비의 다양성과 편의성을 추구하는 방향으로 빠르게 변화하고 있다는 점을 틀수있다. 이러한 환경변화에 대응하여 썬키스트는 세계적 명품 브랜드인 'Sunkist' 를 기반으로 외국 생산·유통업체와 전략적 제휴를 통한 글로벌 소싱으로 연중공급체계를 구축해 나가는 한편, 상표사용허가사업(licensing)과 이색과일, 생과일주스 등 성장산업으로 사업을 다각화하여 브랜드 레버리지 효과를 극대화하고 물류, 판촉, 카테고리 매니지먼트 등 고객 지향적이고 차별화된 서비스를 제공하고 있다. 또한 조직구조도 대형 유통업체 등 고객의 요구에 즉시 대응할 수 있도록 재편하여 효율성과 전문성을 높여 나가고있다 유통환경에 대응한 썬키스트의 혁신 사례는 한국 농협의 농산물 도매유통사업에 시사하는 바가 크다. 한국 농협도 엄격한 품질관리를 통해 세계적인 명품 브랜드를 구축하고 계통조직간 수직적 통합을 강화하여 고객 지향적인 사업모델을 구축할 필요가 있다.
원가구조와 실제영업활동을 통한 이익조정 -과잉생산을 통한 실제이익조정을 중심으로-
이세용,노밝은 한국세무학회 2012 세무와 회계저널 Vol.13 No.1
This study investigated how firm characteristics can differentiate possibilities of implementing the real activity earnings management(REM) using actual business activities. Among the various REM methods, the REM through overproduction(OPREM) that adjusts profit report by increasing a production level more than it is needed in normal is of particular interest;the research questions are if a larger OPREM is observed from the firms with the cost structure characterized by high fixed expenses and if OPREM have a substitute relationship with the REM through sales manipulation (AbCFO) and the REM through discretionary expenditure manipulation(AbDISE). The analysis results are as follows. First, the relationship between fixed asset ratio(FAR) and fixed asset to long-term capital ratio(FALCR) with OPREM has been investigated to verify if a larger OPREM is observed from the firms having the cost structure with high fixed expenses. As a result, the higher the rates of fixed expenses are, the more actively the firms tend to implement OPREM. Second, a portfolio analysis that controlled overall REM levels has been conducted to see if the firms with high fixed expenses show relatively smaller profit adjustment levels when the AbCFO or the AbDISE is used. The result showed the firms high rate of fixed expenses tend to have the larger OPREM and the smaller AbCFO or AbDISE when the overall REM levels are controlled. The results means that even among the firms that have the similar levels of REM in overall, firms with high fixed expenses rate implement the OPREM more actively due to the cost structure and the other REM such as AbCFO and AbDISE are relatively less used. In conclusion, the current study result implies that the previous research might have reported a biased result unless firm characteristics are properly considered. Therefore, basic firm characteristics that can influence the implementation and effects of REM should be incorporated to analyze the REM effects with more accuracy. 본 연구는 기업특성에 따라 실제 영업활동을 이용한 이익조정(Real activity earnings management,이하 REM)의 실행가능성이 달라지는지를 검증하고자 하였다. 구체적으로 REM의 여러 방법 중에서 정상적인 매출에 필요한 수준 이상으로 생산량을 과도하게 증가시켜 보고이익을 조정하는 과잉생산 REM에 초점을 두고, 고정비 비중이 큰 원가구조를 갖는 기업에서 과잉생산 REM이 크게 나타나는지, 이러한 과잉생산 REM이 매출액 조정 REM과 재량적 지출액 조정 REM과 대체관계를갖는지를 분석하였다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 고정비 비중이 큰 원가구조를 갖는 기업에서 과잉생산 REM이크게 나타나는지를 검증하기 위하여 원가구조의 대용치인 고정비율(FAR)과 고정장기적합률(FALCR)의 크기에 따라 과잉생산을 통한 REM이 달라지는지를 분석하였다. 그 결과, 고정비의 비중이 높은원가구조를 갖는 기업일수록, 과잉생산을 통한 REM을 더욱 적극적으로 수행하고 있음을 발견하였다. 둘째, 고정비 비중이 큰 원가구조를 갖는 기업의 경우, 이들 기업의 매출액 조정 REM과 재량적지출액 조정 REM은 과잉생산 REM에 비하여 그 이익조정의 수준이 상대적으로 작게 나타나는지를 기업의 전체적인 REM 수준을 통제하는 포트폴리오를 구성하여 검증하였다. 분석결과, 기업의전체적인 REM의 크기를 통제한 상태에서 고정비의 비중이 큰 원가구조를 가지는 기업일수록 과잉생산 REM은 증가하는 추이로 나타나는 반면, 다른 REM의 수단인 매출액 조정 REM은 과잉생산 REM과는 반대로 감소하는 추이가 나타나고 있었다. 이러한 결과는 기업의 전체적인 REM의수준이 유사한 경우에도 고정비의 비중이 높은 기업은 그 원가구조의 특성 때문에 과잉생산 REM 을 보다 적극적으로 수행하고 있으며, 그에 따라 다른 REM의 수단인 매출액 조정 REM은 상대적으로 적게 사용한다는 것을 의미한다. 종합적으로 보아 본 연구의 결과는 기업특성을 고려하지 않을 경우, REM에 대한 선행연구들의결과에 편의가 존재할 가능성이 있음을 암시하는 것으로 REM의 효과를 보다 정확하게 분석하기위해서는 REM의 실행가능성과 그 경제적 효과에 영향을 미칠 수 있는 기본적인 기업 특성을 고려해야 할 필요가 있음을 시사하는 것이다.
