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        신규공모주의 저가발행이 벤처기업의 유동성에 미치는 영향

        이길수,이기환,윤병섭 대한경영학회 2010 大韓經營學會誌 Vol.23 No.2

        This paper empirically investigates whether the liquidity of a firm increases when a firm underpriced its IPO (initial public offerings). The data for this study were collected from the firms that were initially listed on KOSDAQ between January 1, 2004 and December 31, 2007. The main results of this study are as follows. First, we found that IPOs that showed a higher underpricing showed a greater trading volume after the closing of lockup. This means that the size of underpricing has a positive relationship with trading volume. It implies that underpricing leads the high liquidity of IPO. Second, after the end of lockup, the greater number of shareholders raised trading volume, thus enhanced liquidity. This finding is consistent with Zheng and Li(2008)'s investor attention hypothesis. Third, as the share of the majority shareholders decreased after the end of lockup, the trading volume increased and so did the liquidity of firm. 본 연구의 목적은 IPO 저가발행이 락업해제일 이후 주주의 수 변동에 미치는 영향, IPO 저가발행이 락업해제일 이후 유동성에 미치는 영향 등을 실증분석 하는데 있다. 본 연구가 사용하는 표본은 2004년 1월 1일부터 2007년 12월 31일까지 4년 사이 코스닥시장에 IPO한 벤처기업 193개 회사 중 표본 확보가 가능한 112개 회사를 분석대상으로 하고 있다. 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 락업해제일 이후 음(-)의 초과수익률을 보여주고 있어 Field와 Hanka(2001)의 연구를 지지하고 있다. 락업해제일 -15일부터 +15일까지 31일 동안 초과수익률을 분석한 결과 락업해제일 전 -15일부터 -1일까지 누적 초과수익률은 -0.25%, 락업해제 당일 -0.07%, 락업해제일 -15일부터 +15일까지 31일 동안 누적 초과수익률은 -0.54%를 보여주고 있어 누적 초과수익률 평균이 -0.017%를 기록하였다. 둘째, IPO시 저가발행이 락업해제일 이후 주주의 수 변동에 미치는 영향을 분석하였다. 그 결과 ① IPO시 저가발행을 한 벤처기업일수록 락업해제일 이후 주주의 수가 유의하게 증가함을 발견하였다. 본 연구는 Ofek과 Richardson(2000)의 연구를 지지하고 있다. ② 벤처캐피탈회사가 투자한 기업이 벤처캐피탈회사가 투자하지 않은 기업보다 락업해제일 이후 주주의 수가 유의하게 증가함을 발견하였다. 본 연구는 Field와 Hanka(2001)의 연구를 지지하고 있다. ③ IPO시 발행비율을 높인 기업일수록 락업해제일 이후 주주의 수가 유의하게 증가함을 발견하였다. 본 연구는 Jegadeesh 등(1993)의 연구를 지지하고 있다. 셋째, IPO시 저가발행이 락업해제일 이후 유동성에 미치는 영향을 분석하였다. 그 결과 ① 저가발행률이 높은 IPO 기업일수록 락업해제일 이후 유동성이 증가함을 발견하였다. 이는 Zheng과 Li(2008)의 투자자주목 가설을 지지하고 있다. ② 주주의 수가 증가할수록 락업해제일 이후 유동성이 증가함을 발견하였다. 본 연구는 Zheng과 Li(2008)의 연구를 지지하고 있다. ③ 대주주지분율이 감소할수록 락업해제일 이후 유동성이 증가함을 발견하였다. Hong 등(2006)은 거래가능한 주식의 수는 락업 주식의 보유자인 내부자가 락업이 종료된 이후에 주식을 자유롭게 매매할 수 있게 됨에 따라 유동성이 증가함을 논의하였다. ④ 벤처캐피탈회사 투자지분이 감소할수록 락업해제일 이후 유동성이 증가함을 발견하였다.

      • 무인 컨테이너 트랜스포터 제어와 관리 시스템 개발

        이길수,김명국,고영호,배종일,이영진,이만형 제어로봇시스템학회 2009 제어로봇시스템학회 국내학술대회 논문집 Vol.2009 No.9

        On this study, we conducted researches of UCTs (Unmanned Container Transporter) and control of them for the automation of distribution system in harbors. Each UCT requires four wheel drive and steering system to use limited space and radius of gyration effectively. Entire network system is essential for the whole process management including path formation, detection, and the control of containers. Accordingly, we designed two test models similar to existing UCT and adopted four-wheel steering system to them. Furthermore, we made real-time positioning possible using USAT (Ultrasonic Satellite System). Each UCT was controlled by remote-controllable computer based on bluetooth device and driven according to the whole path planning and detection. We also set up a main computer through LAN cable above sub computers and used algorithm to avoid interference among transporters and to direct orders. Using real-time positioning information from USAT, we operated unmanned navigation and estimated the accuracy with pre-study. Adding LPF (Low pass Filter) to positioning system, we were able to have sampling time upgraded much faster and analyze it successfully. Finally, we set up host system of two UCTs and developed integrated management system by LAN cable.

      • P-24 Drug resistance profile of isolates from recurrent pulmonary tuberculosis patients to rifampin and isoniazid

        이길수,송승은,권승직,박미선,김성한,김동혁 대한결핵 및 호흡기학회 2016 대한결핵 및 호흡기학회 추계학술대회 초록집 Vol.121 No.-

        The pattern of anti-tubercular drug resistance varied from region and country and at different periods of time. The aim of the present study was to determine the antibiotic resistance profile of Mycobacterium tuberculosis isolated from all relapsed pulmonary tuberculosis patients who were admitted to public health center during 2014-2015. Mutations in specific regions of the katG, inhA, ahpC, and rpoB genes were analyzed by sequencing, and compared to correlation to minimal inhibitory concentration (MIC) and absolute concentration test. In the rifampin-resistance strains, the mutations were identified in the codons 441, 485, 516, 520, 526, 531, and 533 of rpoB gene. The most prevalent point mutations were Ser-Leu at the rpoB531 codon (37.5%). Resistance to isoniazid was associated with mutations found in the katG (67.4%), inhA (26.1%), and ahpC genes (6.5%). The most prevalent mutations were Ser-Thr at the katG315 codon (44.2%). It was noted that five mutations within the region of rpoB, and 9 mutations in katG (5), inhA (3), ahpC (1) region of phenotypically susceptible strains were detected. And most single mutations in the inhA promoter region were associated with low-level resistance to isoniazid (0.12 ≤ MIC ≤ 1.0 ㎍/㎖, 81.8%). These discordant results between molecular and phenotypic tests suggest that further study is needed to identify the influence of these gene mutations to prognosis of TB patients.

      • KCI등재

        코스닥시장 우회상장대상 기업의 우회상장 단기효과 분석

        이길수,이기환 한국자료분석학회 2008 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.10 No.5

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        The purpose of this paper is to research how the corporate value of the M&A target company in the KOSDAQ changes before and at the time of their Official Public Announcement of being merged into unlisted company with an intention of the back-door listing. Samples of research - total 48 companies at KOSDAQ have been finally selected from the 61 back-door listed companies which went public during the time span from June 27, 2006 to June 30, 2008 by utilizing the DART system of "Korea Financial Supervisory Service" (KFSS). 13 companies out of 61 were discarded due to difficulties in accessing to the companies' data and information. We found that the target listed companies for the back-door listing had shown the continuously meaningful accumulated surplus returns of +10.96% during the time of 4 days starting from -3 days before t day(1 day before Public Announcement) to the day of Official Public Announcement. Noticeably, during the time of 30 days before t day to the day of Official Public Announcement, we'd found that the target companies in the KOSDAQ realized the accumulated surplus returns of +22.93%. Even considering the possibility of licking-out of information before its official announcement, we'd realized that the back-door listing was playing a positive role over the market in terms of its cost-saving aspects and its time-saving effects. As a conclusion, we'd found that the companies pitching for IPO could pursuit the corporation's value maximized through the utilization of back-door listing scheme by M&A procedure with already listed companies, which have been proved by the fact of comparatively high surplus returns realized by the listed target company during the time of certain period before their official public announcement. 본 연구의 목적은 코스닥시장에 상장한 우회상장대상 상장기업과 우회상장제의 비상장기업이 합병할 때 우회상장대상 상장기업의 가치가 M&A 공시 시점에서 어떻게 변화하는지 사건연구를 통하여 분석하는데 두었다. 연구표본은 금융감독원 전자공시시스템(DART)을 통해 2006년 6월 27일부터 2008년 6월 30일까지 2년간 합병으로 우회상장(backdoor listing)한 총 기업 61개사 중 자료를 구입할 수 있는 48개사를 표본으로 분석하였다. 연구결과 우회상장대상 상장기업은 공시 직전일 t시점 (-)3일부터 공시일 당일까지 4일 동안 지속적으로 유의한 (+)10.96%의 누적초과수익률을 보이고 있음을 발견하였다. 공시일 전 (-)30일부터 공시일 당일까지 우회상장대상 상장기업의 우회상장 전 누적초과수익률은 22.93%를 실현하였다. 공시일 3일 전 유의한 초과수익률에 대하여 우회상장 합병기업에 대한 정보가 사전에 유출되었을 가능성, 코스닥시장에서 신규상장에 따르는 비용부담이나 상장 예비심사 과정 없이 상장효과를 누리는 가치의 평가 등으로 코스닥시장이 긍정적으로 반응한다고 판단할 수 있다. 우회상장 공시 전 일정기간 동안 비교적 높은 수준의 초과수익률을 달성하고 있음을 볼 때 우회상장제의 비상장기업이 우회상장대상 상장기업을 통하여 가치극대화를 추구한다고 판단된다.

      • KCI등재후보

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