발생액의 질이 회계이익과 순자산의가치관련성에 미치는 영향
이세용 한국세무학회 2014 세무와 회계저널 Vol.15 No.1
This paper examined whether the value relevance of earnings and equity value is changed withaccruals quality. Prior studies in Korea have showed that the value relevance of earnings andequity value have changed with many factors such as continuing audit time, auditor size, publicregulation onaudit quality, ownership structure, and the adoption of K-IFRS. In addition to thesefactors, this paper used accruals quality as earnings quality in examining the effects of earningsquality on the value relevance of earnings and equity value. The sample is 3,325 firm-years selected from the firms(excluding financial institutions) listedon Korean Securities Market on the end of every year during 1999 to 2010. To examine the effects of earnings quality on the value relevance of earnings and equity value,this paper used price-accounting numbers model and analyzed whether the regression coefficientsof earnings and equity value are changed, whether the incremental explanation power(namely, )of earnings and equity value is changed, and whether the coefficients of (earnings*accrualsquality) and (equity value*accruals quality) are changed as accruals quality is improved. The results are follows as expected. First, in the price-accounting number model, the coefficientof earnings is increased as accruals quality is improved, whereas the coefficient of equity value isdecreased. Second, the incremental explanation power of earnings is increased with accrualsquality, but that of equity value is decreased. Third, the coefficient of (earnings*accruals quality)is significantly positive with accruals quality, whereas the coefficient of (equity value*accrualsquality) is decreased. The results mentioned in the above shows that the value relevance of earnings and equity valueis increased with earnings quality, of which quality is improved with accruals quality that reflectsproperly the flow of cash flows. 본 연구는 발생액의 질에 따라 회계이익과 순자산의 가치관련성이 어떻게 달라지는지를 분석하였다. 우리나라의 선행연구들은 계속감사기간, 감사인의 규모, 감사인 품질관리에 대한 공적규제여부, 소유구조, 그리고 K-IFRS의 적용 여부 등에 따라 회계이익과 순자산의 가치관련성이 달라진다는 것을 실증하고 있다. 본 연구는 이러한 선행연구에 더하여 발생액의 질을 사용하여 이익의질이 회계이익과 순자산의 가치관련성에 미치는 영향을 분석하였다. 이의 분석을 위하여 1999년부터 2010년까지의 기간에 대해 유가증권시장에 매년도말 기준으로상장되어 있는 기업(금융업 등 제외) 중에서 3,325개 기업-년을 최종 표본으로 추출하였다. 이들표본에 대해 주가-회계정보 모형을 적용하여 발생액의 질에 따라 회계이익과 순자산의 회귀계수와 회계이익과 순자산의 증분설명력이 어떻게 달라지는지, 그리고 회계이익 및 순자산과 발생액의질 사이의 상호작용 변수, 즉, (회계이익*발생액의 질)과 (순자산*발생액의 질)의 계수가 어떻게 달라지는지를 분석하였다. 분석결과, 예상대로 발생액의 질이 좋아지면 주가-회계정보 모형에서 회계이익의 계수는 유의하게 증가하지만 순자산의 계수는 유의하게 감소하는 것으로 나타났다. 그리고 발생액의 질에 따라 회계이익의 증분설명력은 증가하지만 순자산의 증분설명력은 감소하는 것으로 나타났다. 또한,(회계이익*발생액의 질)과 (순자산*발생액의 질)의 계수는 유의하게 양(+)의 값과 음(-)의 값으로나타나 역시 발생액의 질에 따라 회계이익의 가치관련성은 증가하고 순자산의 가치관련성은 감소하는 것으로 나타났다. 이상의 결과는 발생액의 질이 미래현금흐름을 잘 반영할수록 그 발생액을 포함하는 회계이익이기업가치를 설명하는 능력이 증가하고, 상대적으로 순자산의 기업가치 설명능력은 감소한다는 것을 의미하는 것으로 이익의 질에 따라 회계이익과 순자산의 가치관련성이 달라진다는 것을 보여주는 것이다.
원자력 발전시설의 안전관리시스템이 안전성과에 미치는 영향
이세용,정재만 한국IT정책경영학회 2018 한국IT정책경영학회 논문지 Vol.10 No.3
Research on safety management has been progressing steadily so far, but a weighted focus on the aviation and railway fields has led to limitations in studies on the effect of the safety management system, the safety culture and the safety behavior on safety performance. Therefore, this research seeks to clarify the impact of the safety management system on safety performance centered on safety culture and safety behavior for the safety staff working at domestic nuclear power plants and to empirically verify the influence relationship within them. The first research finding was that the safety management system has a positive effect on safety culture and safety behavior. Second, it was found that safety culture has a positive effect on safety behavior and safety performance. Third, safety behavior has a positive effect on safety performance. Finally, the safety management system has a positive effect on safety performance through safety culture and safety behavior. This research has substantiated the importance in the promotion of the safety management system and the roles of the safety culture and safety behavior for the purpose of the enhancement of safety performance in the nuclear power industry. Based on these results, the reformation of the safety management system in the nuclear power industry and the development of its direction in safety performance has been presented.